L'action Oracle a perdu plus de la moitié de sa valeur en 6 mois. Il est peut-être enfin temps d'acheter.

Points clés
Le chiffre d'affaires d'Oracle au troisième trimestre fiscal s'est élevé à 17,2 milliards de dollars, en hausse de 22 % d'une année sur l'autre.
Les obligations de performance restantes de l'entreprise ont récemment dépassé le demi-billion de dollars.
Avec des actions se négociant à environ 20 fois les bénéfices futurs, la valorisation de l'action semble enfin attrayante.
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Les actions d'Oracle (NYSE: ORCL), spécialiste des logiciels et de l'infrastructure cloud, ont récemment subi une forte baisse. Au cours des six derniers mois, l'action a chuté, perdant plus de 50 % au moment de la rédaction.
Le déclin de l'action technologique intervient alors que les investisseurs s'inquiètent des plans de dépenses d'investissement colossales de l'entreprise et de la dette nécessaire pour financer son déploiement agressif de centres de données d'intelligence artificielle (IA).
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Mais ce n'est pas comme si l'activité sous-jacente était en difficulté. En fait, Oracle vient de publier un autre trimestre de croissance accélérée de son chiffre d'affaires et de bénéfices en hausse.
Alors, alors que l'activité sous-jacente connaît une croissance accélérée et un carnet de commandes en plein essor, même si son action est malmenée, s'agit-il d'une opportunité d'achat ?
Croissance accélérée et carnet de commandes massif
Les résultats du troisième trimestre fiscal d'Oracle ont mis en évidence une entreprise qui fonctionne à plein régime. Le chiffre d'affaires total de l'entreprise s'est élevé à 17,2 milliards de dollars, en hausse de 22 % d'une année sur l'autre. Cela marque une accélération significative par rapport à la croissance de 14 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre fiscal.
Et cette croissance a été très rentable. Le bénéfice par action d'Oracle a augmenté de 21 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,79 $.
La force du trimestre a été largement tirée par les opérations cloud de l'entreprise. Le chiffre d'affaires de l'infrastructure cloud s'est élevé à 4,9 milliards de dollars, en hausse de 84 % d'une année sur l'autre. Cela représente une accélération rapide par rapport à la croissance de 68 % du trimestre précédent.
Encore plus encourageant que la solide performance financière du trimestre est le pipeline massif d'activités futures qu'Oracle a sécurisé. Les obligations de performance restantes (RPO) de l'entreprise, ou les revenus contractuellement obligatoires qui n'ont pas encore été reconnus, ont grimpé en flèche pour atteindre un chiffre stupéfiant de 553 milliards de dollars, en hausse de 325 % d'une année sur l'autre.
Ce carnet de commandes extraordinaire est le résultat de contrats d'IA à grande échelle. De plus, bon nombre des contrats à l'origine de ce carnet de commandes gonflé sont structurés de manière à ce que les clients prépayent le matériel ou fournissent leur propre matériel.
"La majeure partie de l'augmentation des RPO au troisième trimestre est liée à des contrats d'IA à grande échelle pour lesquels Oracle ne s'attend pas à devoir lever de fonds supplémentaires pour soutenir ces contrats", a noté l'entreprise dans son communiqué de résultats du troisième trimestre fiscal, "car la plupart des équipements nécessaires sont soit financés à l'avance par des prépaiements clients afin qu'Oracle puisse acheter les GPU, soit le client achète les GPU et les fournit à Oracle."
Cette dynamique est cruciale car elle signifie qu'Oracle pourrait ne pas avoir à supporter l'intégralité du fardeau financier de son expansion d'infrastructure.
Pour les investisseurs, un carnet de commandes de cette ampleur est incroyablement précieux. Il offre à la direction une visibilité significative sur son profil de croissance et donne aux investisseurs une idée de la façon dont la croissance pourrait se dérouler au fil du temps. De plus, alors que ces clients verrouillent la capacité pour les charges de travail d'entraînement et d'inférence d'IA à long terme, Oracle consolide sa position de pilier central de la révolution de l'IA.
Une valorisation attrayante
La principale raison de la faiblesse récente de l'action est probablement le coût de la réalisation de ce carnet de commandes massif. La direction a prévu environ 50 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour l'exercice 2026 afin de soutenir sa demande croissante d'IA.
Il s'agit d'une dépense d'investissement énorme, et elle inquiète naturellement certains investisseurs quant au bilan de l'entreprise, à ses plans de financement et à son flux de trésorerie disponible à court terme, ou à son flux de trésorerie d'exploitation moins les dépenses d'investissement.
Mais la chute brutale de l'action au cours des six derniers mois a sans doute déjà pris en compte ces risques.
Suite au déclin de l'action, Oracle se négocie désormais à un ratio cours/bénéfice prévisionnel d'environ 19. C'est une valorisation très raisonnable pour une entreprise dont les bénéfices bruts et nets augmentent de plus de 20 % d'une année sur l'autre.
À titre de comparaison, le marché dans son ensemble se négocie à un ratio cours/bénéfice prévisionnel légèrement plus élevé de 21 au moment de la rédaction. Le fait qu'un géant des logiciels et de l'infrastructure en croissance rapide et hautement rentable comme Oracle se négocie à un rabais par rapport aux moyennes du marché général souligne à quel point le pendule du sentiment du marché a basculé. Et le repli de l'action a sans doute contribué à intégrer les risques liés aux plans de dépenses d'investissement d'Oracle.
Mais si Oracle parvient à convertir son carnet de commandes de plus d'un demi-billion de dollars en revenus reconnus tout en maintenant sa rentabilité, le prix actuel de l'action ressemblera probablement à une bonne affaire avec le recul.
Bien que le cycle d'investissement intensif introduise certains risques à court terme et des préoccupations concernant les dépenses d'investissement, la demande sous-jacente pour l'infrastructure cloud d'Oracle est indéniable. Je pense que pour les investisseurs à long terme prêts à supporter une certaine volatilité, c'est le moment idéal pour acheter des actions Oracle.
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Daniel Sparks et ses clients n'ont aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Oracle. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.