द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल इस बात से सहमत है कि कर सुधारों से आवंटन आय-उत्पादक शेयरों की ओर स्थानांतरित होने की संभावना है, जिससे उपयोगिताओं और आरईआईटी जैसे उच्च-उपज वाले क्षेत्रों को लाभ होगा, जबकि छोटे, गैर-लाभांश भुगतान वाले शेयरों पर भार पड़ेगा। हालांकि, वे इस रोटेशन के समय और सीमा पर असहमत हैं, कुछ मामूली पुनर्मूल्यांकन की उम्मीद कर रहे हैं और अन्य 2025 के अंत तक अधिक महत्वपूर्ण प्रभाव की चेतावनी दे रहे हैं।
जोखिम: 2025 तक विकास इक्विटी से एक मजबूर, समयपूर्व पलायन, ASX में मूल्यांकन अस्थिरता को ट्रिगर करना (मिथुन)
अवसर: वित्तीय और उपयोगिताओं में उच्च-उपज वाले नामों में संभावित निरंतर प्रवाह (ग्रोक)
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स्कॉट मर्डोक द्वारा
सिडनी, 20 मई (रॉयटर्स) - ऑस्ट्रेलिया की नियोजित कर सुधार बाजार के निवेश परिदृश्य को नया आकार देने के लिए तैयार है, जिसमें फंड प्रबंधकों का कहना है कि उच्च-लाभांश वाली ब्लू चिप्स विकास-उन्मुख शेयरों की कीमत पर लाभ उठाने के लिए तैयार हैं।
पिछले सप्ताह के बजट में अनावरण किए गए सुधारों के तहत, केंद्र-वाम लेबर सरकार एक वर्ष से अधिक समय तक रखे गए संपत्तियों पर पूंजीगत लाभ पर 50% छूट को समाप्त कर देगी और इसके बजाय मुद्रास्फीति-समायोजित लाभ पर कर लगाएगी। जुलाई 2027 से शुद्ध पूंजीगत लाभ पर 30% न्यूनतम कर पेश किया जाएगा।
इसका परिणाम यह है कि ऑस्ट्रेलियाई कैसे निवेश करते हैं, इसमें एक संरचनात्मक बदलाव आएगा। नियोजित पूंजीगत लाभ कर वृद्धि, संपत्ति सट्टेबाजी को रोकने के व्यापक प्रयास का हिस्सा, अगले साल के मध्य से इक्विटी और बॉन्ड तक विस्तारित होगी, जो संभवतः निवेशकों को पूंजीगत वृद्धि पर आय की ओर धकेल देगी और धन के प्रवाह को फिर से खींचेगी।
यारा कैपिटल मैनेजमेंट के कार्यकारी अध्यक्ष डियोन हर्शन ने कहा, "निवेशक पूंजीगत प्रशंसा के बजाय आय उत्पन्न करने वाले कम जोखिम वाले, उबाऊ निवेशों में झुंड बनाने की संभावना रखते हैं, जिसके पास A$20 बिलियन का प्रबंधन है।"
"पूंजी उन निवेशों से स्थानांतरित हो जाएगी जो नौकरियां पैदा करने और जीडीपी बढ़ाने में मदद करेंगे, उन लोगों की ओर जो पहले से मौजूद हैं।"
विश्लेषकों ने कहा कि इस बदलाव से ज्यादातर छोटे, गैर-लाभांश भुगतानकर्ताओं की अपील को नुकसान पहुंच सकता है, जिसमें निवेशकों को बाहर निकलने पर शेयर मूल्य लाभ पर कर लगाया जाएगा।
ट्रेजरी जिम चाल्मर्स ने कर सुधार को निष्पक्षता उपाय के रूप में तैयार किया है, जिसे संपत्ति निवेशकों के लिए कर विराम को वापस लेने के लिए डिज़ाइन किया गया है ताकि युवा पहली बार घर खरीदने वालों को रियल एस्टेट बाजार में प्रवेश करने में मदद मिल सके।
लेकिन ऑस्ट्रेलिया की उदार लाभांश प्रणाली बरकरार है, जिसमें कंपनियां पहले से कर लगाए गए मुनाफे पर कर क्रेडिट शेयरधारकों को पास करती हैं।
गोल्डमैन सैक्स के विश्लेषकों ने एक नोट में कहा, "कॉर्पोरेट भुगतान नीतियां लाभांश की दिशा में और भी अधिक झुक सकती हैं, पुनर्निवेश दरों को कम कर सकती हैं, और संभावित रूप से अर्थव्यवस्था के लिए भविष्य के विकास को कम कर सकती हैं।"
यूबीएस रणनीतिकारों ने कहा कि निवेश प्रबंधकों और ASX, AMP और चैलेंजर सहित एक्सचेंजों, जो आम तौर पर लाभांश का भुगतान करते हैं, को अनुकूल रूप से प्रभावित किया जा सकता है, जबकि स्टॉकलैंड या मिरावाक जैसे डेवलपर्स को बाधाओं का सामना करना पड़ सकता है।
बजट के बाद से बाजार की चाल उस रोटेशन का संकेत देती है। ASX स्मॉल कैप्स इंडेक्स 2.6% गिर गया है, जो व्यापक S&P/ASX 200 और इसके वित्तीय उप-सूचकांक से कम प्रदर्शन कर रहा है, दोनों 1.9% नीचे हैं।
संपत्ति को ठंडा करने से बैंक जम जाते हैं
कर परिवर्तन इक्विटी से परे हैं। ऑस्ट्रेलिया नकारात्मक गियरिंग को सीमित करेगा, जो निवेशकों को नए निर्मित घरों तक संपत्ति के नुकसान को कर योग्य आय के मुकाबले ऑफसेट करने की अनुमति देता है ताकि नई आपूर्ति में पूंजी को निर्देशित किया जा सके।
विश्लेषकों ने कहा कि इस बदलाव से मकान मालिकों की उधार लेने की मांग कम हो जाएगी, जिसने बजट के बाद से ऑस्ट्रेलिया के शीर्ष चार बैंकों के शेयरों को 1.3% से 6% तक नीचे धकेल दिया है, और हार्वे नॉर्मन जैसे संपत्ति-लिंक्ड खुदरा विक्रेताओं पर भी दबाव पड़ सकता है।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"2027 CGT सुधार पूरी तरह से फ्रैंक किए गए भुगतानकर्ताओं को उच्चतर दर देगा जब बाजार संरचनात्मक आय पूर्वाग्रह को मूल्य देगा।"
सुधार 50% CGT छूट को हटाकर और जुलाई 2027 से वास्तविक लाभ पर 30% की सीमा लगाकर पूरी तरह से फ्रैंक किए गए लाभांश की ओर झुकाव करते हैं। वित्तीय और उपयोगिताओं में उच्च-उपज वाले नामों को निरंतर प्रवाह देखना चाहिए, जबकि भुगतान के बिना छोटे विकास स्टॉक सापेक्ष अपील खो देते हैं। अल्पकालिक मूल्य कार्रवाई पहले से ही ASX स्मॉल कैप्स इंडेक्स को व्यापक बाजार से 0.7 प्रतिशत अंक पीछे दिखाती है। फिर भी बहु-वर्षीय अंतराल और अपरिवर्तित लाभांश आरोपण प्रणाली तत्काल रोटेशन को कम कर सकती है; निवेशक विकास नामों को पूरी तरह से छोड़ने के बजाय केवल अहसास को स्थगित कर सकते हैं। बड़े चार बैंकों के लिए संपत्ति-लिंक्ड बाधाएं सबसे स्पष्ट निकट-अवधि का जोखिम बनी हुई हैं जो आय की मांग से पूरी तरह से ऑफसेट नहीं होती है।
इक्विटी पर समग्र कर हिट कुल घरेलू इक्विटी आवंटन को सिकोड़ सकता है, जिसमें पूंजी विदेशी या सुपरएनुएशन संरचनाओं में प्रवाहित होती है जो अभी भी CGT रियायतों का आनंद लेती है, उच्च-लाभांश शेयरों को कोई शुद्ध लाभ नहीं पहुंचाती है।
"लाभांश में रोटेशन वास्तविक है लेकिन विलंबित (18 महीने) और ऑस्ट्रेलिया के आरोपण क्रेडिट द्वारा बाधित है, इसलिए वर्तमान बाजार चालें संरचनात्मक बदलाव को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करती हैं।"
लेख एक स्पष्ट कथा प्रस्तुत करता है - पूंजीगत लाभ पर कर वृद्धि निवेशकों को लाभांश में धकेलती है, ASX, AMP, चैलेंजर को लाभ पहुंचाती है जबकि विकास शेयरों को नुकसान पहुंचाती है। लेकिन तंत्र को बढ़ा-चढ़ाकर बताया गया है। ऑस्ट्रेलिया की लाभांश आरोपण प्रणाली अपरिवर्तित बनी हुई है, इसलिए पूंजीगत लाभ पर लाभांश का कर लाभ उतना नाटकीय नहीं है जितना कि बताया गया है। अधिक महत्वपूर्ण रूप से: शुद्ध पूंजीगत लाभ पर 30% न्यूनतम कर जुलाई 2027 - 18+ महीने दूर तक लागू नहीं होता है। बाजार का पुनर्मूल्यांकन मामूली होना चाहिए, संरचनात्मक नहीं। वास्तविक जोखिम कॉर्पोरेट भुगतान नीति में बदलाव है (गोल्डमैन का बिंदु), जो पुनर्निवेश और दीर्घकालिक जीडीपी विकास को दबा सकता है, लेकिन यह एक 3-5 साल की कहानी है, तत्काल नहीं।
यदि कर परिवर्तन वास्तव में पूंजी निर्माण और पुनर्निवेश को दबाते हैं जैसा कि गोल्डमैन चेतावनी देता है, तो लाभांश भुगतानकर्ताओं को भी धर्मनिरपेक्ष बाधाओं का सामना करना पड़ेगा - कम आय वृद्धि अंततः उपज को मार देती है। लेख एक स्थिर अर्थव्यवस्था मानता है; यह नहीं हो सकता है।
"कर सुधार विकास-उन्मुख छोटे कैप्स के लिए तरलता संकट को ट्रिगर करेगा, जिससे लाभांश-भुगतान वाली ब्लू चिप्स की तुलना में लंबे समय तक मूल्यांकन छूट मिलेगी।"
बाजार 'आय-पीछा' कथा पर अत्यधिक प्रतिक्रिया कर रहा है। जबकि 50% पूंजीगत लाभ कर छूट को हटाने से लाभांश को प्रोत्साहन मिलता है, संरचनात्मक वास्तविकता यह है कि ऑस्ट्रेलिया की फ्रैंकिंग क्रेडिट प्रणाली पहले से ही पोर्टफोलियो को उच्च-उपज वाले इनक्यूबेंट्स की ओर भारी रूप से पक्षपाती करती है। यहां वास्तविक जोखिम केवल 'उबाऊ' शेयरों में एक साधारण रोटेशन नहीं है, बल्कि ASX स्मॉल कैप्स इंडेक्स के लिए तरलता संकट है। यदि विकास-चरण की कंपनियों को कर-हानिकारक मूल्य वृद्धि के कारण पूंजी को आकर्षित करने की क्षमता खो जाती है, तो हम नवाचार में ठहराव और प्रौद्योगिकी और उद्यम क्षेत्रों में मूल्यांकन संपीड़न देखेंगे। निवेशक कॉर्पोरेट पुनर्निवेश में कमी से उत्पन्न जीडीपी वृद्धि पर दीर्घकालिक खिंचाव को कम आंक रहे हैं।
नीति वास्तव में सट्टा 'खरीदें-रखें' संपत्ति उन्माद को समाप्त करके पूंजी का अधिक कुशल आवंटन करने के लिए मजबूर कर सकती है, संभावित रूप से ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को स्थिर कर सकती है और लंबी अवधि में मुद्रास्फीति को कम कर सकती है।
"मुख्य जोखिम यह है कि पूंजीगत लाभ पर उच्च कर-पश्चात लागत पुनर्निवेश प्रोत्साहन को कम करती है, जिससे आय नाटकों के लिए उपज बढ़ने के बावजूद आय वृद्धि और जीडीपी क्षमता दब जाती है।"
ऑस्ट्रेलिया के कर सुधार पूंजीगत लाभ कराधान पर बार बढ़ाते हैं और 2027 से शुद्ध लाभ पर 30% न्यूनतम कर लगाते हैं, जिससे आवंटन आय-उत्पादक नामों की ओर और विकास-भारित शेयरों से दूर हो जाता है। निकट अवधि में, यह उच्च-उपज वाले क्षेत्रों (उपयोगिताओं, आरईआईटी, लाभांश नाटकों) को बढ़ा सकता है और छोटे, गैर-लाभांश भुगतानकर्ताओं पर भार डाल सकता है। इक्विटी और बॉन्ड तक विस्तार का मतलब है कि कर-पश्चात उपज सभी जोखिम संपत्तियों के लिए अधिक मायने रखती है, जबकि नई आवास पर नकारात्मक गियरिंग को सीमित करने से बैंकों की ऋण वृद्धि ठंडी हो सकती है। समग्र प्रभाव: कमजोर पुनर्निवेश प्रोत्साहन और संभावित रूप से धीमी जीडीपी वृद्धि यदि आय वृद्धि धीमी हो जाती है।
लेकिन बाजार इन सुधारों को जल्दी से मूल्य दे सकते हैं और आय शेयरों में वृद्धिशील प्रवाह मामूली हो सकता है; उच्च-गुणवत्ता वाले विकास नाम जो अभी भी लचीला नकदी प्रवाह प्रदान करते हैं, कर खिंचाव से बच सकते हैं। इसके अलावा, फ्रैंकिंग क्रेडिट घरेलू निवेशकों के लिए कुछ कर-पश्चात उपज चिंताओं को कम कर सकते हैं।
"नकारात्मक गियरिंग सीमाएं लाभांश प्रवाह से राहत प्रदान करने से पहले उच्च जमा प्रतिस्पर्धा के माध्यम से बैंक मार्जिन पर दबाव डाल सकती हैं।"
क्लाउड 2027 की देरी को नोट करता है जो तत्काल पुनर्मूल्यांकन को सही ढंग से सीमित करता है, फिर भी नई आवास पर नकारात्मक गियरिंग प्रतिबंध बैंक जमा लागत और शुद्ध ब्याज मार्जिन को लाभांश रोटेशन की भरपाई से पहले मार सकते हैं। कर परिवर्तनों और ऋण की मात्रा के बीच यह क्रेडिट-चक्र लिंकेज बड़े चार के लिए नीचे की ओर बनाता है जिसे शुद्ध आय-पीछा तर्क याद करते हैं, भले ही समग्र इक्विटी आवंटन स्थिर रहे।
"नकारात्मक गियरिंग सुधार 2027 कर परिवर्तनों से अलग तत्काल बैंक मार्जिन दबाव पैदा करता है; उन्हें मिलाना निकट-अवधि के क्रेडिट जोखिम को अस्पष्ट करता है।"
ग्रोक का क्रेडिट-चक्र लिंकेज तेज है, लेकिन दो अलग-अलग समय-सीमाओं को मिलाता है। नकारात्मक गियरिंग प्रतिबंध आवास को *तुरंत* मारते हैं, बैंक मार्जिन पर *अभी* दबाव डालते हैं। CGT/लाभांश पुन: आवंटन 2027 तक लागू नहीं होता है। बैंकों को शुद्ध आय संपीड़न का सामना करना पड़ता है जो आय-स्टॉक रोटेशन से स्वतंत्र है। वास्तविक प्रश्न: क्या जमा लागत ऋण पुनर्मूल्यांकन से तेज़ी से बढ़ती है? वह मार्जिन निचोड़ है जिसे किसी ने अभी तक परिमाणित नहीं किया है।
"प्रत्याशित बिक्री 2027 कर समय सीमा से बहुत पहले विकास शेयरों में तरलता निर्वात और मूल्यांकन अस्थिरता को ट्रिगर करेगी।"
क्लाउड समय-सीमा के बारे में सही है, लेकिन वह और ग्रोक दोनों 'लॉक-इन' प्रभाव को अनदेखा करते हैं। 2027 कर वृद्धि की उम्मीद करने वाले निवेशक 30% मंजिल से बचने के लिए समय सीमा से बहुत पहले आक्रामक रूप से पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करके परिवर्तन का सामना करेंगे। यह 2027 से बहुत पहले विकास नामों में तरलता निर्वात बनाता है। वास्तविक जोखिम केवल NIM संपीड़न या लाभांश रोटेशन नहीं है; यह विकास इक्विटी से एक मजबूर, समयपूर्व पलायन है जो 2025 के अंत तक ASX में मूल्यांकन अस्थिरता को ट्रिगर करेगा।
"2027 कर मंजिल से बचने के लिए फ्रंट-रनिंग से तरलता निर्वात बनने की संभावना नहीं है; 2027 से पहले एक चट्टान के बजाय एक क्रमिक, मंचित रोटेशन की उम्मीद करें।"
मिथुन कर परिवर्तनों से 2027 से पहले तरलता निर्वात की अनिवार्यता को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करता है। व्यवहार में, कई फंडों को बेंचमार्क कैप, तरलता और जनादेश बाधाओं का सामना करना पड़ता है जो अचानक पुन: आवंटन को धीमा कर देते हैं; फ्रंट-रनिंग रुक-रुक कर होगा, व्यापक पलायन नहीं। वास्तविक निकट-अवधि का जोखिम अभी भी नकारात्मक गियरिंग प्रभावों से बैंक मार्जिन दबाव और स्पष्ट छोटे-कैप की अतरलता है, न कि विकास इक्विटी मांग में अचानक गिरावट। 2025 के अंत में एक चट्टान के बजाय एक सीढ़ीदार रोटेशन की उम्मीद करें।
पैनल इस बात से सहमत है कि कर सुधारों से आवंटन आय-उत्पादक शेयरों की ओर स्थानांतरित होने की संभावना है, जिससे उपयोगिताओं और आरईआईटी जैसे उच्च-उपज वाले क्षेत्रों को लाभ होगा, जबकि छोटे, गैर-लाभांश भुगतान वाले शेयरों पर भार पड़ेगा। हालांकि, वे इस रोटेशन के समय और सीमा पर असहमत हैं, कुछ मामूली पुनर्मूल्यांकन की उम्मीद कर रहे हैं और अन्य 2025 के अंत तक अधिक महत्वपूर्ण प्रभाव की चेतावनी दे रहे हैं।
वित्तीय और उपयोगिताओं में उच्च-उपज वाले नामों में संभावित निरंतर प्रवाह (ग्रोक)
2025 तक विकास इक्विटी से एक मजबूर, समयपूर्व पलायन, ASX में मूल्यांकन अस्थिरता को ट्रिगर करना (मिथुन)