Les points saillants de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de The Hanover Insurance Group

The Hanover a déclaré un rendement sur capitaux propres opérationnel record au premier trimestre de 20,3 % et un BPA opérationnel de 5,25 $, avec un ratio combiné global amélioré à 91,7 % et un ratio combiné excluant les catastrophes, un record au premier trimestre de 85,4 %, tiré par les actions de tarification et de souscription ciblées et une croissance de 3,2 % des primes brutes écrites.

Les catastrophes ont ajouté 6,3 points au ratio combiné ce trimestre (notamment de violentes grêles/vents dans l’Illinois et le Michigan et l’hiver Storm Fern), mais la direction a signalé 3,1 points de développement favorable des catastrophes de l’année précédente et 25 millions de dollars de développement favorable des réserves de l’année précédente, à l’exclusion des catastrophes, dans tous les segments.

Le revenu d’investissement net a augmenté de 19,6 %, avec environ 88 % des actifs investis en espèces et en titres à revenu fixe de qualité investissement ; la valeur comptable par action était de 101,86 $ (en hausse de 1 % séquentiellement) et la société a racheté environ 87 millions de dollars d’actions au premier trimestre tout en poursuivant des initiatives technologiques et d’IA pour améliorer l’efficacité de la souscription et des sinistres.

The Hanover Insurance Group (NYSE:THG) a déclaré ce que les dirigeants ont décrit comme une « très forte première partie » de 2026, soulignée par des résultats de première trimestre record et des marges de souscription améliorées malgré une activité météorologique accrue dans la zone géographique de l’entreprise.

Résultats opérationnels record et marges de souscription améliorées

John C. Roche, président et chef de la direction, a déclaré que la société a affiché « des résultats record pour le premier trimestre », notamment un rendement sur capitaux propres opérationnel de 20,3 % et un bénéfice par action de 5,25 $. Le ratio combiné global s’est amélioré d’environ 2,5 points pour atteindre 91,7 %, tandis que le ratio combiné excluant les catastrophes s’est amélioré pour atteindre 85,4 %, ce que M. Roche a qualifié de records au premier trimestre.

M. Roche a attribué l’amélioration de la marge à « des actions de tarification et de souscription ciblées récentes » et a déclaré que la société était encouragée par « l’impact positif supérieur aux attentes des conditions générales améliorées et des actions ciblées sur les biens », citant un développement favorable des pertes catastrophiques de l’année précédente comme preuve. Les primes brutes écrites ont augmenté de 3,2 % au cours du trimestre, ce que M. Roche a qualifié de croissance « équilibrée ». Il a ajouté que la société « exécute de manière réfléchie dans les domaines où les conditions de propriété s’assouplissent » afin de préserver les marges tout en se positionnant pour la croissance, notant que le plan de la société pour 2026 prévoyait que le premier trimestre serait le point bas de la croissance.

Catastrophes, développement de l’année précédente et tendances des dépenses

Jeffrey M. Farber, directeur financier, a déclaré que les pertes catastrophiques ont ajouté 6,3 points au ratio combiné au cours du trimestre. Il a également signalé 3,1 points de développement favorable des catastrophes de l’année précédente, « principalement en raison d’une gravité moindre des événements de 2025 », ce que la direction estime refléter des avantages plus importants que prévu des modifications des conditions générales et d’autres mesures de gestion des biens.

M. Farber a donné un exemple, déclarant que la société a observé une gravité moindre des événements de grêle en raison de l’augmentation des franchises dans les polices d’assurance automobile personnelle et commerciale. Les pertes catastrophiques de l’année en cours ont été principalement dues à un « événement de grêle et de vent inhabituellement sévère » au début du mois de mars, avec l’impact le plus important dans l’Illinois et le Michigan, ainsi qu’à l’hiver Storm Fern en janvier. Ensemble, ces événements ont représenté plus de la moitié des pertes catastrophiques de l’année en cours, a déclaré M. Farber.

À l’exclusion des catastrophes, M. Farber a déclaré que le ratio combiné était de 85,4 %, ce qui représente une amélioration de 2,4 points par rapport au trimestre précédent, avec des améliorations du ratio des sinistres dans chaque segment. Le ratio des dépenses était de 30,7 %, ce que M. Farber a déclaré être conforme aux attentes. Pour l’ensemble de l’année, il a réitéré que la société s’attend à un ratio des dépenses de 30,3 %, avec une levier opérationnel de croissance plus important prévu plus tard dans l’année.

M. Farber a également révélé 25 millions de dollars de développement favorable des réserves de l’année précédente, à l’exclusion des catastrophes, avec une faveur dans chaque segment. Specialty avait 14,2 millions de dollars de développement favorable, Personal Lines 9,2 millions de dollars et Core Commercial 1,6 million de dollars. Il a déclaré que la position des réserves « reste solide et alignée sur l’environnement incertain actuel ».

Points saillants par segment : Personal Lines, Core Commercial et Specialty

Dans Personal Lines, M. Roche a déclaré que les primes brutes écrites ont augmenté de 2,7 % alors que la société poursuivait des stratégies de croissance spécifiques aux États, en donnant la priorité aux États sous-développés tout en gérant l’exposition du Midwest pour soutenir la diversification. Il a déclaré que la tarification restait supérieure aux tendances des coûts des sinistres et a cité une « activité de cotation saine » et des mesures de conversion. M. Farber a signalé un ratio combiné de l’année en cours, à l’exclusion des catastrophes, de 83,8 %, en amélioration de 0,7 point par rapport au trimestre précédent, tiré par la tarification gagnée et la fréquence favorable. Les propriétaires ont produit un ratio de sinistres de l’année en cours, à l’exclusion des catastrophes, de 46,7 %, en amélioration de deux points par rapport à l’année précédente, tandis que le ratio de sinistres de l’année en cours, à l’exclusion des catastrophes, de l’assurance automobile personnelle était de 66,7 %. M. Farber a déclaré que la tarification automobile a augmenté de 6,7 % et que la tarification des maisons a augmenté de 10,8 % au cours du trimestre, les tarifs des parapluies étant en hausse d’environ 19 %.

Dans Core Commercial, M. Roche a déclaré que les primes brutes écrites ont augmenté de 4,3 %, tirées par Small Commercial et un élan croissant dans Middle Market. Il a déclaré que la société maintient la discipline dans un contexte de « conditions de propriété qui s’assouplissent » et met en œuvre des actions de tarification et de souscription dans Commercial Auto et Umbrella pour faire face à la pression continue de l’industrie. M. Farber a signalé un ratio combiné de l’année en cours, à l’exclusion des catastrophes, de 91,5 %, soit une amélioration de 3,6 points par rapport à l’année précédente, et a déclaré que les performances des sinistres importants étaient conformes aux attentes ce trimestre. Les primes brutes écrites de Small Commercial ont augmenté de 6,4 % et Middle Market de 1,5 %.

Dans Specialty, M. Roche a déclaré que la croissance de 2,3 % reflétait une attitude mesurée dans les domaines les plus concurrentiels, en particulier les lignes d’activité exposées aux biens, et a souligné un déclin des primes brutes écrites dans l’activité Programs comme exemple d’un retrait sélectif. M. Farber a déclaré que Specialty a affiché un ratio combiné de l’année en cours, à l’exclusion des catastrophes, de 85,4 %, avec un ratio de sinistres de l’année en cours, à l’exclusion des catastrophes, de 49 %, « meilleur que prévu » et inférieur au « cible basse des années 50 » du segment pour la partie, tiré par la faveur des biens tandis que la responsabilité a fonctionné comme prévu.

La direction a cité des domaines de croissance de Specialty, notamment la responsabilité du management, la fidélité, la responsabilité générale spécialisée, l’E&S, les lignes professionnelles et la marine. M. Roche a déclaré que la croissance de Specialty devrait « s’intensifier à partir de là », réitérant que la société avait prévu que le premier trimestre serait le trimestre de croissance le plus faible de l’année.

Programs, tendances des pertes commerciales et commentaires sur les réserves

Lors de la séance de questions-réponses, M. Roche et Bryan J. Salvatore, président de Specialty, ont discuté de l’activité de programs de la société. M. Roche a souligné que l’activité de programs est écrite dans l’ensemble de l’entreprise, et que l’unité Hanover Programs est plus petite que l’activité de programs écrite ailleurs dans la société. Il a déclaré que des améliorations de la rentabilité ont été réalisées et que la société « a un peu réduit » au cours du trimestre en n’acceptant pas de nouveaux programs importants, décrivant l’approche comme « garder notre poudre sèche » pour les opportunités futures. M. Salvatore a déclaré que la tarification dans cette partie du portefeuille est « assez forte » et que l’activité « a très bien fonctionné », tout en maintenant une approche sélective des relations de distribution, en particulier compte tenu de sa vision de l’environnement des MGA.

Concernant les tendances des pertes commerciales, M. Roche a déclaré que la gravité de la responsabilité reste « considérablement plus élevée » que les niveaux historiques et a décrit les tendances comme « mûrissant... mais à un niveau très élevé » à mesure que l’activité judiciaire se normalise après les perturbations de l’ère de la COVID. Il a déclaré que les résultats de Hanover en matière d’assurance automobile commerciale étaient « assez bénins » ce trimestre, mais a ajouté que la ligne a atteint un « plateau de gravité assez élevée » dans toute l’industrie, soulignant la nécessité d’une « tarification substantielle ».

Interrogé sur les mouvements de réserves dans les lignes d’assurance responsabilité, M. Farber a déclaré que la société examine les réserves chaque trimestre dans l’ensemble du livre et apporte les ajustements nécessaires, mais a indiqué qu’il n’y avait « essentiellement pas... presque pas de mouvements dans les lignes d’activité individuelles » en matière de développement de l’année précédente pour la responsabilité de base.

Revenu d’investissement, gestion du capital et initiatives technologiques

M. Farber a déclaré que le revenu d’investissement net a augmenté de 19,6 % en glissement annuel, tiré par la croissance de la base d’actifs provenant des bénéfices, des rendements de réinvestissement plus élevés et des revenus de partenariat améliorés. Il a décrit le portefeuille comme étant de haute qualité, avec environ 88 % des actifs investis en espèces et en titres à revenu fixe de qualité investissement. La note moyenne pondérée du portefeuille de titres à revenu fixe était AA-, et M. Farber a déclaré que 95 % des titres sont de qualité investissement. Les rendements gagnés sur les titres à revenu fixe sont passés à 4,42 % par rapport à 4,08 % l’année précédente, et la durée, à l’exclusion des espèces, était d’environ 4,4 ans.

La valeur comptable par action a augmenté de 1 % séquentiellement pour atteindre 101,86 $, a déclaré M. Farber, tirée par les bénéfices et partiellement compensée par des pertes non réalisées, des rachats d’actions et le dividende. À l’exclusion des montants non réalisés, la valeur comptable par action a augmenté de 2,8 %. La société a racheté environ 503 000 actions pour 87 millions de dollars au cours du premier trimestre et 14 millions de dollars supplémentaires jusqu’au 28 avril. M. Farber a également déclaré que la charge de catastrophe du deuxième trimestre de la société devrait s’élever à 7,9 %.

M. Roche et Dick Lavey, directeur des opérations, ont également détaillé les initiatives technologiques et d’IA en cours visant à améliorer la souscription, les sinistres et les opérations. M. Roche a déclaré que la société « construit intentionnellement des capacités d’IA réutilisables pour les tâches d’entreprise les plus courantes ». M. Lavey a donné des exemples, notamment un agent d’ingestion et de triage de la souscription « qui vise à codifier et à acheminer plus efficacement les soumissions - en commençant par l’E&S, où M. Lavey a déclaré que la société a reçu 70 000 soumissions l’année dernière - ainsi que des outils de sinistres qui résument les contrats et les dossiers médicaux complexes afin d’améliorer la rapidité et la précision. M. Lavey a déclaré que la société estime être « tout à fait compétitive » et que les entreprises qui n’investissent pas dans ces capacités « vont passer à côté de l’opportunité ».

À l’avenir, M. Farber a déclaré que la direction est « confiante » quant à la position de marché de la société pour le reste de 2026, tandis que M. Roche a réitéré l’importance d’une souscription disciplinée, d’une croissance sélective et d’investissements continus dans les capacités afin de naviguer sur un marché de l’assurance responsabilité civile en évolution.

À propos de The Hanover Insurance Group (NYSE:THG)

The Hanover Insurance Group, Inc (NYSE: THG) est une compagnie d’assurance responsabilité civile et de biens qui offre une gamme de produits d’assurance commerciale et personnelle. Grâce à ses sociétés affiliées, Hanover offre une couverture aux entreprises de toutes tailles, y compris l’indemnisation des travailleurs, la responsabilité générale, l’assurance automobile commerciale et la responsabilité professionnelle. Du côté des produits personnels, la société souscrit des polices d’assurance habitation, automobile personnelle, inondation et parapluie conçues pour répondre aux besoins des particuliers et des familles.

En plus de ses activités principales d’assurance commerciale et personnelle, Hanover entretient une division spécialisée qui se concentre sur des marchés de niche grâce à des solutions de produits sur mesure.