Le programme de sécurité sociale « ne permet pas à la plupart des Américains de se constituer un patrimoine », selon Larry Fink de BlackRock

Plus de 70 millions d'Américains — y compris les retraités, les personnes handicapées et les familles — dépendent des prestations de sécurité sociale pour leur revenu mensuel.
C'est « l'un des programmes de prévention de la pauvreté les plus efficaces de l'histoire », a écrit le PDG de BlackRock, Larry Fink, dans sa lettre annuelle du président aux investisseurs, publiée lundi. La sécurité sociale maintient environ 29 millions d'Américains hors de la pauvreté chaque année, a écrit Fink, citant des données du recensement.
Même avec cet « exploit extraordinaire », le programme vieux de 90 ans pourrait être amélioré, selon Fink.
« Le problème est le suivant : la sécurité sociale assure la stabilité, mais elle ne permet pas à la plupart des Américains de se constituer un patrimoine d'une manière qui croît avec leur pays », a écrit Fink.
Fink a appelé à investir au nom de la sécurité sociale
En tant que programme à la carte, la sécurité sociale est largement financée par les taxes sur les salaires. Les employeurs et les employés contribuent chacun à hauteur de 6,2 % au programme, tandis que les travailleurs indépendants paient 12,4 % sur les revenus jusqu'à 184 500 $ en 2026.
L'argent non immédiatement utilisé pour payer les prestations est déposé dans les fonds fiduciaires de la sécurité sociale, qui sont investis dans des bons du Trésor américain.
Les fonds fiduciaires combinés de retraite et d'invalidité ont généré un taux d'intérêt annuel effectif de 2,6 % en 2025, selon les données de la Social Security Administration.
Pendant ce temps, le marché boursier a connu des gains substantiels l'année dernière, le S&P 500 ayant augmenté d'environ 16 %. Un portefeuille 60/40 d'actions et d'obligations a augmenté de près de 15 % pour 2025, sur la base de la performance de l'indice Morningstar US Moderate Target Allocation.
Dans sa lettre, Fink s'est demandé si les actifs de la sécurité sociale devraient être autorisés à croître avec l'économie en général. Cela pourrait générer des rendements plus élevés, aidant à réparer le déficit financier du programme sans modifier les prestations.
« Une partie du système pourrait-elle être investie davantage comme d'autres régimes de retraite à long terme — prudemment, largement et sur des décennies — tout en garantissant que le programme reste un solide filet de sécurité ? » a écrit Fink.
Ce n'est pas la première fois que Fink soulève cette idée. Lors du sommet sur la retraite de BlackRock en mars 2025, Fink a également appelé à des investissements plus agressifs au nom de la sécurité sociale.
Fink a déclaré à l'époque qu'il n'utiliserait pas le terme « privatisation » pour décrire ces efforts, et l'a réitéré dans sa nouvelle lettre.
« Cela ne signifierait pas privatiser la sécurité sociale ni tout mettre sur le marché boursier », a écrit Fink. « Cela signifierait introduire une mesure de diversification » qui serait similaire aux plans d'épargne fédéraux (Thrift Savings Plans), qui permettent aux participants de choisir parmi une sélection d'options d'investissement.
Certains critiques ont déclaré qu'une telle mesure équivaudrait à privatiser le programme, permettant à des sociétés d'investissement privées de contribuer à la gestion des actifs du programme public.
Bien que les sociétés privées puissent aider à fournir des rendements qui reflètent mieux le marché, cela pourrait également exposer les fonds à un risque plus élevé de pertes et de sous-performance, a déclaré le représentant John Larson, D-Conn., à CNBC.com dans une interview en mars 2025.
La sécurité sociale n'a jamais manqué un paiement, même lors de fortes baisses du marché qui ont affecté les soldes des 401(k), comme lors de la crise financière de 2008, a déclaré Larson.
Cependant, d'autres législateurs — les sénateurs Bill Cassidy, R-La., et Tim Kaine, D-Va. — ont proposé de créer un nouveau fonds de 1,5 billion de dollars qui serait investi dans des actions et des obligations. La stratégie compléterait, plutôt que remplacerait, les fonds fiduciaires existants de la sécurité sociale. Les rendements générés par le nouveau fonds pourraient aider à couvrir le déficit du fonds fiduciaire de la sécurité sociale sans modifier les prestations, a écrit Fink.
Lors d'une conférence d'information en octobre, Alicia Munnell, conseillère principale au Center for Retirement Research de Boston College, a qualifié le plan Cassidy-Kaine de « manœuvre financière énorme et risquée avec très peu de gains ». Les rendements seraient limités par le coût de l'emprunt, selon Munnell, et détourneraient l'attention du Congrès de la résolution du déséquilibre entre les réserves du fonds fiduciaire de la sécurité sociale et les paiements de prestations.
« Le coût de l'attente ne cesse d'augmenter »
Le fonds fiduciaire de la sécurité sociale consacré aux prestations de retraite pourrait s'épuiser en 2032, selon les dernières projections de la Social Security Administration. Si une réforme de la sécurité sociale n'est pas adoptée avant cette date, les décideurs politiques pourraient être confrontés à un choix difficile quant à la manière de mettre en œuvre des réductions de prestations.
Dans sa lettre, Fink a déclaré avoir été critiqué il y a deux ans pour avoir suggéré que la sécurité sociale avait besoin d'une solution et qu'il ferait probablement face à un nouvel examen.
« Mais au cours de mes 50 années dans la finance, si j'ai appris une chose, c'est que les problèmes dont nous ne parlons pas sont ceux qui devraient le plus nous inquiéter », a écrit Fink. « Et c'est exactement pour cela que nous avons besoin de cette conversation maintenant — car le coût de l'attente ne cesse d'augmenter. »
Les législateurs et les experts doivent discuter de l'avenir du programme lors d'une audience d'une commission sénatoriale mercredi.