SGL Carbon Q4 Earnings Call Highlights

2025 résultats : Les ventes ont diminué de 17,2 % pour atteindre 850 millions d’euros, car la restructuration des fibres de carbone et la faiblesse de la demande de carbure de silicium/semi-conducteurs ont pesé, mais la direction a maintenu l’EBITDA prévisionnel à 135 millions d’euros grâce à des réductions de coûts et des mesures de rationalisation des sites.
Bilan et perspectives pour 2026 : Le flux de trésorerie disponible était positif à 37 millions d’euros, avec une dette financière nette inférieure à 100 millions d’euros (ratio d’endettement de 0,7), et SGL prévoit des ventes de 720 à 770 millions d’euros et un EBITDA prévisionnel de 110 à 130 millions d’euros pour 2026.
Stratégie SGL Growth 2030 : SGL a fusionné les fibres de carbone et les solutions composites en une nouvelle unité de composites de fibres et vise > 1 milliard d’euros de ventes et une marge d’EBITDA prévisionnelle de 15 à 18 % d’ici 2030, en se concentrant sur la reprise du carbure de silicium, le secteur nucléaire (X‑energy), l’aérospatiale/la défense et des investissements ciblés en R&D.
SGL Carbon (ETR:SGL) a utilisé sa conférence téléphonique sur les résultats de l’ensemble de l’année 2025 pour détailler l’impact financier d’un environnement opérationnel difficile, esquisser les perspectives pour 2026 à la suite d’une importante restructuration des fibres de carbone et introduire une nouvelle stratégie de croissance visant à ramener le groupe à au moins 1 milliard d’euros de ventes d’ici 2030.
2025 résultats : les ventes ont baissé de 17 % en raison de la restructuration et de la faiblesse des semi-conducteurs
Le directeur financier Thomas Dippold a déclaré que 2025 a été « une année difficile », en raison de la restructuration de l’activité Fibres de Carbone et de la faiblesse de la demande dans certaines parties de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs, en particulier le carbure de silicium. Les ventes du groupe ont diminué de 17,2 % en glissement annuel, passant de 1,026 milliard d’euros à 850 millions d’euros.
Malgré le recul des revenus, Dippold a déclaré que SGL avait réussi à limiter la baisse de l’EBITDA prévisionnel à un ordre de grandeur similaire grâce à des économies de coûts et à la restructuration des Fibres de Carbone en ce qu’il a décrit comme un « cœur rentable ». L’EBITDA prévisionnel s’est élevé à 135 millions d’euros, dans la fourchette de guidance précédente de l’entreprise, allant de 130 à 150 millions d’euros. Il a cité la faible demande de semi-conducteurs, la lenteur de la demande automobile et les avantages des mesures de restructuration comme facteurs clés influençant la performance.
Performance des unités commerciales : le carbure de silicium a affecté les marges ; les fibres de carbone sont redevenues rentables
Graphite Solutions, la plus grande unité, a affiché une baisse des ventes d’environ 18 % pour atteindre environ 440 millions d’euros, contre 540 millions d’euros. L’EBITDA prévisionnel a diminué pour atteindre 81 millions d’euros, contre 131 millions d’euros, ce qui reflète la perte de ce que la direction a qualifié d’activité liée au carbure de silicium à forte marge. Dippold a attribué 88 millions d’euros de la baisse des ventes aux semi-conducteurs (et aux applications industrielles connexes), soulignant la lenteur de la demande et les niveaux de stocks élevés. Il a également noté des problèmes d’absorption des coûts fixes dus à une faible utilisation, la marge de l’EBITDA prévisionnel passant de 24,3 % à 18,3 %. La direction a déclaré qu’elle s’attendait à une reprise « au cours de l’année 2027 au plus tôt ».
Process Technology a réalisé ce que Dippold a qualifié de « solide année », bien que les résultats aient été légèrement inférieurs. Les ventes ont diminué de 5 % pour atteindre 130,9 millions d’euros, contre 138,3 millions d’euros, et l’EBITDA prévisionnel a diminué de 3,6 % pour atteindre 31,8 millions d’euros, contre 33 millions d’euros. L’unité a maintenu une marge de l’EBITDA supérieure à 24 %. Cependant, la direction a déclaré que le carnet de commandes et les prises de commandes avaient diminué, avec le trimestre le plus faible au quatrième trimestre, et a averti que 2026 ne devrait pas reproduire les niveaux de ventes ou d’EBITDA de 2025 en raison du ralentissement de l’industrie chimique.
Les fibres de carbone ont montré un « développement remarquable » après des mesures de rationalisation des sites. Les ventes ont diminué de 29 % pour atteindre environ 150 millions d’euros, contre environ 210 millions d’euros, alors que SGL a fermé Lavradio (en juin) et mis à l’arrêt Moses Lake (en août), supprimant le volume non rentable. Dippold a déclaré que l’activité s’était améliorée, passant d’un résultat d’exploitation négatif de 27 millions d’euros en 2024 à un résultat positif de 7 millions d’euros en 2025. Compte tenu d’une contribution à pied d’égalité de 7 millions d’euros provenant de la coentreprise BSCCB (disques de frein en céramique carbone) Brembo, l’unité a réalisé un EBITDA prévisionnel de 14,1 millions d’euros en 2025.
Dippold a également fourni une mise à jour sur les coûts de restructuration en espèces. SGL avait estimé les coûts de restructuration pertinents en espèces à environ 50 millions d’euros, répartis entre 2025 et 2026, mais a déclaré qu’elle les avait limités à environ 35 millions d’euros, et que « tout cela a été payé en 2025 », ne laissant qu’un montant de quelques millions d’euros à un chiffre pour 2026.
Composite Solutions a continué de subir la pression des délais de lancement des programmes automobiles et de l’expiration d’un contrat américain en 2024. Les ventes ont diminué d’environ 60 millions d’euros pour atteindre environ 108 millions d’euros, contre environ 125 millions d’euros. L’EBITDA a diminué de 37 % pour atteindre 11,4 millions d’euros, contre 18,2 millions d’euros, bien que Dippold ait déclaré que la marge est restée supérieure à 10 %. Il a cité des retards dans le lancement des modèles de véhicules électriques, des volumes inférieurs à ceux indiqués et un passage au fait que SGL supporte davantage de coûts d’outillage comme facteurs affectant la rentabilité.
SGL a déclaré un résultat net d’environ moins 80 millions d’euros, ce que Dippold a déclaré être conforme au résultat de l’année précédente. Malgré les paiements de restructuration, le flux de trésorerie disponible était positif à 37 millions d’euros, également similaire à l’année précédente.
La direction a souligné l’amélioration des indicateurs du bilan, notamment une dette financière nette inférieure à 100 millions d’euros et un ratio d’endettement de 0,7. Le ratio des capitaux propres était de 39,2 %.
Perspectives pour 2026 : baisse attendue des ventes et de l’EBITDA déclarés
Pour 2026, SGL prévoit des ventes comprises entre 720 et 770 millions d’euros et un EBITDA prévisionnel compris entre 110 et 130 millions d’euros. Dippold a déclaré que la baisse des ventes en glissement annuel est principalement due à l’absence de revenus provenant des sites de fibres de carbone fermés/à l’arrêt. Il a estimé la contribution des ventes de Lavradio et de Moses Lake à environ 70 millions d’euros en 2025. Il a également cité l’incertitude géopolitique, y compris les effets des droits de douane et des taux de change, comme raisons de l’élargissement de la fourchette de l’EBITDA prévisionnel.
Lors de la séance de questions-réponses, le PDG Andreas Klein a ajouté que la volatilité des prix de l’énergie reste un facteur clé. Il a déclaré que SGL est « largement couvert » et dispose d’un ratio de couverture de 80 % pour l’électricité et le gaz dans les sites à forte intensité énergétique pour l’année civile 2026.
« SGL Growth 2030 » : la stratégie vise > 1 milliard d’euros de ventes et une marge d’EBITDA prévisionnelle de 15 à 18 %
Klein a présenté la nouvelle stratégie de l’entreprise, SGL Growth 2030, en déclarant que la restructuration et les réductions de coûts de 2025 avaient créé des « structures prêtes pour la croissance » et un bilan solide. Il a également déclaré que SGL avait fusionné les fibres de carbone et les solutions composites en une nouvelle unité commerciale appelée Fiber Composites, dont les rapports devraient commencer au premier trimestre 2026.
Klein a décrit trois dimensions de croissance :
Croissance sur les marchés et produits établis tels que l’automobile, les semi-conducteurs, la chimie et les applications industrielles.
Croissance dans de nouvelles applications et de nouveaux marchés utilisant des matériaux existants, ciblant le secteur nucléaire, la défense, l’aérospatiale et l’espace.
Croissance grâce à des innovations, notamment des revêtements de semi-conducteurs nouveaux, des composites à fibres naturelles et des solutions thermoplastiques.
Dans le secteur des semi-conducteurs, Klein a déclaré que le carbure de silicium restait le potentiel de croissance le plus important, bien que la baisse actuelle soit due à un retard de stocks. Il a déclaré que SGL s’attend à une reprise du carbure de silicium à la fin de 2026 ou « au plus l’année prochaine », tout en anticipant également une pression accrue sur les prix de la part des concurrents, en particulier en Asie. Il a déclaré que l’entreprise avait l’intention d’élargir son exposition à des domaines tels que le silicium, les LED et le solaire, et a cité une croissance annuelle prévue de 10 % pour les marchés adressables qu’elle a définis dans ces domaines.
Dans les nouveaux marchés, Klein a souligné le secteur nucléaire comme une opportunité majeure, décrivant un partenariat avec X-energy comme une étape clé et notant que SGL fournit une gamme de produits graphite et peut combiner cela avec les capacités d’ingénierie et d’assemblage de Process Technology. Il a également décrit les applications de défense telles que les solutions composites légères pour les drones et les équipements de protection, et a déclaré que l’entreprise s’attend à une croissance de plus de 20 % par an dans les domaines ciblés, y compris les gilets pare-balles, les blindages de véhicules et les drones. Pour l’aérospatiale et l’espace, il a cité des opportunités dans le marché secondaire de remise à neuf et les consommables tels que les disques de frein, tout en notant de longs cycles de développement.
Concernant l’innovation, Klein a déclaré que SGL investissait 30 millions d’euros dans des installations de traitement de surface pour des revêtements avancés sur son site de St. Mary’s en Pennsylvanie et travaillait avec l’université de Linköping. Il a déclaré que les revêtements à base de carbure de tantale étaient en phase d’introduction sur le marché et « fonctionnent très bien ». Il a également fait référence à une récompense de BMW pour un projet de composite à fibres naturelles « M », et a déclaré que l’entreprise est impliquée dans des partenariats de recherche sur le recyclage des composites.
En réponse aux questions des investisseurs sur le rythme des progrès, Klein a souligné ce qu’il a qualifié de « premier point de preuve » dans le secteur nucléaire, en référence à un contrat-cadre et à une première commande de 100 millions de dollars avec X-energy. La direction a également défendu l’objectif de marge de 2030 de 15 à 18 % comme une approche délibérée visant à « tenir nos promesses », notant que la pression sur les marges devrait s’attendre à ce que les marchés tels que le carbure de silicium et les SMR arrivent à maturité et que les prix baissent.
À propos de SGL Carbon (ETR:SGL)
SGL Carbon SE et ses filiales se consacrent à la fabrication et à la vente de graphite spécial, de fibres de carbone et de produits composites en Allemagne, dans le reste de l’Europe, aux États-Unis, en Chine, dans le reste de l’Asie et à l’international. L’entreprise opère dans quatre segments : Graphite Solutions, Process Technology, Carbon Fibers et Composite Solutions. Elle propose des produits pour les industries automobiles, notamment les pièces de carrosserie et principales ; les disques de frein en céramique carbone ; les composants de carrosserie ; les solutions de batterie ; les matériaux de friction ; les composants de châssis ; les couches de diffusion de gaz et les plaques bipolaires ; les aubes et les rotors ; les matériaux d’étanchéité ; les paliers et les joints mécaniques ; les disques collecteurs et les balais de charbon ; et les matériaux de gestion de la température, ainsi que d’autres produits.