द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल इस बात से सहमत है कि भले ही मुद्रास्फीति ठंडी हो गई हो, औसत परिवार संचयी मूल्य वृद्धि और संभावित मांग झटके के जोखिमों के कारण कमजोर बने हुए हैं। वे इस बात पर असहमत हैं कि वास्तविक मजदूरी वृद्धि किस हद तक इसकी भरपाई करती है और ईरान ऊर्जा स्पाइक्स का प्रभाव।
जोखिम: फेड द्वारा बहुत लंबे समय तक दरों को बनाए रखने पर मांग का झटका (क्लाउड), या परिसंपत्ति मूल्य सुधार और उपभोग पतन (जेमिनी) का फीडबैक लूप।
अवसर: कोई भी स्पष्ट रूप से नहीं कहा गया।
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मनीवाइज और याहू फाइनेंस एलएलसी सामग्री में लिंक के माध्यम से कमीशन या राजस्व अर्जित कर सकते हैं।
केन ग्रिफिन कहते हैं कि मुद्रास्फीति अभी भी अमेरिकियों को सबसे ज्यादा प्रभावित कर रही है: रोजमर्रा की कीमतें।
मिलकेन इंस्टीट्यूट के ग्लोबल कॉन्फ्रेंस में सीएनबीसी की सारा आइजन के साथ हाल ही में हुई बातचीत में, सिटाडेल के संस्थापक और सीईओ अरबपति ने अर्थव्यवस्था के साथ कई अमेरिकियों की निराशा के कारण को समझाने के लिए एक साधारण मैकडॉनल्ड्स ऑर्डर की ओर इशारा किया।
“क्या आपने हाल ही में मैकडॉनल्ड्स जाने की कोशिश की?” ग्रिफिन ने पूछा (1)।
जब आइजन ने कहा कि उन्होंने नहीं किया है, तो ग्रिफिन ने उस सुबह मैकडॉनल्ड्स कोक खरीदने के बाद उन्हें महसूस हुए झटके का वर्णन किया।
“कोक के लिए $2.50!” ग्रिफिन ने कहा। “और बाइडेन प्रशासन से पहले, यह 99 सेंट था।”
ग्रिफिन के लिए, मुद्दा सिर्फ सोडा के बारे में नहीं था। यह इस तरह से था जिससे छोटी, परिचित खरीदारी अमेरिकियों को याद दिला सकती है कि उनका पैसा अब उतना दूर तक नहीं जाता जितना पहले जाता था।
फिर उन्होंने एक अन्य घरेलू स्टेपल की ओर रुख किया: अंडे।
“आज आप न्यूयॉर्क शहर में अंडों के लिए क्या भुगतान करते हैं?” ग्रिफिन ने पूछा।
“आठ डॉलर,” आइजन ने उत्तर दिया।
“एक दर्जन अंडों के लिए?” ग्रिफिन ने कहा।
“हम्म,” आइजन ने सिर हिलाते हुए कहा। “भूरे रंग के। यह वह है जो हम घर पर लाते हैं।”
यह आदान-प्रदान हंसी को आकर्षित किया - खासकर तब जब ग्रिफिन ने स्वीकार किया कि, “एक विशिष्ट सप्ताह में,” वह अपने अंडे खुद नहीं खरीदते हैं - लेकिन उनका व्यापक संदेश गंभीर था।
“संयुक्त राज्य अमेरिका ने छह वर्षों से लंबे समय तक लगातार मुद्रास्फीति का अनुभव किया है,” उन्होंने कहा। “और किसी तरह, गैस स्टेशन पर गैसोलीन की कीमतों में वृद्धि, यह एक ट्रिगरिंग घटना की तरह है। यह बस हम सभी को इस तथ्य को याद दिलाता है कि डॉलर की क्रय शक्ति छह वर्षों से तेजी से कम हो गई है।”
ग्रिफिन के लिए, ये रोजमर्रा की मूल्य झटके सिर्फ परेशानियों से बढ़कर हैं।
“मुझे लगता है कि हमारे देश में हर कोई, जब हम अपनी दिन-प्रतिदिन की वस्तुओं में से किसी में भी मूल्य झटके देखते हैं, उदाहरण के लिए गैसोलीन, तो यह बस गहराई से ट्रिगरिंग होता है,” ग्रिफिन ने कहा। “और मुझे लगता है कि वाशिंगटन में हम जिन आर्थिक नीतियों का अनुसरण कर रहे हैं, के कारण हम कितना और अधिक क्रय शक्ति खो देंगे, इस बारे में सिर्फ एक सामान्य आशंका है।”
नवीनतम मुद्रास्फीति डेटा इस बात की व्याख्या करने में मदद करता है कि यह चिंता अभी भी क्यों प्रतिध्वनित होती है। अप्रैल में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक 0.6% बढ़ा, मार्च में 0.9% की वृद्धि के बाद, जबकि कीमतें मौसमी समायोजन से पहले एक साल पहले 3.8% ऊपर थीं, श्रम सांख्यिकी ब्यूरो (2) के अनुसार। खाद्य कीमतों में साल भर 3.2% की वृद्धि हुई, जबकि ऊर्जा की कीमतों में 17.9% की वृद्धि हुई। अकेले गैसोलीन की कीमतें साल भर पहले की तुलना में 28.4% ऊपर थीं।
भले ही हेडलाइन मुद्रास्फीति ने महामारी के बाद के अपने चरम स्तरों से कम हो गई है, कई परिवार वर्षों से उच्च कीमतों के संचयी प्रभावों से जूझ रहे हैं - और ईरान युद्ध से ताज़ा ऊर्जा झटके दबाव की एक और परत जोड़ रहे हैं।
यह दीर्घकालिक दर्द डेटा में स्पष्ट है। 2020 की शुरुआत से, सीपीआई खाद्य सूचकांक (3) में 33% की वृद्धि हुई है, जबकि ऊर्जा सूचकांक (4) में 48% की वृद्धि हुई है।
ग्रिफिन का बिंदु? मुद्रास्फीति सिर्फ एक सरकारी रिपोर्ट में एक पंक्ति नहीं है। यह तब दिखाई देता है जब कोका-कोला की कीमत $2.50 है, एक दर्जन अंडों की कीमत $8 है और गैस का एक टैंक फिर से दर्दनाक लगता है।
ग्रिफिन ने ट्रम्प प्रशासन और सांसदों से आग्रह किया कि वे “ध्यान केंद्रित” रहें ताकि डॉलर की शक्ति को मजबूत किया जा सके और यह सुनिश्चित किया जा सके कि अमेरिकियों की पेचेक आगे बढ़ें।
लेकिन इतिहास डॉलर की क्रय शक्ति के बारे में एक बहुत अलग कहानी बताता है: समय के साथ, यह लगातार कमजोर हो गया है - चाहे व्हाइट हाउस में कोई भी बैठा हो। मिनेसोटा के फेडरल रिजर्व बैंक (5) के अनुसार, 2026 में $100 का वही क्रय शक्ति 1970 में केवल $11.74 के बराबर था।
यही कारण है कि कई अमेरिकी नकद और पारंपरिक बचत से परे देख रहे हैं जब यह सोचने के बारे में है कि अपनी क्रय शक्ति की रक्षा कैसे करें।
एक आजमाई हुई और परखी हुई पसंद सोना है। इसका आकर्षण सरल है: केंद्रीय बैंकों द्वारा इसे इच्छा पर छापने के विपरीत, पीली धातु नहीं की जा सकती है।
सोना को अंतिम सुरक्षित आश्रय भी माना जाता है। यह किसी एक देश, मुद्रा या अर्थव्यवस्था से बंधा नहीं है, और आर्थिक उथल-पुथल या भू-राजनीतिक अनिश्चितता के समय में, निवेशक अक्सर इसकी ओर आकर्षित होते हैं - कीमतों को बढ़ा देते हैं।
दुनिया के सबसे बड़े हेज फंड, ब्रिजवाटर एसोसिएट्स के संस्थापक रे डैलियो ने पिछले साल सीएनबीसी को बताया कि “आमतौर पर, लोगों के पास अपने पोर्टफोलियो में पर्याप्त मात्रा में सोना नहीं होता है,” यह जोड़ते हुए कि, “जब बुरे समय आते हैं, तो सोना एक बहुत प्रभावी विविधीकरण है।”
हालिया गिरावट के बावजूद, सोने की कीमतें पिछले 12 महीनों में 35% से अधिक बढ़ गई हैं।
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पढ़ें अधिक: यहां 2026 में उम्र के अनुसार अमेरिकियों की औसत आय है। क्या आप पीछे रह रहे हैं?
मुद्रास्फीति घरों को निचोड़ सकती है - लेकिन कुछ वास्तविक परिसंपत्तियों के मालिकों के लिए, बढ़ती कीमतें बढ़ती आय में भी तब्दील हो सकती हैं।
रियल एस्टेट, उदाहरण के लिए, लंबे समय से एक शक्तिशाली मुद्रास्फीति हेज के रूप में देखा गया है।
जब मुद्रास्फीति बढ़ती है, तो सामग्री, श्रम और भूमि की उच्च लागत को दर्शाते हुए संपत्ति मूल्यों में भी अक्सर वृद्धि होती है। उसी समय, किराया आय की प्रवृत्ति मुद्रास्फीति के लिए समायोजित होती है, जिससे मकान मालिकों को एक राजस्व धारा मिलती है।
पिछले दस वर्षों में, एस एंड पी कोटैलिटी केस-शिलर यू.एस. नेशनल होम प्राइस एनएसए इंडेक्स (6) में 87% की छलांग लगाई है, जो मजबूत मांग और सीमित आवास आपूर्ति को दर्शाती है।
बेशक, उच्च घर की कीमतें घर खरीदना अधिक चुनौतीपूर्ण बना सकती हैं, खासकर जब बंधक दरें अभी भी ऊंची हैं। और मकान मालिक बनना बिल्कुल आसान काम नहीं है - किरायेदारों, रखरखाव और मरम्मत का प्रबंधन जल्दी से आपके समय (और रिटर्न) को खा सकता है।
अच्छी खबर? आपको सीधे तौर पर संपत्ति खरीदने की आवश्यकता नहीं है - या लीक होने वाले नल से निपटने की आवश्यकता नहीं है - आज रियल एस्टेट में निवेश करने के लिए। क्राउडफंडिंग प्लेटफॉर्म जैसे मोगुएल आपको इस आय-उत्पादक परिसंपत्ति वर्ग के लिए एक्सपोजर प्राप्त करने का एक आसान तरीका प्रदान करते हैं।
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पूर्व गोल्डमैन सैक्स रियल एस्टेट निवेशकों द्वारा स्थापित, टीम आपके लिए देश भर में शीर्ष 1% एकल-परिवार किराये के घरों को सावधानीपूर्वक चुनती है। दूसरे शब्दों में, आप संस्थागत-गुणवत्ता की पेशकशों तक पहुंच प्राप्त करते हैं जो आमतौर पर लागत का एक अंश होता है।
प्रत्येक संपत्ति की एक कठोर सत्यापन प्रक्रिया से गुजरना पड़ता है, जिसमें प्रतिकूल परिदृश्यों में भी 12% की न्यूनतम वापसी की आवश्यकता होती है। प्लेटफॉर्म पर, औसत वार्षिक आईआरआर 18.8% है। पेशकश अक्सर तीन घंटे में बिक जाती है, जिसमें प्रति संपत्ति निवेश आमतौर पर $15,000 से $40,000 के बीच होता है।
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लेकिन आवासीय रियल एस्टेट सिर्फ एक अवसर है। निवेशकों के पास हाथ में पूंजी होने और हर उपलब्ध रियल एस्टेट लंबवत का पता लगाने के लिए इच्छुक होने के लिए, निवेश करने के अन्य तरीके हैं।
एक अन्य विकल्प लाइटस्टोन डायरेक्ट है, जो मान्यता प्राप्त निवेशकों को लाइटस्टोन अपनी पूंजी के साथ आगे बढ़ने वाले बहु-परिवार और औद्योगिक रियल एस्टेट तक पहुंच प्रदान करता है।
लाइटस्टोन डायरेक्ट का प्रत्यक्ष-से-निवेशक मॉडल व्यक्तिगत निवेशकों और एक लंबवत रूप से एकीकृत, संस्थागत मालिक-संचालक के बीच उच्च स्तर का संरेखण सुनिश्चित करता है - व्यक्तिगत निवेशकों के लिए निजी-बाजार रियल एस्टेट में विविधता लाने के लिए एक परिष्कृत और सुव्यवस्थित विकल्प।
लाइटस्टोन डायरेक्ट के साथ, मान्यता प्राप्त व्यक्ति बहु-परिवार और औद्योगिक संपत्तियों तक पहुंच सकते हैं जो लाइटस्टोन अपनी पूंजी के साथ आगे बढ़ता है, जिसमें प्रति निवेश न्यूनतम $100,000 है।
प्रमुख निवेशक अक्सर डैलियो विविधता के महत्व पर जोर देते हैं - और अच्छे कारण के लिए। कई पारंपरिक संपत्तियां एक साथ चलती हैं, खासकर बाजार तनाव की अवधि के दौरान।
यह संदेश आज विशेष रूप से प्रासंगिक लगता है। एस एंड पी 500 का 40% से अधिक वजन इसके दस सबसे बड़े शेयरों में केंद्रित है, और सूचकांक का कैपई अनुपात डॉट-कॉम बूम के बाद से इतना अधिक नहीं है।
यहीं पर, कई निवेशकों के लिए, वैकल्पिक संपत्तियां खेल में आती हैं। इनमें रियल एस्टेट और कीमती धातुओं से लेकर निजी इक्विटी और ललित कला तक सब कुछ शामिल हो सकता है।
यह समझना आसान है कि महान कलाकृतियां समय के साथ क्यों सराहना करती हैं। आपूर्ति सीमित है और कई प्रसिद्ध टुकड़ों को पहले ही संग्रहालयों और संग्राहकों द्वारा छीन लिया गया है। कला स्टॉक और बॉन्ड के साथ भी कम सहसंबंध रखती है, जो विविधीकरण में मदद करती है।
2022 में, दिवंगत माइक्रोसॉफ्ट सह-संस्थापक पॉल एलन (7) के स्वामित्व वाले कला का संग्रह क्रिस्टीज न्यूयॉर्क में $1.5 बिलियन में बिका, जो नीलामी के इतिहास में सबसे मूल्यवान संग्रह बना।
बेशक, अपने दम पर कला खरीदना प्रमुख बाधाओं के साथ आता है: उच्च कीमतें, भंडारण, बीमा और यह जानने की चुनौती कि कौन से कार्य दीर्घकालिक मूल्य धारण कर सकते हैं।
अब, मास्टरवर्क्स एक एकल निवेश की पेशकश कर रहा है जो ब्लू-चिप कला को अन्य दुर्लभ संपत्तियों, जैसे सोना और बिटकॉइन के साथ जोड़ता है, जो ऐतिहासिक रूप से इक्विटी और एक दूसरे से स्वतंत्र रूप से चले हैं।
परिणाम एक अधिक संतुलित, ऑल-वेदर निवेश दृष्टिकोण है। वास्तव में, यह मॉडल 2017 से 2025 तक एस एंड पी 500 से 3.1x बेहतर प्रदर्शन करेगा।*
संग्रहालय-गुणवत्ता वाली कला के साथ अन्य असंबंधित संपत्तियों में विविधता लाने के लिए इस रणनीति का लाभ उठाकर, रणनीति अपने सेवानिवृत्ति कोष को कठिन आर्थिक समय के दौरान विविध बनाने की चाहत रखने वालों के लिए एक सम्मोहक संभावित विकल्प है।
निवेश में जोखिम शामिल है। पिछला प्रदर्शन भविष्य के रिटर्न का संकेत नहीं है। 3.1x आंकड़ा एक मॉडल बैकटेस्ट को दर्शाता है, वास्तविक फंड प्रदर्शन नहीं।
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मिलकेन इंस्टीट्यूट/ यूट्यूब (1); यू.एस. ब्यूरो ऑफ लेबर स्टैटिस्टिक्स (2); फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ सेंट लुइस (3), (4); मिनेसोटा के फेडरल रिजर्व बैंक (5); एस एंड पी ग्लोबल (6); क्रिस्टीज (7)
यह लेख केवल जानकारी प्रदान करता है और इसे सलाह के रूप में नहीं माना जाना चाहिए। यह किसी भी प्रकार की वारंटी के बिना प्रदान किया गया है।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"संचयी मुद्रास्फीति का दर्द वास्तविक है लेकिन ताजी नीति-संचालित क्षरण के बारे में लेख की चिंता वर्तमान डेटा को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करती है और आपूर्ति-झटके के मूल कारणों को नजरअंदाज करती है।"
ग्रिफिन सही ढंग से 2020 के बाद से 33% खाद्य और 48% ऊर्जा सीपीआई वृद्धि को 3.8% हेडलाइन योयो प्रिंट से कहीं अधिक क्रय शक्ति को कम करने के रूप में इंगित करते हैं। अंडे और कोक जैसी दिखाई देने वाली वस्तुओं से मनोवैज्ञानिक ट्रिगर मतदाता की चिंता को बनाए रखता है, भले ही क्रमिक सीपीआई ठंडा हो गया हो। फिर भी, लेख इस बात को कम आंकता है कि वृद्धि का एक बड़ा हिस्सा वाशिंगटन नीति के बजाय महामारी आपूर्ति झटके और यूक्रेन युद्ध से उत्पन्न हुआ था। यह कई समूहों के लिए वास्तविक मजदूरी वृद्धि और इस तथ्य को भी नजरअंदाज करता है कि लेख में एम्बेडेड सोना और रियल-एस्टेट प्रचार चल रहे खतरे को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करने के लिए एक प्रोत्साहन पैदा करते हैं। ताजा ईरान-संबंधित ऊर्जा स्पाइक्स सट्टा बने हुए हैं।
यदि फेड आक्रामक कटौती फिर से शुरू करता है और आपूर्ति श्रृंखलाएं उम्मीद से तेजी से सामान्य हो जाती हैं, तो संचयी मूल्य स्तर आगे नीति क्षति के बिना स्थिर हो सकता है, जिससे ग्रिफिन का "छह साल की लगातार मुद्रास्फीति" का ढांचा पुराना हो जाएगा।
"ग्रिफिन वर्तमान मुद्रास्फीति जोखिम का निदान करने के बजाय, वर्तमान-दिन के किस्सों के माध्यम से अतीत के मुद्रास्फीति के आघात का वर्णन कर रहा है - एक महत्वपूर्ण अंतर जिसे लेख अस्पष्ट करता है।"
ग्रिफिन के किस्से वास्तविक हैं लेकिन मुद्रास्फीति संकेतों के रूप में भ्रामक हैं। हाँ, न्यूयॉर्क शहर में अंडे $8 तक पहुँच गए - एवियन फ्लू से एक आपूर्ति झटका, मौद्रिक नीति से नहीं। $2.50 का कोक नाममात्र मूल्य वृद्धि को दर्शाता है, लेकिन 2023 के मध्य से वास्तविक मजदूरी वृद्धि हेडलाइन मुद्रास्फीति से आगे निकल गई है। लेख संचयी सीपीआई (2020 से 33% खाद्य) को *वर्तमान* मुद्रास्फीति की गति के साथ मिलाता है, जो योयो 3.8% तक ठंडा हो गया है। ग्रिफिन का ढांचा - 'छह साल की लगातार मुद्रास्फीति' - इस बात को अस्पष्ट करता है कि हम अब मुद्रास्फीति में कमी, त्वरण में नहीं हैं। वास्तविक जोखिम अनियंत्रित कीमतें नहीं हैं; यह है कि 2020-2022 के दर्द से बंधे परिवार मनोवैज्ञानिक रूप से घायल रहते हैं, जो खपत को दबा सकते हैं और मांग का झटका पैदा कर सकते हैं यदि फेड बहुत लंबे समय तक दरों को बनाए रखता है।
यदि निम्न-आय वाले परिवारों के लिए मजदूरी वृद्धि वास्तव में पिछड़ रही है और ऊर्जा झटके बने रहते हैं (ईरान तनाव), तो ग्रिफिन का 'गहरा ट्रिगरिंग' ढांचा वास्तविक क्रय शक्ति क्षरण को दर्शा सकता है जिसे समग्र डेटा छुपाता है। मुद्रास्फीति से मनोवैज्ञानिक क्षति आर्थिक रूप से वास्तविक है।
"लेख खुदरा निवेशकों को वर्तमान मैक्रोइकॉनॉमिक रुझानों के संतुलित दृष्टिकोण प्रदान करने के बजाय उच्च-शुल्क वैकल्पिक संपत्ति उत्पादों की ओर ले जाने के लिए उपाख्यानात्मक 'स्टिकर शॉक' का उपयोग करता है।"
केन ग्रिफिन का 'स्टिकर शॉक' पर ध्यान एंकरिंग पूर्वाग्रह का एक क्लासिक मामला है। जबकि वह मुद्रास्फीति के मनोवैज्ञानिक टोल पर प्रकाश डालता है, वह एस एंड पी 500 के हालिया प्रदर्शन से भारी धन प्रभाव को नजरअंदाज करता है। लेख स्थानीयकृत, आपूर्ति-श्रृंखला-संचालित मूल्य स्पाइक्स - जैसे अंडे या ऊर्जा - को संरचनात्मक मौद्रिक विफलता के साथ मिलाता है। तुरंत सोना और वैकल्पिक संपत्ति बिक्री पिचों पर जाने से, टुकड़ा अपना असली इरादा प्रकट करता है: आर्थिक विश्लेषण के बजाय भय-आधारित विपणन। वास्तविक कहानी यह नहीं है कि क्रय शक्ति मर गई है; यह है कि संपत्ति-समृद्ध परिवारों और मजदूरी-निर्भर उपभोक्ताओं के बीच का अंतर कभी इतना चौड़ा नहीं रहा। निवेशकों को वास्तविक मजदूरी वृद्धि डेटा देखना चाहिए, जो वर्तमान में हेडलाइन सीपीआई से आगे निकल रहा है, न कि उपाख्यानात्मक अंडे की कीमतों को।
यदि वास्तविक मजदूरी वृद्धि वास्तव में मुद्रास्फीति से आगे निकल रही है, तो उपभोक्ता भावना सूचकांक ऐतिहासिक रूप से निचले स्तर पर क्यों बने हुए हैं? 'धन प्रभाव' शीर्ष 10% परिवारों में केंद्रित है, जिससे अर्थव्यवस्था का बहुमत वास्तव में इन मूल्य झटकों के प्रति संवेदनशील है।
"यदि मुद्रास्फीति अपने चरम के करीब है और मुद्रास्फीति में कमी तेज होती है, तो मुद्रास्फीति बचाव (सोना, निजी रियल एस्टेट) की अपील व्यापक इक्विटी की तुलना में कम हो जाती है।"
ग्रिफिन का मुद्रास्फीति कथा उपाख्यानों (कोक $2.50 पर, अंडे $8 पर) पर निर्भर करता है ताकि क्रय शक्ति पर दीर्घकालिक निचोड़ को फ्रेम किया जा सके, लेकिन टुकड़ा डेटा को चेरी-पिक्स करता है और विकसित मैक्रो पथ को चिकना करता है। सीपीआई एक मिश्रित तस्वीर दिखाता है: अप्रैल में 0.6% महीने-दर-महीने मार्च में 0.9% के बाद; ऊर्जा साल-दर-साल 17.9% बढ़ी, जो उलट सकती है, और फेड की कसने की तुलना में नरम लैंडिंग बहस के साथ नीति जोखिम अधिक बना हुआ है। रियल-एस्टेट और सोने की पिचें प्रचार की तरह पढ़ती हैं और यदि मुद्रास्फीति में कमी तेज होती है या यदि उच्च छूट दरें और शुल्क परिसंपत्ति मूल्यांकन पर भारी पड़ते हैं तो वे खराब प्रदर्शन कर सकते हैं। पाठकों को टुकड़े में एम्बेडेड प्रचार में विपणन पूर्वाग्रह से सावधान रहना चाहिए।
भले ही मुद्रास्फीति ठंडी हो जाए, जिद्दी मजदूरी की गतिशीलता और चल रही ऊर्जा अस्थिरता कुछ मुद्रास्फीति बचावों को प्रासंगिक रख सकती है, और वास्तविक संपत्तियां अभी भी आकर्षक आय और विविधीकरण प्रदान कर सकती हैं; उस जोखिम को नजरअंदाज करना नासमझी होगी।
"धन का संकेंद्रण का मतलब है कि एस एंड पी लाभ अधिकांश परिवारों को संचयी मुद्रास्फीति झटकों से बचाने में विफल रहते हैं।"
जेमिनी इस बात को नजरअंदाज करता है कि एस एंड पी 500 का लाभ मुख्य रूप से शीर्ष दशक को लाभ पहुंचाता है, जिससे औसत परिवारों को ग्रिफिन द्वारा उद्धृत 33% खाद्य सीपीआई वृद्धि के संचयी प्रभाव के प्रति उजागर किया जाता है। यह एकाग्रता मांग झटके के जोखिम को बढ़ाती है जिसे क्लाउड चिह्नित करता है यदि भावना दबी रहती है। 2023 के बाद से वास्तविक मजदूरी का बेहतर प्रदर्शन 2020 की कीमतों पर एंकरिंग की भरपाई नहीं कर सकता है। ईरान से ऊर्जा अस्थिरता व्यापक-आधारित संपत्ति स्वामित्व के बिना इस अंतर को और चौड़ा कर सकती है।
"2020 की कीमतों पर एंकरिंग केवल तभी मायने रखती है जब परिवार उम्मीद करते हैं कि मुद्रास्फीति बनी रहेगी; यदि मुद्रास्फीति में कमी विश्वसनीय है, तो आगे दिखने वाला उपभोग वर्तमान मूल्य स्तरों के आसपास स्थिर होना चाहिए, न कि ढहना।"
ग्रोक दो अलग-अलग समस्याओं को मिलाता है: संचयी मूल्य स्तर (33% खाद्य सीपीआई) बनाम वर्तमान मुद्रास्फीति गति (3.8% योयो)। 2020 की तुलना में औसत परिवार की वास्तविक क्रय शक्ति वास्तव में कम हुई है, लेकिन यह एक स्टॉक समस्या है, न कि प्रवाह समस्या। यदि मुद्रास्फीति में कमी बनी रहती है, तो भविष्य के उपभोग निर्णय वर्तमान मूल्य एंकरों के आसपास सामान्य हो जाएंगे, न कि 2020 वाले। क्लाउड द्वारा उठाए गए मांग झटके का जोखिम भविष्य में *स्थायी* उच्च मुद्रास्फीति या मजदूरी ठहराव पर निर्भर करता है - न कि पीछे की ओर एंकरिंग पर। ईरान ऊर्जा स्पाइक्स वास्तविक हैं लेकिन तेल वायदा में मूल्यवान हैं; वे छिपे हुए टेल जोखिम नहीं हैं।
"संचयी मुद्रास्फीति क्षरण को छिपाने के लिए संपत्ति-संचालित धन प्रभावों पर निर्भरता व्यापक अर्थव्यवस्था को यहां तक कि मामूली बाजार सुधारों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील छोड़ देती है।"
क्लाउड, स्टॉक और फ्लो के बीच आपका अंतर विश्लेषणात्मक रूप से ध्वनि है लेकिन 'धन प्रभाव' की राजनीतिक अर्थव्यवस्था को नजरअंदाज करता है। यदि फेड एक नरम लैंडिंग का लक्ष्य रखता है, तो वे अनिवार्य रूप से नीचे के 90% के लिए क्रय शक्ति के 'स्टॉक' क्षरण को ढकने के लिए परिसंपत्ति मूल्य वृद्धि पर भरोसा कर रहे हैं। यह एक खतरनाक फीडबैक लूप बनाता है: यदि एस एंड पी 500 ठीक हो जाता है, तो औसत परिवार के लिए वास्तविक मजदूरी बफर की कमी एक तकनीकी सुधार को विनाशकारी उपभोग पतन में बदल देगी।
"मुद्रास्फीति में कमी का मार्ग वित्तीय नाजुकता को छिपा सकता है; उच्च ऋण सेवा लागत और निरंतर ऊर्जा अस्थिरता के कारण उपभोग सीपीआई रुझानों की तुलना में तेजी से खराब हो सकता है।"
क्लाउड का ढांचा क्रेडिट-चैनल मंदी को छिपाने का जोखिम उठाता है। मुद्रास्फीति में कमी के साथ भी, चिपचिपी सेवा मुद्रास्फीति और ऊंचे ऋण सेवा बोझ हेडलाइन सीपीआई से कहीं अधिक तेजी से खर्च को निचोड़ सकते हैं। यदि उच्च दरें बनी रहती हैं, तो निम्न/मध्यम-आय वाले परिवारों को भारी बंधक, ऑटो और क्रेडिट-संतुलन दबाव का सामना करना पड़ता है, जिससे 'मनोवैज्ञानिक निशान' वास्तविक तरलता बाधा में बदल जाता है। ईरान-ऊर्जा स्पाइक्स को छोड़कर, वास्तविक जोखिम वित्तीय नाजुकता है - बिगड़ती ऋण गुणवत्ता और मुद्रास्फीति की गतिशीलता अकेले सुझाएगी उससे कहीं अधिक तेज उपभोग में गिरावट।
पैनल इस बात से सहमत है कि भले ही मुद्रास्फीति ठंडी हो गई हो, औसत परिवार संचयी मूल्य वृद्धि और संभावित मांग झटके के जोखिमों के कारण कमजोर बने हुए हैं। वे इस बात पर असहमत हैं कि वास्तविक मजदूरी वृद्धि किस हद तक इसकी भरपाई करती है और ईरान ऊर्जा स्पाइक्स का प्रभाव।
कोई भी स्पष्ट रूप से नहीं कहा गया।
फेड द्वारा बहुत लंबे समय तक दरों को बनाए रखने पर मांग का झटका (क्लाउड), या परिसंपत्ति मूल्य सुधार और उपभोग पतन (जेमिनी) का फीडबैक लूप।