SpaceX sera encore plus rentable après son introduction en bourse en 2026.

Points Clés
SpaceX a augmenté discrètement les prix de ses lancements Falcon 9 – et de ses lancements Transporter en partage de rides également.
L’entreprise continue de sous-évaluer tout le monde dans l’industrie.
Mais maintenant, elle sera encore plus rentable – juste à temps pour son introduction au public (IPO).
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« Ne laissez jamais une bonne crise passer à côté de vous. »
La phrase a été attribuée à tout le monde, des Niccolò Machiavel en 1513 à Winston Churchill en 1945, jusqu’à… Rahm Emmanuel en 2008. Mais en 2026, c’est Elon Musk qui met le principe en pratique chez SpaceX.
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Les choses ne se passent pas bien pour les rivaux de Musk chez Boeing (NYSE: BA) et la coentreprise de Lockheed Martin (NYSE: LMT), United Launch Alliance, vous voyez. ULA a un nouveau fusée, le Vulcan Centaur, qu’elle espère remplacer son Atlas V sortant. Le problème est que Vulcan n’a pu lancer que quatre fois au cours des deux dernières années – et lors de deux de ces lancements, des pièces ont commencé à tomber en plein vol !
Le mois dernier, la Force Spatiale américaine a ordonné l’arrêt des lancements Vulcan pendant que ULA trouve une solution au problème de ses fusées qui se désintègrent, laissant le gouvernement américain avec une seule entreprise spatiale avec laquelle lancer ses satellites : SpaceX.
Et comment SpaceX réagit-il ? Est-ce qu’il encourage ULA et attend patiemment que son rival redresse sa coque et reprenne les lancements Vulcan afin que les deux entreprises puissent se concurrencer sur un terrain de jeu équitable ?
Non, ce n’est pas le cas.
SpaceX augmente plutôt les prix de ses lancements Falcon 9… seulement quelques mois avant une introduction au public prévue de 1,75 trillion de dollars.
SpaceX augmente les prix – encore
Lors de son premier lancement commercial de son nouveau fusée Falcon 9, son prix annoncé – 61,2 millions de dollars – était le plus bas en Amérique et juste un quart de ceux que ULA facturait à l’époque, soit 350 millions de dollars et plus.
SpaceX a annoncé sa première augmentation de prix en 2016, augmentant son prix de lancement (note : pas son coût réel de lancement d’une fusée) à 62 millions de dollars. SpaceX a augmenté les prix deux fois de plus au cours des 10 années suivantes, d’abord à 67 millions de dollars en 2022, puis à 69,75 millions de dollars en 2024.
Il y a quelques semaines, SpaceX a porté ce chiffre à 74 millions de dollars. Nous ne savons pas précisément quand. SpaceX ne se vante rarement d’augmentations de prix. Mais selon des instantanés historiques de la page Web de l’entreprise « Capabilities and Services » sur Internet « Wayback Machine », il y a eu jusqu’au 16 janvier, les lancements Falcon 9 coûtaient toujours 69,75 millions de dollars. Au 4 février, cela avait changé à 74 millions de dollars.
Ce que cela signifie pour les investisseurs de SpaceX dans l’IPO
La dernière augmentation de prix de SpaceX a deux implications importantes pour les investisseurs. La plus évidente est pour les investisseurs dans l’introduction au public de SpaceX, prévue pour avoir lieu en juin ou en juillet.
À un prix de 74 millions de dollars par lancement, mais supposément le même coût de lancement interne, SpaceX profite de l’absence actuelle de concurrence de Vulcan pour étendre sa marge bénéficiaire sur les lancements – juste à temps pour vanter son accroissement de la marge bénéficiaire alors qu’elle fait la promotion de son introduction au public auprès des investisseurs.
En même temps, SpaceX n’a probablement peu de raisons d’avoir peur de perdre des parts de marché en augmentant les prix. Même si Vulcan lançait, son prix de lancement estimé à 110 millions de dollars signifie que SpaceX continue de sous-estimer son rival principal en matière de prix. À l’étranger, la seule autre concurrence comparable que SpaceX rencontre est celle d’Arianespace et de sa fusée Ariane 6 – qui facture également environ 110 millions de dollars par lancement.
Augmenter son prix ne coûte à SpaceX rien, mais peut lui faire gagner une plus grande valorisation lors de sa fixation d’introduction au public.
Ce que cela signifie pour les investisseurs spatiaux qui ne participent pas à l’introduction au public de SpaceX
Point final : les fusées à portance lourde comme Falcon 9, Vulcan Centaur et Ariane 6 constituent juste un segment du marché spatial – le haut de gamme. Partout ailleurs dans cette industrie, SpaceX fait face à la concurrence de fabricants de petites fusées telles que Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) avec Electron et Firefly (NASDAQ: FLY) avec Alpha.
Les deux lanceurs sont actuellement capables de lancer uniquement de petits satellites en orbite, et jusqu’à présent, SpaceX a sous-estimé les prix de lancement en regroupant des petits satellites à bord de ses fusées Falcon 9 et en les lançant en orbite en masse lors de missions de partage de rides « Transporter ». Comme Payload Space le souligne, SpaceX a initialement facturé ces lancements agressivement, à environ 5 000 dollars par kilogramme de charge utile en orbite. SpaceX a augmenté les prix au fil du temps ; son dernier augmentation de prix a désormais des clients de partage de rides payant 7 000 dollars par kg – soit une augmentation de 40 % au cours des cinq dernières années.
Cette manœuvre donne un peu de marge de manœuvre aux concurrents de SpaceX dans le domaine des petits lancements. Néanmoins, comme pour ses plus grands concurrents, les lancements de SpaceX restent à un prix bien inférieur à celui de ses petits concurrents, même après l’augmentation de prix. Pour les clients qui recherchent le coût le plus bas possible pour envoyer leurs petits satellites en orbite, SpaceX ne risque pas de perdre des parts de marché grâce à son augmentation de prix. Une fois de plus, il s’agit d’un mouvement calculé pour étendre les marges bénéficiaires sans risque pour la croissance du chiffre d’affaires.
Il n’est donc pas étonnant que les analystes, qui s’attendaient à ce que SpaceX se fasse introduire en bourse à une valorisation de 1,5 trillion de dollars il y a seulement quelques semaines, pensent maintenant que l’introduction au public de SpaceX pourrait valoir 1,75 trillion de dollars.
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Rich Smith a des positions dans Rocket Lab. Motley Fool possède des positions dans et recommande Boeing et Rocket Lab. Motley Fool possède une politique de divulgation.
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