Par Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Malgré les perspectives optimistes sur la demande d'uranium tirée par les projections de SMR, les panélistes expriment des préoccupations concernant les risques d'exécution, les facteurs géopolitiques et l'élasticité-prix de la demande. Le marché pourrait sous-estimer ces risques, ce qui pourrait impacter la prévision de 46 GW de capacité SMR.
Risque: Risques géopolitiques liés à l'approvisionnement en HALEU et à l'élasticité-prix de la demande d'uranium
Opportunité: Potentiel de hausse pour les mineurs d'uranium en raison du déficit d'approvisionnement projeté
Cette analyse est générée par le pipeline StockScreener — quatre LLM leaders (Claude, GPT, Gemini, Grok) reçoivent des prompts identiques avec des garde-fous anti-hallucination intégrés. Lire la méthodologie →
La construction nucléaire s'accélère avec l'inclusion des SMR par Goldman dans ses prévisions
La dernière édition de "Nuclear Nuggets: Global Reactor Tracker" de Goldman renforce l'idée que la construction de la forme d'énergie "verte" la plus propre et la plus fiable, l'énergie nucléaire, continue de gagner du terrain. Le thème que nous avons d'abord exposé en décembre 2020 continue de s'élargir, avec une accélération de la construction des réacteurs à grande échelle et des petits réacteurs modulaires, même si le risque croissant d'un déficit massif d'approvisionnement en uranium émerge.
Focus sur les dernières avancées et annonces de réacteurs en Amérique du Nord :
16/04/2026 - Canada - Bruce Power a signé un protocole d'accord avec SaskPower pour partager son expérience dans les réacteurs nucléaires à grande échelle, y compris le développement de projets et les opérations à long terme, alors que la Saskatchewan évalue les technologies de réacteurs à grande échelle parallèlement à son programme SMR. L'accord formalise le partage d'informations et aligne les stratégies nucléaires provinciales et fédérales.
24/04/2026 - États-Unis - La centrale nucléaire de Robinson de Duke Energy a été autorisée à prolonger son fonctionnement jusqu'à 80 ans, après que la U.S. Nuclear Regulatory Commission a achevé son examen de renouvellement de licence subséquent le plus rapide jamais réalisé. L'approbation permet à l'unité 2 de Robinson, d'une puissance de 759 MW en Caroline du Sud, de fonctionner jusqu'en 2050 dans le cadre de nouveaux délais fédéraux accélérés.
29/04/2026 - États-Unis - La U.S. NRC a approuvé les renouvellements de licence subséquents pour les unités 1 et 2 de St. Lucie, autorisant la centrale de Florida Power & Light à fonctionner jusqu'à 80 ans, l'unité 1 étant autorisée jusqu'en 2056 et l'unité 2 jusqu'en 2063. La décision fait suite à des examens de gestion du vieillissement pour la période d'exploitation prolongée et garantit le fonctionnement à long terme des deux réacteurs à eau pressurisée.
05/05/2026 - États-Unis - Brookfield et The Nuclear Company ont formé une coentreprise pour gérer l'achèvement potentiel des deux unités AP1000 de VC Summer en Caroline du Sud, en soutenant la diligence raisonnable et l'exécution si le projet progresse, sous réserve des approbations et d'une décision d'investissement finale.
L'un des plus grands changements dans la note rédigée par l'analyste Brian Lee est l'ajout des petits réacteurs modulaires au modèle d'offre et de demande d'uranium de Goldman, qui prévoit des déploiements cumulés de SMR de près de 46 GW d'ici 2045.
En conséquence, cela augmenterait ses prévisions de production nucléaire pour 2045 d'environ 6 % et créerait une demande supplémentaire de 62 millions de livres d'uranium, soit une hausse de 17 % par rapport à son estimation de demande à long terme précédente.
Suivi mondial de la construction de réacteurs, par pays :
Années en construction, par pays :
Réacteurs chinois, années en construction :
Lee a déclaré que les prix spot de l'uranium s'étaient stabilisés entre 80 et 90 dollars la livre après avoir rebondi en avril, soutenus par l'activité d'achat du Sprott Physical Uranium Trust. Les prix à terme sont restés proches de 90 dollars la livre, signalant que les services publics continuent d'accepter des contrats à prix plus élevés à long terme.
Alors que de nouveaux réacteurs entrent en service, Lee met en garde contre un déficit cumulé d'approvisionnement en uranium de 2,3 milliards de livres entre 2025 et 2045.
Les prix de l'uranium seront à la hausse et à droite pendant un certain temps...
Dernières couvertures sur l'uranium :
Février 2026
La Big Tech se tourne vers l'uranium alors que la demande d'énergie des centres de données explose (18 février) – Discute des entreprises technologiques explorant des accords d'extraction/approvisionnement en uranium pour une énergie fiable des centres de données.
Aucun substitut : l'uranium au centre du choc énergétique de l'IA (19 février) – Couvre le rôle de l'uranium dans la demande d'énergie pilotée par l'IA, les problèmes de fiabilité de l'approvisionnement et la construction de réacteurs.
Mars 2026
Oklo et Centrus signalent des progrès sur le goulot d'étranglement de la chaîne de combustible nucléaire américaine (9 mars) – Coentreprise sur les services de déconversion HALEU et les avancées du cycle du combustible.
Nano Nuclear progresse dans le colis de transport HALEU (16 mars) – Progrès dans le transport d'uranium faiblement enrichi à haute teneur (HALEU) pour les réacteurs avancés.
Comment transporter en toute sécurité le combustible nucléaire de nouvelle génération ? NANO Nuclear atteint une étape clé (20 mars) – Développement d'un colis de transport HALEU pour plusieurs types de combustible.
Les États-Unis doivent renforcer l'enrichissement national de l'uranium pour contrer les risques de prolifération (31 mars) – Nécessité d'étendre la capacité d'enrichissement des États-Unis face aux interdictions d'importation et aux goulets d'étranglement du marché.
Avril 2026
Goldman souligne les progrès nucléaires mondiaux dans les SMR et la chaîne de combustible (15 avril) – Mises à jour sur les prix spot/à terme de l'uranium, les modèles d'offre et de demande, et les développements de la chaîne de combustible.
Le Consortium du combustible nucléaire fournira une mise à jour sur les plans d'action approuvés (23 avril) – Progrès dans la résolution des pénuries sur l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement en combustible nucléaire (de l'extraction à la fabrication).
La crise d'approvisionnement en uranium s'aggrave avec le plan du Kazakhstan pour une réserve stratégique (30 avril) – Plans de réserve stratégique du Kazakhstan et déséquilibre persistant entre l'offre et la demande mondiales d'uranium (~86 $/lb spot).
Mai 2026
Le NNSA du DOE retire de l'uranium enrichi du Venezuela et du Japon (~9 mai) – Transferts de combustible HALEU soutenant la chaîne d'approvisionnement nucléaire domestique des États-Unis.
La filiale d'ASP Isotopes signe un protocole d'accord avec une société européenne de technologie nucléaire pour l'approvisionnement en combustible (~11 mai) – Partenariat d'approvisionnement HALEU à long terme pour les réacteurs avancés.
Uranium – Les directives de Cameco tiennent à un fil, implications pour les achats sur le marché (11 mai) – Directives de production de Cameco et impacts directs sur le marché de l'uranium/achats spot.
Jusqu'à 170 milliards de dollars nécessaires pour sécuriser la chaîne d'approvisionnement complète en combustible nucléaire domestique (~13-14 mai) – Besoins d'investissement massifs pour l'extraction, le broyage, la conversion, l'enrichissement, etc. de l'uranium aux États-Unis.
Les abonnés professionnels peuvent lire la note nucléaire complète ici sur notre nouveau portail Marketdesk.ai.
Tyler Durden
Jeu, 14/05/2026 - 22:10
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"La véritable valeur réside dans le goulot d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement du cycle du combustible, car le déploiement des SMR sera plus susceptible d'être limité par les pénuries de HALEU que par la conception des réacteurs ou la demande des services publics."
Le changement de prévision de Goldman est un vent arrière structurel pour le cycle du combustible nucléaire, mais le marché sous-estime le risque d'exécution des SMR. Alors que les extensions de durée de vie de 80 ans pour les actifs existants comme Robinson et St. Lucie fournissent un plancher de flux de trésorerie stable pour les services publics, les 46 GW de capacité SMR projetée d'ici 2045 dépendent d'un miracle réglementaire et de chaîne d'approvisionnement. Nous constatons une déconnexion massive entre le récit de la "demande d'énergie de l'IA" et la réalité de la disponibilité du combustible HALEU (uranium faiblement enrichi à haute teneur). Les investisseurs devraient se tourner des développeurs de réacteurs purs vers l'infrastructure d'enrichissement et de cycle du combustible en amont, où la barrière à l'entrée est plus profonde et le goulot d'étranglement le plus aigu.
L'ensemble de la thèse repose sur l'hypothèse que les SMR peuvent atteindre des économies d'échelle, alors que les précédents historiques suggèrent que les projets nucléaires, qu'ils soient grands ou petits, sont sujets à des dépassements de coûts de plusieurs milliards de dollars et à des retards de construction indéfinis.
"Le modèle de Goldman incluant les SMR confirme une crise d'approvisionnement en uranium sur plusieurs décennies, justifiant des prix à terme supérieurs à 90 $/lb à mesure que les constructions s'accélèrent."
L'ajout par Goldman de 46 GW de capacité SMR d'ici 2045 à son modèle augmente la demande d'uranium de 62 millions de livres (hausse de 17 %), exacerbant le déficit d'approvisionnement de 2,3 milliards de livres jusqu'en 2045, avec des prix spot à plus de 80 $/lb et des prix à terme proches de 90 $. Les catalyseurs nord-américains comme l'extension de Robinson par Duke jusqu'en 2050, celle de St. Lucie par FPL jusqu'en 2063, et la coentreprise VC Summer de Brookfield signalent une stabilité opérationnelle et des redémarrages potentiels, mais la Chine domine la construction réelle (selon les suivis). Les progrès de la chaîne d'approvisionnement en combustible (accords HALEU) sont vitaux mais naissants. Cela penche en faveur des mineurs d'uranium comme CCJ, avec des risques dans les délais de commercialisation des SMR.
Les prévisions SMR supposent une scalabilité non prouvée et ignorent l'historique des retards/dépassements de coûts de plusieurs années du nucléaire (par exemple, l'abandon précédent de 9 milliards de dollars de VC Summer), ce qui pourrait réduire la croissance de la demande et déclencher des réponses d'approvisionnement agressives du Kazakhstan/Canada.
"Le déficit d'approvisionnement est réel et structurel, mais l'article minimise le risque d'exécution du déploiement des SMR et l'élasticité-prix de la demande aux niveaux d'uranium requis pour déclencher de nouvelles extractions."
L'inclusion par Goldman des SMR dans les modèles de demande d'uranium est significative – ajoutant 62 millions de livres de demande cumulée (hausse de 17 % par rapport aux prévisions 2045) signale une conviction institutionnelle. Mais l'article confond les gains d'approbation réglementaire (renouvellements de licence, formation de la coentreprise VC Summer) avec le déploiement réel. Les renouvellements de licence pour les réacteurs existants prolongent la capacité *actuelle* ; ils n'ajoutent pas de nouvelle production. VC Summer reste une exploration en coentreprise, pas un engagement financé. La véritable histoire est la prévision d'un déficit d'approvisionnement de 2,3 milliards de livres – mais cela suppose que le déploiement des réacteurs à grande échelle ET des SMR se concrétise dans les délais prévus. Le prix spot de l'uranium à 86-90 $/lb reflète la rareté actuelle ; l'article n'aborde pas si des prix à 150 $+ (nécessaires pour inciter à de nouvelles extractions) étoufferaient la demande ou provoqueraient une destruction de la demande dans les applications non essentielles.
Les prévisions de déploiement des SMR sont notoirement optimistes ; la plupart des projets SMR dans le monde restent pré-commerciaux ou fortement subventionnés. Si les 46 GW de SMR d'ici 2045 glissent à 20 GW, la hausse de la demande de 17 % s'évapore, et le risque de surapprovisionnement en uranium devient alors le risque.
"La hausse repose sur un déploiement fluide des SMR sur plusieurs décennies et des prix de l'uranium soutenus, mais l'économie réelle, les délais d'obtention des permis et les risques de financement pourraient considérablement affaiblir les prévisions."
La note de Goldman ajoute les SMR au modèle d'uranium, projetant environ 46 GW de capacité SMR d'ici 2045 et une augmentation de 6 % de la production nucléaire en 2045, plus un bond de 62 millions de livres de la demande d'uranium. Cela dépeint un contexte haussier constructif et de longue durée pour le secteur de l'énergie nucléaire et les actions d'uranium. Pourtant, l'article passe sous silence les risques profonds : l'économie des SMR reste non prouvée à grande échelle, avec des CAPEX importants, des problèmes de gestion des déchets et des obstacles réglementaires ; les délais d'obtention des permis et de financement pourraient repousser le déploiement bien au-delà des hypothèses ; la demande d'uranium est sensible aux trajectoires de prix, aux changements d'approvisionnement et aux substituts potentiels (énergies renouvelables, stockage, recyclage). La tension de l'offre mondiale pourrait s'atténuer ou s'aggraver en fonction des changements de politique et des nouvelles capacités ; les délais pourraient ne pas correspondre aux prévisions.
Le déploiement des SMR et la demande d'uranium dépendent de multiples avancées politiques, financières et techniques qui ne se sont pas matérialisées à grande échelle ; quelques années d'optimisme pourraient s'effondrer si les délais glissent ou si les coûts augmentent.
"La thèse nucléaire est limitée par la géopolitique de l'enrichissement du combustible, pas seulement par les délais de déploiement des SMR ou les prix spot de l'uranium."
Claude a raison de signaler la destruction de la demande, mais tout le monde manque le risque souverain. Nous traitons le HALEU comme une marchandise, mais c'est une arme géopolitique. Si la capacité d'enrichissement reste concentrée en Russie ou dépend de subventions occidentales fragiles, les mineurs d'uranium comme CCJ deviennent secondaires par rapport au goulot d'étranglement de l'enrichissement. Le véritable risque n'est pas seulement les dépassements de coûts des SMR ; c'est un "découplage nucléaire" où les services publics occidentaux ne peuvent pas s'approvisionner en combustible, quel que soit le prix spot, rendant la prévision de 46 GW caduque.
"Les étapes de production de HALEU aux États-Unis réduisent considérablement le risque de découplage de l'approvisionnement géopolitique souligné par Gemini."
Gemini, la géopolitique du HALEU est une préoccupation légitime, mais exagérée – Centrus a produit le premier HALEU américain en 2023 dans le cadre d'un contrat DOE (900 kg de première production, passant à 20 t/an d'ici 2027 via un programme de 2,7 milliards de dollars), avec des expansions LEU d'Urenco/Orano. Cette montée en puissance domestique atténue la dépendance russe plus rapidement que le déploiement des SMR, maintenant les mineurs d'uranium comme CCJ en position de force face au déficit de 2,3 milliards de livres.
"Les progrès de l'offre de HALEU ne résolvent pas la véritable contrainte : savoir si les services publics absorberont des prix de l'uranium supérieurs à 150 $ ou reporteront les commandes de SMR/réacteurs pour préserver les CAPEX."
Le calendrier de Centrus de Grok (20 t/an d'ici 2027) suppose un risque d'exécution nul sur un programme DOE de 2,7 milliards de dollars – historiquement optimiste pour l'infrastructure de combustible nucléaire. Plus important encore : même si le HALEU augmente, il s'agit d'une solution du côté de l'offre qui ne répond pas à la question de savoir si les services publics paieront 150 $/lb d'uranium pour justifier de nouvelles dépenses d'investissement minières. Le déficit de 2,3 milliards de livres suppose que la demande se matérialise ; Grok confond la tension de l'offre avec la hausse des mineurs sans tester l'élasticité-prix des opérateurs de réacteurs réels.
"La montée en puissance nationale du HALEU à 20 t/an d'ici 2027 ne réduira pas de manière significative le déficit de 2,3 milliards de livres ; les goulots d'étranglement persistent, de sorte que la thèse de la demande des SMR reste fragile sans une expansion plus large de l'offre."
Le calendrier de Centrus est le point optimiste dans une longue et laborieuse histoire d'infrastructure nucléaire. Même à 20 tonnes par an d'ici 2027, le HALEU ne comblerait qu'une petite partie du déficit de 2,3 milliards de livres jusqu'en 2045 ; ce goulot d'étranglement reste la véritable contrainte. Si les retards réglementaires/de financement repoussent les calendriers du HALEU, le marché de l'uranium sera toujours confronté à une pénurie, et la hausse des mineurs dépendra davantage du pouvoir de fixation des prix que de ces étapes nationales de fabrication de combustible.
Malgré les perspectives optimistes sur la demande d'uranium tirée par les projections de SMR, les panélistes expriment des préoccupations concernant les risques d'exécution, les facteurs géopolitiques et l'élasticité-prix de la demande. Le marché pourrait sous-estimer ces risques, ce qui pourrait impacter la prévision de 46 GW de capacité SMR.
Potentiel de hausse pour les mineurs d'uranium en raison du déficit d'approvisionnement projeté
Risques géopolitiques liés à l'approvisionnement en HALEU et à l'élasticité-prix de la demande d'uranium