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पैनल इस बात से सहमत है कि बाजार की प्रतिक्रिया भू-राजनीतिक झटके और मूल्यांकन रीसेट के संयोजन से प्रेरित है, जिसमें स्टैगफ्लेशन का महत्वपूर्ण जोखिम है। वे इन कारकों की स्थायित्व और इक्विटी पर उनके प्रभाव की सीमा पर भिन्न होते हैं।
जोखिम: स्टैगफ्लेशन कथा और कॉर्पोरेट मार्जिन पर इसका प्रभाव
अवसर: अमेरिकी ऊर्जा शेयरों में रोटेशन
(RTTNews) - एशियाई शेयर बाजार सोमवार को गिर रहे हैं, शुक्रवार को वॉल स्ट्रीट से मिले व्यापक नकारात्मक संकेतों के बाद, क्योंकि व्यापारी सतर्क बने हुए हैं और मध्य पूर्व में युद्ध के चौथे सप्ताह में तीव्र होने के fallout के बारे में चिंतित हैं। कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों ने वैश्विक मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास की चिंताओं को बढ़ावा देना जारी रखा, जिससे प्रमुख केंद्रीय बैंकों के बीच एक hawkish झुकाव मजबूत हुआ। एशियाई बाजारों में शुक्रवार को ज्यादातर गिरावट दर्ज की गई।
जैसे ही संघर्ष चौथे सप्ताह में प्रवेश कर गया, वाशिंगटन और तेहरान ने इज़राइल पर ईरान के विनाशकारी हमलों की लहर के बाद नई धमकियों का आदान-प्रदान किया। ईरान की नटांज़ परमाणु संवर्धन सुविधा पर शनिवार को हवाई हमला हुआ। इज़राइल के मुख्य परमाणु अनुसंधान केंद्र के पास कस्बों पर दो ईरानी हमलों में 100 से अधिक लोग घायल हुए।
मध्य पूर्व में तनाव तब भी बना रहा जब अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रम्प ने तेहरान द्वारा होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से न खोलने पर ईरानी बिजली सुविधाओं को "हिट और नष्ट" करने की धमकी दी, जबकि तेहरान ने चेतावनी के साथ जवाब दिया कि देश के बिजली संयंत्रों पर किसी भी हमले का क्षेत्र भर में ऊर्जा और तेल के बुनियादी ढांचे पर "तुरंत" जवाबी हमला किया जाएगा।
ऑस्ट्रेलियाई शेयर बाजार सोमवार को काफी नीचे है, पिछले दो सत्रों में नुकसान को बढ़ाते हुए, शुक्रवार को वॉल स्ट्रीट से मिले व्यापक नकारात्मक संकेतों के बाद। बेंचमार्क S&P/ASX 200 इंडेक्स 8,400.00 के स्तर से काफी नीचे गिर रहा है, जिसमें अधिकांश क्षेत्रों में सोने के खनिकों और प्रौद्योगिकी शेयरों के नेतृत्व में कमजोरी है। कच्चे तेल की कीमतों में उछाल के बीच ऊर्जा स्टॉक एकमात्र उज्ज्वल स्थान हैं।
बेंचमार्क S&P/ASX 200 इंडेक्स 56.30 अंक या 0.67 प्रतिशत गिरकर 8,372.10 पर आ गया है, जो पहले 8,262.40 के निचले स्तर पर पहुंच गया था। व्यापक ऑल ऑर्डिनेरीज इंडेक्स 69.60 अंक या 0.81 प्रतिशत गिरकर 8,558.70 पर आ गया है। ऑस्ट्रेलियाई शेयरों में शुक्रवार को काफी गिरावट दर्ज की गई।
प्रमुख खनिकों में, BHP Group और Rio Tinto प्रत्येक में लगभग 2 प्रतिशत की गिरावट आई है, जबकि Mineral Resources 3 प्रतिशत से अधिक और Fortescue लगभग 1 प्रतिशत गिर गया है।
तेल स्टॉक ज्यादातर ऊपर हैं। Beach energy 2 प्रतिशत से अधिक और Woodside Energy 0.4 प्रतिशत ऊपर है, जबकि Origin Energy और Santos प्रत्येक में लगभग 1 प्रतिशत की वृद्धि हुई है। टेक शेयरों में, Afterpay के मालिक Block 2 प्रतिशत से अधिक और Zip लगभग 3 प्रतिशत ऊपर है, जबकि WiseTech Global 4 प्रतिशत से अधिक और Appen 3 प्रतिशत से अधिक गिर गया है और Xero 0.2 प्रतिशत नीचे है।
गोल्ड माइनर्स नीचे हैं। Northern Star Resources 5 प्रतिशत से अधिक, Resolute Mining 7 प्रतिशत से अधिक और Genesis Minerals लगभग 5 प्रतिशत गिर गया है, जबकि Newmont और Evolution Mining प्रत्येक में 6 प्रतिशत से अधिक गिर गए हैं।
चार बड़े बैंकों में, Commonwealth Bank, ANZ Banking और Westpac प्रत्येक में 0.2 से 0.5 प्रतिशत की गिरावट आई है, जबकि National Australia Bank 1 प्रतिशत से अधिक गिर गया है। मुद्रा बाजार में, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर सोमवार को $0.678 पर कारोबार कर रहा है।
जापानी शेयर बाजार सोमवार को काफी नीचे कारोबार कर रहा है, पिछले सत्र में नुकसान को उलट रहा है, शुक्रवार को वॉल स्ट्रीट से मिले व्यापक नकारात्मक संकेतों के बाद, Nikkei 225 3.4 प्रतिशत गिरकर 51,600 के स्तर से नीचे आ गया है, जिसमें अधिकांश क्षेत्रों में निर्यातकों, प्रौद्योगिकी और वित्तीय शेयरों के नेतृत्व में भारी नुकसान हुआ है, जो मध्य पूर्व में बढ़ते युद्ध के बीच है।
बेंचमार्क Nikkei 225 इंडेक्स ने सुबह का सत्र 51,582.23 पर बंद किया, जो 1,790.30 अंक या 3.35 प्रतिशत नीचे है, जो पहले 50,688.76 के निचले स्तर पर पहुंच गया था। जापानी शेयरों में गुरुवार को छुट्टी से पहले काफी गिरावट दर्ज की गई थी।
मार्केट हैवीवेट SoftBank Group लगभग 5 प्रतिशत और Uniqlo ऑपरेटर Fast Retailing लगभग 4 प्रतिशत गिर गया है। ऑटोमेकर में, Honda 3 प्रतिशत से अधिक और Toyota 3 प्रतिशत से अधिक गिर गया है।
टेक स्पेस में, Advantest लगभग 7 प्रतिशत, Screen Holdings 6 प्रतिशत से अधिक और Tokyo Electron 4 प्रतिशत से अधिक गिर गया है।
बैंकिंग क्षेत्र में, Sumitomo Mitsui Financial लगभग 4 प्रतिशत, Mitsubishi UFJ Financial लगभग 6 प्रतिशत और Mizuho Financial लगभग 5 प्रतिशत गिर गया है।
प्रमुख निर्यातक नीचे हैं। Mitsubishi Electric 7 प्रतिशत से अधिक, Canon लगभग 2 प्रतिशत, Sony 2 प्रतिशत से अधिक और Panasonic लगभग 6 प्रतिशत गिर गया है।
अन्य प्रमुख नुकसानों में, Mitsui Kinzoku और Renesas Electronics प्रत्येक में 9 प्रतिशत से अधिक गिर गए हैं, जबकि Mitsubishi Materials और Sumitomo Electric Industries प्रत्येक में लगभग 9 प्रतिशत गिर गए हैं। Ebara, Dowa Holdings, Lasertec, Resonac Holdings और Sumitomo Metal Mining प्रत्येक में लगभग 8 प्रतिशत गिर गए हैं, जबकि Kawasaki Heavy Industries, Ibiden, Mitsui O.S.K. Lines, Shin-Etsu Chemical और Mitsui Chemicals प्रत्येक में 7 प्रतिशत से अधिक गिर गए हैं। Murata Manufacturing लगभग 7 प्रतिशत गिर गया है।
इसके विपरीत, कोई अन्य प्रमुख गेनर नहीं हैं।
मुद्रा बाजार में, अमेरिकी डॉलर सोमवार को 159 येन की निचली सीमा में कारोबार कर रहा है।
एशिया में कहीं और, दक्षिण कोरिया 5.5 प्रतिशत, जबकि हांगकांग और ताइवान क्रमशः 3.2 और 2.8 प्रतिशत गिर गए हैं। चीन और सिंगापुर क्रमशः 1.9 और 2.0 प्रतिशत नीचे हैं। न्यूजीलैंड 0.6 प्रतिशत नीचे है। मलेशिया और इंडोनेशिया ईद-उल-फितर के लिए बंद हैं।
वॉल स्ट्रीट पर, शुक्रवार को ट्रेडिंग के दौरान स्टॉक में तेज गिरावट आई, जिससे पिछले दो सत्रों में देखी गई गिरावट बढ़ गई। विस्तारित गिरावट के साथ, Nasdaq और S&P 500 छह महीने से अधिक के अपने सबसे निचले स्तर पर आ गए। डॉव और नैस्डैक संकुचन क्षेत्र में आ गए, जो अपने नवीनतम उच्च स्तर से 10 प्रतिशत की गिरावट को दर्शाता है, इससे पहले कि दिन के अंत में कुछ जमीन हासिल की जा सके।
टेक-हैवी Nasdaq सबसे नीचे रहा, 443.08 अंक या 2.0 प्रतिशत गिरकर 21,647.61 पर आ गया, जबकि S&P 500 100.01 अंक या 1.5 प्रतिशत गिरकर 6,506.48 पर आ गया और डॉव 443.96 अंक या 1.0 प्रतिशत गिरकर 45,577.47 पर आ गया।
प्रमुख यूरोपीय बाजारों ने भी दिन में नीचे की ओर महत्वपूर्ण चालें दिखाईं। जर्मन DAX इंडेक्स 2.0 प्रतिशत, फ्रेंच CAC 40 इंडेक्स 1.8 प्रतिशत और यूके का FTSE 100 इंडेक्स 1.4 प्रतिशत गिर गया।
शुक्रवार को कच्चे तेल की कीमतों में उछाल आया क्योंकि कुवैत पर ईरान के नए हमलों ने खाड़ी युद्ध के लंबे समय तक चलने की चिंताओं को फिर से बढ़ा दिया, जिससे उत्पादन में व्यवधान की चिंताएं बढ़ गईं। मई डिलीवरी के लिए वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट क्रूड $1.68 या 1.75 प्रतिशत बढ़कर $97.82 प्रति बैरल हो गया।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
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चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"यह तेल का झटका नहीं है - यह भू-राजनीतिक शोर से छिपा हुआ एक दर-पुनर्मूल्यांकन घटना है; वास्तविक नुकसान उच्च-मल्टीपल ग्रोथ स्टॉक को है यदि केंद्रीय बैंक मध्य पूर्व मुद्रास्फीति का उपयोग प्रतिबंधात्मक बने रहने के औचित्य के रूप में करते हैं।"
लेख दो अलग-अलग बाजार चालकों - भू-राजनीतिक झटके और मूल्यांकन रीसेट - को उनकी स्थायित्व को अलग किए बिना मिलाता है। हाँ, $97.82/bbl पर कच्चा तेल और मध्य पूर्व का बढ़ना वास्तविक है। लेकिन नैस्डैक की 2% गिरावट से 21,647 और एस एंड पी 500 6,506 पर कुछ गहरा दर्शाते हैं: उच्च स्तर से 10% की गिरावट लाभ-प्र taking या दर-पुनर्मूल्यांकन का सुझाव देती है, न कि केवल तेल की घबराहट। जापान का 3.35% निक्केई प्लंज तेल जोखिम की तुलना में अधिक है; यह येन की मजबूती (159 JPY/USD) का संकेत देता है जो निर्यातकों को नुकसान पहुंचा रहा है। लेख इसे संक्रमण के रूप में मानता है, लेकिन निर्यातक पहले से ही मार्जिन संपीड़न के प्रति संवेदनशील थे। तेल की कीमतें ऐतिहासिक रूप से हफ्तों के भीतर उलट जाती हैं जब तक कि आपूर्ति वास्तव में बाधित न हो। वास्तविक जोखिम: यदि केंद्रीय बैंक इसे मुद्रास्फीति के रूप में देखते हैं तो दरें ऊंची रखने के लिए, इक्विटी केवल तेल सामान्यीकरण पर ठीक नहीं होती हैं।
यदि ईरान-इज़राइल तनाव कुछ दिनों के भीतर कम हो जाता है (जैसा कि पहले हुआ है), तो कच्चा तेल $85-90 पर वापस आ जाएगा, और बिकवाली 3-5% सुधार बन जाएगी जिसे खरीदा जाएगा। 21.6x फॉरवर्ड P/E पर टेक वैल्यूएशन अनुचित नहीं हैं यदि वृद्धि बनी रहती है।
"एशियाई वित्तीय और निर्यातकों में बिकवाली का पैमाना सरल तेल की कीमतों की प्रतिक्रिया के बजाय मजबूर डी-लीवरेजिंग का सुझाव देता है।"
बाजार की प्रतिक्रिया सुरक्षा के लिए एक क्लासिक उड़ान है, लेकिन जापान (निक्केई -3.4%) और दक्षिण कोरिया (-5.5%) में बिकवाली की गहराई भू-राजनीतिक चिंता से अधिक का संकेत देती है; यह कैरी ट्रेड और मार्जिन कॉल लिक्विडेशन में एक टूटने का संकेत देता है। डब्ल्यूटीआई कच्चे तेल के $100/bbl की ओर बढ़ने के साथ, 'स्टैगफ्लेशन' कथा अब सैद्धांतिक नहीं है - यह कॉर्पोरेट मार्जिन के लिए एक तत्काल खतरा है। बढ़ती दरों के बावजूद जापानी वित्तीय (MUFG -6%) में तेज गिरावट से पता चलता है कि निवेशक केवल आय अस्थिरता के बजाय एक प्रणालीगत क्रेडिट घटना का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं। हम विश्व स्तर पर जोखिम प्रीमियम के पुनर्मूल्यांकन के गवाह बन रहे हैं, और जब तक होर्मुज जलडमरूमध्य का खतरा कम नहीं हो जाता, तब तक इक्विटी जोखिम प्रीमियम ऊंचा रहने की संभावना है।
यदि अमेरिका और ईरान एक बैक-चैनल डी-एस्केलेशन पर पहुंचते हैं, तो नैस्डैक में वर्तमान 10% सुधार ओवरसोल्ड टेक लीडर्स के लिए एक पीढ़ीगत 'खरीदें डिप' अवसर का प्रतिनिधित्व कर सकता है।
"N/A"
[अनुपलब्ध]
"मध्य पूर्व तेल का झटका और येन की मजबूती जापानी निर्यातकों के लिए एक आदर्श तूफान पैदा करती है, जिसमें निक्केई 51,000 से नीचे और गिरावट के लिए तैयार है यदि होर्मुज बयानबाजी गतिशील हो जाती है।"
एशियाई शेयर बाजार गिर रहे हैं - निक्केई -3.35% से 51,582, कोस्पी -5.5% - चौथे सप्ताह में मध्य पूर्व युद्ध के डर पर, $97.82/bbl पर तेल के साथ मुद्रास्फीति और आक्रामक फेड/बीओजे/ईसीबी जोखिमों को बढ़ा रहा है। जापानी निर्यातक कुचले गए (टोयोटा/होंडा -3%, एडवांस्ड टेस्ट -7%, MUFG -6%) USDJPY के निम्न-159s (येन की मजबूती कैरी ट्रेड को खत्म कर रही है) में आने के बीच। ASX ऊर्जा प्रवृत्ति के विपरीत है (बीच +2%, वुडसाइड +0.4%) लेकिन खनिक/सोना (नॉर्दर्न स्टार -5%) गिर गया। लेख ट्रम्प को 'राष्ट्रपति' के रूप में बताता है - यह बिडेन है - फिर भी जलडमरूमध्य की धमकियां 2019 के प्लेबुक को दर्शाती हैं। स्टैगफ्लेशन सेटअप चक्रीय लोगों को नुकसान पहुंचाता है; दूसरा क्रम येन रैली बीओजे को दर वृद्धि के लिए मजबूर कर सकती है, तेल $110 तक पहुंचने पर निक्केई 50k से नीचे।
अभी तक कोई वास्तविक तेल आपूर्ति व्यवधान नहीं हुआ है - बयानबाजी वास्तविकता से अधिक है, जैसा कि सोलेमानी हमले जैसे पिछले भड़कने में हुआ था जहां इक्विटी कुछ दिनों में सीमित वृद्धि के बीच ठीक हो गई थी।
"जापानी बैंक की कमजोरी मुद्रा-संचालित NII संपीड़न है, न कि प्रणालीगत क्रेडिट जोखिम - वसूली समय के लिए एक महत्वपूर्ण अंतर।"
जेमिनी जापान में मार्जिन कॉल लिक्विडेशन को झंडी दिखाता है, लेकिन दो अलग-अलग दबावों को मिलाता है। MUFG का -6% संभवतः डॉलर की संपत्तियों पर NII (शुद्ध ब्याज आय) को कुचलने वाली येन की मजबूती को दर्शाता है, न कि आसन्न क्रेडिट घटनाओं को। कैरी ट्रेड का अनवाइंडिंग वास्तविक है, लेकिन वह एक *फ्लो* समस्या है, सॉल्वेंसी नहीं। 'बयानबाजी वास्तविकता से अधिक है' पर ग्रोक का बिंदु कायम है: हम आपूर्ति वास्तव में बाधित हुए बिना $110 तेल का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं। यदि होर्मुज खुला रहता है, तो स्टैगफ्लेशन कथा और मार्जिन-कॉल थीसिस दोनों 48 घंटों के भीतर ढह जाती हैं।
"येन की सराहना निर्यात आय के पुनर्मूल्यांकन के बजाय मार्जिन कॉल को कवर करने के लिए वैश्विक टेक संपत्तियों के मजबूर, अंधाधुंध परिसमापन को ट्रिगर कर रही है।"
क्लाउड और जेमिनी लिक्विडिटी ट्रैप से चूक रहे हैं। निक्केई की 3.35% गिरावट सिर्फ येन-कैरी फ्लो या NII मार्जिन के बारे में नहीं है - यह वैश्विक टेक कॉम्प्लेक्स पर मार्जिन कॉल है। जब जापानी संस्थानों को JPY/USD चाल से पूंजी पर्याप्तता दबाव का सामना करना पड़ता है, तो वे अंधाधुंध क्रॉस-बॉर्डर संपत्ति बेच देते हैं। हम एक मजबूर डी-लीवरेजिंग घटना देख रहे हैं। यदि येन 159 से नीचे बना रहता है, तो अमेरिकी टेक में 'खरीदें डिप' थीसिस विफल हो जाती है क्योंकि इन विकास गुणकों के लिए पूंजी स्रोत वास्तविक समय में समाप्त हो रहा है।
"FX फंडिंग तनाव (क्रॉस-करेंसी बेस और JPY मनी-मार्केट स्प्रेड) हेडलाइन 'मार्जिन कॉल' इक्विटी की तुलना में एक अधिक खतरनाक, अवमूल्यित संक्रमण चैनल है।"
जेमिनी अंधाधुंध मार्जिन-कॉल जोखिम को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करता है। वास्तविक प्रणालीगत ट्रिगर जिस पर नज़र रखनी है, वह FX फंडिंग तनाव है - व्यापक पेंशन डी-रिस्किंग नहीं। यदि USD/JPY और कमजोर होता है और क्रॉस-करेंसी बेस चौड़ा हो जाता है, तो जापानी बैंकों और डॉलर देनदारियों वाले विदेशी निगमों (जैसे, MUFG एक्सपोजर) को पुनर्वित्त निचोड़ का सामना करना पड़ सकता है जो इक्विटी और क्रेडिट में आग की बिक्री को मजबूर करता है। क्रॉस-करेंसी बेस, JPY मनी-मार्केट स्प्रेड (TIBOR/Libor बेसिस), और CP यील्ड को वास्तविक कैनरी के रूप में ट्रैक करें।
"तेल की उछाल से अमेरिकी ऊर्जा क्षेत्र का लाभ S&P को येन-संचालित वैश्विक अनवाइंडिंग के खिलाफ हेज प्रदान करता है।"
चैटजीपीटी सही ढंग से FX फंडिंग तनाव की ओर बढ़ता है, लेकिन हर कोई येन के अनवाइंडिंग पर अटका हुआ है जबकि अमेरिकी ऊर्जा ऑफसेट को नजरअंदाज कर रहा है: XOM/CVX $97 तेल पर रैली कर रहा है (पहले से ही +3% साप्ताहिक), यदि $100 बना रहता है तो शेल +400k bpd के लिए तैयार है। S&P चक्रीय प्रभावित हुए, लेकिन सेक्टर रोटेशन नीचे की ओर सीमित है - एशिया का दर्द अमेरिका का लाभ है, जिससे स्टैगफ्लेशन ड्रैग कम हो जाता है।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींपैनल इस बात से सहमत है कि बाजार की प्रतिक्रिया भू-राजनीतिक झटके और मूल्यांकन रीसेट के संयोजन से प्रेरित है, जिसमें स्टैगफ्लेशन का महत्वपूर्ण जोखिम है। वे इन कारकों की स्थायित्व और इक्विटी पर उनके प्रभाव की सीमा पर भिन्न होते हैं।
अमेरिकी ऊर्जा शेयरों में रोटेशन
स्टैगफ्लेशन कथा और कॉर्पोरेट मार्जिन पर इसका प्रभाव