एपोलो के जॉन ज़िटो ने निजी इक्विटी की सॉफ्टवेयर वैल्यूएशन पर सवाल उठाए: 'सभी मार्क गलत हैं'

<p><a href="/quotes/APO/">एपोलो</a> के <a href="https://www.apollo.com/aboutus/leadership-and-people/john-zito">जॉन ज़िटो</a> ने निजी इक्विटी फर्मों द्वारा अपने सॉफ्टवेयर होल्डिंग्स की वैल्यूएशन पर एक कठोर आकलन दिया है क्योंकि तुलनीय सार्वजनिक टेक कंपनियों के शेयर गिर गए हैं: उन्होंने कहा कि वे नहीं कर रहे हैं।</p>
<p>ज़िटो, फर्म के विशाल एसेट मैनेजमेंट डिवीजन के सह-अध्यक्ष और इसके <a href="https://ir.apollo.com/news-events/press-releases/detail/535/apollo-makes-key-leadership-appointments-aligned-to">क्रेडिट प्रमुख</a>, ने निवेश बैंक UBS के ग्राहकों से पिछले महीने बात की, जिसकी पहली बार <a href="https://www.wsj.com/finance/investing/top-apollo-executive-sounds-off-on-arrogance-in-private-markets-4f09b5cb">रिपोर्ट</a> वॉल स्ट्रीट जर्नल द्वारा की गई थी। CNBC ने ज़िटो की टिप्पणियों की पुष्टि की।</p>
<p>"मैं वास्तव में सोचता हूं कि सभी मार्क गलत हैं," ज़िटो ने ग्राहकों से कहा। "मुझे लगता है कि निजी इक्विटी मार्क गलत हैं।"</p>
<p>हफ्तों से, निवेशकों ने <a href="https://www.cnbc.com/2025/06/10/anthropic-cnbc-disruptor-50.html">एंथ्रोपिक</a> और <a href="https://www.cnbc.com/2025/06/10/openai-cnbc-disruptor-50.html">ओपनएआई</a> के नवीनतम टूल्स इन कंपनियों को अप्रचलित बना देंगे, इस डर से सार्वजनिक सॉफ्टवेयर कंपनियों के शेयरों को दंडित किया है। इसने चिंताओं को जन्म दिया है कि निजी क्रेडिट लेंडर अपने सॉफ्टवेयर लोन की पुरानी वैल्यूएशन पर बैठे हैं, जिससे रिडेम्पशन की लहर शुरू हो गई है क्योंकि निवेशक निजी क्रेडिट वाहनों से फंड निकालने का अनुरोध कर रहे हैं।</p>
<p>खुदरा निवेशकों ने पहली तिमाही में निजी क्रेडिट फंडों से लगभग <a href="https://www.ft.com/content/3103e960-5e54-4cff-a439-b61a77ab21bd">$10 बिलियन</a> निकाले हैं, फाइनेंशियल टाइम्स के विश्लेषण के अनुसार। भगदड़ के बीच, <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/03/blackstone-private-credit-fund.html">उद्योग के नेताओं की एक श्रृंखला</a> ने बाजारों को शांत करने का प्रयास किया है और समझाया है कि अंतर्निहित कंपनियां अभी भी अच्छा प्रदर्शन कर रही हैं।</p>
<p>लेकिन <a href="/quotes/JPM/">जेपी मॉर्गन चेस</a> जैसे परिष्कृत खिलाड़ी कार्रवाई शुरू कर रहे हैं, निजी क्रेडिट खिलाड़ियों को लेंडिंग पर अंकुश लगाकर <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/11/jpmorgan-reins-lending-private-credit-marks-down-software-loans.html">सॉफ्टवेयर लोन की वैल्यू को घटाकर</a>।</p>
<p>जबकि वॉल स्ट्रीट के आंकड़ों में <a href="http://google.com/search?q=cnbc+private+credit+bust&amp;amp;rlz=1C1GCEA_enUS1178US1185&amp;amp;oq=cnbc+private+credit+bust+&amp;amp;gs_lcrp=EgZjaHJvbWUyBggAEEUYOTIHCAEQIRigATIHCAIQIRigATIHCAMQIRigATIHCAQQIRirAjIHCAUQIRirAjIHCAYQIRiPAjIHCAcQIRiPAjIHCAgQIRiPAtIBCTc2NjNqMGoxNagCCLACAfEFdXnyV5jAeOc&amp;amp;sourceid=chrome&amp;amp;ie=UTF-8">जेफरी गुंडलैच और मोहम्मद एल-एरियन</a> जैसे लोगों ने निजी क्रेडिट में जोखिमों को चिह्नित किया है, ज़िटो उद्योग के भीतर से बाजार में कमजोरी को स्पष्ट रूप से स्वीकार करने वालों में से पहले हैं।</p>
<p>एपोलो के एक प्रवक्ता ने ज़िटो की टिप्पणियों पर टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। ये वैकल्पिक एसेट मैनेजरों के लिए कठिन पृष्ठभूमि के बीच आते हैं, जिनके शेयरों को इस साल धक्का लगा है। ज़िटो और अन्य एपोलो अधिकारियों ने एपोलो और निजी क्रेडिट में अन्य खिलाड़ियों के बीच अंतर खींचने का प्रयास किया है।</p>
<p>एपोलो के अधिकांश लोन बड़ी, अधिक स्थिर कंपनियों को हैं जिन्हें निवेश ग्रेड दिया गया है, और सॉफ्टवेयर फर्म के कुल एसेट्स अंडर मैनेजमेंट का <a href="https://ir.apollo.com/_assets/_85797075d26b60815690c591ca134c16/apollo/db/2247/22854/webcast_transcript/CORRECTED+TRANSCRIPT_+Apollo+Global+Management%2C+Inc.%28APO-US%29%2C+Q4+2025+Earnings+Call%2C+9-February-2026+8_30+AM+ET.pdf">2% से कम</a> हिस्सा है, एपोलो ने पिछले महीने विश्लेषकों से कहा था। फर्म का सॉफ्टवेयर फर्मों में निजी इक्विटी हिस्सेदारी में शून्य एक्सपोजर है, उन्होंने कहा।</p>
<h2><a href=""/>'बुरा अंत'</h2>
<p>जबकि UBS इवेंट में ज़िटो की टिप्पणियाँ निजी इक्विटी में वैल्यूएशन के बारे में थीं, उद्योग द्वारा खरीदी गई कई कंपनियों ने भी निजी क्रेडिट लोन लिए थे। यदि लोन संकट में हैं, तो इसका मतलब है कि इक्विटी भी बदतर स्थिति में है, उन्होंने बताया।</p>
<p>ज़िटो ने 2018 और 2022 के बीच निजीकृत सॉफ्टवेयर कंपनियों को विशेष रूप से असुरक्षित के रूप में चिह्नित किया - उच्च वैल्यूएशन और कम ब्याज दरों की अवधि - चेतावनी दी कि कई बड़े सार्वजनिक प्रतिस्पर्धियों की तुलना में "निम्न गुणवत्ता" थीं।</p>
<p>ज़िटो ने यह भी कहा कि निजी क्रेडिट लेंडर, और इसके द्वारा लोन का समर्थन करने वाले निवेशक, आने वाले वर्षों में गहरे नुकसान देख सकते हैं। यह उनके कहने पर आधारित है कि एक सामान्य छोटे-मध्यम आकार की सॉफ्टवेयर फर्म को लोन की संभावित वसूली दर क्या हो सकती है।</p>
<p>लेंडर उन कंपनियों में "20 और 40 सेंट के बीच कहीं" की वसूली कर सकते हैं यदि वे नए एआई-संचालित शासन के संदर्भ में "गलत जगह" पर हैं, उन्होंने कहा।</p>
<p>जबकि लेंडर जिन्होंने <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/20/blue-owl-software-lending-private-credit-concerns.html">सॉफ्टवेयर सेक्टर पर भारी ध्यान केंद्रित किया</a> संकट में हैं, ज़िटो की राय में, व्यापक एसेट क्लास वर्तमान उथल-पुथल का सामना करेगा।</p>
<p>"यदि आप मूर्खतापूर्ण चीजें करते हैं और आप एकाग्रता वाली चीजें करते हैं, और आप वे चीजें करते हैं जो आपको अपने वाहन में नहीं करनी चाहिए," ज़िटो ने कहा, "तो आपके पास शायद एक बुरा अंत होगा।"