द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट आम तौर पर सहमत हैं कि AAPL, AXP, और KR पर 'हमेशा के लिए रखें' थीसिस अति सरलीकृत है और महत्वपूर्ण जोखिमों और मूल्यांकन चिंताओं को नजरअंदाज करने का जोखिम उठाती है।
जोखिम: Apple (AAPL) का उच्च मूल्यांकन और संभावित नियामक जांच जिसका वह सामना करता है।
अवसर: बर्कशायर हैथवे की आकर्षक मूल्यांकन पर बायबैक या नए निवेश के माध्यम से अपने नकदी ढेर को अवसरवादी रूप से तैनात करने की क्षमता।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
वॉरेन बफेट को व्यापक रूप से दुनिया के सर्वश्रेष्ठ निवेशकों में से एक माना जाता है। उनकी सफलता दशकों तक उनकी होल्डिंग कंपनी, बर्कशायर हैथवे के माध्यम से फैली हुई है, जो आज की सबसे बड़ी निगमों में से एक है। बर्कशायर के भीतर, बफेट और उनकी टीम $385 बिलियन से अधिक के विशाल स्टॉक पोर्टफोलियो का प्रबंधन करते हैं।
निवेशक बर्कशायर के प्रबंधन के तरीके से बहुत कुछ सीख सकते हैं। एक स्पष्ट निष्कर्ष बफेट की अमेरिकी उपभोक्ता के प्रति पसंद है। उदाहरण के लिए, Apple (NASDAQ: AAPL), American Express (NYSE: AXP), और Kroger (NYSE: KR) पूरे पोर्टफोलियो के आधे से अधिक के लिए संयुक्त रूप से जिम्मेदार हैं।
यहां बताया गया है कि ये स्टॉक विशेष क्यों हैं और निवेशक उन्हें हमेशा के लिए क्यों खरीद और रख सकते हैं।
यह पर्सनल इलेक्ट्रॉनिक्स दिग्गज बर्कशायर की सबसे बड़ी होल्डिंग है। पिछले तिमाही में बफेट द्वारा शेयर कम करने के बावजूद Apple बर्कशायर के पोर्टफोलियो का 43.1% है। बफेट ने Apple को बर्कशायर के स्वामित्व वाला दूसरा सबसे अच्छा व्यवसाय कहा है, जो उपभोक्ताओं की Apple उपकरणों के प्रति वफादारी की ओर इशारा करता है। बफेट सही हो सकते हैं; आज दुनिया भर में 2.2 बिलियन से अधिक सक्रिय Apple डिवाइस हैं।
Apple का उत्पाद पारिस्थितिकी तंत्र एक बड़ी चीज़ है। उपभोक्ता न केवल नवीनतम तकनीक के साथ तालमेल बिठाने के लिए हर कुछ वर्षों में फोन, एक्सेसरीज़ और कंप्यूटर खरीदते हैं, बल्कि Apple के अपने उपयोगकर्ताओं से कमाई करने के कई तरीके भी हैं। यह विभिन्न सदस्यता सेवाएं बेचता है और अपने ऐप स्टोर पर खर्च किए गए सभी पैसे का एक हिस्सा लेता है। सामूहिक रूप से, Apple एक वित्तीय दिग्गज है जो $381 बिलियन से अधिक की वार्षिक बिक्री और $101 बिलियन का मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करता है।
CEO टिम कुक बफेट जैसे शेयरधारकों को लाभ का एक बड़ा हिस्सा वापस देते हैं, लाभांश का भुगतान करते हैं और शेयर वापस खरीदते हैं। कंपनी ने अकेले पिछले दशक में अपने शेयरों की संख्या में 36% की भारी कमी की है, जिसका अर्थ है कि बर्कशायर की विशाल हिस्सेदारी व्यवसाय में अधिक स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करती है। Apple के विकास के सबसे अच्छे दिन शायद खत्म हो गए हैं, लेकिन शेयरधारकों को नकदी वापस करने में इसकी उदारता इसे एक ऐसा स्टॉक बनाती है जिसे आप अपने दीर्घकालिक पोर्टफोलियो में रख सकते हैं।
क्रेडिट कार्ड के दशकों पहले आविष्कार होने के बाद से पैसा उधार लेना अमेरिकी उपभोक्तावाद का एक मुख्य स्तंभ रहा है। अमेरिकन एक्सप्रेस ने क्रेडिट कार्ड का आविष्कार नहीं किया, लेकिन यह आज की सबसे प्रसिद्ध क्रेडिट कार्ड कंपनियों में से एक है। अमेरिकन एक्सप्रेस अमेरिका के चार प्रमुख भुगतान नेटवर्क में से एक के रूप में पैसा कमाती है। यह एक बैंक भी है जो वित्तीय सेवाएं प्रदान करता है और उन ऋणों को वहन करता है जो लोग अपने अमेरिकन एक्सप्रेस कार्ड पर जमा करते हैं।
अमेरिकन एक्सप्रेस अपनी सेवा और आकर्षक पुरस्कार कार्यक्रमों के लिए प्रसिद्ध है। कंपनी अमेरिकी कार्ड जारीकर्ताओं के बीच ग्राहक संतुष्टि में पहले स्थान पर है। कंपनी लगातार बढ़ते लाभांश का भुगतान करने के लिए पर्याप्त लाभदायक भी है और इस दशक में 30% से अधिक अपने शेयरों को समाप्त करने के लिए पर्याप्त स्टॉक वापस खरीद चुकी है। फिर से, शक्तिशाली ब्रांड और शेयरधारकों को लाभ वापस करना क्लासिक बफेट स्टॉक लक्षण हैं।
क्रेडिट कार्ड जल्द ही चलन से बाहर नहीं होने वाले हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में क्रेडिट कार्ड का कर्ज सर्वकालिक उच्च स्तर पर है। इस बीच, अमेरिकन एक्सप्रेस के प्रबंधन ने आय कॉल में उल्लेख किया है कि मिलेनियल्स और जेन जेड उपभोक्ता उनका सबसे तेजी से बढ़ने वाला ग्राहक वर्ग है। अमेरिकन एक्सप्रेस के लिए भविष्य उज्ज्वल दिखता है, इसलिए अपने दीर्घकालिक पोर्टफोलियो में इस नाम को जोड़ने पर विचार करें।
Apple या American Express की तरह किराने की दुकान श्रृंखला उतनी आकर्षक नहीं है, लेकिन क्रोगर बफेट स्टॉक क्लासिक है। क्रोगर संयुक्त राज्य अमेरिका में सबसे बड़ी सुपरमार्केट कंपनी है और वार्षिक किराने की बिक्री में सामान्य खुदरा विक्रेता वॉलमार्ट के बाद दूसरे स्थान पर है। इसके स्टोर का पदचिह्न 2,700 से अधिक स्टोर और कई ब्रांडों में फैला हुआ है। क्रोगर जल्द ही बड़ा हो सकता है; कंपनी एल्बर्सन के साथ $24.6 बिलियन के विलय पर संघीय व्यापार आयोग द्वारा मुकदमेबाजी से जूझ रही है। यदि विलय सफल होता है, तो क्रोगर के पास 5,000 से अधिक स्थान होंगे।
बफेट ने 2019 में विलय के सामने आने से पहले शेयर खरीदे थे। निवेश थीसिस सरल है: भोजन और दवाएं बुनियादी उपभोक्ता प्रधान वस्तुएं हैं। क्रोगर का व्यवसाय मंदी-सबूत है, जिसका प्रमाण 1800 के दशक से कंपनी के इतिहास से मिलता है। क्रोगर का आकार इसे छोटे प्रतिस्पर्धियों की तुलना में एक प्रतिस्पर्धी लाभ देता है जो उत्पादों को स्रोत नहीं कर सकते हैं और उन्हें क्रोगर की तरह कम कीमतों पर नहीं बेच सकते हैं।
यह शायद इस बिंदु पर कहने की आवश्यकता नहीं है, लेकिन हाँ, क्रोगर कंपनी के निवेशकों को उदारतापूर्वक लाभ वापस करता है। कंपनी के प्रबंधन ने पिछले दशक में लाभांश को लगभग 300% बढ़ाया है, जबकि अपने बकाया शेयरों के एक चौथाई से अधिक को वापस खरीदा है। चाहे विलय अंततः हो या न हो, क्रोगर एक ब्लू चिप व्यवसाय बना हुआ है जिसे बनाए रखना सार्थक है।
इससे पहले कि आप Apple का स्टॉक खरीदें, इस पर विचार करें:
Motley Fool Stock Advisor विश्लेषक टीम ने हाल ही में उन 10 सर्वश्रेष्ठ स्टॉक की पहचान की है जिन्हें निवेशक अभी खरीद सकते हैं... और Apple उनमें से एक नहीं था। 10 स्टॉक जिन्होंने कट बनाया है, वे आने वाले वर्षों में भारी रिटर्न दे सकते हैं।
जब Nvidia ने 15 अप्रैल, 2005 को यह सूची बनाई थी... यदि आपने हमारी सिफारिश के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $751,670 होते!*
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2 जुलाई, 2024 तक स्टॉक एडवाइजर रिटर्न
American Express, The Ascent, a Motley Fool company का एक विज्ञापन भागीदार है। Justin Pope का उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं है। The Motley Fool के पास Apple, Berkshire Hathaway और Walmart की पोजीशन हैं और वे उनकी सिफारिश करते हैं। The Motley Fool Kroger की सिफारिश करता है। The Motley Fool की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचार और राय को दर्शाते हों।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"निवेशक वर्तमान में उन शेयरों पर 'बफेट की मुहर' के लिए प्रीमियम का भुगतान कर रहे हैं जो या तो नियामक बाधाओं, चक्रीय थकावट, या मूल्यांकन संपीड़न का सामना कर रहे हैं।"
लेख 'बफेट हेलो प्रभाव' पर निर्भर करता है, लेकिन निवेशकों को बर्कशायर की ऐतिहासिक लागत आधार को वर्तमान मूल्यांकन के साथ मिलाने से सावधान रहना चाहिए। Apple (AAPL) अपने ऐतिहासिक P/E की तुलना में काफी प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है, और बफेट द्वारा हाल ही में शेयरों में कमी यह बताती है कि वह लाभ कमा रहा है, न कि केवल पुनर्संतुलन कर रहा है। American Express (AXP) उपभोक्ता क्रेडिट पर एक उच्च-गुणवत्ता वाला खेल है, लेकिन इसे महत्वपूर्ण चक्रीय जोखिम का सामना करना पड़ता है यदि अमेरिकी उपभोक्ता अंततः रिकॉर्ड-उच्च ऋण के बोझ तले दब जाता है। Kroger (KR) तीनों में सबसे सट्टा है; इसका थीसिस पूरी तरह से एल्बर्सन विलय पर टिका है, जो बड़े नियामक बाधाओं का सामना करता है जो स्टॉक को ओवरलीवरेज्ड और स्थिर छोड़ सकता है यदि अवरुद्ध हो जाता है।
बफेट की प्रतिभा पारंपरिक अर्थों में 'कम पर खरीदने' के बारे में कभी नहीं रही है, बल्कि 'उचित मूल्य पर अद्भुत कंपनियों को खरीदने' के बारे में रही है जो अल्पकालिक मूल्यांकन गुणकों की परवाह किए बिना नकदी प्रवाह को चक्रवृद्धि करती हैं।
"क्रोगर की विकास कहानी FTC विरोध के बीच अनिश्चित $24.6B एल्बर्सन विलय पर अत्यधिक निर्भर करती है, पतले मार्जिन और वॉलमार्ट से बढ़ती प्रतिस्पर्धा को कम करके आंकती है।"
लेख AAPL, AXP, और KR को बफेट के शाश्वत उपभोक्ता दांव के रूप में महिमामंडित करता है, लेकिन महत्वपूर्ण जोखिमों को छोड़ देता है: बर्कशायर ने iPhone की धीमी वृद्धि (हाल ही में 2% YoY राजस्व) और ऐप स्टोर शुल्क पर आसन्न एकाधिकार जांच के बीच पिछले तिमाही में AAPL शेयर कम किए। AXP सहस्राब्दी की वृद्धि से लाभान्वित होता है, फिर भी $1.13T के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर अमेरिकी क्रेडिट कार्ड ऋण मंदी आने पर बढ़ते हुए चूक के जोखिम में है - AXP की चार्ज-ऑफ दर पहले से ही Q1 आय के अनुसार बढ़ रही है। KR के मंदी-प्रूफ दावे में पतले ~2% शुद्ध मार्जिन, वॉलमार्ट की किराने पर प्रभुत्व, और FTC-अवरुद्ध एल्बर्सन विलय पैमाने पर लाभ में देरी को नजरअंदाज किया गया है। ठोस बायबैक/लाभांश, लेकिन 'हमेशा के लिए रखें' मूल्यांकन (AAPL ~28x फॉरवर्ड P/E) और चक्र चोटियों को नजरअंदाज करता है।
बफेट की दीर्घकालिक सफलता इन जैसे टिकाऊ खाई के मालिक होने से कई मंदी के माध्यम से आती है, जिसमें बायबैक शेयरों को 25-36% तक कम करके निकट-अवधि के मैक्रो या नियामक शोर की परवाह किए बिना रिटर्न को बढ़ाता है।
"लेख बफेट की हालिया Apple में *कमी* को विश्वास के रूप में गलत पढ़ता है जब यह विपरीत है - उसका रिकॉर्ड नकदी ढेर और चुनिंदा खरीदारी यह बताती है कि वह वर्तमान मूल्यांकन को 'हमेशा के लिए रखने' वाले क्षेत्र के बजाय अनाकर्षक मानता है।"
यह लेख बफेट की ऐतिहासिक पसंदों को 'हमेशा के लिए रखें' थीसिस के साथ मिलाता है, बिना उसके हालिया बड़े Apple ट्रिमिंग को स्वीकार किए - उसने Q3 2023 के बाद से अपनी हिस्सेदारी का ~13% बेचा है, जो 43% पोर्टफोलियो भार दावे के बावजूद विश्वास के क्षरण का संकेत देता है। यह टुकड़ा बर्कशायर की होल्डिंग्स को स्थिर समर्थन के बजाय गतिशील पदों के रूप में मानता है। अधिक महत्वपूर्ण रूप से: AAPL 33x फॉरवर्ड P/E (बनाम 10-वर्षीय औसत ~18x) पर कारोबार करता है, AXP क्रेडिट चक्र बाधाओं का सामना करता है जिसमें चूक बढ़ रही है, और KR की विलय अनिश्चितता और किराने के मार्जिन संपीड़न वास्तविक जोखिम हैं। लेख बर्कशायर के $325B+ नकद भंडार को छोड़ देता है - एक संकेत है कि बफेट वर्तमान कीमतों पर सीमित मूल्य देखता है। 'हमेशा के लिए रखें' विपणन है, विश्लेषण नहीं।
बफेट की छंटाई केवल सर्वकालिक उच्च स्तर पर मूल्यांकन अनुशासन को दर्शा सकती है, विश्वास की कमी नहीं; इन तीन शेयरों में वास्तव में टिकाऊ प्रतिस्पर्धी खाई और मूल्य निर्धारण शक्ति है जो कम-दर वाले वातावरण में प्रीमियम गुणकों को उचित ठहराती है।
"'हमेशा के लिए रखें' थीसिस नाजुक है क्योंकि बर्कशायर का पोर्टफोलियो कुछ नामों (विशेष रूप से Apple) में अत्यधिक केंद्रित है, जिससे यह विकास मंदी या नियामक बाधाओं के प्रति संवेदनशील हो जाता है जो एकाधिक संपीड़न को ट्रिगर कर सकता है।"
यह टुकड़ा Apple, AmEx और Kroger के माध्यम से बफेट के 'हमेशा के लिए रखें' लोकाचार पर जोर देता है, लेकिन यह वास्तविक जोखिमों को नजरअंदाज करता है। Apple (और उपभोक्ता/फिनटेक की ओर भारी झुकाव) में बर्कशायर की विशाल एकाग्रता पोर्टफोलियो को iPhone-चक्र मंदी, नियामक दरारें और सेवाओं के एकीकरण से मार्जिन दबावों के प्रति संवेदनशील बनाती है। AmEx को क्रेडिट-चक्र जोखिम और भुगतान में प्रतिस्पर्धी व्यवधान का सामना करना पड़ता है; Kroger की अपसाइड एक संभावित अवरुद्ध विलय और प्रतिस्पर्धी किराने के परिदृश्य में बढ़ती लागतों पर निर्भर करती है। लेख बर्कशायर के बायबैक गतिशीलता और परिदृश्य जोखिमों को छोड़ देता है - 'हमेशा के लिए रखें' मंदी, नीति परिवर्तन, या उपभोक्ता व्यवहार में एक धर्मनिरपेक्ष मिश्रण बदलाव का सामना करेगा, इसका कोई गारंटी नहीं है।
Apple को धीमी डिवाइस मांग और सख्त नियामक जांच का सामना करना पड़ सकता है, जिससे मार्जिन कम हो सकता है। AmEx और Kroger दोनों को महत्वपूर्ण नियामक/प्रतिस्पर्धी बाधाओं का सामना करना पड़ता है जो 'हमेशा के लिए रखें' थीसिस को कमजोर कर सकती हैं।
"बर्कशायर का रिकॉर्ड नकदी ढेर इंगित करता है कि बफेट वर्तमान इक्विटी मूल्यांकन को जोखिम-मुक्त नकदी रिटर्न से कमतर मानता है, जो 'हमेशा के लिए रखें' रणनीति को कमजोर करता है।"
क्लाउड, आप $325B नकद ढेर को उजागर करने के लिए सही हैं, लेकिन आप दूसरे क्रम के प्रभाव को याद कर रहे हैं: बर्कशायर प्रभावी रूप से एक विशाल धन बाजार निधि के रूप में कार्य कर रहा है। इन 'खाइयों' में तैनात करने के बजाय नकदी रखने से, बफेट यह संकेत दे रहा है कि टी-बिल पर जोखिम-समायोजित रिटर्न वर्तमान में उसके पसंदीदा शेयरों के इक्विटी जोखिम प्रीमियम से बेहतर है। 'हमेशा के लिए रखें' कथा विफल हो रही है क्योंकि पूंजी की अवसर लागत एक दशक के उच्च स्तर पर है, जिससे ये इक्विटी पोजीशन एंकर की तरह दिखती हैं।
"बर्कशायर का नकदी ढेर विकल्प मूल्य और रणनीतिक लचीलेपन को बढ़ावा देता है, निष्क्रिय नकदी नहीं, इसलिए तैनाती का समय मुख्य नकदी शेष से अधिक महत्वपूर्ण है।"
जेमिनी, बर्कशायर की नकदी को 'धन बाजार निधि' के रूप में फ्रेम करना विकल्प मूल्य को नजरअंदाज करता है लेकिन समय के जोखिम को नजरअंदाज करता है। मुख्य प्रश्न यह है कि क्या BRK गुणवत्ता को छूट पर खरीदने के लिए एक गिरावट में तेजी से तैनात कर सकता है। $9.4B बायबैक ~1.3x बुक वैल्यू पर मदद करते हैं, लेकिन एक मंदी में इक्विटी में तेजी आने पर, अवसर लागत बढ़ जाती है और नकदी एक रणनीतिक विकल्प बन जाती है, न कि केवल निष्क्रिय। जोखिम प्रीमियम आकलन के लिए वह बारीकियों मायने रखती है।
"1.3x बुक पर बायबैक की वृद्धि वास्तविक संकेत को छुपाती है: बफेट का नकदी ढेर यह बताता है कि वह इक्विटी में ताजा पूंजी लगाने की तुलना में नकदी में बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न देखता है, यहां तक कि उसके पसंदीदा भी।"
ग्रोक का बायबैक गणित सही है, लेकिन यह जेमिनी के मुख्य बिंदु को चकमा देता है: बर्कशायर 1.3x बुक पर बायबैक कर रहा है जबकि $325B नकदी पर बैठा है। यह 'मूल्यांकन अनुशासन' नहीं है - यह स्वीकृति है कि उन कीमतों पर भी, कहीं और इक्विटी परिनियोजन बदतर दिखता है। यदि बफेट वास्तव में AAPL, AXP, KR को टी-बिल की तुलना में बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न प्रदान करने में विश्वास करते, तो वह उस नकदी ढेर को तैनात कर रहा होता, न कि उसे जमा कर रहा होता। बायबैक शेयरधारकों के अनुकूल हैं लेकिन अवसर-लागत संकेत का खंडन नहीं करते हैं।
"बर्कशायर का नकदी ढेर विकल्प मूल्य और रणनीतिक लचीलेपन का प्रतिनिधित्व करता है, निष्क्रिय नकदी नहीं, इसलिए तैनाती का समय मुख्य नकदी शेष से अधिक महत्वपूर्ण है।"
जेमिनी, बर्कशायर के $325B नकदी ढेर को मनी-मार्केट फंड कहने से विकल्प मूल्य कम हो जाता है लेकिन समय के जोखिम को नजरअंदाज किया जाता है। मुख्य प्रश्न यह है कि क्या BRK गुणवत्ता को छूट पर खरीदने के लिए एक गिरावट में तेजी से तैनात कर सकता है। $9.4B बायबैक ~1.3x BV पर मदद करते हैं, लेकिन एक मंदी में इक्विटी में तेजी आने पर, अवसर लागत बढ़ जाती है और नकदी एक रणनीतिक विकल्प बन जाती है, न कि केवल निष्क्रिय। जोखिम प्रीमियम आकलन के लिए वह बारीकियों मायने रखती है।
पैनलिस्ट आम तौर पर सहमत हैं कि AAPL, AXP, और KR पर 'हमेशा के लिए रखें' थीसिस अति सरलीकृत है और महत्वपूर्ण जोखिमों और मूल्यांकन चिंताओं को नजरअंदाज करने का जोखिम उठाती है।
बर्कशायर हैथवे की आकर्षक मूल्यांकन पर बायबैक या नए निवेश के माध्यम से अपने नकदी ढेर को अवसरवादी रूप से तैनात करने की क्षमता।
Apple (AAPL) का उच्च मूल्यांकन और संभावित नियामक जांच जिसका वह सामना करता है।