Pinnacle (PNFP) Transcription des résultats du T3 2025

Source de l'image : The Motley Fool.

Date

Jeudi 16 octobre 2025 à 9h30 ET

Participants à l'appel

- Président et chef de la direction — M. Turner

- Chef de la direction financière — Harold Carpenter

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Transcription complète de la conférence téléphonique

M. Turner : Merci, Matthew, et merci de vous joindre à nous. Je suis sûr que personne ne compte, mais la semaine prochaine marquera le 25e anniversaire de Pinnacle, ce qui en fait la 100e clôture trimestrielle pour Harold et moi. Heureusement, c'est l'un des meilleurs trimestres de beat and raise dans une longue histoire, comme c'est notre coutume depuis très longtemps. Nous commençons chaque appel trimestriel avec le même tableau de bord de la valeur actionnariale. Les mesures GAAP d'abord, suivies des mesures non-GAAP, qui sont celles sur lesquelles je me concentre pour gérer l'entreprise.

Comme vous pouvez le voir sur la rangée du bas, nos indicateurs de qualité des actifs restent bien en deçà des niveaux médians d'avant la COVID, tous les indicateurs de prêts problématiques continuant de fonctionner à des niveaux bas, proches des plus bas historiques. Sur la rangée du milieu, bien sûr, tout est en hausse et vers la droite, vous pouvez voir que le bilan continue de se construire de manière fiable trimestre après trimestre avec un TCAC à deux chiffres pour les prêts et les dépôts de base sur une période de près de 5 ans. Cela est largement attribuable à notre capacité à recruter et à retenir des producteurs de revenus éprouvés et à consolider leurs relations. Nous nous attendons à ce que la croissance du bilan se poursuive en fonction des producteurs de revenus qui sont actuellement sur notre liste de paie, mais qui n'ont pas encore terminé de nous consolider leurs livres.

Et nous avons continué à embaucher à un rythme similaire en 2025, ce qui devrait contribuer à poursuivre la croissance du bilan, plus d'informations sur les futures attentes de croissance du bilan et l'embauche dans une minute. Et puis, en passant à la rangée du haut, vous pouvez voir que la croissance durable et fiable du bilan a entraîné une croissance rapide des revenus et du BPA, ainsi qu'un TCAC à deux chiffres pour la croissance de la valeur comptable tangible par action, que nous pensons être les 3 indicateurs les plus fortement corrélés au rendement total pour l'actionnaire. C'est notre quête incessante au cours des 25 dernières années et cela a abouti au deuxième rendement total pour l'actionnaire le plus élevé parmi toutes les banques cotées en bourse du pays depuis notre introduction en bourse sur le NASDAQ en 2002.

À plusieurs reprises au fil des ans, j'ai utilisé le concept de volant d'inertie, qui a été développé par Jim Collins dans Good to Great, pour aider à cristalliser pour les investisseurs l'élan durable que nous avons construit dans cette entreprise. Je pense que je l'ai utilisé pour la dernière fois en 2022, et il est difficile d'imaginer que beaucoup ne connaissent pas le concept, mais l'idée est qu'à travers une série d'efforts disciplinés et constants dans la bonne direction, vous produisez finalement une croissance accélérée et soutenue. Je ne pense pas qu'il puisse y avoir un meilleur descripteur de Pinnacle au fil du temps que la croissance accélérée et soutenue.

Pour nous, cette stratégie du hérisson, cet effort discipliné et constant dans la bonne direction, est notre recrutement et notre rétention continus de producteurs de revenus leaders sur le marché. J'ai développé lors des appels trimestriels précédents aux investisseurs comment cette embauche se traduit par le type de croissance de bilan durable que vous avez vu sur la diapositive précédente. Lors de l'appel de résultats du trimestre dernier, j'ai démontré comment notre embauche à ce jour pourrait générer environ 19 milliards de dollars de croissance de prêts qui se matérialiseraient au cours des 5 prochaines années, encore une fois, sans embauche supplémentaire et indépendamment des tarifs, des mouvements de taux de la Fed, des conditions économiques générales, et ainsi de suite, simplement sur la base de la consolidation continue des relations par les gestionnaires de relations sur notre liste de paie à ce moment-là.

Et le troisième trimestre 25 n'est qu'un trimestre de plus dans cette marche avec des taux de croissance annualisés liés au trimestre du troisième trimestre de 14,5 % pour les dépôts non porteurs d'intérêts, 10,6 % pour les dépôts de base, 8,9 % pour les prêts, 31,5 % pour les revenus et 54 % pour le BPA ajusté. Donc, pour ceux qui se demandaient si nous pouvions maintenir notre élan post-fusion, j'espère que nous avons au moins mis cette question de côté. Les données annuelles de la FDIC ont été publiées au troisième trimestre, ce qui rend clair non seulement le succès que nous avons connu au cours de la dernière décennie, mais aussi pourquoi nous sommes si optimistes quant à l'avenir. Nous avons longtemps ciblé les leaders du marché dans nos marchés.

Ici, vous pouvez voir l'ampleur de leur vulnérabilité cédée au cours de la dernière décennie, comme indiqué dans les cercles rouges, 10,3 % à Nashville, 15,1 % à Chattanooga, 13,9 % à Knoxville et 16,7 % à Memphis. C'est une vulnérabilité majeure. Et puis en bas dans les cercles bleus, vous voyez l'incroyable efficacité du modèle Pinnacle dans la même période. Gagner encore 3 % à Nashville, où nous détenons le rang n°1 et pas de peu, mais de beaucoup ; 8,4 % à Chattanooga ; 7,8 % à Knoxville et 5,1 % à Memphis. Espérons que cela illustre notre enthousiasme quant à la confrontation en cours, notre capacité à poursuivre une croissance rapide du bilan et, finalement, à produire une croissance disproportionnée des revenus et du BPA.

Et ici, vous regardez les mêmes données sur d'autres marchés du Sud-Est où vous voyez fondamentalement les mêmes vulnérabilités concurrentielles. Le long de la rangée du bas, vous voyez l'ampleur de la vulnérabilité que nous tentons de saisir auprès de ces leaders de parts de marché que nous ciblons, regardez ces marchés comme une perte de part de 11,9 % à Greensboro, en Caroline du Nord ; une perte de part de 11,9 % à Raleigh, en Caroline du Nord ; une perte de part de 10,8 % à Greenville, en Caroline du Sud ; une perte de part de 9,1 % à Charleston, en Caroline du Sud ; une perte de part de 12,1 % à Atlanta, en Géorgie, où, post-fusion, nous aurons la 4e position de part de marché. Honnêtement, c'est l'une des choses qui m'enthousiasment le plus dans notre combinaison avec Synovus.

Lorsque vous combinez ces données de la FDIC avec les données de Greenwich démontrant le niveau de service différencié que Pinnacle fournit lorsqu'il est combiné avec Synovus, vous pouvez comprendre pourquoi nous pensons que nous serons la banque régionale de grande taille la plus dynamique et à la croissance la plus rapide du pays. Ici, vous regardez les données de Greenwich pour les entreprises dont les ventes varient de 1 million à 500 millions de dollars dans l'empreinte historique de Pinnacle. Nord et Sud, nous traçons la part de marché ; Est et Ouest, nous traçons les scores Net Promoter. Évidemment, l'objectif est d'atteindre le quadrant supérieur droit.

La première observation est qu'avec cette fusion, nous serons arrivés, combinant la part de Pinnacle avec la part de Synovus dans notre empreinte existante, nous nous plaçons sur les talons des 3 leaders du marché, qui sont dans la boîte en haut à gauche. C'est une position de part de marché de 8 %. Et cela conduit à la deuxième observation, encore plus importante, en combinant les scores Net Promoter de Pinnacle avec les scores Net Promoter de Synovus dans notre empreinte, nous avons conservé le score Net Promoter le plus élevé. Et tout cela conduit à la troisième et la plus importante observation.

Cette fusion est unique dans sa capacité à exploiter un modèle de service différencié, littéralement le meilleur avec un score Net Promoter combiné proche de 80, et nous concurrencerons des banques qui ont amassé une grande part au cours des décennies précédentes, mais qui ont perdu l'engagement de leurs clients. Certains scores Net Promoter dans la vingtaine, ce qui les rend susceptibles de continuer à céder des parts, en particulier à une banque comme la nôtre avec une masse similaire sur le marché, mais avec un niveau de service significativement différencié. Dans ma carrière, je n'ai jamais vu de position concurrentielle aussi avantageuse que celle que nous avons aujourd'hui post-fusion. Je reconnais que certains se sont inquiétés de la perte d'élan après l'annonce de la fusion.

Comme vous l'avez vu précédemment, il n'y a certainement pas eu de perte d'élan en termes de performance financière au T3. Et ici, vous pouvez voir qu'il n'y a pas eu de perte d'élan d'embauche au T3. L'embauche a été presque exactement le nombre de producteurs de revenus que nous avons embauchés en moyenne au cours des 2 premiers trimestres de 2025 avant l'annonce et conforme au rythme trimestriel des 4 trimestres précédents. Fait intéressant, le taux d'échec des offres d'emploi, c'est-à-dire la transformation des offres d'emploi en embauches, est resté inchangé après l'annonce, embauchant 91,5 % de ceux qui ont reçu des offres d'emploi au cours des 2 premiers trimestres avant l'annonce et 91,6 % au troisième trimestre.

Et donc, vu de haut, pour reprendre Mark Twain, les rumeurs de notre mort prématurée ont été grandement exagérées. Notre volant d'inertie continue de tourner. Et lorsque vous superposez ce modèle à la franchise Synovus, la croissance des producteurs de revenus et, par conséquent, la croissance des revenus devraient être extraordinaires. Sur ce, je vais laisser Harold prendre la parole pour un examen détaillé du trimestre.

Harold Carpenter : Merci, Terry. Et je suppose Mark Twain aussi.

M. Turner : Voilà.

Harold Carpenter : Bonjour à tous. Nous allons encore commencer par les prêts. Les prêts en fin de période ont augmenté de 8,9 % en rythme trimestriel annualisé, mais un peu moins que ce que nous avions anticipé, mais toujours un effort solide de la part de nos gestionnaires de relations, un effort qui ne nous fait pas moins penser au quatrième trimestre. Comme nos pipelines du quatrième trimestre et nos résultats à ce jour sont en excellente forme, nous continuerons à nous appuyer sur nos nouveaux marchés et nos nouveaux producteurs de revenus pour fournir l'élan à notre croissance de prêts. Compte tenu des résultats du troisième trimestre et du pipeline du quatrième trimestre, nous avons ajusté notre fourchette de perspectives de prêts en fin de période pour considérer une croissance de 9 % à 10 % cette année. Nous sommes également satisfaits de la performance de nos rendements de prêts au cours du troisième trimestre.

Bien que le levier du repricing des taux fixes ne soit plus aussi opportuniste qu'auparavant, nous anticipons une augmentation continue des rendements des prêts à taux fixe, les rendements des prêts devraient diminuer au quatrième trimestre conformément aux baisses du taux des fonds de la Fed, mais ces baisses, nous pensons, seront à des bêtas constants et évidemment, nous compenserons ces baisses par des baisses correspondantes des taux des dépôts. La croissance des dépôts en fin de période a été de 6,4 % en rythme trimestriel annualisé. Au fil des ans, nous connaissons généralement plus de croissance des dépôts au second semestre qu'au premier semestre.

En conséquence, nous augmentons la borne inférieure de notre taux de croissance estimé pour la croissance totale des dépôts en fin de période à 8 % et maintenons la borne supérieure à 10 % en croissance des dépôts pour 2025. Comme nous l'avons souligné dans le communiqué de presse hier soir, nous sommes très enthousiastes quant à la performance de nos dépôts non porteurs d'intérêts et à la croissance que nous avons constatée cette année. Voir le rebond de ces dollars cette année est un vent arrière considérable pour notre revenu net d'intérêts à l'approche du quatrième trimestre et de 2026. Un grand merci à nos producteurs de revenus, à nos professionnels de la trésorerie et à nos unités de dépôts spécialisés pour tout le travail acharné accompli pour obtenir ces comptes d'exploitation très précieux.

Nous sommes également très satisfaits de la performance de la tarification des dépôts jusqu'à présent et de la performance de nos bêtas de prêts et de dépôts tout au long du cycle de taux actuel. Nous anticipons que nos bêtas resteront constants étant donné que nous anticipons des baisses de taux supplémentaires au quatrième trimestre. Nous avions anticipé une modeste augmentation du NIM au troisième trimestre, nous sommes donc satisfaits que notre NIM ait augmenté de 3 points de base à 3,26 %. Nos perspectives pour le quatrième trimestre 2025 sont plus optimistes car notre NIM devrait continuer à augmenter avec les 2 baisses de taux supplémentaires anticipées.

Quant à nos perspectives 2025 pour le revenu net d'intérêts, nous avons augmenté notre fourchette de croissance estimée pour le revenu net d'intérêts et croyons maintenant que nos perspectives de croissance approcheront une fourchette de 13 % à 14 % par rapport aux résultats de 2024. Évidemment, toute surprise dans les décisions de taux des fonds de la Fed et la pente de la courbe des rendements auront une influence sur la façon dont tout cela se déroulera pour le reste de cette année. Concernant les baisses de taux, nous avons modélisé de nombreux scénarios et nous pensons encore une fois être en assez bonne posture pour gérer la plupart des prévisions de taux dont on parle sur les marchés aujourd'hui. Notre prévision actuelle des taux des fonds de la Fed envisage une baisse de taux en octobre et une autre en décembre.

À ce stade, nous pensons que d'autres baisses de taux sont utiles. Mais compte tenu du calendrier, nous pensons que tout ce qui pourrait se passer autrement n'aura pas d'impact substantiel sur nos résultats anticipés de 2025. Concernant le crédit, nos charges nettes ont diminué à 18 points de base au troisième trimestre contre 20 points de base au deuxième trimestre. Pour l'ensemble de l'année 2025, nos perspectives de charges nettes sont inchangées car nous estimons que les charges nettes pour 2025 se situeront aux alentours de 18 à 20 points de base. Nous avons augmenté nos perspectives estimées pour 2025 pour notre provision pour prêts moyens à 26 à 27 points de base. Cette augmentation est partiellement attribuable à l'augmentation de notre réserve pour engagements non tirés.

Cette augmentation est très liée au volume et cohérente avec l'augmentation des lignes de crédit non tirées exceptionnelles émises à nos emprunteurs au troisième trimestre. Un mot rapide sur BHG. BHG a réalisé un troisième trimestre exceptionnel, nous fournissant des revenus de frais de plus de 40 millions de dollars. La production a encore été forte au troisième trimestre. Les pertes de crédit se sont également améliorées au troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre. Les ventes de prêts hors bilan ont été réalisées avec des spreads supérieurs à 10 %, tandis que les marges pour les prêts au bilan sont maintenant supérieures à 11 %. Cela dit, nous anticipons que les résultats du quatrième trimestre de BHG seront inférieurs en termes de bénéfices à ceux du troisième trimestre.

Mais pour le quatrième trimestre, nous estimons que les résultats de BHG devraient contribuer environ 30 millions de dollars à nos revenus non liés aux intérêts. Compte tenu de ces éléments, BHG et nous-mêmes sommes à l'aise pour relever notre estimation de croissance des bénéfices de BHG en 2025 pour qu'elle avoisine une croissance de 85 % à 90 % par rapport aux résultats rapportés en 2024. Plusieurs facteurs contribuent à cette décision : un flux de production plus fort, de meilleurs spreads, une meilleure performance du crédit et de meilleures marges d'exploitation, tout cela devrait indiquer une année très solide pour BHG. Enfin, concernant nos perspectives pour 2025. J'ai mentionné une grande partie des informations sur cette diapositive.

Encore une fois, les investissements que nous avons réalisés dans nos nouveaux marchés et notre succès en matière d'embauche sont les éléments fondamentaux sur lesquels nous nous appuierons pour nous positionner pour une croissance de premier quartile en BPA et en valeur comptable tangible par action parmi nos pairs. En ce qui concerne les revenus non liés aux intérêts, les frais bancaires et la gestion de patrimoine se portent bien. Parallèlement à la croissance estimée de BHG cette année, nous sommes à l'aise pour augmenter nos prévisions de croissance des revenus non liés aux intérêts de 12 % à 15 % à maintenant 20 % à 22 % cette année. Comme je l'ai mentionné précédemment, BHG représentera probablement environ 30 millions de dollars au quatrième trimestre et constituera la majeure partie de la variance globale entre nos résultats anticipés du troisième et du quatrième trimestre.

Concernant les dépenses, nos perspectives antérieures reflétaient 115 % de la prime cible pour nos associés, que nous augmentons maintenant, compte tenu de nos perspectives plus positives pour l'année, à une cible anticipée de 125 % au 30 septembre. Malgré tout cela, nous modifions nos perspectives de dépenses totales pour les porter dans une fourchette de 1,15 milliard à 1,155 milliard de dollars pour les dépenses estimées de cette année. Comme l'indique la diapositive ci-dessus, nous prévoyons un taux d'imposition effectif pour 2025 dans la fourchette basse de 18 %, ce qui sera essentiellement cohérent avec l'année dernière.

Maintenant, concernant le PPNR et en résumant tout cela, nous examinons notre PPNR du quatrième trimestre, hors BHG et coûts de fusion, nous pensons que le quatrième trimestre sera stable à en hausse par rapport au troisième trimestre. Et en ce qui concerne le PPNR d'une année sur l'autre, nous pensons que nous serons dans la fourchette de 7 % à 8 % de croissance. Même si toutes les incertitudes concernant les taux et les tarifs se jouent, nous sommes confiants