Ce que le PDG de Chevron vient de dire sur les « pannes d'approvisionnement » mondiales pourrait faire dérailler l'élan économique de Trump

Le PDG de Chevron (CVX) a averti de potentielles « pannes d'approvisionnement » en Europe, en Asie et en Australie liées au conflit iranien, ce qui pourrait faire augmenter les prix mondiaux du pétrole et pousser les prix de l'essence aux États-Unis à la hausse malgré la force de la production intérieure ; une augmentation de 0,50 $ par gallon sur deux semaines coûte à un ménage typique avec deux voitures 60 $ supplémentaires par mois et menace les dépenses de consommation qui représentent 68 % du PIB.

La hausse des coûts de l'énergie agit comme une taxe économique sur les consommateurs et les entreprises à un moment où les ménages sont déjà mis à rude épreuve par l'inflation alimentaire, le loyer et les coûts d'emprunt plus élevés, ce qui pourrait affaiblir le sentiment et les dépenses des consommateurs malgré des données solides sur le marché du travail.

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Le marché boursier continue d'agir comme si rien ne pouvait mal tourner. Le S&P 500 a récemment atteint de nouveaux sommets, le chômage s'est maintenu à 4,3 %, et le président Donald Trump a cité les solides données sur l'emploi et la hausse des marchés comme preuve que « notre pays se porte bien ».

Sur le papier, cet argument tient la route. Mais il y a un problème croissant qui se cache sous les chiffres principaux : les coûts de l'énergie. Et lorsque les prix du pétrole commencent à grimper en raison de perturbations géopolitiques, les consommateurs le ressentent généralement avant Wall Street. C'est pourquoi les commentaires du PDG de Chevron (NYSE:CVX), Mike Wirth, cette semaine méritent beaucoup plus d'attention qu'ils n'en reçoivent.

L'avertissement de Chevron concernait plus que le pétrole

S'exprimant à l'Institut Milken, M. Wirth a averti que certaines parties de l'Europe, de l'Asie et de l'Australie commençaient à faire face à de potentielles « pannes d'approvisionnement » liées au conflit iranien. Il a noté que les États-Unis ne connaîtraient probablement pas de pénuries physiques car la production intérieure reste forte, mais il a également souligné une réalité inconfortable : le pétrole est un marché mondial.

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Cela signifie que les Américains ne sont pas à l'abri de la hausse des prix simplement parce que les États-Unis extraient beaucoup de brut. Si les raffineurs en Asie ou en Europe se précipitent pour trouver des approvisionnements de remplacement, les prix de référence mondiaux augmentent pour tout le monde. Les coûts de l'essence, du diesel, du kérosène et de la pétrochimie aux États-Unis suivent généralement. Et ces augmentations peuvent se répercuter dans toute l'économie en quelques semaines.

Selon l'AAA, le prix moyen national de l'essence a atteint 4,55 $ le gallon le 7 mai, après avoir augmenté de 0,25 $ le gallon pendant deux semaines consécutives. Une augmentation de 0,50 $ le gallon en 14 jours peut ne pas sembler catastrophique, mais elle s'accumule rapidement pour les ménages déjà mis à rude épreuve par l'inflation alimentaire, le loyer et les coûts d'emprunt plus élevés.

Voici ce que disent les chiffres pour un ménage typique avec deux voitures :

Catégorie de dépenses

Impact mensuel

Essence (120 gallons/mois)

+60 $ pour une augmentation de 0,50 $

Épicerie

Déjà élevé en raison de l'inflation alimentaire

Services publics

Augmentation rapide en raison de la croissance des centres de données

Intérêts sur carte de crédit

Près de sommets décennaux

Assurance automobile

Augmentation plus rapide que la croissance des salaires

Cette combinaison est importante car les dépenses de consommation représentent environ 68 % du PIB américain, selon le U.S. Bureau of Economic Analysis.

Hausse des prix du pétrole : une attaque sournoise de l'économie

La plupart des investisseurs pensent que la hausse des prix du pétrole profite principalement aux entreprises énergétiques comme Chevron ou Exxon Mobil (NYSE:XOM). Certes, leurs bénéfices augmentent souvent avec les prix du brut, mais pour l'économie en général, l'inflation énergétique soutenue agit davantage comme une taxe.

Les entreprises de transport paient plus cher leur carburant. Les compagnies aériennes augmentent leurs tarifs. Les agriculteurs font face à des coûts de diesel et d'engrais plus élevés. Les fabricants absorbent la hausse des frais d'expédition. Finalement, ces coûts se retrouvent dans les rayons des épiceries et des magasins de détail.

Étonnamment, même les secteurs peu directement exposés au pétrole peuvent ressentir le coup. Les restaurants, les hôtels et les entreprises de divertissement dépendent tous des dépenses discrétionnaires des consommateurs. Lorsque les ménages dépensent 60 $ ou 100 $ supplémentaires par mois pour faire le plein, cet argent provient généralement d'ailleurs.

Comparons la situation actuelle avec les pics pétroliers précédents :

Période

Prix moyen de l'essence

Effet économique

Été 2008

4,11 $

Les dépenses de consommation se sont affaiblies avant la récession

Juin 2022

5,01 $

L'inflation a atteint un pic de 9,1 %

Mai 2026

4,55 $

La pression sur les consommateurs s'accumule à nouveau

Source : AAA, U.S. Bureau of Labor Statistics.

Cela ne signifie pas qu'une récession est garantie. Loin de là. Le marché du travail a encore créé 115 000 emplois dans le dernier rapport, bien au-dessus des prévisions de 65 000. Les chiffres de l'emploi de mars ont été révisés à la hausse à 185 000. Ce sont des chiffres solides.

Mais les chocs énergétiques ont tendance à agir avec un décalage. Les consommateurs absorbent initialement les coûts plus élevés grâce à leurs économies ou à leurs cartes de crédit. Après plusieurs mois, les habitudes de dépenses changent. Les soldes des cartes de crédit ont augmenté de 44 milliards de dollars au quatrième trimestre, selon la Réserve fédérale. Ils s'élèvent maintenant à 1,28 billion de dollars, en hausse de 5,5 % par rapport à l'année dernière.

Quelle que soit votre perspective, c'est le risque auquel M. Wirth faisait allusion.

Pourquoi les « pannes d'approvisionnement » mondiales pourraient nuire à l'économie de Trump

Le problème clé n'est pas de savoir si les Américains vont littéralement manquer d'essence. M. Wirth a explicitement suggéré que les États-Unis n'en manqueraient probablement pas. Le danger est que les pénuries à l'étranger resserrent l'offre mondiale suffisamment pour maintenir le pétrole à un niveau élevé pendant une période prolongée. Cela a une importance politique et économique.

Trump s'est fortement appuyé sur la performance des marchés et la résilience économique comme preuve que ses politiques fonctionnent. Si les consommateurs commencent à voir de l'essence à 4,50 $ à 5 $ de manière persistante alors que l'inflation alimentaire reste élevée, le sentiment peut se détériorer rapidement, même avec des indices boursiers records.

Les enquêtes sur le sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan ont montré à plusieurs reprises que les attentes d'inflation augmentent fortement lorsque les prix de l'essence grimpent. Les consommateurs ne ressentent pas l'inflation à travers les rapports de l'IPC. Ils la ressentent à la pompe et à l'épicerie.

En bref, l'avertissement de Chevron n'était pas seulement une histoire sur l'énergie. C'était une histoire sur les dépenses de consommation.

Point clé à retenir

En fin de compte, les investisseurs devraient prêter une attention particulière aux marchés pétroliers au cours des prochains mois. Pas à cause d'une panne d'approvisionnement imminente, mais parce que les perturbations de l'approvisionnement mondial restent rarement confinées à l'étranger.

Cela dit, ce n'est pas automatiquement baissier pour les actions. Les producteurs d'énergie, les opérateurs de pipelines et les raffineurs génèrent souvent des flux de trésorerie plus solides pendant les périodes de prix du brut élevés. Des entreprises comme Chevron et Exxon Mobil pourraient en bénéficier si le Brent reste élevé.

Mais pour l'économie en général, une inflation énergétique persistante pourrait comprimer les consommateurs au moment même où les marchés anticipent des conditions économiques quasi parfaites. Et quelle que soit la vigueur de la croissance de l'emploi aujourd'hui, la hausse des coûts du carburant a une longue histoire de ralentissement des économies au fil du temps.

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