Tejon Ranch Q4 Earnings Call Highlights

Financial results : Les résultats financiers ont augmenté de 8 % pour atteindre 23,3 millions de dollars et autres revenus au quatrième trimestre et l’EBITDA ajusté a augmenté de 9 % pour atteindre 11,4 millions de dollars, mais le bénéfice net a diminué pour atteindre 1,6 million de dollars (0,06 $/action) par rapport à 4,5 millions de dollars en raison de coûts de défense par procuration ponctuels ; le chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 49,6 millions de dollars avec un EBITDA ajusté de 24,2 millions de dollars.
Momentum opérationnel : L’immobilier commercial reste le principal moteur, avec un portefeuille industriel entièrement loué, un secteur commercial à environ 98 % loué et les Outlets at Tejon à environ 93 %, l’agriculture a enregistré un chiffre d’affaires à son plus haut niveau depuis dix ans (agriculture au quatrième trimestre : 12,2 millions de dollars) et le nouveau segment de logements multifamiliaux, Terra Vista, est loué à environ 70 % après l’aménagement du premier lotissement.
Gouvernance, mesures de réduction des coûts et plan de financement : Le conseil d’administration met en œuvre des changements de gouvernance (droit de convoquer des assemblées spéciales, conseil d’administration réduit, pas de comité exécutif) parallèlement à des réductions de la main-d’œuvre et des frais généraux et à un objectif d’économies de frais généraux de 1 million de dollars, tandis que la direction recueille des capitaux pour Mountain Village, prévoit d’utiliser des capitaux propres d’une coentreprise tierce (et non une offre de droits) et signale une liquidité totale d’environ 91 millions de dollars.
Les dirigeants de Tejon Ranch (NYSE : TRC) ont profité de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de 2025 pour souligner l’amélioration de la performance opérationnelle, la poursuite des initiatives de réduction des coûts et les progrès en matière de gouvernance, tout en répondant aux préoccupations des investisseurs concernant les rendements sur les capitaux investis dans ses projets de communauté planifiée à long terme.
Résultats trimestriels et performance annuelle
Le président-directeur général Matt Walker a déclaré que le bénéfice d’exploitation avait augmenté par rapport au quatrième trimestre de 2024, tandis que le bénéfice net avait diminué en raison de ce qu’il a décrit comme des coûts ponctuels de défense par procuration. Le directeur financier Robert Velasquez a annoncé un bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de 1,6 million de dollars, soit 0,06 dollar par action diluée, comparativement à 4,5 millions de dollars, soit 0,17 dollar par action diluée, au cours du trimestre précédent.
Velasquez a déclaré que les revenus et les autres revenus, y compris les produits et les bénéfices provenant des coentreprises non consolidées, avaient augmenté de 8 % pour atteindre 23,3 millions de dollars, comparativement à 21,6 millions de dollars l’année précédente. L’EBITDA ajusté a augmenté de 9 % pour atteindre 11,4 millions de dollars, comparativement à 10,5 millions de dollars.
Pour l’ensemble de l’année, Walker a déclaré que le chiffre d’affaires s’élevait à 49,6 millions de dollars et que l’EBITDA ajusté était de 24,2 millions de dollars, ce qui représente une amélioration par rapport à 2024. Il a souligné que l’immobilier commercial restait le principal moteur économique de l’entreprise.
Faits saillants par segment : immobilier commercial, agriculture, coentreprises et minéraux
Walker a déclaré que les revenus du secteur commercial avaient augmenté de 1 million de dollars au cours du trimestre et de 3,5 millions de dollars au cours de l’année, attribuant ces gains à deux ventes de terrains : un site d’hôtel et un paiement différé lié à la transaction Nestlé de 2025. Velasquez a annoncé des revenus de biens immobiliers commerciaux et industriels de 4,2 millions de dollars au cours du trimestre, comparativement à 4,1 million de dollars au cours de la période précédente.
Sur le plan opérationnel, Velasquez a déclaré que le portefeuille industriel était entièrement loué et que le portefeuille commercial était loué à environ 98 %. Il a ajouté que les Outlets at Tejon affichaient un taux d’occupation de 93 % à la fin de l’année. Walker a également souligné des « signes encourageants » dans les magasins, notant que décembre a généré les ventes de détail les plus élevées depuis l’ouverture du centre en 2014. Il a cité l’ouverture du Hard Rock Casino Tejon en novembre comme facteur et a déclaré que l’impact du casino avait été « extrêmement encourageant », avec des avantages attendus en 2026.
Dans le secteur agricole, Walker a décrit 2025 comme l’une des années les plus fortes depuis plusieurs années, soutenue par une « année de port de fruits » pour les pistaches. Il a déclaré que les revenus agricoles ont augmenté de 20 % au cours du trimestre par rapport à l’année précédente et de près de 26 % pour l’ensemble de l’année, qualifiant cela de plus forte hausse des revenus agricoles depuis un décennie. Velasquez a annoncé des revenus agricoles de 12,2 millions de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 9,7 millions de dollars, et a déclaré que l’augmentation était due au cycle des pistaches et à l’amélioration des performances des autres cultures permanentes. L’EBITDA agricole ajusté avant l’obligation d’eau fixe a augmenté pour atteindre 4,4 millions de dollars, en hausse de 3,4 millions de dollars, avec une amélioration modeste des marges grâce à l’effet de levier opérationnel.
Les produits et les bénéfices provenant des coentreprises non consolidées se sont élevés à 2,1 million de dollars au cours du trimestre, en baisse de 3,3 millions de dollars, ce que Velasquez a attribué à des bénéfices inférieurs de la coentreprise de centre de voyage. Walker a déclaré que la coentreprise de centre de voyage avec TA Petro a été touchée par la réduction du trafic automobile et de camions sur l’autoroute 5, ce qui a entraîné une baisse des ventes de carburant et des marges, ainsi que des ventes réduites dans les centres de voyage et les restaurants. Il a ajouté que les coentreprises immobilières industrielles de l’entreprise ont bien fonctionné.
Les revenus des ressources minérales se sont élevés à 2,4 millions de dollars au cours du trimestre, légèrement inférieurs à 2,5 millions de dollars l’année précédente, ce que Velasquez a attribué à des volumes et des prix de production de pétrole et de gaz naturel plus faibles.
Nouveau segment de signalement des logements multifamiliaux et aménagement de Terra Vista
Velasquez a présenté un nouveau segment de signalement pour les opérations de logements multifamiliaux, affirmant que l’entreprise avait estimé que l’activité justifiait une divulgation distincte à mesure que le momentum de la location s’accélérait à Terra Vista à Tejon. L’entreprise a comptabilisé 536 000 dollars de revenus de logements multifamiliaux au cours du trimestre, reflétant une activité de location qui a débuté au début de 2025. La phase 1 de Terra Vista, comprenant 228 unités, a été achevée au cours de l’année et est toujours en cours d’aménagement, selon Velasquez.
En réponse à une question d’un investisseur, Walker a déclaré que la direction était satisfaite du rythme de la location à Terra Vista et a signalé que la propriété était louée à 70 %. Il a déclaré que Greystar avait été embauchée pour gérer les appartements et qu’elle tirait parti de sa plateforme plus large pour soutenir la location dans la région. Walker a déclaré qu’une expansion de la phase 2 restait au programme, mais que le calendrier dépendrait de l’allocation des capitaux et des priorités. Il a également noté les efficacités du complexe d’agréments déjà construit dans la phase 1.
Initiatives de gouvernance et réductions continues des coûts
Walker a déclaré que le conseil d’administration suivait les engagements de gouvernance discutés au cours du trimestre précédent. Il a souligné une proposition annoncée — déposée sur un formulaire 8-K — visant à donner aux actionnaires le droit de convoquer des assemblées spéciales. Conformément à la proposition, les actionnaires ou les groupes détenant au moins 25 % des actions en circulation pourraient convoquer une assemblée spéciale, et Walker a déclaré que la mesure serait soumise à un vote avant l’assemblée annuelle en mai.
Walker a également déclaré que le conseil d’administration avait décidé de réduire sa taille de 10 à neuf membres, et que deux administrateurs démissionneraient au plus tard en mai 2027 si ils étaient élus cette année, ce qui réduirait le conseil d’administration à sept membres. De plus, le conseil d’administration a voté pour éliminer son comité exécutif.
Sur les dépenses, Walker a déclaré que les mesures antérieures de réduction des coûts comprenaient une réduction de 20 % de la main-d’œuvre et « des millions de dollars » de réduction des frais généraux. Il a ajouté que l’entreprise vise à réaliser des économies supplémentaires de 1 million de dollars de frais généraux d’ici la fin de 2027. Il a qualifié 2024 d’année « de préparation du terrain » et a déclaré que les efforts de 2026 sont axés sur l’activation des plans visant à développer les revenus et à convertir les économies de coûts en croissance des bénéfices.
Capitaux investis, Mountain Village et Centennial, et approche de financement
Plusieurs questions des actionnaires portaient sur les capitaux investis de l’entreprise et les longs délais de développement de ses communautés planifiées, Mountain Village et Centennial. Walker a reconnu les préoccupations et a déclaré que son objectif est de faire progresser ces communautés vers une mise en œuvre active afin de commencer à produire des flux de trésorerie et des rendements, tout en notant qu’il faudrait encore plusieurs années. Il a déclaré que l’entreprise s’attend à ce que ses communautés planifiées génèrent « significativement plus » de 20 millions de dollars de revenus annuels au fil du temps et prévoit d’utiliser des capitaux propres d’une coentreprise tierce dans le cadre de sa stratégie.
Walker a déclaré que l’entreprise avait amorcé un processus d’augmentation des capitaux pour Mountain Village. Pour Centennial, il a déclaré que l’objectif à court terme est d’achever un effort de ré-titrage, ce qu’il croit pouvoir créer une valeur importante et préserver l’investissement réalisé à ce jour. Il a déclaré que Centennial entrerait bientôt dans une phase plus publique et que l’entreprise s’attendrait à se présenter devant le comté de Los Angeles plus tard cette année.
Interrogé sur les demandes de monétisation, Walker a déclaré qu’il y avait eu des efforts de collecte de capitaux sortants liés à Mountain Village dans le passé et que l’entreprise est actuellement en train de lever des capitaux pour ce projet. Il a ajouté que la direction est disposée à parler aux parties intéressées par les activités ou les terrains de l’entreprise, tout en notant que la position de Centennial est affectée par le processus de ré-titrage en cours.
Concernant l’approbation de Centennial, Walker a déclaré que l’entreprise ne se prononcerait pas sur les résultats réglementaires, mais a exprimé une « grande » confiance dans l’avancement du projet, citant une « relation véritablement solide » avec le comté de Los Angeles. Il a déclaré que le rythme de tout processus juridique est une variable clé et a noté que l’entreprise préparait un plan destiné à répondre aux problèmes soulevés précédemment par le tribunal, la liste des problèmes en suspens se réduisant.
Walker a également déclaré que l’entreprise n’avait pas divulgué les coûts de développement totaux pour Mountain Village ou Centennial et s’attendrait à fournir ces informations plus près du début des travaux. Il a déclaré que la construction serait échelonnée et que l’entreprise avait l’intention de recycler les flux de trésorerie précoces pour minimiser les capitaux propres requis. En réponse à une question sur une offre de droits aux actionnaires, Walker a déclaré que l’entreprise prévoyait d’utiliser des capitaux propres d’une coentreprise tierce « plutôt qu’une offre de droits » pour éviter la dilution.
Velasquez a conclu son examen financier en décrivant la liquidité, en notant qu’au 31 décembre 2025, les liquidités et les titres négociables s’élevaient à environ 24,9 millions de dollars, avec environ 66,1 millions de dollars de capacité disponible sur la ligne de crédit renouvelable, pour une liquidité totale d’environ 91 millions de dollars. Il a déclaré que l’entreprise estime que cette liquidité offre une flexibilité pour faire progresser les initiatives de développement tout en maintenant la discipline du bilan.
À propos de Tejon Ranch (NYSE : TRC)
Tejon Ranch Corporation (NYSE : TRC) est l’un des plus grands propriétaires fonciers privés de Californie, avec un portefeuille diversifié englobant l’agriculture, le développement immobilier et les opérations des ressources naturelles. Le siège social de l’entreprise est situé à Lebec, en Californie, et ses actifs comprennent environ 270 000 acres dans les comtés de Kern et de Los Angeles. Fondée en 1937 sur la concession historique Rancho Tejon, Tejon Ranch a tiré parti de son emplacement stratégique le long de l’autoroute 5 pour construire une entreprise polyvalente desservant les marchés locaux et régionaux.
Dans le secteur agricole, Tejon Ranch cultive une variété de cultures maraîchères et de cultures permanentes, notamment des amandes, des pistaches, des raisins de table et des agrumes.