एक बुलिश आश्चर्य के बाद, नोकिया स्टॉक अपने मोचन की ओर बढ़ने को बनाए रख सकता है?

कभी-कभी, एक स्टॉक जिसे मैंने लंबे समय से इतिहास के कूड़ेदान में डाल दिया है, वह मुझे आश्चर्यचकित कर देता है। सोमवार को नोकिया (NOK) का बुलिश मूल्य आश्चर्य ठीक वैसा ही करता है।
मुझे याद नहीं है कि मैंने आखिरी बार कब फिनिश दूरसंचार उपकरण दिग्गज के बारे में लिखा था। यह पांच साल से अधिक समय पहले होना चाहिए। NOK ने मार्च 2011 के बाद से $10 से ऊपर कारोबार नहीं किया है। तब से, यह जुलाई 2012 में $1.63 के निचले स्तर और जनवरी 2021 में $9.79 के उच्च स्तर पर कारोबार कर चुका है। यह नवंबर 2007 की 20-वर्षीय उच्च $42.22 के करीब भी नहीं पहुंचा है।
जब मैंने देखा कि नोकिया के शेयरों ने कल लगभग 5% की बढ़त हासिल की, जिसमें 71 मिलियन से अधिक शेयर कारोबार हुए, तो मुझे बस यह पता लगाना पड़ा कि इस लंबे समय से भुला दिए गए स्टॉक के साथ क्या हो रहा है।
आश्चर्यजनक रूप से, AI का 18 महीने की दौड़ में बहुत कुछ हाथ है। हालाँकि, मैंने पिछले दशक में कई बार "इस बार यह अलग है" तर्क सुना है।
नोकिया का सबसे बड़ा दावा उसकी सेल फोन बाजार में अपने प्रमुख स्थान को बनाए रखने में विफलता बनी हुई है। शुरुआती 2000 के दशक में, इसने वैश्विक मोबाइल फोन बाजार के लगभग 50% हिस्सेदारी हासिल की थी और यूरोप की सबसे मूल्यवान कंपनी थी। यह गिरावट बहुत बड़ी है।
तो, अब जब यह मेरी नजर में वापस आ गया है, तो मैं यह विचार करने के लिए मजबूर हूं कि कल $8.82 तक की इसकी दौड़ दस अंकों से आगे बढ़ने के रास्ते में एक और कदम है, या 2026 के माध्यम से हमारे रास्ते में एक विशाल हेड फेक है जो इसे वापस ले जाएगा।
वैसे भी, नोकिया का बुलिश मूल्य आश्चर्य ने वास्तव में मुझे आश्चर्यचकित कर दिया है।
जैसा कि मैं हमेशा करता हूं, जब मैं किसी ऐसे स्टॉक का मूल्यांकन कर रहा होता हूं जिसने एक बड़ी दौड़ लगाई है, तो मैं अपने खेल के शीर्ष पर इसके मूल्यांकन मेट्रिक्स पर विचार करना पसंद करता हूं। नोकिया के मामले में, वह 2007 होगा।
उस वर्ष, एस एंड पी ग्लोबल मार्केट इंटेलिजेंस के अनुसार, नोकिया ने €51.06 बिलियन ($58.80 बिलियन) का राजस्व और €9.0 बिलियन ($10.36 बिलियन) का परिचालन आय उत्पन्न की। 2025 में, इसका राजस्व €19.89 बिलियन ($22.9 बिलियन) था, जिसमें परिचालन आय €1.54 बिलियन ($1.77 बिलियन) थी। 2007 में परिचालन मार्जिन 17.6% था, जो आज के से दोगुना से अधिक है।
2007 के अंत में, नोकिया का एंटरप्राइज वैल्यू सेल्स का 2.03 गुना था; आज, यह 2.01x है। 2007 के अंत में एस एंड पी 500 का पी/एस अनुपात 1.43 था; आज, यह 3.30 है, इसलिए आप तर्क दे सकते हैं कि सूचकांक के पिछले 18 वर्षों में एकाधिक विस्तार के आधार पर, नोकिया का पी/एस एकाधिक अधिक होना चाहिए।
बेशक, यह दो चीजों को नजरअंदाज करता है: पहला, कि सूचकांक का मूल्यांकन विश्वास से परे फैला हुआ है, और दूसरा, कि नोकिया 2007 की तुलना में इतना अच्छा व्यवसाय नहीं है।
फ्री कैश फ्लो कुछ ऐसा है जिस पर मैं ध्यान केंद्रित करना पसंद करता हूं क्योंकि यह आपको कंपनी की वित्तीय ताकत का एक विचार देता है।
2007 के अंत में, नोकिया के पास €7.17 बिलियन ($8.26 बिलियन) का फ्री कैश फ्लो था। $58.80 बिलियन के राजस्व के आधार पर, इसका फ्री कैश फ्लो मार्जिन 14.0% था। आज, €1.47 बिलियन ($1.69 बिलियन) के फ्री कैश फ्लो और $22.9 बिलियन के राजस्व के आधार पर, यह 7.4% है, जो आधा है।
2007 के अंत में, नोकिया का एंटरप्राइज वैल्यू €95.5 बिलियन ($109.98 बिलियन) था। इसलिए, इसका फ्री कैश फ्लो यील्ड 7.5% था। मेरी राय में, 8% या उससे ऊपर कुछ भी अवमूल्यन है। आज, €40.02 बिलियन ($46.09 बिलियन) के एंटरप्राइज वैल्यू के आधार पर इसका फ्री कैश फ्लो यील्ड 3.7% है। 4% से नीचे कुछ भी ओवरवैल्यूड है।
तो, आप तर्क दे सकते हैं कि ये फ्री कैश फ्लो यील्ड बताते हैं कि नोकिया स्टॉक दोनों समय पर उचित मूल्य पर था। इसके विपरीत, आप यह भी कह सकते हैं कि आज का मूल्यांकन इसकी स्टॉक की कीमत में एक महत्वपूर्ण मात्रा में अनुमान है, जबकि उस समय, आपके पास अभी भी अपने खेल के शीर्ष पर एक दूरसंचार स्टॉक था।
एक विस्तारित मूल्यांकन के योग्य, और एक नहीं।
मध्य जनवरी में, मॉर्गन स्टेनली विश्लेषक टेरेंस तुई ने नोकिया के स्टॉक को इक्वल वेट से ओवरवेट में अपग्रेड किया, जबकि लक्ष्य मूल्य को €6.50 ($7.49) से बढ़ाकर €4.20 ($4.84) कर दिया। 13 मार्च को, विश्लेषक ने लक्ष्य को फिर से €8.50 ($9.79) तक बढ़ा दिया। अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि नोकिया निवेश बैंक की 2026 के लिए टॉप पिक्स सूची में है।
तुई का मानना ​​है कि हाल के वर्षों में किया गया पुनर्गठन इसे भविष्य के विकास के लिए एक स्थिति में डाल दिया है। फरवरी 2025 में इन्फिनरा का $2.3 बिलियन अधिग्रहण इसके बाद इसकी वृद्धि तेज हो गई।
"संयोजन नोकिया के ऑप्टिकल नेटवर्क्स व्यवसाय के पैमाने को 75% तक बढ़ा देगा, जिससे यह अपने उत्पाद रोडमैप टाइमलाइन और चौड़ाई को तेज करने, ग्राहकों के लिए बेहतर उत्पाद प्रदान करने और एक ऐसा व्यवसाय बनाने में सक्षम होगा जो प्रतिस्पर्धा को स्थायी रूप से चुनौती दे सके," नोकिया ने जून 2024 में अधिग्रहण की घोषणा करते हुए कहा।
इन्फिनरा के अधिग्रहण के साथ, यह AI, डेटा सेंटर और क्लाउड कंप्यूटिंग व्यवसाय के बाद जा रहा है। हाल के महीनों में, इसने टेलीफोनिका (TELFY), TIM ब्राजील और ड्यूश टेलीकॉम (DTEGY) के साथ AI-केंद्रित साझेदारी हासिल की है।
परिणामस्वरूप, इसका AI और क्लाउड व्यवसाय, जो वर्तमान में राजस्व का 6% है, आने वाले वर्षों में काफी बढ़ जाना चाहिए। बेशक, यह चोट नहीं पहुंचाता है कि Nvidia (NVDA) अपने स्टॉक का लगभग 3% स्वामित्व रखता है।
हालांकि यह 2009 से पहले नियमित रूप से उत्पन्न होने वाले दोहरे अंकों के परिसंपत्ति और पूंजी रिटर्न से बहुत दूर है, यदि यह अभी से दोगुना कर सकता है--2.5% ROA और 3.8% ROC--वर्तमान मूल्यांकन इतना झागदार नहीं लगेगा।
मुझे खुशी है कि नोकिया ठीक हो रहा है। यह 21वीं सदी की शुरुआत में फिनलैंड की महान सफलता की कहानियों में से एक थी, और यह अपने ऑप्टिकल नेटवर्किंग व्यवसाय के AI और डेटा सेंटर में पुश के साथ फिर से हो सकती है।
विश्लेषकों को अभी भी स्टॉक के बारे में उदासीनता है। 18 कवरेज में से, 10 को बाय रेटिंग (5 में से 3.67) दिया गया है, जिसका लक्ष्य मूल्य $7.69 है, जो इसकी वर्तमान शेयर मूल्य से नीचे है।
यदि आप एक आक्रामक निवेशक हैं, तो मौजूदा कीमतों पर नोकिया पर एक छोटा सा दांव खोया हुआ कारण नहीं होगा। हालांकि, कहा जाता है कि नोकिया में उचित विकल्प वॉल्यूम है, इसलिए आप जोखिम को कम करने के लिए उनका उपयोग करना चाह सकते हैं।
शुभकामनाएं।
प्रकाशन की तिथि पर, विल एशवर्थ के पास इस लेख में उल्लिखित किसी भी प्रतिभूतियों में (प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से) कोई स्थिति नहीं थी। इस लेख में दी गई सभी जानकारी और डेटा केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है। यह लेख मूल रूप से Barchart.com पर प्रकाशित हुआ था।