Wall Street perd patience avec Nike alors que le redressement traîne et que la faiblesse en Chine s'aggrave

Lorsque Nike a annoncé ses résultats du troisième trimestre fiscal mardi soir, les investisseurs cherchaient des preuves que son redressement était en bonne voie.
Au lieu de cela, ils ont appris que le redressement du détaillant est loin d'être terminé, ce qui a fait chuter les actions de plus de 14 % lors des échanges de mercredi après-midi.
Lors d'une conférence avec des analystes, le directeur financier Matt Friend a averti que les ventes chuteraient d'un faible pourcentage à un chiffre jusqu'à la fin de cette année civile, car une baisse en Chine devrait compenser la force croissante en Amérique du Nord.
La société prévoit une baisse des ventes de 2 % à 4 % au cours du trimestre actuel, pire que la croissance de 1,9 % attendue par les analystes, tandis qu'elle s'attend à ce que les ventes en Chine chutent de 20 %, même avec un avantage de 2 points de pourcentage dû aux taux de change. Les efforts visant à nettoyer l'assortiment de Nike en Chine et à stimuler les ventes à prix plein devraient se poursuivre — et rester un frein à la croissance des revenus — jusqu'à l'exercice 2027, qui se terminera au printemps prochain.
La société s'attend à commencer à comparer la période où elle a commencé à être touchée par des droits de douane plus élevés au premier trimestre de l'exercice 2027, prévu pour cet été, ce qui pourrait lui donner des comparaisons de bénéfices plus faciles d'une année sur l'autre. Les dirigeants s'attendent à ce que les marges brutes commencent à augmenter d'ici la fin de l'année, au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2027 du détaillant — si elles le font.
La marge brute de Nike a diminué d'une année sur l'autre pendant sept trimestres consécutifs, et il pourrait être plus difficile d'améliorer cette métrique maintenant car les coûts des intrants de production pourraient augmenter en raison de la guerre au Moyen-Orient.
"L'environnement qui nous entoure est devenu de plus en plus dynamique, et nous pourrions connaître une volatilité imprévue en raison des perturbations au Moyen-Orient, de la hausse des prix du pétrole et d'autres facteurs qui pourraient avoir un impact sur les coûts des intrants ou le comportement des consommateurs", a déclaré Friend. "Nous nous concentrons sur ce que nous pouvons contrôler, et ces hypothèses reflètent l'environnement macroéconomique tel qu'il se présente aujourd'hui."
Le redressement lent, les mauvaises nouvelles persistantes et le nombre de branches d'activité que Nike doit réparer pour stabiliser l'ensemble de l'entreprise ont déçu les investisseurs. Les quelques points positifs — ventes meilleures que prévu en Chine, croissance des revenus de gros, croissance continue en Amérique du Nord — n'ont pas suffi à stimuler l'action.
Mercredi matin, trois des plus grandes banques de Wall Street, Goldman Sachs, JP Morgan et Bank of America, ont toutes déclassé l'action, citant le redressement lent, les vents contraires croissants et la patience qui s'amenuise.
"Nous pensions que l'amélioration de l'innovation produit et la comparaison avec les actions 'Win Now' aboutiraient à un retour à la croissance au 1er trimestre 27 ; au lieu de cela, la direction a initié des prévisions de ventes qui resteront négatives jusqu'au 3ème trimestre 27", a déclaré Lorraine Hutchinson, analyste chez Bank of America, dans une note adressée mercredi aux clients. "Les solides résultats dans la course à pied et en Amérique du Nord ont justifié notre patience, mais avec l'inflexion des ventes maintenant à neuf mois, nous voyons peu de marge pour une expansion des multiples, ce qui conduit à notre déclassement."
Tout au long de la conférence de Nike avec les analystes mardi, Friend et le PDG Elliott Hill ont continué de prédire un retour à une croissance durable, mais sont restés une fois de plus vagues sur le calendrier.
"Nous sommes de plus en plus confiants dans notre capacité à revenir à une croissance équilibrée en Amérique du Nord sur les canaux Nike Direct et de gros à court terme", a déclaré Friend.
Dans ses remarques, Hill a répété que le rétablissement prenait plus de temps que prévu.
"C'est un travail complexe, et certaines parties prennent plus de temps que je ne le souhaiterais, mais la direction est claire", a déclaré Hill. "L'urgence est réelle, et les fondations se renforcent."