TJX a manqué le mémo et vient d'atteindre 60 milliards de dollars de revenus alors que le reste du commerce de détail est en difficulté

TJX Companies (TJX) a annoncé un chiffre d'affaires de 17,74 milliards de dollars pour le T4 de l'exercice 2026 (en hausse de 8,5 % d'une année sur l'autre), un BPA de 1,43 $ dépassant les estimations, un chiffre d'affaires annuel dépassant pour la première fois les 60 milliards de dollars, une croissance du résultat d'exploitation de 13,9 % à 7,18 milliards de dollars, et un flux de trésorerie disponible de 4,92 milliards de dollars en hausse de 17,1 %, tandis que Ross Stores (ROST) a annoncé une augmentation de ses revenus de 12 % à 6,64 milliards de dollars avec des ventes en magasin comparable en hausse de 9 % et des perspectives plus optimistes pour le T1 de 3 % à 4 % de croissance comparable par rapport aux perspectives de 2 % à 3 % de TJX.
Le modèle de vente au détail à prix réduits de TJX attire plus de trafic pendant les périodes de faible sentiment des consommateurs, l'indice de sentiment de l'Université du Michigan restant déprimé en dessous de 56,4, tandis que les perturbations tarifaires augmentent la disponibilité des marchandises, bien que le multiple P/E prospectif de 30x de l'action laisse peu de marge d'erreur si les dépenses de consommation s'affaiblissent davantage.
Un détaillant apprécié dans l'ensemble de son portefeuille de magasins, TJX Companies (NYSE:TJX) vient de franchir une étape dont la plupart des détaillants ne rêvent que : un chiffre d'affaires annuel dépassant pour la première fois les 60 milliards de dollars. Les actions se situent autour de 154 $, à peu près stables depuis le dépassement des bénéfices en février, tandis que le marché dans son ensemble a fortement reculé. Les investisseurs du commerce de détail sur Reddit l'ont remarqué, et le débat porte sur la question de savoir si les avantages structurels de TJX justifient une valorisation avec peu de marge d'erreur.
Le rapport du T4 de l'exercice 2026 de TJX Companies, publié le 25 février 2026, a été globalement solide, le BPA s'élevant à 1,43 $, dépassant l'estimation de 1,39 $, tandis que le chiffre d'affaires de 17,74 milliards de dollars a dépassé les attentes de 17,38 milliards de dollars et a augmenté de 8,5 % d'une année sur l'autre. Chaque division a performé : TJX Canada a mené avec une croissance comparable de 7 %, HomeGoods a affiché 5 %, Marmaxx a atteint 5 %, et TJX International a contribué à 4 %. Le PDG Ernie Herrman a qualifié le résultat annuel de « jalon majeur », et le résultat d'exploitation annuel a augmenté de 13,9 % à 7,18 milliards de dollars, et le flux de trésorerie disponible a atteint 4,92 milliards de dollars, en hausse de 17,1 %.
Le contexte macroéconomique est favorable à TJX en ce moment, car les données de l'indice de sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan sont restées la plupart de l'année en dessous de 60, atteignant un creux de 51,0 en novembre 2025 et ne se redressant que jusqu'à 56,4 en janvier 2026, des niveaux associés à un comportement de consommation récessionniste. C'est exactement l'environnement où le modèle de TJX de vente de marchandises de marque à 20 % à 60 % en dessous des détaillants à prix plein attire le plus de trafic.
r/stocks est optimiste, mais le débat sur la valorisation est réel
Le sentiment sur Reddit pour TJX a été constamment optimiste au cours des 30 derniers jours, avec des scores se maintenant entre 65 et 66 tout au long de la période, concentrés dans r/stocks, où l'engagement maximal a atteint 128 commentaires dans une seule fenêtre le dimanche 22 mars. Les membres de la communauté ont débattu pour savoir si le modèle à prix réduits de TJX justifie sa valorisation premium, la tension reflétant une incertitude plus large quant aux valorisations du commerce de détail dans l'environnement actuel.
Cette infographie détaille la performance financière de TJX Companies, y compris les bénéfices et les revenus du T4 de l'exercice 2026, ainsi que son score de sentiment social actuel de 65-66, indiquant des perspectives optimistes.
Les taureaux citent les retombées d'inventaire dues aux tarifs, la croissance des dividendes et l'expansion des magasins. Les sceptiques reviennent sans cesse sur le prix.
Trois raisons pour lesquelles le cas optimiste résonne :
TJX bénéficie directement des perturbations tarifaires : les marques recherchant des canaux de distribution alternatifs augmentent la disponibilité de marchandises de qualité pour les acheteurs à prix réduits, renforçant la position d'inventaire de TJX à un moment où la direction a qualifié la disponibilité des marchandises d'« exceptionnelle ».
TJX a augmenté son dividende trimestriel de 13 % à 0,425 $ par action, avec des projets de rachat de 2,50 à 2,75 milliards de dollars au cours de l'exercice 2027, signalant la confiance de la direction dans la génération de trésorerie.
L'entreprise a ajouté 129 nouveaux magasins nets au cours de l'exercice 2026, portant le nombre total de magasins à plus de 5 000 emplacements dans neuf pays, élargissant ainsi son empreinte physique alors que les concurrents se contractent.
L'argument contraire est la valorisation. TJX se négocie à un P/E historique d'environ 32x et à un multiple prospectif de 30x, avec un retour sur capitaux propres de 59,1 %. Le score de sentiment composite s'élève à 66,24, mais la foule de r/stocks a souligné qu'un ralentissement des dépenses de consommation pourrait comprimer les multiples, même si les bénéfices se maintiennent.
Ross Stores ajoute un contexte concurrentiel
Le pair le plus proche est Ross Stores (NASDAQ:ROST), qui a annoncé une augmentation de ses revenus de 12 % à 6,64 milliards de dollars, des ventes en magasin comparable en hausse de 9 %, et a prévu une croissance des ventes comparables au T1 de 3 % à 4 %. Ces perspectives sont plus agressives que les perspectives comparables de TJX pour l'exercice 2027 de 2 % à 3 %. Ross se négocie à une décote significative par rapport à TJX sur une base prix/bénéfice, un sujet de discussion pour les investisseurs qui évaluent quel opérateur à prix réduits offre le meilleur potentiel de hausse ajusté au risque.
Le prochain catalyseur pour TJX sera ses résultats du T1 de l'exercice 2027, la direction ayant prévu un BPA au T1 de 0,97 $ à 0,99 $ et qualifiant le trimestre de « bon départ ». Avec une action en hausse de 33 % au cours de la dernière année alors que le S&P 500 a reculé, TJX a mérité sa réputation de compounder défensif. La question à laquelle r/stocks revient sans cesse est de savoir si elle peut maintenir cette prime à 30x les bénéfices futurs dans un environnement de consommation en déclin.
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