L'économie a une échéance du détroit d'Ormuz pour Trump : Deux semaines

Alors que les prix du pétrole atteignent des niveaux jamais vus depuis des années et que les chaînes d'approvisionnement mondiales dans tous les secteurs de l'économie sont paralysées par la fermeture de facto du détroit d'Ormuz, la confiance des dirigeants d'entreprise quant au fait que le pire n'est pas encore passé est mise à l'épreuve. Vendredi, le PDG de United Airlines, Scott Kirby, a déclaré qu'il prévoyait un pétrole à 175 dollars, et un prix du pétrole supérieur à 100 dollars jusqu'en 2027. Cette prévision, a-t-il dit, pourrait ne pas se réaliser, mais le PDG de la compagnie aérienne a ajouté qu'il y avait toutes les raisons de commencer au moins à la planifier comme une réalité potentielle.
Les dirigeants d'entreprise se sont habitués ces dernières années à un monde où l'incertitude se succède sous de nouvelles formes. Mais les ramifications potentielles de la guerre entre les États-Unis et l'Iran, pour laquelle le président Donald Trump a continué d'offrir des délais incertains pour y mettre fin, maintiennent le marché et de nombreuses personnes au sein de la direction dans l'expectative. Le Nasdaq est entré en correction vendredi, marquant une quatrième semaine consécutive de baisse pour le marché boursier, et ce ne sont pas seulement les actifs à risque qui chutent, mais aussi les valeurs refuges comme l'or et les obligations.
L'administration et l'armée réagissent. Jeudi, le président des chefs d'état-major interarmées a déclaré que l'armée "chassait et tuait" les navires utilisés par l'Iran pour étrangler le trafic dans le détroit. Les menaces du président Trump concernant le détroit d'Ormuz se sont intensifiées, Trump ayant déclaré samedi que l'Iran avait 48 heures pour rouvrir le détroit, sinon les États-Unis détruiraient les centrales électriques du pays. Pendant ce temps, davantage d'alliés des États-Unis ont indiqué leur volonté de soutenir les efforts visant à garantir le passage en toute sécurité des navires, bien qu'aucun plan spécifique n'ait été mis en œuvre. Trump a également déclaré vendredi que le détroit d'Ormuz "devra être gardé et patrouillé, si nécessaire, par d'autres nations qui l'utilisent — les États-Unis non !".
Pour l'instant, la direction a sa propre vision de la question : il reste environ deux semaines pour l'administration Trump et tous les alliés qui se joignent à l'effort de réouverture du détroit d'Ormuz, sinon les dirigeants d'entreprise devront supposer que le conflit s'éternisera au moins jusqu'au milieu de l'année, avec toutes les conséquences négatives que cela entraîne pour l'économie mondiale. C'est la conclusion d'un appel entre les membres du CNBC CFO Council plus tôt cette semaine avec l'expert en marchés de l'énergie et des matières premières John Kilduff d'Again Capital, qui s'est joint aux directeurs financiers pour partager sa vision des perspectives du prix du pétrole depuis l'intérieur de la communauté des traders et des investisseurs.
Parmi les secteurs, c'est l'énergie qui peut être considérée comme étant véritablement en guerre, et un directeur financier de l'énergie, lors de l'appel du mardi matin — les directeurs financiers bénéficient de l'anonymat lors de l'appel pour parler librement des discussions au sein de leurs entreprises — a déclaré que leur entreprise planifiait des scénarios pour l'avenir avec trois possibilités distinctes : une réouverture du détroit d'Ormuz d'ici la fin mars, une réouverture plus proche du milieu de l'année, ou dans le pire des cas, une fermeture qui s'étend jusqu'à la fin de l'année. Mais le directeur financier de l'énergie a concédé qu'il était difficile à ce stade d'avoir une bonne idée du scénario le plus probable, et cela ne laisse d'autre choix à l'équipe de direction que d'être "inquiète de ce qui pourrait arriver de pire ici".
Ces préoccupations concernant le compte à rebours ont été reprises par les directeurs financiers présents à l'appel, en dehors du secteur de l'énergie. Un directeur financier du secteur technologique présent à l'appel a déclaré que ne pas avoir à s'inquiéter du prix du pétrole ne signifiait pas que son entreprise ne s'inquiétait pas de l'impact indirect, et pour une entreprise mondiale, cela signifiait une pression dans le monde entier, y compris spécifiquement au Moyen-Orient, et dans des économies en plein essor comme l'Arabie saoudite, Dubaï et le reste des Émirats arabes unis. Même si le directeur financier du secteur technologique a noté que son entreprise était axée sur les ventes aux entreprises, "la demande des consommateurs a finalement un impact sur la demande des entreprises, ce qui aurait un impact direct sur notre activité".
"Combien de temps cela peut-il durer ?", a-t-il demandé.
Kilduff a déclaré que la planification de scénarios au sein des conseils d'administration des entreprises énergétiques correspondait également à ce avec quoi travaillent les traders sur le marché. "La réouverture [fin mars] dont vous parlez ; c'est dans environ deux semaines ; c'est ce dont je parle", a-t-il dit au directeur financier de l'énergie. "C'est une énorme fenêtre dans laquelle nous vivons actuellement, en partie parce que les militaires nous disent qu'ils tournent leur attention vers le détroit", a déclaré Kilduff. "Où cela va, nous ne le savons pas, mais certainement après le 1er avril, si nous considérons cela comme quelque chose qui va s'éterniser jusqu'au milieu de l'année, c'est là que vous aurez la prochaine phase de réajustement des prix, à mon avis, où nous dépasserons largement les 100 dollars pour le WTI, où nous commencerons à nous préoccuper des pénuries, en particulier en Asie", a-t-il dit.
Les mesures visant à renforcer et à conserver les réserves de pétrole ne suffisent pas
Les annonces de réserve stratégique de pétrole du Japon aux États-Unis, et la capacité des États-Unis à libérer plus d'un million de barils par jour — ce qui aurait pu être mis en doute il y a seulement quelques années — aideront à apaiser les craintes d'approvisionnement qui se sont produites aussi récemment qu'après la guerre russo-ukrainienne. Mais Kilduff a déclaré que "les chiffres sont tout simplement trop importants" pour que cette solution soit efficace longtemps. "Il s'agit d'un déficit de 10 à 12 millions de barils par jour. ... vraiment insurmontable. Aucune mesure politique ne peut être prise. Aucun levier ne peut être actionné pour compenser cela", a-t-il dit.
C'est pourquoi il pense que le délai à considérer est la date post-1er avril. "S'il n'y a pas de résolution, s'il n'y a pas de plan, s'il n'y a même pas d'espoir que nous puissions rouvrir le détroit, avec l'accumulation de troupes ou tout ce que l'armée doit faire pour y parvenir", c'est là que cela devient une crise énergétique, a déclaré Kilduff. "D'ici le milieu de l'année, vous verrez des pénuries dans des endroits comme l'Inde, le Japon et la Corée du Sud. Ils commenceront à freiner leur production industrielle. Ils devront économiser pour maintenir les lumières allumées, littéralement", a-t-il dit. Si l'armée et le gouvernement n'ont pas de bonnes réponses d'ici le 1er avril, "la crise arrive".
S'il y a une bonne nouvelle, a dit Kilduff, c'est qu'il y a moins de raisons de s'inquiéter des États-Unis pour le moment.
Bien qu'il y ait déjà une agitation sur le marché du diesel, et que les prix du diesel aient réagi encore plus violemment par rapport au brut et même à l'essence à la hausse, le marché est encore relativement bien approvisionné à court terme. Mais d'ici la fin de l'année, même aux États-Unis, "nous aurons une crise énergétique majeure entre les mains. ... Je pense que les pénuries seraient certainement arrivées en Californie d'ici là", a déclaré Kilduff.
À ce jour, a-t-il noté, les mesures politiques dont on parle pour maintenir les prix à la pompe bas, comme les pauses fiscales, sont en quelque sorte des mesures presque perverses car elles cherchent à soutenir la demande. "Dans une situation comme celle-ci, nous voulons une destruction de la demande pour permettre au prix de rester stable, voire de baisser, en raison de la problématique pour le consommateur", a-t-il dit.
Les réactions du marché pétrolier ne suffisent pas non plus, a-t-il dit, les quelque 20 millions de barils par jour qui transiteront normalement par le détroit d'Ormuz étant impossibles à rediriger par des infrastructures comme l'oléoduc East-West d'Arabie saoudite. Même avec jusqu'à 2 millions de barils par jour au total, et 1 à 1,5 million de barils par jour pouvant être acheminés vers les navires via l'oléoduc, "aucune de ces mesures politiques dont nous avons parlé ne peut vraiment résoudre cette situation", a déclaré Kilduff.
Selon Kilduff, il y a une raison pour laquelle le WTI a eu un plafond autour de 100 dollars et que le Brent est resté "assez bien comporté" dans la fourchette de 105 à 110 dollars à la hausse. "C'est parce que cette situation pourrait se résoudre assez rapidement. ... nous sommes juste au bord du précipice pour voir si nous allons encore monter. Parce que si cela dure plus de deux semaines environ, nous allons revoir considérablement à la hausse le prix des barils de pétrole", a-t-il dit.
Kilduff a dit aux directeurs financiers qu'il y avait une part de vérité dans l'argument selon lequel des prix du pétrole plus élevés n'ont pas autant d'impact sur l'économie américaine que le brut dans les années 1970, en raison de notre forte position de production et du fait que l'économie est devenue moins énergivore. La position des États-Unis est aidée par le fait que la plupart du pétrole importé provient du Canada, et que les États-Unis disposent désormais de la nouvelle ressource "redécouverte" du Venezuela, qui, contrairement au pétrole de schiste américain, est bien adaptée aux opérations des raffineries de la côte du Golfe. "Ces prix sur le marché mondial seraient beaucoup, beaucoup plus élevés sans la position de production des États-Unis. Il n'y a pas de doute à ce sujet", a déclaré Kilduff.
Il reste également beaucoup de stockage flottant et d'autres stockages de pétrole dans le monde. En fait, au début de 2026, un excédent de pétrole avait commencé à se développer, qui est encore en cours d'élimination, et cela pourrait se synchroniser de manière positive avec l'approche militaire en termes de non-priorisation du détroit en premier. Mais Kilduff a ajouté : "Je pense aussi que cela manque l'essentiel de ce que sera l'impulsion inflationniste dans toute la chaîne d'approvisionnement, et aussi de ce que cela fait à la confiance des consommateurs."
Le prix du pétrole WTI à 100 $ pourrait bientôt être le nouveau plancher
Même si la situation du détroit d'Ormuz est résolue, le marché s'attend à ce qu'une prime de risque accrue reste dans les prix du pétrole, car d'autres nations du Moyen-Orient ont arrêté leur production, des installations au Moyen-Orient sont endommagées, et il faudra du temps pour rétablir la production aux niveaux précédents. Ce délai s'allonge avec les dommages causés aux opérations pétrolières et gazières. Une attaque iranienne qui aurait détruit 17 % de la capacité d'exportation de gaz naturel liquéfié du Qatar pourrait prendre trois à cinq ans pour être entièrement réparée, a déclaré le PDG de QatarEnergy à Reuters jeudi.
Si les États-Unis ou Israël frappent davantage d'installations pétrolières iraniennes, "je m'attendrais à ce qu'ils, avec ce qu'il leur reste, s'attaquent de manière asymétrique aux installations de production de pétrole dans tous les pays voisins", a déclaré Kilduff. "Les Émirats arabes unis sont les plus proches et les plus faciles à frapper. C'est pourquoi ils le font."
"C'était l'une des inconnues. Que ferait l'Iran en réponse ? S'attaquerait-il à ses voisins ? Serait-ce comme ce que j'appelle le 'syndrome de l'homme qui se noie', où vous allez sauver quelqu'un et il vous entraîne avec lui ? Cela ressemble à cela pour les Iraniens. Ils cherchent, en fait, à entraîner tout le monde avec eux", a déclaré Kilduff. "Il est clair que les Iraniens cherchent à répartir la douleur, et ils se sont avérés assez bons dans ce domaine", a-t-il ajouté. "Si vous entendiez parler d'une attaque iranienne réussie sur des infrastructures saoudiennes, koweïtiennes ou irakiennes importantes, alors ce prix monterait de 20 dollars le baril en un rien de temps. C'est le mode 'achetez maintenant, posez des questions plus tard' pour les traders sur le marché."
Même si la situation désescalade, "ce sera un processus très prudent et lent", a déclaré Kilduff. "Revenir dans les années 70 ou 60 deviendra un voyage plus difficile en raison des fondamentaux et de ce qui pourrait encore être un environnement de risque très accru", a-t-il dit.
Mais les deux prochaines semaines viennent d'abord. "Nous sommes au bord de voir 100 dollars devenir le nouveau plancher ici dans la semaine ou deux à venir. S'il n'y a pas de progrès significatifs en termes de sécurisation du détroit, le bénéfice du doute quittera ce marché", a déclaré Kilduff. "La perte d'approvisionnement commencera à se faire sentir, commencera à mordre", a-t-il ajouté.
Avec l'attention récente portée au détroit par Trump et l'armée, "maintenant, le test sera pour le marché, allons-nous nous en sortir dans les deux prochaines semaines ? Nous retenons notre souffle", a déclaré Kilduff. "Choisissez votre analogie, votre métaphore. Sommes-nous comme les gens dans l'un de ces films catastrophe, regardant cette grosse vague arriver sur nous avant que tout ne se termine mal ?"