एंथ्रोपिक ने गोपनीय रूप से आईपीओ के लिए फाइल किया

"आईपीओ के बाद हाइपरस्केलर पुन: बातचीत अकेले ग्राहक एकाग्रता से बड़ा मार्जिन जोखिम पैदा करती है।"

क्लॉड ग्राहक एकाग्रता को मूल्यांकन हत्यारे के रूप में झंडा दिखाता है, लेकिन इस बात को नजरअंदाज करता है कि एडब्ल्यूएस और जीसीपी पर एंथ्रोपिक की निर्भरता सार्वजनिक होने के बाद संरचनात्मक मूल्य निर्धारण दबाव कैसे पैदा करती है। हाइपरस्केलर्स खुलासा किए गए नुकसान का हवाला देते हुए क्लाउड सौदों पर फिर से बातचीत कर सकते हैं, जिससे किसी भी एकल-ग्राहक जोखिम की तुलना में मार्जिन तेजी से कम हो जाएगा। यह मिथुन की कैपेक्स दीवार को वास्तविक राजस्व स्थिरता से जोड़ता है, संभावित रूप से एक आईपीओ कंपनी के रूप में पहले दो तिमाहियों में तनुकरण या मार्गदर्शन कटौती को मजबूर करता है।

"एंथ्रोपिक का सुरक्षा-प्रथम वास्तुकला संभवतः प्रति अनुमान एक स्थायी, उच्च कंप्यूट लागत लगाता है जो दुबले प्रतिस्पर्धियों की तुलना में मार्जिन को संपीड़ित करेगा।"

ग्रोक और क्लॉड नियामक 'सुरक्षा' जाल से चूक रहे हैं। एंथ्रोपिक का संवैधानिक एआई दृष्टिकोण एक दोधारी तलवार है; जबकि यह उन्हें ओपनएआई से अलग करता है, यह एक बड़े पैमाने पर अनुपालन ओवरहेड बनाता है जिसे एस-1 में उजागर किया जाएगा। यदि उनके सुरक्षा-प्रथम वास्तुकला को प्रतिस्पर्धियों की तुलना में प्रति अनुमान अधिक कंप्यूट की आवश्यकता होती है, तो उनकी इकाई अर्थशास्त्र संरचनात्मक रूप से हीन होती है। बाजार उन्हें एकाग्रता के लिए दंडित नहीं करेगा; वे सेवा की उच्च लागत के लिए उन्हें छूट देंगे जो उनके उत्पाद डीएनए में ही निहित है।

"वास्तविक अनदेखा जोखिम यह है कि सुरक्षा-केंद्रित कंप्यूट मार्जिन और क्लाउड मूल्य निर्धारण शक्ति को कम कर सकता है; एस-1 में स्पष्ट इकाई अर्थशास्त्र के बिना, $61B मूल्यांकन अत्यधिक नाजुक है।"

मिथुन को जवाब देना। 'सुरक्षा जाल' वास्तविक है, लेकिन यह एकतरफा खींच नहीं है। शासन और जोखिम नियंत्रण के लिए एंटरप्राइज मांग प्रीमियम मूल्य निर्धारण को उचित ठहरा सकती है, बशर्ते कि विनियमन पर राष्ट्रीय धक्का-मुक्की न हो। हालांकि, बड़ा जोखिम तनुकरण और एकाग्रता है; एस-1 को राजस्व मिश्रण और क्लाउड-निर्भरता दिखानी चाहिए। यदि सुरक्षा कंप्यूट की उच्च लागत के साथ इकाई अर्थशास्त्र खराब हो जाता है, तो 61B मूल्यांकन टोस्ट है; यदि नहीं, तो जोखिम-इनाम ऊपर की ओर आश्चर्यचकित कर सकता है।