Cette action résiliente à dividendes écrase le marché cette année. Est-ce le moment d'acheter ?

Points Clés
Les revenus de Waste Management ont augmenté de 7,1 % pour atteindre 6,31 milliards de dollars au dernier trimestre rapporté.
La marge d'EBITDA ajustée sur l'ensemble de l'année de l'entreprise a dépassé 30 % pour la première fois l'année dernière.
L'action se négocie avec une prime de valorisation, laissant peu de marge de sécurité.
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Le début de 2026 a été turbulent pour de nombreux investisseurs. Au moment de la rédaction de cet article, le S&P 500 est en baisse d'environ 5 % depuis le début de l'année. Mais au milieu de cette faiblesse plus large du marché, les actions de Waste Management (NYSE : WM) ont été un point lumineux.
Le titre du géant des services environnementaux a augmenté de plus de 5 % depuis le début de l'année. Et il est facile de comprendre pourquoi les investisseurs se sont rués sur les actions. L'entreprise fournit un service essentiel, génère d'énormes flux de trésorerie et récompense systématiquement ses actionnaires par des augmentations de dividendes - une proposition de valeur convaincante en période d'incertitude.
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La récente surperformance de l'action est-elle un signe qu'il est temps d'acheter ? Ou le marché a-t-il déjà pleinement intégré la bonne exécution fondamentale de l'entreprise ?
Un modèle économique résilient
La dernière mise à jour trimestrielle de Waste Management a montré une entreprise qui navigue dans l'environnement macroéconomique actuel avec aisance.
Au T4, le chiffre d'affaires de l'entreprise a atteint 6,31 milliards de dollars - en hausse de 7,1 % d'une année sur l'autre. Une partie importante de cette augmentation du chiffre d'affaires a été entraînée par une forte puissance de tarification dans son activité de collecte et d'élimination, ainsi qu'un coup de pouce significatif de son acquisition récente de Stericycle. Opérant désormais sous le nom de WM Healthcare Solutions, la nouvelle activité intégrée a contribué à hauteur de 615 millions de dollars au chiffre d'affaires du quatrième trimestre de l'entreprise.
Mais ce qui est peut-être plus impressionnant que la croissance des revenus de Waste Management, c'est l'expansion de sa rentabilité. La marge d'EBITDA ajustée des bénéfices d'exploitation avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement de l'entreprise s'est élargie à 31,3 % au T4 - en hausse par rapport à 28,9 % au cours de la période de l'année précédente. Soulignant encore davantage cette efficacité opérationnelle, la marge d'EBITDA ajustée des bénéfices d'exploitation de son activité historique s'est élargie de 150 points de base pour atteindre 31,5 % sur l'ensemble de l'année.
De plus, l'EBITDA ajusté total des bénéfices d'exploitation de Waste Management a bondi de 15,5 % l'année dernière. Plus encore, la marge d'EBITDA ajustée des bénéfices d'exploitation de l'entreprise sur l'ensemble de l'année a dépassé 30 % pour la première fois de son histoire.
Et cette efficacité opérationnelle se traduit directement par la génération de trésorerie.
Le flux de trésorerie libre de l'entreprise, ou son flux de trésorerie d'exploitation moins les dépenses en capital, a bondi de près de 27 % l'année dernière pour atteindre 2,94 milliards de dollars. En outre, le résultat net de WM reste robuste, avec un bénéfice par action au T4 de 1,83 $ - en forte hausse par rapport aux 1,48 $ de la période de l'année précédente.
Un dividende fiable
Pour les investisseurs axés sur le revenu, la capacité de Waste Management à générer systématiquement des flux de trésorerie soutient un dividende très fiable.
Le conseil d'administration de l'entreprise a récemment indiqué son intention d'augmenter le dividende annuel à 3,78 $ par action. Au prix actuel de l'action, cela rapporte environ 1,5 %.
Si un rendement de 1,5 % peut ne pas sembler significatif à première vue, le versement est incroyablement sûr. Le ratio de distribution de Waste Management se situe à environ 50 %, ce qui signifie que l'entreprise ne distribue qu'environ la moitié de ses bénéfices ajustés aux actionnaires sous forme de dividendes. Cela laisse amplement de marge pour que la direction continue d'augmenter le versement dans les années à venir, même tout en finançant ses plans robustes de dépenses en capital.
Quand cela se complique
Ainsi, l'entreprise est en croissance, les marges s'élargissent et le dividende est sûr. Pourquoi n'acheterait-on pas l'action aujourd'hui ?
Le principal obstacle est la valorisation. Au moment de la rédaction de cet article, Waste Management se négocie à un ratio cours/bénéfice d'environ 34.
Pour une entreprise mature, intensive en capital, dans le secteur des déchets et du recyclage, il s'agit d'une prime élevée. À cette valorisation, l'action intègre déjà, selon toute probabilité, une intégration réussie de ses acquisitions récentes et une expansion continue des marges au fil du temps. Il s'agit bien sûr de résultats possibles. Mais je préférerais attendre de voir si je peux acheter l'action lorsque les scénarios optimistes semblent déjà largement intégrés.
En bref, l'action peut être aujourd'hui valorisée pour la perfection.
Waste Management est sans aucun doute une entreprise exceptionnelle avec un avantage concurrentiel durable. Et pour les investisseurs qui détiennent déjà l'action, le dividende sûr et les solides flux de trésorerie en font une excellente entreprise à conserver en période de volatilité du marché. Mais pour ceux qui cherchent à déployer de nouveaux capitaux, je pense que l'absence de marge de sécurité rend l'action plus un maintien qu'un achat pour le moment.
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Daniel Sparks et ses clients n'ont aucune position dans les actions mentionnées. Le Motley Fool recommande WM. Le Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.