Perrigo ( PRGO ) Appel aux résultats du T4 2025 Transcription

<p>Source de l'image : The Motley Fool.</p>
<h2>DATE</h2>
<p>Jeudi 26 février 2026 à 8h30 ET</p>
<h2>PARTICIPANTS À L'APPEL</h2>
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<li>Directeur général — Patrick Lockwood-Taylor</li>
<li>Directeur financier — Eduardo Bezerra</li>
<li>Vice-président, Relations avec les investisseurs — Bradley Joseph</li>
</ul>
<h2>POINTS CLÉS</h2>
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<li>Résultat d'exploitation All-In — Augmentation de 2 % pour l'ensemble de l'année grâce à une gestion disciplinée des coûts, malgré des conditions de marché difficiles.</li>
<li>BPA All-In — Augmentation de 7 %, atteignant 2,75 $, et conforme aux prévisions révisées de l'entreprise.</li>
<li>Résultat d'exploitation CORE Perrigo — Avance de 7 % pour l'année, reflétant la rigueur opérationnelle dans l'activité future.</li>
<li>BPA CORE Perrigo — Augmentation de 14 % d'une année sur l'autre pour atteindre 2,52 $.</li>
<li>Chiffre d'affaires net organique CORE du quatrième trimestre — Baisse de 2 %, reflétant une faible demande des consommateurs et un marché des produits de santé en vente libre (OTC) morose, malgré des gains de parts de marché.</li>
<li>Résultat d'exploitation CORE du quatrième trimestre — Baisse de 4 millions de dollars, soit 2 %, résultant en un BPA CORE de 0,76 $, une diminution de 0,02 $.</li>
<li>Chiffre d'affaires net de préparations pour nourrissons — Baisse de 25 % au cours du trimestre et de 10 % pour l'ensemble de l'année, principalement en raison de la diminution de la fabrication sous contrat et de la distribution de la marque Good Start.</li>
<li>Projet Energize et réinvention de la chaîne d'approvisionnement — A généré 320 millions de dollars de bénéfices totaux, soutenant considérablement la marge et la croissance du BPA.</li>
<li>Dépréciation de l'écart d'acquisition 2025 — Charge sans incidence sur la trésorerie de 1,3 milliard de dollars signalée en raison de la sous-performance de certaines entreprises acquises par rapport aux attentes initiales.</li>
<li>Dépréciation potentielle du premier trimestre 2026 — La direction a révélé des charges de dépréciation supplémentaires de l'écart d'acquisition sans incidence sur la trésorerie, pouvant atteindre 350 millions de dollars, liées à la réaffectation des unités de reporting.</li>
<li>Trésorerie et levier — A terminé l'année avec 532 millions de dollars de trésorerie et un ratio d'endettement net de 4x, au-dessus des projections en raison des impacts des devises et d'une trésorerie plus faible en fin d'année.</li>
<li>Programme d'amélioration opérationnelle 2026 — Prévoit une réduction mondiale des effectifs d'environ 7 % et cible des économies annualisées avant impôts de 80 à 100 millions de dollars, avec des coûts de réalisation totalisant 80 à 90 millions de dollars.</li>
<li>Prévisions de chiffre d'affaires net organique CORE 2026 — L'entreprise projette une croissance comprise entre -3,5 % et +0,5 %, reflétant la faiblesse continue des catégories et les ajustements des stocks des détaillants.</li>
<li>Prévisions de BPA CORE 2026 — La direction s'attend à un BPA compris entre 2,25 $ et 2,55 $, intégrant un impact négatif de 0,60 $ sur le BPA dû à la sous-absorption des usines.</li>
<li>Prévisions de chiffre d'affaires net et de BPA All-In 2026 — Le chiffre d'affaires net All-In est projeté entre -5,5 % et -1,5 % de croissance, avec un BPA compris entre 2 $ et 2,30 $, en supposant la cession de Dermacosmetics au deuxième trimestre.</li>
<li>Prévisions de flux de trésorerie opérationnels — Prévus pour rester dans la fourchette de conversion de 65 % environ, équilibrant les sorties de trésorerie de restructuration et les priorités de réduction de la dette.</li>
<li>Nouveau reporting par segment — Mettra en œuvre les segments distincts Self-care, Specialty Care et Infant Formula, avec Oral Care, Dermacosmetics et d'autres marques plus petites regroupées dans Other, à partir du premier trimestre.</li>
<li>Gains de parts de marché — Ont permis de réaliser plus de 100 millions de dollars de nouvelles distributions et de gains sur la concurrence, inversant des baisses de parts de marché pluriannuelles aux États-Unis et en Europe.</li>
<li>Pipeline d'innovation — La valeur a triplé par rapport à l'année précédente, avec 60 % de l'impact de l'innovation attendu au second semestre 2026.</li>
<li>Produits de cession — L'activité Dermacosmetics devrait se conclure au deuxième trimestre, les produits étant destinés à la réduction de la dette.</li>
</ul>
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<h2>RISQUES</h2>
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<li>Eduardo Bezerra a déclaré : « nous pourrions enregistrer des charges de dépréciation supplémentaires de l'écart d'acquisition sans incidence sur la trésorerie, pouvant atteindre 350 millions de dollars au premier trimestre 2026 » en raison de la redistribution de l'écart d'acquisition à de nouvelles unités de reporting.</li>
<li>Patrick Lockwood-Taylor a déclaré que « la consommation sur le marché OTC devrait rester négative au premier semestre 2026 » en raison d'une « saison de toux et de rhume morose », entraînant une baisse actuelle de 5,1 % des ventes OTC aux États-Unis au cours des 13 dernières semaines.</li>
<li>La direction s'attend à un impact défavorable sur le BPA d'environ 0,60 $ en 2026 dû à la sous-absorption des usines liée à la baisse des volumes de ventes en 2025 pour les produits OTC et les préparations pour nourrissons.</li>
<li>Bezerra a noté : « du point de vue des flux de trésorerie disponibles, une année difficile », avec un impact considéré comme « transitoire » mais persistant jusqu'en 2026.</li>
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<h2>RÉSUMÉ</h2>
<p>L'appel de résultats a révélé une restructuration financière et opérationnelle importante alors que Perrigo (<a href="/quote/nyse/prgo/">PRGO</a> 6,17 %) navigue dans la faiblesse persistante de la demande dans les catégories OTC clés et l'impact de la sous-absorption des usines due aux stocks. La nouvelle présentation par segment et les cessions ciblées visent à clarifier les finances et à soutenir une transition vers un portefeuille de santé grand public ciblé. Des réductions de coûts importantes et une réduction mondiale des effectifs sont prévues pour compenser la faiblesse des revenus, tandis que la direction s'attend à une reprise au second semestre, stimulée par de nouveaux lancements de produits, une expansion géographique et des gains de distribution. Des charges de dépréciation supplémentaires et des effets continus de flux de trésorerie négatifs de l'activité de préparations pour nourrissons ajoutent une incertitude à court terme, mais l'entreprise a exprimé sa confiance dans la normalisation de la croissance et des indicateurs de marge à partir de la fin de 2026 ou 2027.</p>
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<li>La direction a précisé que 65 % à 70 % du BPA CORE prévu devrait se réaliser au second semestre 2026, ce qui est supérieur à la répartition habituelle.</li>
<li>Les dirigeants « finalisent un algorithme de croissance pour CORE Perrigo », citant des signaux précoces encourageants pour la croissance, la marge et les flux de trésorerie, avec plus de détails attendus plus tard dans l'année.</li>
<li>La direction prévoit d'utiliser le produit de la vente de Dermacosmetics pour réduire la dette.</li>
<li>Patrick Lockwood-Taylor a déclaré : « nous ne servons aujourd'hui que 10 % des consommateurs mondiaux », positionnant l'expansion géographique et sectorielle comme un moteur clé de la croissance future.</li>
<li>Le pipeline d'innovation est fortement pondéré vers le second semestre, car l'entreprise exécute « cela, près des 2/3 de cela atterrissent également au second semestre de cette année ».</li>
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<h2>GLOSSAIRE DE L'INDUSTRIE</h2>
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<li>Sous-absorption des usines : L'impact négatif sur le coût unitaire et les marges qui se produit lorsque les volumes de production sont insuffisants pour absorber les frais généraux de fabrication fixes.</li>
<li>CORE Perrigo : L'activité future de Perrigo, excluant les préparations pour nourrissons et les unités cédées, représentant les segments alignés sur sa stratégie à long terme de santé grand public.</li>
<li>Projet Energize : Une initiative interne d'efficacité opérationnelle de Perrigo axée sur la rationalisation de la chaîne d'approvisionnement, la réduction des coûts et l'amélioration de la productivité dans tous les segments.</li>
<li>Préparations pour nourrissons : L'activité de fabrication et de commercialisation de préparations de l'entreprise considérée pour cession ou examen stratégique en raison de défis de flux de trésorerie et de marge.</li>
<li>Dermacosmetics : L'activité de soins de la peau et de dermatologie cosmétique de Perrigo, identifiée pour cession en 2026.</li>
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<h2>Transcription complète de la conférence téléphonique</h2>
<p>Patrick Lockwood-Taylor : Merci, Brad. Bonjour, bon après-midi, et merci de vous joindre à notre appel aujourd'hui. 2025 a été une année de progrès significatifs pour Perrigo. Nous continuons à transformer l'entreprise en un leader mondial de la santé grand public, et les résultats de ce travail sont de plus en plus visibles sur le marché. Nous gagnons auprès des consommateurs et des clients, et cet élan se reflète dans les solides gains de parts de marché et les activités supplémentaires que nous avons sécurisés auprès de détaillants clés. Ces succès sont un signe clair que notre stratégie est intégrée et porte ses fruits. Malgré un environnement de marché morose, nous avons réalisé un BPA conforme à nos prévisions révisées, une solide amélioration par rapport à l'année précédente.</p>
<p>Et nous avons réalisé des progrès importants dans notre Plan Trois-S visant à simplifier, rationaliser et renforcer l'entreprise, même si l'activité de préparations pour nourrissons a continué de faire face à des défis structurels qui ont affecté à la fois nos finances et nos perspectives. Nos perspectives pour 2026 reflètent les réalités du marché actuel et le travail nécessaire pour compenser les vents contraires à l'entrée dans l'année, que nous croyons temporaires. Nous nous attendons à une amélioration de l'environnement au second semestre, et nous restons confiants dans notre capacité à nous appuyer sur nos progrès et à positionner Perrigo pour une croissance et une création de valeur à long terme. Même si le marché américain des produits OTC a été difficile, nous avons gagné des parts de marché solides dans la plupart des catégories où nous sommes présents.</p>
<p>Surtout, nos gains de parts de marché se sont accélérés tout au long de l'année, inversant des années de déclin. Alors que les consommateurs se tournaient vers les marques de distributeurs, nous avons renforcé nos partenariats avec les détaillants, obtenant plus de 100 millions de dollars de nouvelles distributions et de gains sur la concurrence, et amélioré l'exécution en magasin. C'est significatif. Cela témoigne de la santé sous-jacente de notre entreprise et du fait que nous reconquérons à la fois les consommateurs et les clients. Nous constatons le même élan positif en Europe. Nos marques clés gagnent des parts de marché malgré un environnement de marché morose, et nos efforts de construction de marque, d'innovation et de mise sur le marché se traduisent par de meilleures performances sur le marché. Les gains de parts de marché que nous constatons dans les deux régions renforcent le fait que notre stratégie fonctionne.</p>
<p>Nous restons déterminés à rendre les soins personnels essentiels accessibles à tous, en tirant parti de plus de 250 molécules et formulations à tous les niveaux de prix et de valeur, et de la puissance de notre échelle, qui est environ 10 fois supérieure à celle de nos concurrents les plus proches. Passons à nos résultats financiers pour le quatrième trimestre et l'ensemble de l'année 2025. Comme indiqué dans notre communiqué de presse de ce matin, nous fournissons les résultats selon deux optiques : All-In et CORE Perrigo. All-In reflète nos opérations historiques, tandis que CORE Perrigo reflète notre activité future, excluant les préparations pour nourrissons et les cessions annoncées, principalement l'activité Dermacosmetics. Pour plus de clarté sur la performance sous-jacente, je mettrai en évidence les résultats pour All-In et CORE Perrigo.</p>
<p>Pour l'ensemble de l'année, malgré des conditions de marché moroses qui ont affecté la consommation et le chiffre d'affaires net, nous avons réalisé une forte croissance du résultat d'exploitation et du BPA grâce à la rigueur opérationnelle et à une gestion disciplinée des coûts. Notre activité All-In a vu son résultat d'exploitation croître de 2 % et son BPA de 7 %, pour atteindre 2,75 $, en ligne avec nos prévisions révisées. Le résultat d'exploitation de CORE Perrigo a augmenté de 7 %, et le BPA CORE de 14 %. Au quatrième trimestre, la faiblesse du marché a continué de peser sur les résultats. Le chiffre d'affaires net organique CORE a diminué de 2 % au cours du trimestre malgré de solides gains de parts de marché. Et le résultat d'exploitation CORE a diminué de 4 millions de dollars, soit 2 %, résultant en un BPA CORE de 0,76 $, une baisse de 0,02 $. Il est important de noter que nous avons réalisé des progrès significatifs dans notre Plan Trois-S en 2025.</p>
<p>Premièrement, nous avons stabilisé notre activité de marques de distributeurs, comme en témoignent les solides gains de parts et de distribution. Nous avons également stabilisé l'approvisionnement en préparations pour nourrissons, récupérant des niveaux de service supérieurs à 90 % même si la reprise de la demande a ralenti et que la concurrence s'est intensifiée. Deuxièmement, nous avons rationalisé l'entreprise, en concentrant notre portefeuille par des actions telles que la vente annoncée de l'activité Dermacosmetics, qui devrait être finalisée au deuxième trimestre de cette année, sous réserve de l'approbation antitrust finale, et en continuant d'évaluer le rôle des préparations pour nourrissons et des soins bucco-dentaires. Nous avons également mis en œuvre des initiatives d'efficacité majeures, notamment le Projet Energize et la réinvention de la chaîne d'approvisionnement, totalisant 320 millions de dollars de bénéfices, qui ont entraîné des améliorations du résultat d'exploitation et du BPA. Cette discipline des coûts se poursuivra en 2026, comme Eduardo le détaillera bientôt.</p>
<p>Troisièmement, nous avons renforcé notre portefeuille et nos capacités. Nos marques clés ont gagné des parts de marché, notre pipeline d'innovation a triplé en valeur par rapport à l'année précédente, et nous avons approfondi nos partenariats avec les détaillants grâce à des capacités de génération de demande de nouvelle génération. Avec notre nouveau modèle de catégorie désormais intégré et notre équipe de direction entièrement en place, nous pensons être bien positionnés pour piloter la performance globale de l'entreprise et continuer à exécuter notre Plan Trois-S. À partir de nos résultats du premier trimestre 2026, nous introduirons de nouveaux segments de reporting : Self-care, Specialty Care et Infant Formula. Oral Care, Dermacosmetics et d'autres marques de distribution plus petites seront rapportées dans Other. Cette nouvelle segmentation s'aligne sur notre modèle opérationnel mondial et améliore la transparence dans nos catégories.</p>
<p>Elle offre également une vision claire de CORE Perrigo, l'activité qui alimentera notre avenir. Passons maintenant à nos perspectives pour 2026, qui reflètent des conditions de marché difficiles et les actions nécessaires pour combattre les vents contraires temporaires. Comme mentionné, nous nous attendons à ce que la consommation sur le marché OTC reste négative au premier semestre 2026, car la consommation jusqu'à présent en 2026 s'est encore affaiblie sur les marchés où nous opérons, en partie à cause d'une saison de toux et de rhume morose par rapport à l'année précédente. Ainsi, les ventes sur le marché OTC américain ont diminué de 5,1 % au cours des 13 dernières semaines par rapport à l'année dernière, contre une baisse de 4,3 % au quatrième trimestre et une baisse de 1,2 % pour l'ensemble de l'année 2025