La société de recherche dont l'article sur l'IA a fait trembler tout le marché boursier publie un autre appel majeur

Citrini Research, la société qui a ébranlé les marchés plus tôt cette année avec un appel baissier provocateur sur l'intelligence artificielle, lance un nouvel avertissement — arguant cette fois qu'un ralentissement alimenté par le pétrole pourrait faire baisser les actions.
Le fondateur James van Geelen a déclaré que des prix de l'énergie durablement élevés risquaient de peser sur les consommateurs et les bénéfices des entreprises, créant un contexte dans lequel les actions peineraient même si la Réserve fédérale finissait par se tourner vers des baisses de taux.
"Si la guerre ne se termine pas, les actions baisseront", a écrit van Geelen dans un article sur Substack tôt mercredi, soulignant les tensions géopolitiques comme un moteur clé de la force soutenue du pétrole.
Les actions ont récupéré une partie de leurs pertes mercredi suite à des informations selon lesquelles les États-Unis auraient présenté à l'Iran un plan pour mettre fin au conflit, entraînant une chute des prix du brut. Cependant, les deux pays semblent très éloignés, Téhéran ayant rejeté l'offre de cessez-le-feu des États-Unis et exigeant la souveraineté sur le détroit d'Ormuz.
Le dernier appel s'appuie sur la réputation croissante de Citrini pour ses vues macroéconomiques contraires. En février, la société a publié une note largement diffusée arguant que le boom de l'IA pourrait finalement nuire à l'économie, faisant grimper le chômage à 10 % si les emplois de cols blancs étaient remplacés par des machines.
Ralentissement en vue ?
Le cœur de la thèse actuelle de Citrini est que des prix du pétrole élevés agissent comme une taxe sur la croissance, érodant le pouvoir d'achat et resserrant les conditions financières sans que la Fed n'ait besoin de prendre d'autres mesures. Les taux directeurs étant déjà proches de la neutralité, van Geelen a soutenu que le simple maintien des taux à leur niveau actuel serait suffisamment restrictif à mesure que le choc énergétique se répercute dans l'économie.
"Nous vivons dans un monde différent maintenant, les taux sont proches de la neutralité", a-t-il écrit. "Si le pétrole reste élevé, il serait suffisamment restrictif de les laisser là où ils sont pendant que les prix du pétrole se répercutent dans le reste de l'économie et provoquent un ralentissement."
Cette dynamique rend les actions particulièrement vulnérables, a-t-il déclaré. Même dans un scénario où les tensions géopolitiques s'apaisent rapidement, Citrini voit un potentiel de hausse limité pour les actions. Les consommateurs émergeraient toujours "légèrement plus faibles" après avoir absorbé des coûts de carburant plus élevés, atténuant la force de tout rebond, a-t-il dit.
La vision de la société conteste également un récit haussier courant selon lequel les baisses de taux fourniraient un filet de sécurité pour les actions. Au lieu de cela, van Geelen suggère que tout assouplissement éventuel serait probablement une réponse à une détérioration de la croissance, un contexte historiquement associé à de nouvelles baisses d'actions plutôt qu'à des rallyes soutenus.
"La Fed sait que relever les taux ne va pas magiquement créer plus d'offre de pétrole", a-t-il écrit, arguant que les décideurs politiques sont plus susceptibles de "voir au-delà" du choc avant de finalement baisser les taux à mesure que les conditions s'aggravent.