Turquie Vente de 58 Tonnes d'Or Après le Début de la Guerre en Iran, Faisant Chuter le Prix

Turquie Vente de 58 Tonnes d'Or Après le Début de la Guerre en Iran, Faisant Chuter le Prix

Il y a beaucoup de spéculations sur l'identité du ou des vendeurs qui ont fait glisser le prix de l'or dans un marché baissier depuis son pic de janvier : s'agissait-il d'une puissance souveraine cherchant à combler ses trous de budget suite à la récente flambée des prix du pétrole, d'un "marché maker" essayant de provoquer des liquidations de stop-loss, ou simplement d'investisseurs particuliers réalisant des bénéfices après l'une des meilleures années pour le métal précieux ?

Nous avons appris aujourd'hui l'identité d'au moins l'un des vendeurs : la banque centrale turque a vendu et échangé environ 60 tonnes d'or, d'une valeur supérieure à 8 milliards de dollars, soit plus de 10 % des avoirs totaux du pays, en deux semaines après le début de la guerre en Iran, ajoutant ainsi une pression à forte baisse sur les prix du minerai d'or.

Les réserves d'or de Turquie ont connu une baisse de 6 tonnes lors de la semaine du 13 mars et une autre baisse de 52,4 tonnes lors de la semaine du 20 mars, marquant un repli important des réserves, selon les derniers chiffres publiés par la banque centrale. Bien que la composition des ventes ne soit pas claire, une partie de celles-ci a été vendue à terme, tandis que la majorité a été utilisée pour sécuriser des devises étrangères ou des livres turques via des accords de change, selon Bloomberg. Il n'est pas inhabituel pour les banques centrales de vendre de l'or physique et d'accorder simultanément leur rachat à terme via des accords de change, ce qui constitue essentiellement un prêt en dollars garantis par l'or, ce qui permet au pays d'obtenir des fonds en dollars bon marché en utilisant l'or précieux comme garantie.

Cette décision intervient dans un contexte de tensions sur la stratégie d'inflation de Turquie - ce qui signifie que la devise n'est pas autorisée à se déprécier à un rythme plus rapide que l'inflation mensuelle - qui repose fortement sur le maintien d'une livre turque stable ou en dépréciation progressive, notamment grâce à des interventions de change, généralement par des banques publiques. La hausse des coûts d'importation de l'énergie et la demande accrue de dollars depuis le début du conflit ont rendu cette approche plus difficile à maintenir, et ont forcé la Turquie à recourir à ses réserves de change.

Les responsables turcs se sont tournés vers la vente d'or et les accords de change d'or provenant de leur réserve de 135 milliards de dollars pour répondre à leurs besoins de liquidités et stabiliser la demande intérieure, selon Iris Cibre, fondatrice de Phoenix Consultancy à Istanbul. Elle a estimé que les ventes totales s'élevaient à 58,4 tonnes, plus de la moitié ayant été réalisées via des accords de change d'or pour des devises étrangères à l'étranger.

Ce montant dépasse les sorties totales des fonds négociés en bourse garantis par l'or, qui se sont élevées à environ 43 tonnes sur la même période de deux semaines. Les ETF sont l'un des moyens les plus populaires pour les investisseurs institutionnels et de détail d'obtenir une exposition à l'or.

La Turquie est particulièrement vulnérable aux chocs d'inflation et aux problèmes de balance des paiements si la guerre en Iran se prolonge en raison de sa nécessité d'importer presque toutes ses ressources pétrolières et gazières. Les responsables sont déjà confrontés à la lutte contre un taux d'inflation qui a enregistré un pic de 31,5 % en février, l'un des plus élevés au monde.

Les responsables politiques turcs ont jusqu'à présent répondu à la crise au Moyen-Orient - qui a fait grimper les prix du pétrole à plus de 100 dollars le baril depuis environ 70 dollars - en resserrant la liquidité, en rendant le coût du financement en livres plus élevé et en faisant intervenir des banques publiques dans le marché des changes.

Les ventes marquent un retournement de situation pour la Turquie, qui a été l'un des acheteurs d'or les plus agressifs au monde au cours des dix dernières années, dans le but de réduire son exposition aux actifs libellés en dollars américains. Les prix de l'or ont baissé d'environ 15 % ce mois-ci, les investisseurs réalisant des bénéfices après une forte hausse depuis l'année dernière. Ils ont poursuivi leur baisse de plus de 3 % jeudi, faisant chuter le prix de l'or en dessous de 4 400 $.

Selon Daniel Ghali, stratège des matières premières chez TD Securities, l'impact économique de la guerre en Iran devrait peser sur la demande de minerai d'or de certains pays centraux tout en forçant d'autres à vendre à partir de leurs réserves d'or pour répondre à leurs obligations libellées en dollars.

« Les ventes à terme ne sont pas exclues, bien que nous prévisions que la tendance générale sera une baisse significative du rythme d'accumulation des banques centrales pour le moment », a-t-il déclaré.

Les ventes de la Turquie devraient se poursuivre : Bloomberg a rapporté mardi que la banque centrale turque avait étudié la possibilité d'utiliser ses réserves d'or via des transactions d'échange d'or contre des devises étrangères sur le marché de Londres, afin de protéger la livre turque contre des pertes plus importantes liées à la guerre.

Il est estimé que la Turquie détient environ 30 milliards de dollars de ces réserves à la Banque d'Angleterre, que la banque centrale turque « peut décider d'utiliser à des fins d'intervention en change sans contraintes logistiques », selon un rapport de l'économiste Fatih Akcelik de JPMorgan Chase & Co. le mardi.

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Tyler Durden
Jeu, 26/03/2026 - 13h35