Par Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Malgré les dépassements du quatrième trimestre et l'optimisme des analystes, le marché a déjà intégré les vents contraires structurels, avec TMO, DHR et A en baisse de 15 à 20 % depuis le début de l'année. Les cycles de déstockage et les vents contraires des droits de douane posent de réels risques, et la thèse des « pelles et pioches » repose sur la reprise des commandes et la reprise des marges.
Risque: cycles de déstockage et vents contraires des droits de douane
Opportunité: reprise des commandes et reprise des marges
Cette analyse est générée par le pipeline StockScreener — quatre LLM leaders (Claude, GPT, Gemini, Grok) reçoivent des prompts identiques avec des garde-fous anti-hallucination intégrés. Lire la méthodologie →
L'industrie des soins de santé est notoirement volatile : les fortunes des entreprises peuvent être faites ou perdues en fonction du succès d'un seul produit ou des résultats d'un essai clinique, et il n'est pas rare que les actions de ce secteur connaissent des hausses (et des baisses) parmi les plus importantes du marché. Les investisseurs désireux d'accéder au secteur des soins de santé mais préoccupés par cette turbulence pourraient plutôt adopter une approche du type « pioches et pelles » qui se concentre sur les entreprises fournissant des équipements et des services essentiels à l'industrie, plutôt que sur les entreprises à plus haut risque dans le secteur des produits pharmaceutiques, par exemple.
Les actions de matériel de laboratoire sont souvent négligées par les investisseurs qui envisagent le secteur des soins de santé, bien que certaines des entreprises de cette sous-industrie soient parmi les plus importantes du secteur. Compte tenu de la multitude de facteurs externes susceptibles d'affecter les entreprises de soins de santé en 2026 – les subventions changeantes, une population vieillissante ayant des besoins accrus, l'inflation, le rôle croissant de l'IA, et plus encore – les noms de base du matériel de laboratoire pourraient être encore plus attrayants que d'habitude. Les entreprises ci-dessous sont parmi les principaux acteurs qui méritent un examen plus approfondi de tout investisseur envisageant ce secteur.
Un récent repli masque les forces à long terme de Thermo Fisher
Thermo Fisher Scientific (NYSE : TMO), une entreprise de solutions de sciences de la vie, de diagnostics et d'instruments analytiques de 182 milliards de dollars, a connu un début difficile en 2026, ses actions ayant chuté de plus de 15 % depuis le début de l'année (YTD) alors que l'entreprise est récemment entrée dans la zone rouge financière de TradeSmith. Une bonne partie de cette récente lenteur peut être due aux droits de douane et à la volatilité des taux de change, qui ont combiné leurs effets pour affecter négativement les marges de plus de 100 points de base en 2025.
Cependant, il existe un certain nombre d'éléments positifs pour les investisseurs à rechercher dans les performances récentes de Thermo Fisher.
Au quatrième trimestre de 2025, le chiffre d'affaires de 12,2 milliards de dollars a augmenté de 7 % en glissement annuel (YoY), dépassant les prédictions des analystes d'un quart de milliard de dollars. Le bénéfice par action ajusté (EPS) a également dépassé les prédictions à 6,57 $.
Cet élan peut être dû à plusieurs lancements de produits importants ces derniers mois, notamment le spectromètre de masse Orbitrap Astral Zoom et de nouveaux produits de bioréacteurs.
En fin de compte, le modèle d'affaires et l'offre globale de Thermo Fisher pourraient lui fournir plus qu'assez de marge de manœuvre face aux pressions externes. Même si les prévisions pour 2026 sont modérées, avec une augmentation prévue des revenus de 4 % à 6 % pour l'année, l'amélioration de la marge EBITDA est un vent arrière favorable, et la demande fondamentale de clients de l'entreprise devrait rester forte. C'est peut-être pour cela que, malgré le récent repli, les analystes continuent de fortement favoriser les actions TMO. 17 sur 19 qualifient l'entreprise d'achat ou d'équivalent, et les estimations de consensus suggèrent un potentiel de hausse de plus de 29 %.
L'activité de Danaher pourrait s'améliorer, même si les prévisions restent modestes
Les actions de Danaher Corp. (NYSE : DHR) ont chuté de près de 20 % depuis le début de l'année, l'entreprise de instruments, de consommables et de réactifs se trouvant dans une situation similaire à celle de Thermo Fisher ci-dessus. Bien que les prévisions pour 2026 suggèrent une croissance modeste du chiffre d'affaires de base de 3 % à 6 % en glissement annuel (YoY), cela pourrait masquer de bons résultats du dernier trimestre, notamment un dépassement des prévisions en termes de chiffre d'affaires et de bénéfices au quatrième trimestre et 5,3 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles en 2025.
Deux éléments positifs pour 2026 sont l'activité de bioprocessus de Danaher, qui devrait enregistrer une croissance des revenus à un chiffre élevé au cours de l'année, grâce à une forte demande d'anticorps monoclonaux, et les diagnostics.
Ce dernier devrait bénéficier des autorisations de la FDA. Un autre facteur stimulant la croissance potentielle des ventes est une tendance qui a vu les commandes d'équipements commencer à s'améliorer après une période difficile prolongée.
Les analystes sont assez optimistes quant à DHR, prévoyant que l'entreprise enregistrera une croissance des bénéfices de 12,3 % au cours de l'année à venir, ainsi qu'une amélioration du prix des actions d'environ 35 %.
C'est peut-être pour cela que 19 des 22 notations pour les actions DHR sont des achats.
L'acquisition de Biocare par Agilent pourrait être un catalyseur
Les actions d'Agilent Technologies (NYSE : A) semblent un peu en retard par rapport aux entreprises mentionnées ci-dessus, compte tenu de ses derniers résultats, qui montrent non seulement une croissance du chiffre d'affaires en glissement annuel de 4,4 % modeste, mais également des échecs marginaux tant en termes de bénéfices qu'en termes de chiffre d'affaires par rapport aux attentes des analystes.
Cependant, l'entreprise pourrait avoir un moteur de croissance caché grâce à son acquisition récente de Biocare Medical, qui devrait lui donner un avantage crucial dans les diagnostics du cancer.
Bien que le prix d'acquisition de Biocare soit élevé, s'élevant à près de 1 milliard de dollars, il devrait fournir à Agilent une nouvelle source de revenus récurrents, et dans un domaine où la demande est en augmentation.
Les diagnostics du cancer pourraient également être une activité à marge plus élevée que certaines des opérations existantes d'Agilent, ce qui pourrait contribuer à améliorer sa marge d'exploitation (qui s'élevait à 24,6 % au cours du dernier trimestre).
Malgré une baisse d'environ 17 % depuis le début de l'année, les actions d'Agilent pourraient voir un potentiel de hausse de 42 %, selon les analystes. Wall Street qualifie l'action d'achat modéré dans l'ensemble, avec 13 des 16 notations d'achat ou similaires.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"Les actions de matériel de laboratoire se négocient sur l'espoir que les prévisions sont trop prudentes, mais la compression des marges due aux droits de douane et à une croissance organique modeste ne justifie pas une hausse de 29 à 42 % à moins qu'il n'y ait une accélération des dépenses d'équipement de santé terminales – ce que l'article n'établit jamais comme étant le cas."
L'article présente le matériel de laboratoire comme des valeurs défensives dans le secteur de la santé, mais les baisses de 15 à 20 % depuis le début de l'année pour TMO, DHR et A suggèrent que le marché a déjà intégré les vents contraires structurels. Les dépassements du quatrième trimestre et l'optimisme des analystes (appels à une hausse de 29 à 42 %) semblent rétrospectifs lorsque les prévisions sont de 3 à 6 % de croissance et que les marges des droits de douane et des devises ont été comprimées de 100 points de base en 2025. Le véritable risque : si les droits de Trump persistent ou s'intensifient en 2026, ces fabricants d'équipements pourraient subir une nouvelle compression des marges. Les noms de matériel de laboratoire de base sont parmi les plus importantes du secteur. Compte tenu de la multitude de facteurs externes susceptibles d'affecter les entreprises de la santé en 2026 – subventions changeantes, une population vieillissante ayant des besoins accrus, l'inflation, le rôle croissant de l'IA, et plus encore – les noms de matériel de laboratoire de base pourraient être encore plus attrayants qu'à l'accoutumée. Les entreprises présentées ci-dessous sont parmi les principaux acteurs qui méritent un examen plus approfondi de tout investisseur envisageant ce secteur.
Si les prévisions pour 2026 s'avèrent conservatrices (comme c'est souvent le cas lors des ralentissements cycliques) et que la demande d'anticorps monoclonaux et de bioprocessus s'accélère plus rapidement que prévu, ces actions pourraient être revalorisées de manière significative ; le consensus des analystes de 19/22 achats sur DHR n'est pas irrationnel si l'on croit que le creux est atteint.
"La reprise du secteur est retardée par un cycle de déstockage prolongé et une intensification de la pression sur les marges due aux barrières commerciales géopolitiques."
Les actions de matériel de laboratoire (Thermo Fisher TMO, Danaher DHR, Agilent A) sont une exposition sensée au secteur de la santé, de type « pelles et pioches », mais elles restent cycliques et dépendent de l'élan des commandes, de la reprise des marges et de la stabilité macroéconomique/des dépenses d'investissement avant que l'optimisme des analystes ne puisse se concrétiser. Bien que TMO, DHR et A soient des géants de l'industrie, l'article passe sous silence le « effet de trainage post-pandémique » – un cycle de déstockage massif où les clients biopharmaceutiques brûlent les stocks existants plutôt que d'acheter de nouveaux équipements. Avec TMO et DHR en baisse de 15 à 20 % depuis le début de l'année en 2026, le marché anticipe un changement structurel, et non pas seulement un « repli ».
Si la Réserve fédérale ou les banques centrales mondiales passent à un assouplissement agressif fin 2026, la flambée résultante des financements de capital-risque pour les biotechnologies gonflerait immédiatement les commandes de ces fournisseurs d'équipements.
"Les actions de matériel de laboratoire sont une exposition structurée et plus faible au secteur de la santé, mais elles restent cycliques et dépendent de l'élan des commandes, de la reprise des marges et de la stabilité macroéconomique/des dépenses d'investissement avant que les hausses optimistes des analystes ne puissent être réalisées."
Les noms de matériel de laboratoire (Thermo Fisher TMO, Danaher DHR, Agilent A) sont une exposition sensée au secteur de la santé, de type « pelles et pioches » : les produits de consommation récurrents, les cycles de remplacement des équipements installés et la demande de bioprocessus/diagnostics adoucissent le risque binaire des biotechnologies. Le cas optimiste de l'article repose sur des FCF solides (DHR 5,3 milliards de dollars), des lancements de produits et une augmentation de 7 % du chiffre d'affaires au quatrième trimestre pour TMO (12,2 milliards de dollars), et l'acquisition de Biocare par Agilent. Mais les actions ont déjà été revalorisées à la baisse depuis le début de l'année (TMO ~-15 %, DHR ~-20 %, A ~-17 %), et les prévisions de croissance de 3 à 6 % sont modestes. La hausse à court terme dépend donc de la reprise des commandes, de la reprise des marges face aux vents contraires des devises/des droits de douane et de la confirmation que la digestion des stocks est terminée.
Si la macroéconomie ou les dépenses d'investissement pharmaceutiques s'affaiblissent, les commandes d'équipements pourraient se contracter à nouveau, transformant les « pelles et pioches » perçues en perdants cycliques ; les apports des analystes supposent une revalorisation multiple qui pourrait ne pas se concrétiser si la croissance déçoit. De plus, la pression à court terme sur les marges due aux devises/aux droits de douane et aux coûts d'intégration (par exemple, Biocare) pourrait maintenir les actions en berne.
"Les prévisions de croissance du chiffre d'affaires de 3 à 6 % pour 2026 révèlent une prudence persistante en matière de dépenses biopharmaceutiques, limitant le potentiel de rebond malgré les dépassements du quatrième trimestre et l'optimisme des analystes."
L'article exagère TMO, DHR et A comme des valeurs de santé « pelles et pioches » résilientes, en soulignant les dépassements du quatrième trimestre de 2025 (TMO 12,2 milliards de dollars de revenus en hausse de 7 % en glissement annuel, 6,57 $ d'EPS ajusté) et l'optimisme des analystes (TMO 29 %, DHR 35 %, A 42 %). Pourtant, les baisses de 15 à 20 % depuis le début de l'année 2026 sont dues à des chocs réels – les droits de douane et les devises ont réduit les marges de TMO de plus de 100 points de base en 2025 – avec des prévisions de croissance de 3 à 6 % pour 2026 qui signalent une hésitation persistante en matière de dépenses pharmaceutiques. L'activité de bioprocessus de DHR et l'acquisition de 1 milliard de dollars de Biocare par A offrent des points positifs, mais ne tiennent pas compte d'une inflexion en matière de R&D ; les vents arrière de l'EBITDA aident, mais une position défensive convient mieux aux paris de croissance.
Le consensus des analystes favorise fortement les achats (17/19 pour TMO, 19/22 pour DHR), soutenu par des lancements de produits, des revenus récurrents provenant d'acquisitions et des vents arrière macroéconomiques tels que le vieillissement de la population qui devraient entraîner une revalorisation et des gains de plus de 30 %.
"Les coûts d'intégration de l'opération Biocare pourraient constituer un risque caché qui pourrait compenser la reprise des marges, et le consensus traite les prévisions de 2026 comme un plancher alors qu'elles pourraient encore contenir des inconvénients."
Tout le monde s'accroche aux prévisions de 2026 comme à une vérité évidente, mais personne ne teste la résistance des coûts d'intégration de Biocare. Agilent a payé 1 milliard de dollars pour les diagnostics du cancer dans un marché de l'oncologie bondé – mais nous n'avons aucune visibilité sur le fait que cela permette réellement de faire avancer A ou devienne une charge pour les marges. Si les coûts d'intégration dépassent 50 points de base d'ici 2027, la thèse « accrétionnaire » s'effondre. De plus : le déstockage (le point de Gemini) et les vents contraires des droits de douane sont réels, mais ils sont *déjà* intégrés dans les résultats du quatrième trimestre. La question n'est pas de savoir s'ils existent – il s'agit de savoir s'ils ont atteint leur point bas. Personne n'a abordé cette question.
"La consolidation des produits biopharmaceutiques et les gains d'efficacité en matière de R&D pourraient durablement abaisser le plafond de croissance pour les fournisseurs d'équipements."
Claude et Gemini sont obsédés par le « creux », mais ils ignorent le piège de l'efficacité de la R&D. Si les produits biopharmaceutiques se consolident pour compenser les brevets expirés, la demande de matériel ne se contente pas de « atteindre un creux » – elle se réinitialise structurellement à un niveau inférieur à mesure que les laboratoires optimisent leurs empreintes. TMO et DHR ne font pas face à un simple cycle de déstockage ; ils font face à une clientèle de plus en plus disciplinée en matière de capitaux. À moins que nous ne voyions une percée en matière de volume de séquençage à haut débit, ces objectifs de croissance de 3 à 6 % sont des plafonds, et non des planchers.
"Les retards réglementaires et de remboursement pourraient transformer l'opération Biocare d'Agilent en une charge de bénéfices par action pluriannuelle plutôt qu'en une simple charge d'intégration marginale."
Claude signale un risque d'intégration pour l'opération Biocare de 1 milliard de dollars d'Agilent – ajoutez un autre facteur : les délais réglementaires et de remboursement. Les diagnostics oncologiques nécessitent généralement une validation clinique et des négociations de couverture des payeurs ; les approbations retardées ou les remboursements médiocres peuvent retarder la reconnaissance des revenus de plusieurs années et amplifier l'apparente charge de 50 points de base en un vent arrière de bénéfices par action pluriannuel. Les mathématiques de la vente croisée supposent une acceptation transparente par les clients ; c'est optimiste en l'absence de preuves ou de victoires cliniques rapides.
"La consolidation des produits biopharmaceutiques a historiquement stimulé la demande de matériel de laboratoire pour l'efficacité, contredisant un récit de réinitialisation structurelle."
L'optimisme de Gemini concernant le « piège de l'efficacité de la R&D » ignore les précédents historiques : les vagues de fusions et acquisitions biopharmaceutiques post-2008 (par exemple, Pfizer/Wyeth) ont stimulé les revenus de TMO/DHR de 15 % grâce à l'optimisation des laboratoires ayant besoin d'outils et de consommables plus précis, et non moins. La consolidation discipline les dépenses d'investissement, mais amplifie les revenus récurrents provenant des bases installées (le mélange de services de 60 % de DHR). Aucune preuve d'un réinitialisation permanente ; il s'agit d'un cycle de déstockage, déjà intégré dans les baisses de 15 à 20 % depuis le début de l'année.
Malgré les dépassements du quatrième trimestre et l'optimisme des analystes, le marché a déjà intégré les vents contraires structurels, avec TMO, DHR et A en baisse de 15 à 20 % depuis le début de l'année. Les cycles de déstockage et les vents contraires des droits de douane posent de réels risques, et la thèse des « pelles et pioches » repose sur la reprise des commandes et la reprise des marges.
reprise des commandes et reprise des marges
cycles de déstockage et vents contraires des droits de douane