Ray Dalio : « Il n'y a qu'un seul or ». Comment ce diversificateur éprouvé peut vous protéger de la volatilité des marchés

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Depuis des années, les investisseurs débattent pour savoir si le bitcoin — souvent surnommé « l'or numérique » — pourrait réellement remplacer le métal précieux comme actif refuge de référence dans le monde en période d'incertitude. Alors que les cryptomonnaies gagnent du terrain auprès des investisseurs et des institutions, la comparaison est devenue difficile à ignorer.
Mais l'investisseur milliardaire Ray Dalio, qui est également le fondateur du plus grand hedge fund au monde, Bridgewater Associates, n'est pas convaincu.
S'exprimant sur le débat or vs bitcoin dans le All In Podcast, Dalio a déclaré sans ambages qu'« il n'y a qu'un seul or », soulignant que la réserve de valeur séculaire reste dans une catégorie à part (1).
Dalio n'est pas anti-crypto — il a déclaré posséder un petit pourcentage de bitcoin — environ 1 % de son portefeuille (2). Mais il a soutenu que l'or possède des avantages uniques en tant que couverture contre l'inflation, la dette et les chocs géopolitiques.
« Je préfère fortement l'or au bitcoin », a déclaré Dalio en octobre dernier sur The Master Investor Podcast (3).
L'avertissement de Dalio intervient à un moment où les marchés mondiaux sont confrontés à une combinaison inconfortable de dettes croissantes, de frictions géopolitiques et d'incertitude quant à l'avenir des monnaies traditionnelles.
En temps normal, la guerre en Iran aurait fait fuir les investisseurs vers cet actif refuge étincelant, mais les préoccupations concernant les avantages de la liquidité par rapport à l'or en tant que réserve de valeur ont freiné la hausse habituelle, entraînant des replis. Cependant, l'annonce du président Donald Trump le 23 mars selon laquelle les États-Unis ne frapperaient pas les centrales électriques iraniennes a entraîné une légère correction, selon Reuters (4).
Mais si Dalio s'avère avoir raison au final, les investisseurs pourraient devoir revoir leur façon de protéger leur patrimoine.
Le rallye historique de l'or en 2025 ne s'est pas produit dans le vide.
Le métal s'est historiquement bien comporté pendant les périodes de stress économique ou géopolitique — et l'année écoulée en a apporté beaucoup des deux.
Ces forces ont contribué à propulser l'or à des sommets records en 2025 et en 2026.
Dès début janvier, le métal avait dépassé les 5 000 $ l'once, marquant l'une des plus fortes tendances haussières de son histoire. Il reste à voir si le précieux métal jaune reviendra à ses sommets précédents, mais avant la nouvelle guerre au Moyen-Orient, JPMorgan Chase prévoyait que l'or atteindrait un sommet de 6 300 $ l'once d'ici la fin de 2026 (5).
Dalio soutient depuis longtemps que c'est précisément à ce moment-là que l'or prouve sa valeur.
S'exprimant lors du World Governments Summit à Dubaï le mois dernier (6), il a décrit l'or comme « la monnaie la plus sûre » dans des environnements incertains et « un diversificateur très efficace » qui « réussit particulièrement bien lorsque les temps difficiles surviennent ».
Un autre moteur majeur a été les banques centrales.
Selon le World Gold Council, les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes d'or au cours de chacune des trois dernières années (7), marquant certaines des plus fortes périodes d'achat depuis des décennies, alors que les pays diversifiaient leurs réserves loin des monnaies traditionnelles comme le dollar américain.
Cette demande institutionnelle a ajouté un élan puissant au rallye de l'or. Et cela pourrait se poursuivre à court terme.
Goldman Sachs s'attend à ce que les achats des banques centrales s'élèvent en moyenne à environ 60 tonnes métriques par mois en 2025, les économies de marché émergentes continuant de déplacer leurs réserves vers l'or (8).
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Le Bitcoin a généré des rendements spectaculaires à certains moments — mais aussi une volatilité extrême, chutant de plus de 18 % depuis le début de l'année, selon Binance (9).
Les fortes fluctuations ne sont pas nouvelles pour la plus grande cryptomonnaie du monde. Le Bitcoin a subi plusieurs krachs de prix dépassant 50 % lors de cycles précédents, soulignant la rapidité avec laquelle le sentiment peut changer sur le marché des cryptos.
L'hiver crypto actuel met en évidence ce risque. Le Bitcoin a chuté de près de 50 % par rapport à son sommet d'octobre dernier pour tomber en dessous de 66 000 $ le mois dernier, selon CNBC (10).
« Ce n'est pas une « correction de marché haussier » ou « une baisse », a écrit Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management.
« C'est un hiver crypto à pleine puissance, semblable à celui de 2022, à la Leonardo DiCaprio dans The Revenant — déclenché par des facteurs allant de l'excès de levier à la prise de bénéfices généralisée par les OGs. »
Cette volatilité est l'une des raisons pour lesquelles Ray Dalio reste prudent quant à la considération du bitcoin comme un véritable actif refuge. Les banques centrales détiennent de vastes réserves de lingots, a-t-il noté, tandis que les cryptomonnaies n'ont pas encore acquis le même statut.
« Le Bitcoin n'a aucune confidentialité », a déclaré Dalio. « Les banques centrales ne voudront pas acheter du bitcoin et pouvoir le détenir. »
Dalio a également signalé plusieurs risques qu'il voit avec le bitcoin. Il a averti que les technologies émergentes telles que l'informatique quantique pourraient éventuellement poser des défis de sécurité pour les cryptomonnaies. L'investisseur milliardaire a également noté que le bitcoin « a tendance à avoir une corrélation assez élevée » avec les actions technologiques, soulevant des questions quant à savoir s'il peut vraiment servir de diversificateur.
Cette différence devient particulièrement importante lorsque les marchés deviennent turbulents. En temps de crise, les institutions et les gouvernements ont toujours tendance à se fier à l'or plutôt qu'aux actifs numériques.
En raison de ce rôle, Dalio pense que les investisseurs devraient envisager d'allouer une partie de leur portefeuille à ce métal.
« Il faudrait avoir entre cinq et 15 % de son portefeuille en or en raison de la façon dont il fonctionne avec les autres composantes », a conseillé Dalio.
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Bien que Dalio privilégie fortement l'or comme couverture contre l'incertitude économique, il a également souligné l'importance de la diversification entre plusieurs classes d'actifs.
L'immobilier, en particulier, peut jouer un rôle important dans l'équilibrage d'un portefeuille.
Contrairement aux actions ou aux cryptomonnaies, la propriété est un actif tangible qui peut générer des revenus constants grâce aux loyers tout en bénéficiant d'une appréciation à long terme. Pendant les périodes d'inflation — lorsque le pouvoir d'achat de l'argent diminue — la valeur des propriétés et les loyers augmentent souvent également.
Cela fait de l'immobilier un complément attrayant aux actifs tels que l'or.
Cependant, investir directement dans l'immobilier n'est pas toujours simple. L'achat d'un bien immobilier implique souvent des coûts initiaux élevés, des paiements hypothécaires, des assurances et des dépenses d'entretien continues. Les propriétaires doivent également gérer les responsabilités quotidiennes de la propriété, de la recherche de locataires fiables à la gestion des réparations et des vacances locatives.
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Les commentaires de Dalio sur l'or et le bitcoin pointent finalement vers un principe d'investissement plus large : aucun actif unique ne peut protéger un portefeuille contre tous les chocs du marché.
Au lieu de cela, il s'agit de diversification. Un portefeuille bien équilibré peut inclure des actifs refuges traditionnels comme l'or, des actifs tangibles comme l'immobilier et — pour certains investisseurs — des opportunités à plus haut risque comme les cryptomonnaies.
La clé est de trouver le bon équilibre pour votre situation financière personnelle. Un professionnel de la finance peut vous aider à évaluer vos objectifs, votre horizon temporel et votre tolérance au risque pour déterminer quel mix d'investissement est le plus judicieux.
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All-In Podcast (1); CoinDesk (2); @Master Investor (3); Reuters (4, 5); CNBC International Live (6); World Gold Council (7); The Street (8); Binance (9); CNBC (10)
Cet article fournit des informations uniquement et ne doit pas être interprété comme un conseil. Il est fourni sans aucune garantie.