Par Maksym Misichenko · The Guardian ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Les projets renouvelables retardés de BHP et les achats continus de camions diesel soulèvent des préoccupations quant au risque d'exécution et à une éventuelle surveillance réglementaire, avec un impact potentiel sur la « prime verte » de l'entreprise dans son financement par emprunt.
Risque: Perte de la « prime verte » dans le financement par emprunt en raison d'un glissement perçu des objectifs
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Le plus grand mineur du monde a suspendu ou retardé des projets visant à réduire considérablement les émissions et a discrètement étudié des options pour repousser les investissements climatiques majeurs dans ses opérations de minerai de fer en Australie occidentale aux deux prochaines décennies, selon des documents internes.
Une enquête exclusive basée sur des documents divulgués au Guardian et à Four Corners de l'ABC révèle que BHP, l'un des plus grands émetteurs historiques d'Australie, a abandonné les plans d'une installation qui aurait pu réduire considérablement les émissions et a mis de côté des projets d'énergies renouvelables conçus pour alimenter ses opérations de minerai de fer dans la vaste région riche en ressources du Pilbara.
La série de documents internes divulgués, surnommée les BHP files, révèle que l'entreprise était consciente que le retard de l'action climatique dans le Pilbara poserait un « risque réputationnel » et que « la décarbonisation urgente conformément aux engagements publics de BHP » sous-tendait effectivement sa « licence d'exploitation ».
Malgré les avertissements, elle a annoncé un ralentissement de son programme de décarbonisation l'année dernière, réduisant les dépenses et reportant les investissements significatifs au plus tôt dans les années 2030. Elle l'a fait face à un soutien écrasant des actionnaires pour une action climatique urgente et à l'approbation par le conseil d'administration d'un projet solaire clé.
Les documents révèlent :
- Le premier investissement prévu par BHP dans son plan de décarbonisation intérieur du Pilbara – une ferme solaire de 50 mégawatts et une batterie de 20 MW à sa mine de Jimblebar – a été effectivement mis de côté peu après avoir été approuvé et financé par le conseil d'administration à la mi-2023. Cette décision a suscité des critiques internes de la part du personnel, dont certains ont remis en question la décision de fermer unilatéralement un projet approuvé par le conseil d'administration.
- Un immense système de près de 500 MW d'énergie solaire, éolienne et de batterie qui pourrait alimenter une petite ville a été considérablement retardé. Les documents montrent qu'il « ne progressera pas sous sa forme actuelle » et qu'aucun financement d'investissement ne lui a été alloué avant 2031 au plus tôt, malgré un plan initial prévoyant qu'il fournisse sa première énergie à partir de décembre 2027.
- BHP a discrètement abandonné une usine de traitement du minerai de fer qui aurait pu éviter 1,7 million de tonnes d'émissions par an, l'équivalent de retirer plus de 350 000 voitures de la route. Et ce, malgré la description de cette usine comme étant « bien alignée » avec son plan d'action de transition climatique, que les actionnaires ont voté massivement en faveur, et ses objectifs de décarbonisation déclarés.
- L'entreprise avait initialement prévu de remplacer sa flotte de camions diesel – l'une des plus grandes sources d'émissions de BHP – par des camions électriques à partir de 2027-28, mais les documents montrent qu'elle a continué d'acquérir des camions de transport diesel polluants pour une utilisation à long terme, y compris un achat de plus de 500 millions de dollars pour de nouveaux camions diesel à Jimblebar. Les documents publics suggèrent également qu'elle prévoit d'utiliser des camions diesel dans une nouvelle mine proposée à Ministers North.
BHP affirme qu'elle reste concentrée sur ses objectifs de réduction des émissions et a réduit ses émissions de 36 % par rapport aux niveaux de 2020, citant des analyses suggérant qu'elle est l'une des meilleures performances climatiques parmi les grandes entreprises cotées en bourse.
« Malgré ces progrès, bon nombre des technologies dont l'industrie des ressources aura besoin pour atteindre le zéro net ne sont pas encore prêtes à être déployées », a déclaré un porte-parole.
Des experts et des groupes environnementaux ont exprimé leurs préoccupations quant au fait que l'échec de BHP à décarboniser de manière urgente pourrait mettre en doute les objectifs climatiques nationaux – y compris une réduction de 43 % par rapport aux niveaux de 2005 d'ici 2030.
« BHP met fondamentalement en péril les objectifs d'émissions de l'Australie », a déclaré Tim Buckley, du groupe de réflexion Climate Energy Finance. « C'est la plus grande entreprise d'Australie, et son rapport annuel montre que ses émissions augmentent entre l'exercice 2025 et l'exercice 2030. Elle ne fait pas preuve de leadership et refuse d'agir selon sa propre politique. »
Naomi Hogan, responsable de l'engagement au Australian Centre for Corporate Responsibility, a déclaré que les actions de l'entreprise avaient une influence démesurée sur la promotion de l'action climatique, y compris dans le développement des avancées technologiques dans le transport routier et ferroviaire électrique.
Les grands mineurs étaient plus que de simples « participants » à la transition énergétique, a-t-elle déclaré. « Ils peuvent contribuer à la façonner par leur échelle et leur pouvoir d'achat. »
BHP est l'un des plus grands émetteurs historiques au monde, mais elle a passé des années à essayer de se repositionner comme un leader de l'industrie en matière de climat. Elle s'est précédemment fixé pour objectif de réduire les émissions de 30 % d'ici 2030 et vise à atteindre le zéro net en 2050.
En 2019, son PDG de l'époque, Andrew Mackenzie, avait déclaré que la dépendance aux combustibles fossiles présentait des risques « existentiels » et que la lutte contre le changement climatique nécessiterait « la plus grande mobilisation mondiale depuis la Seconde Guerre mondiale ».
Mais les BHP files montrent que, moins de six ans plus tard, l'entreprise étudiait des options qui retarderaient massivement l'action sur les initiatives clés de décarbonisation dans son activité de minerai de fer en Australie occidentale.
Une note interne consultée par Guardian Australia, datée de mai 2025, montre que BHP ne considérait plus son plan de décarbonisation actuel comme réalisable, affirmant qu'il avait une « faible probabilité de succès » et blâmant la lenteur des avancées technologiques des fabricants de camions.
« L'urgence de s'approvisionner en services de production et de stockage d'énergies renouvelables d'ici 2030 a diminué », indique le document.
La note envisage des retards importants dans les projets clés de décarbonisation. Cela inclut deux options pour retarder l'électrification de ses flottes de camions et de trains très polluants jusqu'en 2035 ou 2040, et une troisième pour simplement ne prendre aucune mesure.
Elle indique que les premières études pour le projet d'énergies renouvelables phare de BHP, près de 500 MW d'installations solaires, éoliennes et de stockage par batterie, seraient « retardées ».
Le projet aurait produit suffisamment d'énergie pour alimenter une petite ville et aurait pu représenter jusqu'à 70 % de l'énergie utilisée sur le réseau électrique intérieur qui alimente les opérations de minerai de fer de BHP en Australie occidentale. Une deuxième phase proposée du projet avait pour objectif d'augmenter encore davantage la production d'énergie renouvelable.
Mais les documents montrent que le projet d'énergies renouvelables n'a aucun financement d'investissement alloué avant 2031 au plus tôt et que, depuis l'année dernière, BHP a déclaré qu'il « ne progresserait pas sous sa forme actuelle ».
Dans un communiqué, BHP a déclaré que ses progrès vers le zéro émission nette dépendaient des changements technologiques dans les camions, les trains et les bulldozers, qui n'étaient pas encore prêts à être déployés.
« Par exemple, aucune exploitation minière australienne n'utilise actuellement de camions de transport électriques à batterie de 240 tonnes, car la technologie n'est pas suffisamment avancée pour être déployée à grande échelle dans une flotte opérationnelle », a déclaré un porte-parole.
L'entreprise expérimente des camions et des trains électriques à batterie dans le Pilbara et utilise l'énergie solaire pour alimenter 30 % de ses opérations à Port Hedland.
La Chamber of Minerals and Energy of Western Australia, un groupe industriel, a déclaré que le passage au transport électrifié était incroyablement complexe et nécessitait un effort de l'ensemble du secteur pour innover dans le changement technologique.
« Il n'existe actuellement aucune exploitation minière, nulle part dans le monde, avec l'échelle, la complexité et les conditions d'exploitation du Pilbara, qui exploite une flotte de transport entièrement électrifiée, car la technologie pour le faire n'existe tout simplement pas », a déclaré son directeur général, Aaron Morey.
« Des entreprises comme BHP, Rio Tinto et Fortescue investissent massivement et s'associent à des fabricants d'équipements pour changer cela. »
Mais Hogan a déclaré que les grands mineurs devaient faire plus.
« Rester accroché aux dépenses pour les camions diesel et pointer du doigt les retards technologiques démontre que BHP et Rio Tinto prennent du recul en matière de décarbonisation », a-t-elle déclaré.
« À l'heure actuelle, ils pourraient augmenter les investissements et l'ampleur et la vitesse des essais de déploiement précoce de technologies à faibles émissions pour façonner les décisions d'investissement fondamentales. »
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Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"Le retard explicite de BHP dans les projets de décarbonisation approuvés par le conseil jusqu'aux années 2030 augmente la probabilité d'une intervention réglementaire et d'un coût du capital plus élevé en Australie."
La décision de BHP de mettre de côté le projet solaire de Jimblebar, de retarder le système d'énergies renouvelables de 500 MW après 2031, et de continuer les achats de camions diesel de plus de 500 millions de dollars signale une discipline de dépenses d'investissement à court terme qui pourrait protéger le FCF jusqu'en 2027. Cependant, la note interne admettant une « faible probabilité de succès » sur les objectifs de 2030 et les avertissements explicites de risque de réputation créent un inconvénient matériel dû à l'examen réglementaire australien et aux sorties d'investisseurs motivées par l'ESG. Avec 36 % de réduction des émissions déjà acquises mais l'électrification des camions bloquée, le risque d'exécution sur l'objectif de 30 % en 2030 augmente considérablement. Ceci est particulièrement pertinent compte tenu du rôle démesuré de BHP dans les objectifs nationaux de réduction de 43 % d'ici 2030.
La technologie n'existe tout simplement pas à grande échelle pour les camions à batterie de 240 tonnes dans les conditions du Pilbara, donc le report des dépenses évite des dépenses destructrices de valeur sur des actifs immatures, tandis que des pairs comme Rio Tinto sont confrontés à des contraintes identiques.
"Les dommages à la crédibilité de BHP – pas sa trajectoire d'émissions – constituent le risque matériel ; l'érosion de la réputation auprès des investisseurs institutionnels et des régulateurs forcera probablement un engagement de dépenses d'investissement plus rapide que ce que suggèrent les notes internes, créant un risque d'exécution et une pression sur les marges en 2026-27."
BHP (BHP) est confronté à une réelle érosion de sa crédibilité – des projets renouvelables approuvés par le conseil mis de côté, un complexe solaire/éolien de 500 MW retardé jusqu'en 2031+, et 500 millions de dollars d'achats de nouveaux camions diesel malgré les objectifs d'électrification de 2027-28. La fuite révèle un écart entre les engagements publics de zéro net et les simulations internes qui retardent la décarbonisation matérielle. Cependant, l'article confond « retardé » avec « abandonné » et omet un contexte crucial : les camions de transport électriques à batterie à l'échelle de 240 tonnes n'existent pas opérationnellement nulle part dans le monde. La réduction de 36 % des émissions de BHP depuis 2020 est réelle. La tension n'est pas binaire – il s'agit de savoir si les retards reflètent de véritables contraintes technologiques ou une discipline de capital se faisant passer pour telle.
L'article suppose que BHP devrait être un pionnier unilatéral des camions à batterie de 240 tonnes à grande échelle malgré l'absence de technologie éprouvée ; en réalité, attendre la maturité des équipementiers (Caterpillar, Komatsu) peut être une gestion rationnelle du capital plutôt qu'un recul climatique, surtout si les concurrents sont confrontés à des contraintes identiques.
"BHP sacrifie son récit « vert » pour protéger ses marges opérationnelles à court terme et son efficacité capitalistique, signalant que son calendrier de décarbonisation est subordonné à la faisabilité technique et économique."
Cette fuite révèle un conflit classique entre « greenwashing » et « allocation du capital ». Alors que le marché récompense souvent BHP pour sa rhétorique favorable à l'ESG, la réalité est que les opérations de minerai de fer du Pilbara sont confrontées à une forte pression sur les marges due à la hausse des coûts des intrants et à la complexité des infrastructures. Mettre de côté les projets renouvelables n'est pas nécessairement un échec de l'engagement climatique ; c'est une reconnaissance froide et dure que la technologie actuelle de transport électrique à batterie pour les camions de 240 tonnes n'est pas encore économiquement viable ou opérationnellement fiable à grande échelle. BHP privilégie le flux de trésorerie disponible et la stabilité des dividendes par rapport aux transitions énergétiques spéculatives et à forte intensité de capital qui manquent de retour sur investissement clair. Les investisseurs devraient s'attendre à une volatilité continue à mesure que l'écart entre les objectifs climatiques publics et la réalité opérationnelle s'élargit.
BHP pourrait agir avec une responsabilité fiduciaire supérieure en refusant d'investir des milliards dans des technologies non éprouvées et à un stade précoce qui pourraient entraîner des dépréciations d'actifs massives si elles ne performent pas dans des environnements miniers difficiles.
"Les mémos divulgués peuvent montrer une gestion des risques interne et une discipline des dépenses d'investissement plutôt qu'un revirement climatique ; le facteur décisif est le rythme de préparation technologique et si les dépenses d'investissement peuvent s'accélérer lorsqu'elles deviennent financièrement justifiées."
Ces fuites peuvent refléter une planification de scénarios internes plutôt qu'un changement de politique. BHP rapporte toujours une réduction de 36 % des émissions par rapport à 2020 et maintient des projets pilotes pour électrifier le transport et le rail, avec l'énergie solaire alimentant 30 % des opérations de Port Hedland. Le projet d'énergies renouvelables de 500 MW est reporté avec un financement repoussé à 2031, et deux calendriers d'électrification (2035/2040) apparaissent comme des options plutôt que des engagements. Le véritable risque réside dans l'exécution et la discipline du capital si la mise à niveau technologique prend du retard ou si les coûts dépassent les prévisions ; mais la trajectoire à long terme vers le zéro net pourrait survivre si la technologie et les rendements s'alignent. L'article du Guardian pourrait surinterpréter la prudence comme un repli.
Le contre-argument le plus fort est que ces mémos sont des outils de planification, pas des politiques ; BHP réitère publiquement ses objectifs de décarbonisation et maintient ses projets pilotes en cours, de sorte que l'histoire pourrait exagérer un repli.
"L'examen réglementaire découlant du mémo divulgué pose un risque plus important à court terme que la seule pression sur les marges."
Gemini souligne correctement la pression sur les marges au Pilbara mais sous-estime le canal réglementaire : l'ACCC australien a déjà signalé un examen des allégations de zéro net, et l'admission interne de BHP d'une « faible probabilité » sur les objectifs de 2030 pourrait entraîner des actions coercitives ou des retards de licence que Rio Tinto évite. Cela aggrave les sorties ESG plus rapidement que ne le suggèrent les simples calculs de dépenses d'investissement, surtout avec les objectifs nationaux de 43 % qui dépendent des exploitants miniers. Le risque d'exécution est secondaire par rapport à l'exposition à la conformité ici.
"Le risque d'application réglementaire est réel mais plus limité que ce que suggère Grok – les litiges d'investisseurs et les sorties ESG posent des dommages plus rapides que l'action de l'ACCC."
L'angle de l'application réglementaire de Grok est sous-exploré mais exagéré. L'examen de l'ACCC des *allégations* diffère matériellement de l'application des *délais* – la réduction réelle de 36 % de BHP la protège des accusations de publicité mensongère. Le véritable risque est le litige des investisseurs si les objectifs de 2030 manquent considérablement, pas la révocation de licence. Le cadre de « planification de scénarios » de ChatGPT mérite également d'être pris en compte : les mémos internes simulant des retards ne constituent pas une politique tant qu'ils ne sont pas annoncés. Le coup porté à la crédibilité est réel, mais le risque juridique/de conformité reste inférieur au risque de réputation/d'allocation du capital.
"Le pivot interne de BHP risque de déclencher un réajustement de sa dette si les clauses de financement liées à l'ESG sont violées."
Claude et Grok manquent l'impact sur le marché secondaire : la « prime verte » sur la dette de BHP. Si ces mémos internes signalent un pivot permanent par rapport aux objectifs de 2030, BHP risque de perdre son statut de financement « lié à l'ESG ». Il ne s'agit pas seulement d'amendes réglementaires ou d'optiques de réputation ; il s'agit du coût du capital. Si les mandats de capitaux institutionnels forcent un désinvestissement en raison de violations des pactes climatiques, le plancher de valorisation de l'action pourrait chuter, quelle que soit la rationalité du report des dépenses d'investissement.
"Le risque de financement et les coûts de la dette liés à l'ESG pourraient être plus importants pour BHP que la surveillance réglementaire à court terme."
Grok identifie le risque réglementaire, mais la principale omission à court terme concerne le financement : si la « prime verte » de la dette de BHP s'érode en raison d'un glissement perçu des objectifs, les coûts de financement pourraient augmenter avant que les optiques de dépenses d'investissement ne changent. L'action de l'ACCC peut être incertaine, mais les spreads liés à l'ESG et la marge de manœuvre des clauses contractuelles sont importants dès maintenant. L'article traite les retards comme un risque de gouvernance ; en réalité, le marché pourrait punir le bilan plus que le récit de la salle du conseil, à moins que les objectifs de 2030 ne s'avèrent crédibles sur le flux de trésorerie.
Les projets renouvelables retardés de BHP et les achats continus de camions diesel soulèvent des préoccupations quant au risque d'exécution et à une éventuelle surveillance réglementaire, avec un impact potentiel sur la « prime verte » de l'entreprise dans son financement par emprunt.
Perte de la « prime verte » dans le financement par emprunt en raison d'un glissement perçu des objectifs