Par Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Les panélistes débattent de l'existence et de l'échelle d'un « supercycle d'infrastructure » piloté par les secteurs de l'IA, de l'énergie et de la défense. Ils s'accordent à dire que la tokenisation est surestimée et que les risques réglementaires et les défis d'exécution pourraient faire dérailler la thèse, mais divergent sur le potentiel du pivot « utility-as-a-service » pour les institutions financières héritées.
Risque: Les frictions réglementaires, les craintes liées à la conservation/vie privée et la lente adoption de la tokenisation pourraient limiter les rendements à court terme et faire dérailler la thèse du supercycle d'infrastructure.
Opportunité: Le pivot « utility-as-a-service » pourrait élargir le marché adressable des actifs liquides si les acteurs établis parviennent à passer de la recherche de rente sur les rails hérités à la facturation de frais de transaction sur des garanties programmables à haute vélocité.
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L'avenir de la finance devient de plus en plus difficile à ignorer
Hillary Remy
7 min de lecture
La conversation sur les marchés financiers était autrefois simple : trouver la croissance, acheter la croissance, attendre que la croissance se reflète dans les bénéfices.
Cette conversation devient plus compliquée. Les thèmes qui attirent les capitaux institutionnels durables en 2026 ne sont pas concentrés dans un seul secteur ou une seule technologie. Ils sont structurels, transversaux et de plus en plus difficiles à ignorer pour les investisseurs.
L'infrastructure de l'IA, l'énergie domestique, la modernisation de la défense et la réforme du système financier évoluent simultanément.
Ce qui les relie n'est pas un programme politique unique. C'est une reconnaissance partagée que les systèmes fondamentaux qui sous-tendent l'économie doivent être reconstruits, et que les entreprises qui construisent cette couche représentent un type d'investissement différent de la tendance médiatisée de l'IA.
Pourquoi l'IA, la défense et l'énergie deviennent les thèmes d'investissement les plus durables
La preuve la plus claire qu'un thème de marché a un potentiel de long terme est lorsqu'il cesse de générer des arguments partisans. Les dépenses d'infrastructure d'IA, la production d'énergie domestique et la modernisation de la défense ont atteint ce point en 2026.
Le Congrès les finance. L'Amérique corporative se construit autour d'eux. Les investisseurs institutionnels se positionnent pour des vents arrière pluriannuels plutôt que pour des dépassements de bénéfices trimestriels.
Cela a de l'importance pour la construction de portefeuille car les thèmes bipartisans ont tendance à être plus durables. Ils sont moins vulnérables aux changements d'administration, plus susceptibles de recevoir un soutien législatif soutenu, et plus susceptibles de produire le type d'investissement à long cycle qui crée des rendements composés.
Les entreprises situées à l'intersection de ces thèmes — opérateurs de centres de données, fournisseurs d'infrastructures énergétiques, entreprises de technologies de défense et plateformes de technologies financières — sont de plus en plus évaluées sur un calendrier différent de celui des actions de croissance traditionnelles.
La stratégie de trésorerie des entreprises évolue parallèlement à cette reconnaissance. La hausse des taux d'intérêt et l'incertitude économique persistante ont contraint les dirigeants et les conseils d'administration à traiter l'allocation du capital comme une fonction stratégique plutôt que financière.
Les entreprises sont désormais récompensées pour avoir démontré une discipline de bilan, une gestion de la liquidité et un positionnement à long terme d'une manière qui aurait semblé secondaire il y a trois ans, selon Goldman Sachs Asset Management.
Comment l'infrastructure financière devient la prochaine grande frontière d'investissement
Sous les tendances plus visibles de l'IA et de la défense, une transformation plus discrète est en cours dans l'infrastructure financière elle-même. Les réseaux de paiement, les bourses, les courtiers et les banques investissent massivement dans des systèmes plus rapides et plus programmables capables de gérer la prochaine génération d'activité financière.
Cela inclut tout, des règlements transfrontaliers en temps réel aux actions tokenisées et aux outils de conformité pilotés par l'IA.
Les grandes institutions sont déjà en mouvement. JPMorgan a déposé une demande pour lancer un fonds monétaire du Trésor américain tokenisé sur Ethereum en mai 2026, suite au dépôt de BlackRock pour deux produits de fonds tokenisés la même semaine, selon AdvisorHub.
La Depository Trust and Clearing Corporation, l'épine dorsale de l'infrastructure post-négociation américaine, développe séparément un service de tokenisation avec la contribution de plus de 50 institutions, dont BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs et Nasdaq, avec des transactions de production limitées prévues pour juillet 2026 et un déploiement plus large en octobre, a noté The Next Web.
Le principe est simple : les actifs qui peuvent être représentés et transférés numériquement sont plus rapides à régler, moins chers à conserver, et plus accessibles à un plus large éventail d'investisseurs.
Dans le même temps, les régulateurs et les législateurs commencent à rattraper leur retard. Washington a atteint une reconnaissance bipartisane que les règles régissant la formation de capital, la propriété et l'échange ont besoin d'être mises à jour pour un système financier plus rapide et plus numérique.
Ce que les nouvelles règles d'infrastructure financière signifient pour la propriété et la conformité
L'une des questions les plus importantes qui émergent de ce moment législatif est trompeusement simple. Qui est responsable de prouver quoi, à qui, et sur quelle plateforme ?
Cette question est au cœur du fonctionnement de la conformité, de l'identité et de la responsabilité dans les systèmes financiers modernes.
Pendant des années, la réponse a été que les plateformes centralisées, les banques, les courtiers et les bourses supportent le fardeau de la conformité au nom de leurs utilisateurs. Ce modèle fonctionnait lorsque l'activité financière était concentrée et traçable par un petit nombre de grands intermédiaires.
Il convient moins bien à mesure que davantage d'activités financières se déplacent sur des systèmes distribués, plusieurs plateformes, et de plus en plus à travers des processus pilotés par l'IA qui fonctionnent sans intervention humaine directe à chaque étape.
Shady El Damaty, co-fondateur du protocole d'identité numérique Human.tech, a déclaré que ce changement a des implications structurelles sur la conception des systèmes financiers. "La codification du droit à l'auto-conservation est la disposition la plus importante structurellement dans ce projet de loi", a-t-il déclaré.
"Ce n'est pas une concession à l'industrie de la crypto. C'est une reconnaissance que la capacité de détenir ses propres clés est un droit de propriété de base dans une économie numérique, pas un privilège accordé par les intermédiaires."
La question de la conformité découle directement de ce changement de propriété. Si les individus détiennent et contrôlent de plus en plus leurs propres actifs financiers, l'infrastructure de vérification et de responsabilité doit les accompagner plutôt que de rester à l'intérieur des plateformes qu'ils utilisent.
El Damaty l'a dit simplement. "La vérification d'identité doit devenir portable et respectueuse de la vie privée. L'utilisateur prouve qu'il est conforme, pas la plateforme."
Ce cadre a des implications dans les domaines bancaire, de courtage et des paiements qui vont bien au-delà d'une seule législation. Il décrit une refonte fondamentale de l'endroit où se situe la responsabilité de la conformité dans un système financier qui devient plus rapide, plus distribué et plus automatisé.
Comment les agents d'IA et l'automatisation changent le paysage réglementaire
Le rythme auquel les systèmes financiers s'automatisent s'accélère plus rapidement que les cadres réglementaires conçus pour les gouverner.
Les agents logiciels autonomes exécutent déjà des transactions, gèrent des portefeuilles et interagissent avec des plateformes financières sans action humaine directe à chaque étape. L'infrastructure juridique et de conformité pour cette réalité est encore en cours de construction.
Zachary Pelkey, VP de l'ingénierie chez CoinFello, a déclaré que la clarté réglementaire autour de l'infrastructure logicielle est essentielle pour permettre cette prochaine phase de développement financier.
"L'ambiguïté juridique aux États-Unis freine les développeurs DeFi depuis des années", a déclaré Pelkey. "Le CLARITY Act trace enfin une ligne : les développeurs construisant des logiciels open-source, des outils d'auto-conservation ou une infrastructure de nœuds ne devraient pas être traités comme des transmetteurs de fonds lorsqu'ils ne contrôlent pas les fonds des utilisateurs."
Cette distinction est extrêmement importante pour le développement de l'écosystème des technologies financières. Lorsque la réglementation identifie correctement qui est un acteur financier et qui construit l'infrastructure, elle permet à un ensemble plus large et plus compétitif d'entreprises de participer à la construction de la prochaine génération de systèmes financiers.
Cette concurrence profite en fin de compte aux utilisateurs finaux de ces systèmes : investisseurs, consommateurs et entreprises naviguant dans un paysage financier de plus en plus complexe.
Chiffres clés sur l'investissement dans l'infrastructure financière et la modernisation du marché en 2026 :
Croissance du marché de la tokenisation : Les actifs du monde réel tokenisés ont dépassé 32 milliards de dollars en mai 2026, soit une augmentation de plus de 400 % depuis le début de 2025 ; le DTCC a fixé juillet 2026 pour les premières transactions de production de titres tokenisés, a noté The Next Web.
Participants à la tokenisation à Wall Street : JPMorgan, BlackRock, Goldman Sachs, Franklin Templeton et Nasdaq construisent ou testent activement des produits de fonds et de règlement tokenisés, selon AdvisorHub.
Législation sur la structure des marchés financiers : Le Comité bancaire du Sénat a approuvé le Digital Asset Market Clarity Act par 15 voix contre 9 le 14 mai, lors d'un vote bipartisan ; la Chambre l'a adopté par 294 voix contre 134 en juillet 2025, a rapporté FinTech Weekly.
Thèmes d'investissement bipartisans : L'infrastructure de l'IA, la modernisation de la défense, l'énergie domestique et les technologies financières attirent des capitaux institutionnels bipartisans soutenus en 2026, selon Goldman Sachs Asset Management.
Activité des agents d'IA dans la finance : Les logiciels autonomes exécutent déjà des transactions et gèrent des portefeuilles ; le cadre réglementaire pour les acteurs financiers non humains reste sous-développé, a confirmé BlackRock Investment Institute.
Supercycle d'investissement dans les infrastructures : Les dépenses mondiales en infrastructures pour l'IA, l'énergie et la connectivité numérique sont à leur plus haut niveau depuis plusieurs décennies ; les capitaux institutionnels sont de plus en plus alloués simultanément aux trois thèmes, selon PwC.
Ce que les investisseurs devraient surveiller pendant la reconstruction des systèmes financiers
Les entreprises les mieux positionnées pour cette transition construisent ou modernisent la couche d'infrastructure de la finance.
Les processeurs de paiement capables de gérer des transactions programmables, les bourses développant des cadres pour les actifs tokenisés, les entreprises de technologie de conformité au service de la réglementation de nouvelle génération, et les banques modernisant réellement plutôt que d'ajouter des interfaces numériques à des systèmes hérités représentent une catégorie d'investissement distincte de la tendance médiatisée de l'IA.
Ce qui rend ce moment inhabituel, c'est que la thèse d'investissement pour la modernisation de l'infrastructure financière bénéficie simultanément des vents favorables de la technologie, de la réglementation et de la politique.
L'IA crée une demande pour des systèmes financiers plus rapides et plus intelligents. La réglementation commence à fournir les cadres dont ces systèmes ont besoin pour fonctionner à grande échelle. Et l'élan politique bipartisan réduit le risque politique qui a historiquement rendu les investissements en technologies financières plus compliqués à détenir sur différents cycles de marché.
L'alignement de ces trois forces — technologie, réglementation et consensus politique — est rare. Lorsque cela se produit dans la finance, cela a tendance à produire une vague d'investissement plus longue et plus durable que ce que l'enthousiasme technologique ou la réforme réglementaire peuvent générer seuls.
Cet alignement prend tranquillement forme en 2026, et il devient de plus en plus difficile à ignorer pour les investisseurs sérieux.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"L'évolution vers la finance programmable est moins une question de disruption technologique qu'une tentative des acteurs établis de préserver leur domination du marché par le biais d'infrastructures propriétaires et tokenisées."
L'article identifie correctement un « supercycle » de dépenses d'infrastructure, mais il confond le soutien politique bipartisan avec l'efficacité économique réelle. Bien que la tokenisation et le règlement piloté par l'IA promettent des coûts inférieurs, la période de transition sera probablement marquée par une « dette d'intégration ». Les institutions financières héritées (JPM, GS) ne font pas que moderniser ; elles construisent des jardins clos pour maintenir leur pouvoir de rente sous couvert de conformité. Les investisseurs devraient se méfier des primes de valorisation actuellement attribuées à ces « infrastructures ». Un P/E prospectif de 20x pour une banque ou une bourse n'est justifié que s'ils parviennent à cannibaliser leurs propres modèles de revenus hérités, ce qu'ils ont historiquement du mal à faire sans compression significative des marges.
Le consensus « bipartisan » est en réalité une tentative fragile de capture réglementaire qui pourrait s'effondrer si la prochaine administration se tourne vers une application agressive de la loi antitrust contre les acteurs bancaires établis.
"N/A"
[Indisponible]
"L'article confond la permission réglementaire avec l'adoption du marché ; le transfert du fardeau de la conformité aux utilisateurs est plus susceptible d'ancrer les intermédiaires institutionnels que de les perturber."
L'article confond trois récits distincts — infrastructure de l'IA, énergie, défense — en une thèse unifiée de « supercycle d'infrastructure » sans prouver qu'ils sont réellement corrélés ou que le capital afflue simultanément dans les trois. L'histoire de la tokenisation est réelle mais largement exagérée : 32 milliards de dollars d'actifs du monde réel tokenisés représentent encore moins de 0,1 % des marchés mondiaux d'actifs, et les « transactions de production » de DTCC en juillet 2026 restent non prouvées à grande échelle. Le cadre bipartisan masque le fait que le consensus politique est fragile — les politiques énergétiques s'inversent avec les administrations, et la réglementation financière est perpétuellement contestée. Plus important encore, l'article suppose que la clarté réglementaire accélérera l'adoption de la fintech, mais ignore que le transfert du fardeau de la conformité aux utilisateurs (auto-conservation) pourrait en fait ralentir l'adoption institutionnelle, plutôt que de l'accélérer.
Si la tokenisation exige que les utilisateurs gèrent leur propre conformité et leur propre conservation, le capital institutionnel — qui finance le véritable supercycle — restera probablement sur des plateformes centralisées où la responsabilité est claire. Le consensus bipartisan pourrait s'évaporer dans les 18 mois si les vents politiques changent, laissant les paris sur l'infrastructure dans l'impasse.
"La convergence de la technologie, de la réglementation et de la politique bipartite crée un potentiel de hausse durable et pluriannuel pour l'infrastructure financière, sous réserve de l'adoption et de la maîtrise des risques."
L'article présente un renouveau pluriannuel et bipartisan de l'infrastructure financière — l'IA, l'énergie et la défense aux côtés des paiements modernisés et de la tokenisation comme moteurs de croissance durables. Le potentiel de hausse le plus fort est tangible : règlement plus rapide, activité transfrontalière en temps réel et outils de style Open/DeFi devraient augmenter les marges des acteurs de l'infrastructure. Pourtant, l'article passe sous silence plusieurs risques qui pourraient faire dérailler la thèse. Les frictions réglementaires, les craintes liées à la conservation/vie privée et la possibilité que l'adoption de la tokenisation reste lente pourraient limiter les rendements à court terme. Si les taux restent élevés ou si le soutien politique vacille, le cycle d'investissement promis pourrait décevoir. Un retour de bâton de la crypto ou un risque cybernétique pourraient également émousser l'enthousiasme pour la finance « numérique ».
Même avec un soutien politique, la tokenisation et l'open banking pourraient ne pas se traduire par des marges durables si les acteurs établis capturent la majeure partie de la valeur ou si des incidents cybernétiques/réglementaires effraient les investisseurs. L'élan bipartisan pourrait s'estomper avec les élections, retardant ou diluant les catalyseurs de réforme implicites.
"La transition vers des garanties programmables à haute vélocité élargira le marché adressable pour l'infrastructure financière, compensant la compression potentielle des marges due à la cannibalisation des systèmes hérités."
Claude a raison sur l'échelle de la tokenisation, mais Claude et Gemini ignorent tous deux le pivot « utility-as-a-service ». Le véritable enjeu n'est pas seulement la tokenisation des actifs ; c'est l'infrastructure backend (comme BUIDL de BlackRock ou Onyx de JPM) qui devient la nouvelle plomberie pour la liquidité mondiale. Si ces entreprises parviennent à passer de la recherche de rente sur les rails hérités à la facturation de frais de transaction sur des garanties programmables à haute vélocité, elles n'ont pas besoin de cannibaliser leurs revenus — elles élargissent simplement le marché adressable total des actifs liquides.
[Indisponible]
"L'infrastructure backend ne génère des marges durables que si la vélocité des actifs tokenisés atteint une échelle ; le succès des pilotes ne le garantit pas."
Le pivot « utility-as-a-service » de Gemini est réel, mais il évite le risque d'exécution. BUIDL de BlackRock et Onyx de JPM sont encore en phase pilote — aucun n'a prouvé qu'il pouvait passer à l'échelle au-delà des transactions tests institutionnelles. Les calculs de marge ne fonctionnent que si la vélocité des transactions justifie les dépenses d'investissement en infrastructure. Si l'adoption plafonne à 100-200 milliards de dollars d'actifs tokenisés sous gestion (plausible), ces systèmes backend deviennent des coûts fixes coûteux, et non des expandeurs de marge. C'est le risque de cannibalisation sous une autre forme.
"La tokenisation seule n'augmentera pas les marges à moins que l'adoption ne dépasse largement les pilotes ; les acteurs établis pourraient réduire la valeur, faisant de la tokenisation un centre de coûts plutôt qu'un moteur de marge."
Claude, l'échelle de la tokenisation n'est pas l'échelle des revenus. Même s'il existe 32 milliards de dollars d'actifs du monde réel tokenisés, l'augmentation des marges dépend de la vélocité des transactions et des effets de réseau — peu clairs dans les pilotes. Un plateau d'adoption à 100-200 milliards de dollars d'actifs sous gestion laisserait BUIDL/Onyx avec des coûts fixes coûteux et des marges faibles. Le risque plus important est que les acteurs établis capturent la valeur sur des rails centralisés, transformant la tokenisation en un centre de coûts plutôt qu'en un moteur d'augmentation des marges.
Les panélistes débattent de l'existence et de l'échelle d'un « supercycle d'infrastructure » piloté par les secteurs de l'IA, de l'énergie et de la défense. Ils s'accordent à dire que la tokenisation est surestimée et que les risques réglementaires et les défis d'exécution pourraient faire dérailler la thèse, mais divergent sur le potentiel du pivot « utility-as-a-service » pour les institutions financières héritées.
Le pivot « utility-as-a-service » pourrait élargir le marché adressable des actifs liquides si les acteurs établis parviennent à passer de la recherche de rente sur les rails hérités à la facturation de frais de transaction sur des garanties programmables à haute vélocité.
Les frictions réglementaires, les craintes liées à la conservation/vie privée et la lente adoption de la tokenisation pourraient limiter les rendements à court terme et faire dérailler la thèse du supercycle d'infrastructure.