द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल ने Alphabet के बढ़े हुए capex और Nvidia की GPU बिक्री पर इसके संभावित प्रभाव पर चर्चा की। जहां कुछ पैनलिस्ट लगातार AI क्लाउड डिमांड के कारण Nvidia की वृद्धि पर तेजड़िया हैं, वहीं अन्य ने हाइपरस्केलर्स के कस्टम सिलिकॉन और TPU जैसे इन-हाउस एक्सेलरेटर्स की ओर रुख करने से मार्जिन कम्प्रेशन की चिंता व्यक्त की। पैनल ने प्रतिस्पर्धी क्षरण और Nvidia के Vera Rubin रैंप में संभावित देरी के जोखिम को भी नोट किया।
जोखिम: हाइपरस्केलर्स द्वारा कस्टम सिलिकॉन और इन-हाउस एक्सेलेरेटर्स की ओर बदलाव के कारण मार्जिन संपीड़न
अवसर: निरंतर AI क्लाउड मांग Nvidia की GPU बिक्री का समर्थन कर रही है
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
टेक दिग्गज अल्फाबेट (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) ने कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) बुनियादी ढांचे में आक्रामक रूप से निवेश करना जारी रखा है, और कंपनी की तिमाही रिपोर्ट स्पष्ट करती है कि वह इस प्रौद्योगिकी में अधिक धन डालना जारी रखेगी।
अल्फाबेट ने 22 जुलाई को दूसरी तिमाही के परिणाम जारी किए और घोषणा की कि वह अपने 2026 के पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन को $195 बिलियन से $205 बिलियन की सीमा तक बढ़ा रही है। कंपनी ने पहले 2026 के लिए $180 बिलियन से $190 बिलियन के पूंजीगत व्यय का अनुमान लगाया था। अपडेट किया गया मार्गदर्शन इंगित करता है कि अल्फाबेट के 2025 के पूंजीगत व्यय $91.4 बिलियन की तुलना में महत्वपूर्ण वृद्धि हुई है।
2009 में एनविडिया चूक गए? यह दुर्लभ संकेत फिर से चमक रहा है। 2009 में, एक "डबल डाउन" संकेत एक कम-ज्ञात चिपमेकर एनविडिया के लिए चमका था। वर्षों में पहली बार, वही "टोटल कंविक्शन" संकेत एनविडिया के आकार के 1/100वें आकार की कंपनी के लिए चमक रहा है। जारी रखें »
यह एनविडिया (NASDAQ: NVDA) के लिए शानदार समाचार है। आइए देखते हैं क्यों।
अल्फाबेट का गूगल क्लाउड राजस्व वर्ष-दर-वर्ष 82% बढ़कर $24.8 बिलियन हो गया। इससे भी अधिक, कंपनी का क्लाउड बैकलॉग Q2 में एक भारी $514 बिलियन था। सीईओ सुंदर पिचाई ने कहा कि इसके एआई मॉडल की मांग आपूर्ति से अधिक है, जिससे प्रबंधन को अपने विशाल बैकलॉग को जल्दी से राजस्व में बदलने के लिए पूंजीगत व्यय बढ़ाने के लिए प्रेरित किया गया।
जब एनविडिया ने जनवरी में इस वर्ष अपनी अगली पीढ़ी की वेरा रुबिन चिप प्लेटफॉर्म की घोषणा की, तो पिचाई ने बताया कि अल्फाबेट "हमारे ग्राहकों को रुबिन प्लेटफॉर्म की प्रभावशाली क्षमताएं लाएगा।" महत्वपूर्ण रूप से, एनविडिया ने वेरा रुबिन प्रोसेसर का वॉल्यूम प्रोडक्शन शुरू कर दिया है, और यह इस गिरावट में ग्राहकों को उन्हें शिप करना शुरू करने की योजना बना रहा है।
अल्फाबेट इस वर्ष अपने खर्च को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाने के लिए तैयार है, और संभवतः भविष्य में भी ऐसा करेगा, क्योंकि वह जिस विशाल बैकलॉग पर बैठा है, उसके कारण, यह एनविडिया के एआई चिप प्रणालियों की अधिक खरीद करने की संभावना रखता है। इसलिए, एनविडिया की वृद्धि दर में सुधार की एक ठोस संभावना है।
सेमीकंडक्टर दिग्गज ने वित्तीय वर्ष 2027 की पहली तिमाही (जो 26 अप्रैल को समाप्त हुई) में राजस्व में वर्ष-दर-वर्ष 85% की वृद्धि की रिपोर्ट की, साथ ही प्रति शेयर आय में 140% की वृद्धि की। $91 बिलियन के राजस्व के लिए इसका मार्गदर्शन वर्तमान तिमाही की ओर इशारा करता है कि वर्ष-दर-वर्ष वृद्धि 95% की ओर बढ़ रही है। हालांकि, यह इससे भी बेहतर प्रदर्शन कर सकता है क्योंकि अल्फाबेट जैसे हाइपरस्केलर्स अपने एआई-संबंधित क्लाउड बैकलॉग को पूरा करने के लिए अपने खर्च को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ा रहे हैं।
64 विश्लेषकों द्वारा कवर किए गए स्टॉक के अनुसार, एनविडिया का 12-महीने का मध्यम मूल्य लक्ष्य $300 है, जो आने वाले वर्ष में 45% की संभावित छलांग का संकेत देता है। हालांकि, यह बेहतर भी कर सकता है। आखिरकार, इसके प्रति शेयर आय की अनुमानित वृद्धि वित्तीय वर्ष के दौरान 88% है, जो $8.99 तक पहुंच जाएगी, याहू! फाइनेंस पर सर्वसम्मति के अनुमानों के अनुसार।
यह एसएंडपी 500 सूचकांक की आय में 24% की वृद्धि से काफी ऊपर है। इसलिए, एनविडिया को आदर्श रूप से सूचकांक की तुलना में महत्वपूर्ण प्रीमियम पर व्यापार करना चाहिए, जिसका अग्रिम आय गुणक 21.1 है। मान लेते हैं कि एनविडिया अपने बाजार-हराने वाली आय वृद्धि के कारण वित्तीय वर्ष के अंत में आय के 40 गुना पर व्यापार करता है, तो इसका शेयर मूल्य $360 तक पहुंच सकता है।
यह वर्तमान स्तरों से 74% की संभावित लाभ है, यही कारण है कि निवेशक एनविडिया स्टॉक तुरंत खरीदने पर विचार कर सकते हैं क्योंकि अल्फाबेट जैसे लोगों द्वारा एआई बुनियादी ढांचे पर आक्रामक खर्च एआई चिप विशेषज्ञ के लिए एक ठोस प arrièrewind बनाएगा।
एनविडिया के शेयर खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
मोटली फूल स्टॉक एडवाइजर विश्लेषक टीम ने अभी पहचान की है कि उनका मानना है कि निवेशकों के लिए अभी खरीदने के लिए 10 सर्वश्रेष्ठ शेयर हैं… और एनविडिया उनमें से एक नहीं था। उन 10 शेयरों में शामिल होने वाले शेयर आने वाले वर्षों में विशाल रिटर्न दे सकते हैं।
इस पर विचार करें जब नेटफ्लिक्स 17 दिसंबर, 2004 को इस सूची में आया... यदि आप हमारे सुझाव के समय $1,000 का निवेश करते, तो आपके पास आज $377,990 होते! या जब एनविडिया 15 अप्रैल, 2005 को इस सूची में आया... यदि आप हमारे सुझाव के समय $1,000 का निवेश करते, तो आपके पास आज $1,269,518 होते!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि स्टॉक एडवाइजर का कुल औसत रिटर्न 896% है — जो S&P 500 के 206% की तुलना में बाजार को हराने वाला प्रदर्शन है। स्टॉक एडवाइजर के साथ उपलब्ध नवीनतम टॉप 10 सूची न चूकें, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए बनाई गई एक निवेश समुदाय में शामिल हों।
**स्टॉक एडवाइजर रिटर्न 27 जुलाई, 2026 तक। *
*हर्ष चौहान का उल्लेख किए गए किसी भी शेयर में कोई पद नहीं है। द मोटली फूल के पास अल्फाबेट और एनविडिया में पद हैं और वह इनकी सिफारिश करता है। द मोटली फूल की एक divulgation नीति है।
इसमें व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और नैस्डैक, इंक के उन विचारों को जरूरी रूप से दर्शाते नहीं हैं।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"अल्फाबेट का capex उछाल वास्तविक है लेकिन Nvidia को इसका वृद्धिशील लाभ, कस्टम सिलिकॉन मिश्रण पर विचार करने के बाद, शीर्षक से जितना लगता है उससे कम है।"
अल्फाबेट का 2026 के लिए $195-205B का पूंजीगत व्यय बढ़ोतरी (पूर्व $180-190B से) और $514B का क्लाउड बैकलॉग पुष्टि करता है कि हाइपरस्केलर AI खर्च अभी भी तेजी से बढ़ रहा है, जिससे इस शरद ऋतु में निविड़िया के वेरा रूबिन रैंप को सीधा लाभ होगा। NVDA का 95% वार्षिक वृद्धि वाला Q2 गाइड पहले से ही मजबूत मांग को दर्शाता है; सहमति $300 लक्ष्य (45% उछाल) रूढ़िवादी लगता है यदि FY27 EPS लगभग $9 पर पहुंचता है तो 35x फॉरवर्ड पर भी। फिर भी, लेख ब्लैकवेल यील्ड मुद्दों से होने वाले मार्जिन दबाव, GOOGL/अन्य द्वारा कस्टम ASICs के संभावित दोहराव, और इस तथ्य पर सतही तौर से गुजरता है कि पूंजीगत व्यय वृद्धि अब 2024-25 की दरों से धीमी हो रही है।
यदि Google के अपने TPU और प्रतिस्पर्धियों के ASICs वृद्धिशील अनुमान (inference) बाज़ार हिस्सेदारी पर कब्जा कर लेते हैं, तो Alphabet के पूंजीगत व्यय (capex) का सीमांत डॉलर लेख में मान्यताप्राप्त की तुलना में Nvidia को बहुत कम मात्रा में प्रवाहित हो सकता है, जिससे NVDA की मूल्य निर्धारण शक्ति और पुनः-मूल्यांकन (re-rating) पर अंकुश लग सकता है।
"अल्फाबेट का बढ़ा हुआ कैपेक्स एनवीडिया की वृद्धि का प्रतिनिधि नहीं है, क्योंकि यह तेजी से आंतरिक TPU विकास को निधि दे रहा है न कि तृतीय-पक्ष हार्डवेयर खरीद को।"
लेख अल्फाबेट के विशाल पूंजीगत व्यय को गारंटीड Nvidia राजस्व के साथ जोड़कर देखता है, कस्टम सिलिकॉन की बढ़ती प्रवृत्ति को अनदेखा करता है। जबकि Google Cloud का $514 बिलियन का बैकलॉग प्रभावशाली है, अल्फाबेट Nvidia के उच्च-मार्जिन GPU पर निर्भरता कम करने के लिए अपने आंतरिक TPU (टेंसर प्रोसेसिंग यूनिट) बुनियादी ढांचे को आक्रामक रूप से बढ़ा रहा है। यदि अल्फाबेट का capex लगातार बढ़ता है, तो यह आवश्यक रूप से Nvidia के लिए एक रैखिक जीत नहीं है; यह कंप्यूट की मांग और आंतरिक विकल्पों की दक्षता के बीच की दौड़ है। Nvidia के उच्च गुणकों पर कारोबार करने के साथ, बाजार पूर्णता की कीमत तय कर रहा है। यदि अल्फाबेट जैसे हाइपरस्केलर यह प्रदर्शित करते हैं कि कस्टम सिलिकॉन उनके इंफ्रेंस वर्कलोड का बड़ा हिस्सा संभाल सकता है, तो Nvidia की मूल्य निर्धारण शक्ति—और इसके 88% EPS वृद्धि अनुमानों—को महत्वपूर्ण मार्जिन संपीड़न जोखिम का सामना करना पड़ता है।
यदि AI हथियारों की दौड़ (arms race) हाइपरस्केलर्स को दीर्घकालिक आंतरिक चिप विकास के बजाय कच्ची, तत्काल कंप्यूट पावर को प्राथमिकता देने के लिए मजबूर करती है, तो Nvidia ही एकमात्र व्यवहार्य आपूर्तिकर्ता बना रहता है जो आवश्यक पैमाने पर वितरण करने में सक्षम है, जिससे वे प्रतिस्पर्धा से सुरक्षित रहते हैं।
"Alphabet का पूंजीगत व्यय वृद्धि वास्तविक है लेकिन मामूली (8%) है, और लेख बैकलॉग को पुष्ट चिप ऑर्डर के साथ मिलाता है जबकि हाइपरस्केलर्स के कस्टम सिलिकॉन में समानांतर निवेश को नजरअंदाज करता है जो संरचनात्मक रूप से Nvidia के TAM के साथ प्रतिस्पर्धा करते हैं।"
लेख पूंजीगत व्यय की *घोषणा* को पूंजीगत व्यय के *कार्यान्वयन* और चिप *ऑर्डर* को चिप *डिलीवरी* के साथ मिला देता है। अल्फाबेट ने 2026 के मार्गदर्शन को $15B (8%) बढ़ाया, जो सार्थक है लेकिन विस्फोटक नहीं है। $514B का बैकलॉग सकल बुकिंग है, पुष्ट एआई चिप ऑर्डर नहीं—इसमें से अधिकांश संभवतः परामर्श, लाइसेंसिंग और गैर-हार्डवेयर सेवाएं हैं। वेरा रूबिन का 'इस शरद ऋतु' में शिप होना अस्पष्ट है; रैंप समयसीमाएं लगातार खिसकती रहती हैं। एनवीडिया का फॉरवर्ड मल्टीपल (40x) निर्दोष कार्यान्वयन और कोई प्रतिस्पर्धी क्षरण (एएमडी, कस्टम सिलिकॉन) मानता है। लेख इस तथ्य को नजरअंदाज करता है कि हाइपरस्केलर एनवीडिया पर निर्भरता कम करने के लिए एक साथ स्वामित्व वाले चिप्स का निर्माण कर रहे हैं—यह एक संरचनात्मक प्रतिकूल पवन आशावाद में दबी हुई है।
अल्फाबेट की पूंजीगत व्यय वृद्धि मार्जिन दबाव या उस $514B बैकलॉग के अपेक्षा से धीमे मुद्रीकरण को दर्शा सकती है, न कि विस्फोटक मांग को। वेरा रूबिन में देरी या निराशाजनक प्रदर्शन 12 महीने के भीतर तेजी के मामले को धराशायी कर सकता है।
"Nvidia की तेजी की संभावना इस बात पर निर्भर करती है कि Alphabet इन-हाउस एक्सेलेरेटर या वैकल्पिक आपूर्तिकर्ताओं की ओर रुख करने के बजाय Nvidia GPU खरीदना जारी रखे।"
अल्फाबेट की 2026 में पूंजीगत व्यय को $195–$205बी बढ़ाने की योजना लगातार एआई क्लाउड मांग का संकेत देती है और अल्फाबेट द्वारा एक विशाल बैकलॉग का मुद्रीकरण करने पर एनवीडिया के जीपीयू बिक्री को समर्थन देना चाहिए। एनवीडिया की वेरा रुबिन रैंप 2026–27 में मात्रा बढ़ा सकती है, जिससे वृद्धि का मामला मजबूत होता है। लेकिन जोखिम मौजूद हैं: अल्फाबेट अपने इन-हाउस एक्सेलेरेटर (टीपीयू) को तेज कर सकती है या आपूर्तिकर्ताओं में विविधता ला सकती है, जिससे एनवीडिया का अतिरिक्त हिस्सा कम हो सकता है; रुबिन रैंप अभी तक बड़े पैमाने पर सिद्ध नहीं हुआ है, जिसमें लागत, उपज, या आपूर्ति में बाधा की संभावना है। एआई हार्डवेयर मांग अस्थिर बनी हुई है, और एआई सॉफ्टवेयर मुद्रीकरण में तेज मंदी या मैक्रो कमजोरी से एनवीडिया का गुणक दबाव में आ सकता है, पूंजीगत व्यय में आशावाद के बावजूद।
अल्फाबेट का AI अभियान उसके संकेत से कम GPU-केंद्रित हो सकता है, जिसमें इन-हाउस इन्फरेंस चिप्स या वैकल्पिक तरीकों में फंडिंग की जा रही है और Nvidia के अतिरिक्त ऑर्डर्स कम किए जा रहे हैं। यदि AI की मांग ठंडी पड़ जाती है या capex चक्र लंबे हो जाते हैं, तो अल्फाबेट के खर्च से Nvidia को जो ऊपरी लाभ मिल सकता है वह लेख में सुझाए गए से कहीं कम हो सकता है।
"प्रशिक्षण वर्कलोड और सॉफ्टवेयर इकोसिस्टम लॉक-इन FY27 तक Nvidia के इन्क्रीमेंटल हाइपरस्केलर खर्च में हिस्से को कस्टम-सिलिकॉन नैरेटिव्स के अनुमान से अधिक बनाए रखेंगे।"
क्लॉड का घोषणा और क्रियान्वयन के बीच का अंतर तीखा है, फिर भी $15B कैपेक्स वृद्धि अभी भी ऐतिहासिक मिश्रण पर ~$4-6B अतिरिक्त GPU/एक्सेलेरेटर खर्च का संकेत देती है। किसी ने यह नहीं उजागर किया है कि हाइपरस्केलर्स के TPU/ASIC रोडमैप Nvidia के फुल-स्टैक सॉफ्टवेयर मोट से 18-24 महीने पीछे हैं; भले ही वे इन्फरेंस शेयर हासिल कर लें, ट्रेनिंग और नए-मॉडल बर्स्ट 2027 तक Nvidia को डिफॉल्ट सप्लायर बनाए रखते हैं।
"सॉफ्टवेयर मोट खंडित हो रहा है क्योंकि ओपन-सोर्स फ्रेमवर्क एनवीडिया के स्वामित्व वाले CUDA इकोसिस्टम पर निर्भरता को कम कर रहे हैं।"
गrok, आपका 'सॉफ्टवेयर मोट' तर्क यह अनदेखा करता है कि हाइपरस्केलर्स पायटorch और ट्राइटन जैसे ओपन-सोर्स विकल्पों के माध्यम से स्टैक को बढ़ते जा रहे कमोडिटाइज़ कर रहे हैं, जो विशेष रूप से CUDA से स्विचिंग लागत को कम करते हैं। यदि गूगल अपने अनुमान भार का केवल 20% भी टीपीयू में स्थानांतरित करता है, तो एनविडिया के मार्जिन पर प्रभाव रैखिक नहीं होगा, बल्कि केवल आनुपातिक राजस्व हानि से अधिक होगा। बाजार एनविडिया को एक monopoli के रूप में मूल्य निर्धारित कर रहा है, लेकिन बुनियादी ढांचे में परिवर्तन एक बहु-विक्रेता, असमान कंप्यूट वातावरण की ओर बढ़ रहा है।
"कस्टम सिलिकॉन का मार्जिन प्रभाव केवल तभी गैर-रेखीय होता है जब हाइपरस्केलर ऐतिहासिक मिसाल से तेजी से निष्पादन करें—लेख इस बात का कोई सबूत नहीं देता कि वे ऐसा करेंगे।"
जेमिनी का 20% TPU अनुमान बदलाव संभावित है, लेकिन गणित मायने रखता है। यदि अल्फाबेट का $514B का बैकलॉग राजस्व मिश्रण के अनुसार 60% प्रशिक्षण/70% अनुमान है, तो केवल अनुमान पर 20% TPU कैप्चर ~$60B का राजस्व प्रभाव डालता है—यह महत्वपूर्ण है लेकिन Nvidia के संपूर्ण TAM के बराबर नहीं है। वास्तविक जोखिम: हाइपरस्केलर्स की ASIC समयसीमा ग्रोक की धारणा से तेजी से आगे बढ़ रही है। 18-24 महीने ऐतिहासिक है; यदि Google Q2 2026 तक बड़े पैमाने पर प्रोडक्शन TPU v5 शिप करता है, तो Nvidia की 2027 की वृद्धि दर तेजी से संकुचित होगी, न कि केवल मार्जिन।
"मल्टी-वेंडर इन्फ्रेंस वर्कलोड्स से मार्जिन संपीड़न, वृद्धिशील GPU मांग की वृद्धि की तुलना में Nvidia की मूल्य निर्धारण शक्ति को तेजी से क्षीण कर सकता है, जिससे एक दोषरहित Vera Rubin रैंप के बिना 40x मल्टीपल आशावादी हो जाता है।"
जेमिनी का 20% टीपीयू इन्फरेंस शिफ्ट एक वैध जोखिम उठाता है, लेकिन बड़ी चिंता बहु-विक्रेता, कमोडिटाइज्ड इन्फरेंसिंग स्टैक से मार्जिन संकुचन की है। यदि हाइपरस्केलर्स अधिक वर्कलोड को इन-हाउस एक्सेलेरेटर पर धकेलते हैं, तो एनवीडिया को प्राइसिंग पावर का क्षरण तेजी से झेलना पड़ सकता है जो इनक्रीमेंटल GPU डिमांड की वृद्धि से आगे निकल जाए, जिससे मार्जिन और यहां तक कि फॉरवर्ड मल्टीपल पर चोट लगे। 40x मल्टीपल न्यूनतम प्रतिस्पर्धात्मक क्षरण और वेरा रूबिन की परफेक्ट रैंप मान लेता है; ऐसा लगता है कि यह आशावादी है।
पैनल ने Alphabet के बढ़े हुए capex और Nvidia की GPU बिक्री पर इसके संभावित प्रभाव पर चर्चा की। जहां कुछ पैनलिस्ट लगातार AI क्लाउड डिमांड के कारण Nvidia की वृद्धि पर तेजड़िया हैं, वहीं अन्य ने हाइपरस्केलर्स के कस्टम सिलिकॉन और TPU जैसे इन-हाउस एक्सेलरेटर्स की ओर रुख करने से मार्जिन कम्प्रेशन की चिंता व्यक्त की। पैनल ने प्रतिस्पर्धी क्षरण और Nvidia के Vera Rubin रैंप में संभावित देरी के जोखिम को भी नोट किया।
निरंतर AI क्लाउड मांग Nvidia की GPU बिक्री का समर्थन कर रही है
हाइपरस्केलर्स द्वारा कस्टम सिलिकॉन और इन-हाउस एक्सेलेरेटर्स की ओर बदलाव के कारण मार्जिन संपीड़न