Orlando Bravo rejette les critiques sur les marchés privés : « Tout le monde est extrêmement à l'aise »

<p>Orlando Bravo, fondateur et associé gérant de Thoma Bravo, a répondu aux critiques croissantes des marchés privés, affirmant qu'une expertise sectorielle approfondie sépare les gagnants des perdants alors que l'intelligence artificielle crée des perturbations dans l'ensemble de l'industrie du logiciel.</p>
<p>"Nous vivons dans les détails de l'espace depuis très, très longtemps, pas à un niveau élevé, n'investissant pas dans des actions, [mais] investissant dans des entreprises, des contrats clients, connaissant les détails. Donc, oui, en tant que spécialiste sectoriel du private equity, nos entreprises sont très, très différentes", a déclaré Bravo mardi dans une interview avec <a href="https://www.cnbc.com/leslie-picker/">Leslie Picker</a> de CNBC. "Nous sommes tellement à l'aise avec notre portefeuille de crédit privé, compte tenu des choix que nous avons faits en tant que spécialiste."</p>
<p>Ses commentaires interviennent alors que les investisseurs intensifient leur examen des valorisations et de la liquidité des marchés privés après une vague de dépréciations et de pressions sur les rachats dans les fonds de crédit et de capitaux propres privés.</p>
<p>Morgan Stanley a récemment déclaré s'attendre à ce que les taux de défaut des prêts directs atteignent environ 8 %, approchant les sommets de l'ère Covid. Pendant ce temps, John Zito d'Apollo Global Management a déclaré aux clients de l'UBS le mois dernier que les sociétés de private equity déclarent de manière générale mal la valeur de leurs participations dans les logiciels, affirmant que <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/16/apollo-john-zito-private-equity-software-valuations.html">"toutes les marques sont fausses."</a></p>
<p>Bravo a déclaré que la base d'investisseurs de Thoma Bravo, qui comprend d'importants fonds de pension américains et des fonds souverains mondiaux, est restée confiante en raison du long historique et de la transparence de la société.</p>
<p>"Ils ont vu nos marques, ils ont vu nos sorties, ils ont vu notre progression", a-t-il dit. "Tout le monde est extrêmement à l'aise."</p>
<p>Abordant l'un des faux pas les plus visibles de la société, Bravo a reconnu avoir surpayé pour la société de logiciels d'expérience client Medallia. John Zito d'Apollo a spécifiquement pointé cette transaction de prise de contrôle privée de 6,4 milliards de dollars en 2021, affirmant qu'elle sera "pire que ce que les gens attendent", selon <a href="https://www.wsj.com/finance/investing/top-apollo-executive-sounds-off-on-arrogance-in-private-markets-4f09b5cb?gaa_at=eafs&amp;amp;gaa_n=AWEtsqdUZyuX49mAkNThhFvVImLp-62lTxI569dGnR2CJfUObLmhatUalfPmVysCdEE%3D&amp;amp;gaa_ts=69b98fc3&amp;amp;gaa_sig=4g_qJRqPOwXIZICa8d3kXvjbOJev__KOFEhWvnh6svhES4vwPGFC6IYwgjX6VmOOxLBHY5Cr9Hxyb7mUdxILqg%3D%3D">le Wall Street Journal.</a></p>
<p>"Lorsque nous l'avons achetée, nous avons surestimé ou extrapolé le taux de croissance très élevé de cette entreprise dans le futur. Nous avons fait une erreur. Et cela nous a coûté trop cher. Maintenant, les capitaux propres de notre point de vue ont été affectés pendant longtemps", a-t-il dit. "Nos investisseurs, ce groupe qui détient le capital dans le monde, le savent depuis des années. Il n'y a donc pas de nouvelles."</p>
<p>Néanmoins, il a déclaré que le portefeuille dans son ensemble se porte bien.</p>
<p>"Les 77 autres entreprises que nous avons, pour la plupart — et c'est tellement pertinent pour l'IA — elles déchirent absolument", a déclaré Bravo.</p>
<p>Bravo a établi une distinction nette entre les entreprises détenues par des sociétés de private equity et de nombreuses sociétés de logiciels cotées en bourse, affirmant que ces dernières sont confrontées à une perturbation accélérée. Il a noté que les récentes baisses de valorisation de certains noms sont "très justifiées".</p>
<p>"Sur les marchés publics, si vous regardez, il y a beaucoup, beaucoup de sociétés de logiciels sur les marchés publics qui seront perturbées par l'IA. Ces sociétés allaient être perturbées de toute façon. L'IA créera une perturbation beaucoup plus rapide", a déclaré Bravo.</p>