OPAL Fuels Appel d'Argent du T4 Faits Marquants

<p>OPAL a rapporté un EBITDA ajusté de 90,2 millions de dollars en 2025 — pratiquement stable d'une année sur l'autre — tandis que la production de GNR a augmenté de 28 % ; la direction a déclaré que les résultats ont été masqués par une baisse de 22 % des prix des RIN (RIN réalisés de 2,45 $ contre 3,13 $ en 2024), ce qui a réduit l'EBITDA ajusté d'environ 33 millions de dollars, plus une perte d'un avantage de voie ISCC de plus de 10 millions de dollars.</p>
<p>La société a renforcé son bilan avec une facilité d'actions privilégiées de série A de 180 millions de dollars de Fortistar, a remboursé 100 millions de dollars d'actions privilégiées, a tiré environ 128 millions de dollars sur sa facilité garantie de premier rang et a terminé 2025 avec environ 184 millions de dollars de liquidités totales et environ 160 millions de dollars disponibles pour achever les projets en cours de construction.</p>
<p>Pour 2026, OPAL a prévu des résultats plus élevés — un EBITDA ajusté de 95 à 110 millions de dollars et une production de GNR de 5,4 à 5,8 millions de MMBtu (> 14 % de croissance) — tout en notant que les perspectives supposent 15 à 20 millions de dollars de crédits 45Z et des vents contraires potentiels liés à l'hiver sur la production et les coûts au début de l'année.</p>
<p>Le PDG d'Opal Fuels sur la direction de l'avenir du gaz naturel renouvelable</p>
<p>OPAL Fuels (NASDAQ:OPAL) a annoncé ses résultats du quatrième trimestre et de l'année complète 2025 et a fourni des prévisions pour 2026, soulignant la croissance de la production et les améliorations opérationnelles qui ont été compensées en 2025 par des prix de crédits environnementaux plus faibles. La direction a également discuté du renforcement de la liquidité grâce à une nouvelle facilité de capitaux propres privilégiés et a offert une mise à jour sur les conditions du marché pour son segment Fuel Station Services.</p>
<p>Résultats 2025 : croissance de la production tempérée par la baisse des prix des RIN</p>
<p>Le co-PDG Adam Comora a déclaré que la société avait terminé 2025 en force, avec un EBITDA ajusté de 90,2 millions de dollars, ce qui était conforme aux prévisions. Il a qualifié l'EBITDA ajusté de 2025 de « stable » par rapport à 2024, mais a souligné que la production de GNR avait augmenté de 28 % d'une année sur l'autre, les résultats financiers étant « masqués » par des facteurs tels que la baisse de 22 % des prix des RIN.</p>
<p>Le directeur financier Kazi Hasan a fourni des détails supplémentaires sur les vents contraires liés aux matières premières, indiquant que les prix moyens des RIN réalisés étaient de 2,45 $ en 2025 contre 3,13 $ en 2024, et que les prix D3 ont baissé d'environ 70 cents — un impact qu'il a estimé à environ 33 millions de dollars d'EBITDA ajusté. Hasan a également noté qu'une voie ISCC qui a expiré en novembre 2024 a contribué à plus de 10 millions de dollars à l'EBITDA ajusté de 2024, créant un autre vent contraire d'une année sur l'autre.</p>
<p>Pour le quatrième trimestre, OPAL Fuels a déclaré un chiffre d'affaires de 99,8 millions de dollars et un EBITDA ajusté de 34,2 millions de dollars, contre 80,0 millions de dollars et 22,6 millions de dollars pour la période de l'année précédente. Hasan a déclaré que l'amélioration d'une année sur l'autre était principalement due à l'augmentation de la production et à la reconnaissance des crédits d'impôt 45Z.</p>
<p>Mises à jour opérationnelles : améliorations de l'utilisation et montée en puissance de l'Atlantique</p>
<p>Hasan a déclaré que la production de GNR avait atteint 4,9 millions de MMBtu en 2025, soit une augmentation de 28 % d'une année sur l'autre. La production du quatrième trimestre a dépassé 1,3 million de MMBtu, soit une augmentation d'environ 24 % par rapport au quatrième trimestre 2024. Le co-PDG Jonathan Maurer a déclaré que les installations mises en service fin 2024 ont augmenté la production de manière significative en 2025, soutenant une position opérationnelle plus solide à l'entrée de 2026.</p>
<p>Maurer a également souligné les améliorations de l'efficacité opérationnelle et de la disponibilité. En Q&A, il a déclaré que l'efficacité et la disponibilité de l'entreprise s'étaient améliorées tout au long de 2025, passant « du niveau d'environ 70 % » à « plus près du niveau de 80 % », et que la direction considérait une utilisation de 85 % à 86 % comme « facilement réalisable », certains actifs étant capables de surpasser cette fourchette.</p>
<p>Maurer a déclaré qu'une année complète d'exploitation à l'installation de l'Atlantique en 2026 devrait contribuer à la croissance, notant qu'elle a été mise en service fin 2025 et qu'elle a monté en puissance plus rapidement que l'expérience récente des projets en raison de débits de gaz plus élevés à la décharge. La direction a également décrit un accent sur l'optimisation opérationnelle, y compris l'amélioration de la qualité du gaz d'entrée (concentration de méthane et faible teneur en azote/oxygène) et l'équilibrage des systèmes tels que les membranes et les unités de rejet dans l'ensemble de la flotte.</p>
<p>Concernant les projets en construction, la direction s'est montrée prudente quant aux délais et à la montée en puissance. En réponse à une question sur Cottonwood et Burlington, Comora a déclaré qu'il n'y avait « pas de retards importants », mais que les prévisions se concentraient principalement sur l'amélioration des opérations dans les installations existantes plutôt que sur la dépendance aux contributions de nouveaux projets.</p>
<p>Fuel Station Services : décalage à court terme, opportunité à long terme</p>
<p>OPAL Fuels a continué d'étendre son empreinte en aval, terminant 2025 avec 61 stations appartenant à OPAL, selon Maurer. Il a déclaré que le secteur du camionnage et de la logistique avait connu une faiblesse macroéconomique en 2025, mais que les fondamentaux s'étaient stabilisés et améliorés à l'entrée de 2026, amenant les flottes à réengager les achats de camions différés. La direction a soutenu que le GNC et le GNR reçoivent plus d'attention en tant que substituts du diesel en raison de coûts de carburant plus bas et plus stables, de la clarté réglementaire concernant les moteurs à combustion et des vents favorables à la durabilité.</p>
<p>Hasan a déclaré que l'EBITDA du segment Fuel Station Services était passé de 38,4 millions de dollars en 2024 à 46,7 millions de dollars en 2025, soit une augmentation de 22 %. Cependant, il a déclaré que les résultats étaient inférieurs aux prévisions, principalement en raison des décisions d'investissement différées par les partenaires de flotte concernant de nouvelles stations et de nouveaux achats de camions.</p>
<p>Comora a averti que les nouveaux déploiements de flottes prennent généralement du temps à se traduire par des résultats financiers, notant qu'il faut généralement environ un an pour construire une station de ravitaillement et commencer à vendre du carburant. La direction a décrit 2026 comme une année où l'activité de développement commercial pourrait préparer une croissance plus forte au-delà de 2026, et Comora a déclaré que le segment ressentirait encore les effets de la lenteur de l'activité de 2025.</p>
<p>Structure du capital et liquidité : facilité privilégiée et capacité disponible</p>
<p>La direction a souligné la finalisation d'une facilité d'actions privilégiées de série A de 180 millions de dollars fournie par Fortistar. Maurer a déclaré que la facilité avait permis à OPAL Fuels de rembourser entièrement un investissement privilégié existant de 100 millions de dollars et de renforcer la liquidité. Il a également noté que la société avait tiré environ 128 millions de dollars sur sa facilité de crédit garantie de premier rang pour améliorer la visibilité de l'exécution de son portefeuille de projets.</p>
<p>Hasan a déclaré qu'OPAL Fuels avait terminé 2025 avec 184 millions de dollars de liquidités totales, comprenant environ 30 millions de dollars de trésorerie et d'investissements à court terme, 138 millions de dollars de capacité non tirée dans le cadre de sa facilité de prêt et 16 millions de dollars de disponibilité de crédit renouvelable. Les dépenses d'investissement et les investissements dans des projets de coentreprise se sont élevés à environ 16 millions de dollars au quatrième trimestre et à 90 millions de dollars pour l'ensemble de l'année 2025. Il a également déclaré que la société avait monétisé environ 43 millions de dollars de crédits d'impôt à l'investissement au cours de 2025.</p>
<p>En Q&A, Comora a déclaré que la société avait mis à jour sa position de liquidité et disposait d'environ 160 millions de dollars disponibles pour achever les projets en construction, qu'il a décrits comme environ 2,8 millions de MMBtu de projets en construction, plus certains investissements dans Fuel Station Services. Il a également fait référence à 60 millions de dollars de capacité non tirée sur la facilité privilégiée, ainsi qu'à la croissance des flux de trésorerie d'exploitation, comme sources supplémentaires de déploiement de capital.</p>
<p>Perspectives 2026 : EBITDA et production plus élevés, avec des impacts hivernaux notés</p>
<p>Pour 2026, OPAL Fuels a émis des prévisions d'EBITDA ajusté de 95 millions à 110 millions de dollars, ce qui, selon Hasan, représente environ 14 % de croissance au point médian par rapport à 2025. La société s'attend à une production de GNR de 5,4 à 5,8 millions de MMBtu, soit une croissance de plus de 14 %, principalement due à l'amélioration des performances de la base d'actifs existante, à la montée en puissance continue des projets récemment mis en service et à des contributions « marginales » des projets entrant en service au cours de 2026.</p>
<p>Hasan a déclaré que les prévisions supposent environ 15 à 20 millions de dollars de crédits 45Z au cours de 2026 et reflètent également ce que la direction a décrit comme un hiver difficile pour commencer l'année. Comora a en outre averti que les tempêtes de neige peuvent affecter la production et les coûts d'exploitation au début de l'année, bien que la société n'ait pas fourni de prévisions trimestrielles.</p>
<p>Sur la politique, Comora a fait référence à l'EPA envoyant une règle finale avec des objectifs mis à jour d'obligation de volume renouvelable pour 2026 et 2027 au Bureau de la gestion et du budget le 5 février, déclarant que la règle était attendue sous peu. Il a déclaré qu'OPAL Fuels pense que le marché des RIN D3 a montré une stabilité relative et « pourrait avoir une tendance à la hausse avec le complexe des biocarburants plus large », tout en suggérant que l'attention politique axée sur la cellulose a été moins importante que le soutien aux biocarburants agricoles liquides.</p>
<p>À propos d'OPAL Fuels (NASDAQ:OPAL)</p>
<p>OPAL Fuels (NASDAQ: OPAL) est une société cotée en bourse dont le siège est à San Diego, en Californie, spécialisée dans la production, la distribution et la distribution de gaz naturel renouvelable (GNR) pour le transport lourd. La société exploite un réseau de stations de ravitaillement en GNR à travers la Californie, offrant aux flottes de camions, de bus de transit et aux fournisseurs de logistique une alternative à faible émission de carbone au diesel conventionnel sans nécessiter de changements importants dans la technologie des véhicules existants ou l'infrastructure de ravitaillement.</p>
<p>OPAL Fuels s'approvisionne en sous-produits organiques provenant de fermes laitières, de décharges et d'installations de transformation alimentaire, convertissant le biogaz riche en méthane en GNR de qualité pipeline grâce à une série de processus de digestion anaérobie et de mise à niveau du gaz.</p>