Le dernier scandale de Super Micro Computer fait chuter l'action. Est-ce une opportunité d'achat ou les investisseurs devraient-ils rester à l'écart ?

Points clés
Des employés de Supermicro ont été mis en examen par le ministère de la Justice pour avoir illégalement vendu des serveurs Nvidia à la Chine.
Ce n'est que le dernier point noir de l'entreprise.
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L'action de Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) a chuté cette semaine après que l'entreprise s'est retrouvée au milieu d'un autre scandale. L'entreprise a été un aimant pour la controverse au fil des ans et a fait l'objet d'un examen minutieux de la part des vendeurs à découvert et des organismes de réglementation gouvernementaux.
Le dernier coup porté à l'entreprise survient après que le ministère de la Justice américain a mis en examen trois employés de Supermicro, dont l'un de ses cofondateurs, pour violation de l'Export Control Reform Act. Le gouvernement a accusé les employés de contrebande de serveurs d'une valeur d'environ 2,5 milliards de dollars équipés de processeurs graphiques (GPU) Nvidia vers la Chine. Les États-Unis ont des règles strictes contre l'envoi de leurs meilleures puces en Chine pour protéger les intérêts de la sécurité nationale, et les trois employés de Supermicro ont fait de grands efforts pour dissimuler ces ventes.
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En 2024, le vendeur à découvert Hindenburg Research a accusé Supermicro d'irrégularités comptables et a soulevé des préoccupations concernant de potentielles violations des contrôles à l'exportation. Supermicro avait déjà été condamné à une amende par la Securities and Exchange Commission (SEC) en 2020 pour avoir reconnu des revenus trop tôt et sous-estimé des dépenses. Peu de temps après le rapport du vendeur à découvert, l'entreprise a retardé le dépôt de son rapport annuel 10-K, ce qui a entraîné un long délai, et son auditeur, Ernst and Young (E&Y), a finalement démissionné.
Les auditeurs ont tendance à être des gens prudents, et à l'époque, E&Y a fait le mouvement inhabituel de critiquer sévèrement Supermicro en partant. Le cabinet a remis en question la gouvernance, la transparence et les contrôles internes de Supermicro, tout en déclarant qu'il était "peu disposé à être associé aux états financiers préparés par la direction". BDO a finalement pris la relève en tant qu'auditeur, et Supermicro a déposé ses rapports sans reformuler les chiffres passés, conservant ainsi un rapport d'opinion défavorable actif sur ses contrôles internes.
L'une des choses les plus intéressantes qui ressort de l'enquête du ministère de la Justice est que le directeur des ventes Ruei-Tsan "Steven" Chang a apparemment empêché les auditeurs d'inspecter les installations de stockage d'une entreprise d'Asie du Sud-Est qui étaient censées détenir les serveurs, alors qu'en fait, ils étaient déjà en Chine. Le trio a également eu recours à des serveurs factices lors des visites des responsables américains du contrôle des exportations. Les investisseurs comprennent maintenant mieux les préoccupations d'E&Y.
Que devraient faire les investisseurs ?
Supermicro est un intermédiaire à faible marge brute qui conçoit et assemble des serveurs et des solutions de rack pour les centres de données. L'entreprise a lutté contre la pression sur les marges brutes et a un historique de problèmes comptables, et maintenant plusieurs de ses employés sont accusés par le gouvernement d'exporter illégalement des serveurs équipés de Nvidia vers la Chine. Il n'y a aucune raison pour que Nvidia continue de faire affaire avec une entreprise ayant cet historique, ni aucune raison pour que les investisseurs continuent de détenir l'action.
Par conséquent, je resterais très, très loin.
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Geoffrey Seiler n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool a des positions et recommande Nvidia. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.