Par Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
L'USPS est confronté à un déclin structurel des volumes de courrier et de colis, s'appuyant sur des hausses de prix et des manœuvres comptables pour masquer les pertes. Le panel s'accorde à dire que l'USPS est dans une position financière précaire, avec un risque élevé d'insolvabilité en raison des frais généraux fixes et d'une « spirale de la mort » causée par la perte de volume et l'augmentation des prix.
Risque: L'inadéquation géographique entre le mandat de service universel de l'USPS et le paysage concurrentiel de la logistique moderne, entraînant une « explosion des dépenses d'exploitation » et une véritable insolvabilité.
Opportunité: Monétisation de l'immobilier et des partenariats à faible intensité de capital pour réduire les sorties de trésorerie et compenser les baisses de volume.
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L'amélioration des revenus grâce aux augmentations de prix et à la réduction des coûts a aidé le service postal américain à réduire son déficit du deuxième trimestre fiscal par rapport à l'année précédente de 24 %, malgré un ralentissement des volumes de courrier et de colis.
L'organisation postale a annoncé vendredi une perte d'exploitation de 642 millions de dollars, une amélioration significative par rapport à l'année précédente. La perte nette, qui comprend certaines obligations imposées hors du contrôle de la direction, a également diminué, passant de 3,3 milliards de dollars à 2 milliards de dollars. Le service postal a attribué la diminution de la perte à un gain de revenus de 463 millions de dollars et à une réduction de 1,3 milliard de dollars des indemnités de maladie des employés, partiellement compensée par une augmentation des prestations de santé des retraités et d'autres dépenses d'exploitation.
Le chiffre d'affaires d'exploitation total s'est élevé à 20,2 milliards de dollars pour le trimestre, soit une augmentation de 2,3 % par rapport au même trimestre de l'année dernière. Cette augmentation est principalement due aux augmentations de prix pour l'expédition de colis, le courrier marketing et le courrier de première classe.
Le chiffre d'affaires des expéditions et des colis a augmenté de 348 millions de dollars, soit 4,5 %, sur une baisse de volume de 22 millions de pièces, soit 1,4 %. Le volume de courrier de première classe a chuté de 6,3 %. Et les volumes de colis continueront probablement de diminuer après qu'Amazon a récemment réaffirmé son engagement pour la livraison postale du dernier kilomètre, mais a déclaré qu'elle confierait environ 20 % de volume en moins qu'au cours des dernières années.
« Au cours du trimestre, nous avons réussi à orienter les revenus, les coûts et les résultats de service dans la bonne direction », a déclaré le directeur général des postes, David Steiner, dans un communiqué. « Cependant, l'ampleur de nos améliorations financières par rapport à l'année précédente était modeste et nous avons un long chemin [à parcourir] pour atteindre quoi que ce soit qui ressemble à une durabilité financière à long terme. C'est un fait simple que nous sommes dans une crise de trésorerie, et nous prenons maintenant des mesures sérieuses et appropriées pour économiser des fonds afin de fonctionner. Pour éviter les perturbations et maintenir notre rôle de soutien au commerce américain et au public, nous avons besoin d'une action urgente du Congrès pour élargir notre autorisation d'emprunt et pour aborder les contraintes obsolètes de l'organisation. »
L'USPS a une limite d'endettement légale de 15 milliards de dollars, paie une part disproportionnée des cotisations de retraite par rapport aux entreprises privées, est soumise à des exigences obsolètes en matière d'indemnisation des employés et ne peut investir les fonds de retraite que dans des bons du Trésor. La direction a de nouveau pressé la Postal Regulatory Commission d'éliminer le plafond de prix sur le courrier ou d'autoriser d'autres ajustements tarifaires afin que l'agence puisse générer plus de revenus.
Steiner a averti le Congrès en mars que le service postal pourrait manquer d'argent d'ici le printemps prochain, citant l'augmentation de la communication numérique qui a entraîné une baisse de 50 % du volume de courrier, des mandats politiques coûteux et l'obligation de service universel. Les responsables indiquent qu'une décision est en attente quant à l'exercice ou non d'une dérogation de la Postal Regulatory Commission sur certaines obligations de paiement de retraite afin que l'argent puisse être utilisé pour les opérations et les dépenses d'investissement. Le service postal a également suspendu temporairement les cotisations de retraite au fonds de retraite fédéral, ce qui devrait permettre d'économiser 2,5 milliards de dollars en espèces pour le reste de l'exercice et d'aider à maintenir la liquidité.
Le directeur général des postes a réitéré que le Congrès a deux options : permettre au service postal de réduire les niveaux de service et d'augmenter les tarifs afin qu'il puisse devenir rentable, ou fournir des subventions, ce qu'il a appelé un « remboursement de service public ».
Mais Steiner n'en fait pas porter tout le blâme au Congrès, affirmant que le service postal a beaucoup à faire par lui-même pour devenir une organisation financièrement durable. L'USPS, par exemple, prévoit d'augmenter les prix du courrier et des colis de 4,8 % en juillet et a récemment mis en place une surtaxe de transport de 8 % sur tous les colis, en grande partie en réponse à la hausse des prix du carburant déclenchée par la guerre en Iran. Elle a réduit ses coûts de transport, d'exploitation et de main-d'œuvre de plusieurs centaines de millions de dollars. Et elle a récemment lancé une enchère pour que les expéditeurs de commerce électronique puissent enchérir sur la livraison du dernier kilomètre, dans le cadre d'un effort pour augmenter le volume et les revenus.
« Je continue de croire que le marché veut faire affaire avec un service postal compétitif, réactif et plus facile à utiliser. Et nous constatons des progrès dans cette direction grâce à des relations commerciales majeures et à des opportunités de partenariat. Nous avons constaté des développements encourageants dans certaines relations clients clés, notamment Amazon et DHL », a déclaré Steiner lors d'une présentation au conseil d'administration des postes.
« Comment pouvons-nous faciliter les affaires ? Comment adapter notre réseau aux besoins des clients ? Comment créer plus de valeur à partir des actifs que nous avons construits ? Si nous voulons croître, nous devons être plus réactifs, plus transparents, plus conscients du marché et moins alourdis par des frictions inutiles. C'est pourquoi nous travaillons à garantir que notre réseau réponde aux besoins de nos clients plutôt que de forcer les clients à s'adapter aux désirs de notre bureaucratie », a-t-il ajouté.
Keep US Posted, un groupe de défense composé d'organisations à but non lucratif, de journaux, d'éditeurs de cartes de vœux, de catalogues et d'autres petites entreprises, a déclaré dans un communiqué de presse que le principal problème du service postal est la dépense et la productivité, et non les revenus. Il a exhorté le Congrès à ne pas accorder d'aide financière qui n'inclut pas de réformes des dépenses.
« Augmenter l'autorisation d'emprunt du service postal ou fournir des fonds sans garde-fous serait un chèque en blanc qui ne ferait que retarder l'effondrement inévitable des finances de l'agence et entraînerait un renflouement massif par les contribuables. L'USPS a déjà épuisé son emprunt, qui est actuellement plafonné à 15 milliards de dollars. Étant donné qu'elle prévoit des pertes de 8 milliards de dollars cette année, même doubler son autorisation d'emprunt ne lui donnerait que quelques mois, pas des années, sans réformes clés », a déclaré le directeur exécutif Kevin Yoder. « L'USPS a besoin de l'aide du Congrès, mais toute aide financière devrait être liée à un plafond de prix basé sur l'IPC, à une surveillance plus stricte de la Postal Regulatory Commission et à des contrôles de coûts mesurables qui protègent le service universel et l'abordabilité. »
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"La réduction de la perte déclarée est une illusion comptable temporaire qui ne parvient pas à résoudre l'effondrement structurel sous-jacent des volumes de courrier et de colis."
L'USPS tente une stratégie de « déclin géré », s'appuyant sur des hausses de prix pour masquer la dégradation structurelle des volumes. Bien qu'une réduction de 24 % de la perte d'exploitation semble positive, elle est largement due à des manœuvres comptables, notamment la réduction de 1,3 milliard de dollars des dépenses de rémunération des employés et les contributions de retraite suspendues, plutôt qu'à l'efficacité opérationnelle. La croissance des revenus de 2,3 % grâce aux augmentations de prix malgré une baisse de 1,4 % du volume de colis et une baisse de 6,3 % du volume de courrier met en évidence le pouvoir de fixation des prix, mais c'est un levier limité. Alors qu'Amazon et d'autres transporteurs optimisent leurs propres réseaux de dernier kilomètre, l'USPS risque une « spirale de la mort » où des tarifs plus élevés éloignent le volume restant nécessaire pour couvrir leurs énormes frais généraux fixes.
L'USPS pourrait réussir à pivoter vers un modèle de « service public du dernier kilomètre », où son mandat unique de service universel devient un atout indispensable et à forte marge pour les géants du e-commerce manquant de portée rurale.
"La crise de trésorerie de l'USPS et l'érosion des volumes dans un contexte de hausses de tarifs cèdent des parts de marché à des expéditeurs privés agiles comme UPS et FDX."
L'USPS a réduit la perte d'exploitation du T2 à 642 millions de dollars (24 % de mieux en glissement annuel) grâce à une augmentation des revenus de 463 millions de dollars provenant des hausses de prix (revenus totaux +2,3 % à 20,2 milliards de dollars) et à 1,3 milliard de dollars d'économies sur la rémunération des employés, mais les volumes ont chuté : colis -1,4 % (22 millions de pièces), courrier de première classe -6,3 %, Amazon réduisant de 20 % le dernier kilomètre. La perte annuelle projetée de 8 milliards de dollars, la dette maximale de 15 milliards de dollars, la crise de trésorerie d'ici le printemps signalent une dégradation structurelle due à une baisse de 50 % du volume de courrier depuis le virage numérique. Les hausses de prix (4,8 % en juillet, surtaxe de 8 % sur les colis) et les enchères profitent aux concurrents comme UPS/FDX, qui évitent les mandats de l'USPS (retraites, service universel). Le Congrès est peu susceptible d'élargir l'emprunt sans réformes, selon la critique des groupes de défense.
Les contrôles de coûts et les partenariats de l'USPS (enchères Amazon, DHL) pourraient endiguer les pertes et récupérer le volume du e-commerce, réduisant le pouvoir de fixation des prix des expéditeurs privés dans un contexte d'inflation partagée des carburants/transports.
"L'USPS utilise des allégements comptables ponctuels et des hausses de prix pour masquer une baisse séculaire de 50 % du volume de courrier qu'aucune augmentation de tarif ne peut compenser sans détruire davantage la demande."
L'USPS masque un effondrement structurel avec des hausses de prix et des manœuvres comptables. Oui, la perte d'exploitation a chuté de 24 % — mais c'est trompeur. Les revenus n'ont augmenté que de 2,3 % tandis que les volumes ont chuté ; ils augmentent les prix de 4,8 % en juillet pour compenser. La réduction des dépenses de rémunération des employés de 1,3 milliard de dollars et la suspension des contributions de retraite de 2,5 milliards de dollars sont des rentrées de fonds ponctuelles, pas des solutions opérationnelles. La réduction de 20 % du volume par Amazon est un vent contraire massif qu'ils minimisent. Le directeur général des postes admet qu'ils sont dans une « crise de trésorerie » et pourraient manquer d'argent d'ici le printemps 2025. Il s'agit d'une insolvabilité au ralenti masquée par des mesures de secours temporaires.
Si le Congrès augmente l'autorisation d'emprunt et que l'USPS réussit à mettre en œuvre des augmentations de prix + optimisation du réseau + nouveaux partenariats e-commerce, ils pourraient stabiliser les flux de trésorerie pendant 2 à 3 ans pendant que le volume de courrier se stabilise à un équilibre plus bas — suffisamment de temps pour que les réformes structurelles prennent effet.
"Sans réformes politiques significatives (allégements d'emprunt, changements de plafonds de prix) et des contrôles de coûts durables, l'amélioration trimestrielle de l'USPS ne se traduira pas par une durabilité financière à long terme."
Le T2 montre une perte d'exploitation réduite de 642 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 20,2 milliards de dollars (+2,3 %), aidée par des hausses de prix et 1,3 milliard de dollars de coûts de rémunération des employés réduits. Cependant, les volumes de courrier restent structurellement difficiles (première classe en baisse de 6,3 % ; expédition et colis en baisse de 1,4 % avec une baisse de 22 millions de pièces), et la dynamique dette/limite d'endettement/retraite crée une position de trésorerie fragile. Les améliorations dépendent d'actions politiques à court terme (suppression des plafonds de prix, augmentation de l'autorisation d'emprunt) et de solutions de trésorerie temporaires (suspension des contributions de retraite, surtaxes). Sans réforme significative, les gains trimestriels ressemblent à des pansements sur un problème de liquidité chronique ; d'autres baisses de volume ou des réformes retardées menacent une nouvelle crise de trésorerie.
L'amélioration est largement une fonction de mesures ponctuelles et de leviers politiques, et non d'un redressement durable. Si le Congrès tarde à accorder des allégements d'emprunt ou des réformes tarifaires, la liquidité se détériorera même avec des récupérations modestes de volume.
"Le mandat de service universel de l'USPS crée un fardeau de coûts géographiques qui rend un pivot vers un « service public du dernier kilomètre » économiquement non viable."
La thèse de Gemini sur le « service public du dernier kilomètre » ignore la réalité réglementaire : l'USPS ne peut pas pratiquer de discrimination tarifaire pour capter la livraison rurale à forte marge tout en perdant le volume urbain au profit d'Amazon. Si l'USPS devient un transporteur uniquement rural, ses frais généraux fixes par colis exploseront, le rendant non compétitif même en tant que service public. La « spirale de la mort » ne concerne pas seulement le volume ; il s'agit de l'inadéquation géographique entre son mandat de service universel et le paysage concurrentiel de la logistique moderne. Ils sont structurellement piégés.
"La diminution des volumes amplifie les coûts d'amortissement des actifs fixes par unité, non abordés par les panélistes et accélérant l'insolvabilité des dépenses d'exploitation."
Gemini identifie correctement le piège réglementaire empêchant un pivot vers un service public rural, mais néglige l'amortissement des coûts fixes des actifs hérités : les plus de 40 milliards de dollars d'immobilisations amortissables de l'USPS (véhicules, usines) se répartissent sur un volume décroissant, faisant exploser les coûts par unité de 10 à 15 % par an si le courrier/colis baisse encore de 5 %. Personne ne modélise cette explosion des dépenses d'exploitation dans un contexte de surtaxes de 8 % — les véritables chiffres de l'insolvabilité cachés dans les notes de bas de page.
"La réduction de 20 % du volume d'Amazon pourrait être suffisamment importante pour que les augmentations de prix accélèrent activement la défection plutôt que de la compenser."
Les calculs d'explosion des dépenses d'exploitation de Grok sont brutaux et sous-explorés. Mais je nuancerais : la base d'actifs de 40 milliards de dollars de l'USPS n'est pas uniquement un fardeau amortissable. L'immobilier (bureaux de poste, centres de distribution) a une valeur latente s'il est monétisé. Plus urgent : personne n'a quantifié la quantité de volume que représente réellement la réduction de 20 % d'Amazon en dollars de marge. S'il s'agit de 8 à 12 % des revenus de colis de l'USPS, les calculs de la surtaxe s'effondrent — ils chassent le volume partant avec des hausses de prix, accélérant la spirale que Gemini a mise en garde.
"La crainte des dépenses d'exploitation est exagérée à moins de modéliser l'interaction entre les marges, la monétisation des actifs et les contraintes de dette ; le risque politique reste le facteur imprévisible."
L'avertissement de Grok sur l'explosion des dépenses d'exploitation repose sur une hypothèse étirée de baisse de volume de 5 % ; mais il néglige deux compensations : (1) le mix de colis orienté vers des services à plus forte marge peut augmenter les marges par arrêt même si le courrier diminue, et (2) l'USPS peut monétiser l'immobilier/les partenariats à faible intensité de capital pour réduire considérablement les sorties de trésorerie. Le véritable risque réside dans les contraintes politiques/d'emprunt, et non dans l'inflation pure des coûts unitaires ; la modélisation devrait intégrer les seuils de service de la dette et les clauses de liquidité.
L'USPS est confronté à un déclin structurel des volumes de courrier et de colis, s'appuyant sur des hausses de prix et des manœuvres comptables pour masquer les pertes. Le panel s'accorde à dire que l'USPS est dans une position financière précaire, avec un risque élevé d'insolvabilité en raison des frais généraux fixes et d'une « spirale de la mort » causée par la perte de volume et l'augmentation des prix.
Monétisation de l'immobilier et des partenariats à faible intensité de capital pour réduire les sorties de trésorerie et compenser les baisses de volume.
L'inadéquation géographique entre le mandat de service universel de l'USPS et le paysage concurrentiel de la logistique moderne, entraînant une « explosion des dépenses d'exploitation » et une véritable insolvabilité.