Les traders ne voient guère de possibilité de baisse des taux cette année suite à la décision de la Fed.

Tout le discours économique positif issu de la réunion de la Réserve fédérale de cette semaine a eu un impact négatif sur les investisseurs, qui ont désormais écarté toute attente d'une baisse des taux d'intérêt, même d'une seule, cette année.
Lors de la conférence de presse post-réunion, le président de la Fed, Jerome Powell, a adopté une vision optimiste des conditions actuelles, même avec ce qu'il a qualifié de croissance nette de l'emploi "zéro" et une inflation restant au-dessus de l'objectif de 2% de la banque centrale. Powell a qualifié la croissance économique de "solide" et a rejeté toute idée de stagflation.
Bien que le communiqué du Federal Open Market Committee ait noté "l'incertitude" associée à la guerre en Iran, Powell ne l'a jamais abordée directement. Avec l'escalade des hostilités au Moyen-Orient et la Fed ne semblant pas encline à réagir, les investisseurs ont jugé peu probables les perspectives d'une politique monétaire plus accommodante.
Plutôt que de se redresser sur l'optimisme apparent de la banque centrale, les actions ont baissé. Les contrats à terme sur les indices boursiers étaient également négatifs jeudi matin.
Ces mouvements ont coïncidé avec un autre ajustement sur les marchés des contrats à terme sur les fonds fédéraux, qui a placé les chances d'une réduction, même d'un quart de point de pourcentage, du taux d'intérêt de référence de la Fed à seulement 17,2% vers 8h50 HE jeudi, selon l'analyse FedWatch du CME Group.
La probabilité d'une hausse a même légèrement augmenté, passant à 8,4%.
"Colère de l'arrêt des achats d'actifs" ("Taper tantrum")
Le vétéran des marchés Ed Yardeni a qualifié la réaction de "colère de l'arrêt des achats d'actifs" ("taper tantrum"), une allusion aux périodes antérieures où les investisseurs s'étaient révoltés face à l'attente d'une politique monétaire plus stricte de la Fed.
"La combinaison de la guerre et des nouvelles de la Fed a déclenché une colère de l'arrêt des achats d'actifs ("taper tantrum") sur le marché boursier alors que les investisseurs ont conclu que la politique monétaire peut être limitée dans sa capacité à faire face aux conséquences économiques de la guerre", a écrit Yardeni dans une note publiée mercredi soir.
"En effet, le président de la Fed, Jerome Powell, a à peine mentionné la guerre", a-t-il ajouté. "Notamment, il a estimé que l'économie et les marchés du travail étaient en bonne forme et que l'inflation sous-jacente devrait se modérer dans les mois à venir, ce qui implique que la Fed restera en pause dans un avenir prévisible."
Avant la guerre, les traders s'attendaient à une baisse en juin, une autre en septembre et peut-être une troisième avant la fin de l'année, selon l'évolution des conditions sur le marché du travail et de l'inflation.
La question était de savoir quel aspect du double mandat de la Fed attirerait davantage l'attention — le marché du travail anémique ou l'inflation qui reste au-dessus de l'objectif de 2% de la banque centrale, mais bien en deçà de ses précédents pics.
La réunion de cette semaine a vu un léger changement dans la grille "dot plot" des attentes individuelles des responsables pour les taux d'intérêt. Cela a laissé les investisseurs analyser les commentaires de Powell pour obtenir plus d'indices sur l'orientation du Federal Open Market Committee.
Absorber les chocs
"Powell s'est appuyé sur un argument qui a soutenu à plusieurs reprises la patience de la Fed au cours des deux dernières années : l'économie a mieux absorbé les chocs que prévu", ont déclaré les analystes de Fundstrat dans une note. "Les marchés ont néanmoins réagi comme si Powell avait resserré de manière significative les perspectives de politique."
Le président a fait référence à l'incertitude dans les prévisions plus d'une douzaine de fois, conditionnant une grande partie de ce qui va venir au choc pétrolier et à l'impact que les tarifs auront sur l'inflation.
"Le prochain catalyseur est de savoir si les données d'inflation entrantes commenceront à montrer un assouplissement des biens sensibles aux tarifs avant que les coûts énergétiques plus élevés ne se propagent plus largement", a déclaré l'équipe Fundstrat. "Jusque-là, le cadre de Powell reste intact : prudent, conditionnel et toujours réticent à agir sur la seule base des prévisions."
La Fed se réunit ensuite les 28 et 29 avril. Les traders tablent sur aucune chance d'une baisse — et une probabilité de 10,3% d'une hausse d'un quart de point des taux.