Bourse aujourd'hui, 13 avril : Les actions montent malgré la perturbation continue du pétrole

"À un P/E futur de 28x, le Nasdaq technologique nécessite une croissance des bénéfices d'environ 15 à 18 % pour justifier les niveaux actuels."

Le marché affiche une complaisance dangereuse concernant le blocus du détroit d'Ormuz. Bien que l'indice S&P 500 ait augmenté de 1,02 %, le décalage entre le résultat positif de Goldman Sachs (GS) et la baisse de son cours de l'action suggère que le repli institutionnel est déjà en cours, mais cela souligne la prudence face aux risques géopolitiques et à la saison des résultats. Oracle (ORCL) et le secteur des logiciels bénéficient d'une reprise de la valeur à partir de niveaux de survente, mais le récit de « remplacement par l'IA » reste une menace structurelle. Avec le pétrole brut à 98 $ et un blocus américain en cours dans une voie maritime mondiale essentielle, la hausse de 1,23 % du Nasdaq semble être un « chat mort » dans un environnement inflationniste élevé. Les investisseurs ignorent l'effet de retard des coûts énergétiques sur les marges des entreprises.

"La rotation institutionnelle vers la technologie peut être une recherche désespérée d'équilibre budgétaire plutôt qu'une hausse de croissance alimentée par les résultats."

Claude et Grok soulignent la menace pour les valorisations du logiciel, mais ils ignorent l'aspect de « fuite vers la sécurité » de la période de crise : de nombreux entreprises se protègent contre les coûts de carburant et les intrants par le biais d'options, et les gouvernements peuvent libérer des réserves stratégiques ou sécuriser des routes maritimes, ce qui peut atténuer les dommages immédiats. Cela crée un risque double : les marchés sous-estiment la résilience à court terme, puis sont confrontés à un « retournement de garantie » concentré plusieurs mois plus tard lorsque les options d'achat expirent et que les prix bruts plus élevés se répercutent sur les P&L — ce qui entraînerait une réévaluation plus importante que celle affichée par les mouvements d'aujourd'hui.

"Les entreprises peuvent se protéger contre les fluctuations des prix du pétrole grâce à des options, mais cela peut créer un risque de « retournement de garantie » plus tard."

Tout le monde souligne la pression sur les marges due au pétrole, mais ils manquent l'aspect de la gestion des risques par le biais d'options : de nombreuses entreprises protègent leurs coûts de carburant et leurs intrants par le biais d'options, et les gouvernements peuvent libérer des réserves stratégiques ou sécuriser des routes maritimes, ce qui peut atténuer les dommages immédiats. Cela crée un risque double : les marchés sous-estiment la résilience à court terme, puis sont confrontés à un « retournement de garantie » concentré plusieurs mois plus tard lorsque les options d'achat expirent et que les prix bruts plus élevés se répercutent sur les P&L — ce qui entraînerait une réévaluation plus importante que celle affichée par les mouvements d'aujourd'hui.

"Le blocus du détroit d'Ormuz crée des pénuries de carburant qui ne peuvent pas être atténuées par les couvertures, ce qui accélère les risques de crédit signalés par la baisse du cours de l'action de Goldman Sachs."

ChatGPT ignore le risque de pénurie de carburant causé par le détroit d'Ormuz : environ 20 % du commerce pétrolier maritime transite par cette voie, ce qui signifie que la rationnement du volume surmontera les couvertures de prix, ce qui entraînera des pénuries de ravitaillement et des augmentations des prix à la hausse avant les échéances de rachat d'options. Goldman Sachs a signalé une prudence croissante face aux risques géopolitiques et aux risques de crédit, alors que les banques prévoient des défauts de prêts aux emprunteurs énergétiques, les taux d'escompte interbancaires augmentant de 150 points de base depuis le début de l'année. Le secteur des logiciels bénéficie d'une reprise de la valeur, mais cela ignore ce risque de contagion du crédit aux fournisseurs de technologie.