द्वारा Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
कठिन शब्दों के बावजूद, बीजिंग ईरान प्रतिबंधों के प्रभाव को व्यावहारिक रूप से प्रबंधित कर रहा है, ऊर्जा सुरक्षा को बनाए रखने के लिए क्रेडिट जोखिम को स्थानांतरित कर रहा है और नुकसान को अवशोषित कर रहा है। यह उद्योग के समेकन को तेज करने और वित्तीय प्रणाली के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करते हुए गैर-प्रदर्शनकारी संपत्तियों को बढ़ाने की संभावना है।
जोखिम: राज्य-नियंत्रित छाया बैंकिंग प्रणाली के भीतर गैर-प्रदर्शनकारी संपत्तियों का विस्तार
अवसर: कोई नहीं पहचाना गया
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बीजिंग का यू-टर्न, प्रतिबंधों को नजरअंदाज करने का आदेश देने के कुछ दिनों बाद प्रतिबंधित रिफाइनरियों को ऋण रोकने को कहा
सप्ताहांत में, हमने रिपोर्ट किया कि कुछ लोगों ने जिसे "युगान्तरकारी क्षण" कहा, बीजिंग ने चीनी कंपनियों को ईरान तेल व्यापार से जुड़े पांच घरेलू रिफाइनरियों पर अमेरिकी प्रतिबंधों का पालन न करने का आदेश दिया, पहली बार 2021 में पेश किए गए एक अवरोधक उपाय को तैनात किया, जिसका उद्देश्य अपनी फर्मों को विदेशी कानूनों से बचाना था जिसे वह अनुचित मानता था। उल्लेखनीय है कि चीन की रिफाइनरियों - जिसमें पिछले महीने प्रतिबंधित हेंगली पेट्रोकेमिकल (डालियान) रिफाइनरी और कई अन्य निजी स्वामित्व वाले प्रोसेसर शामिल हैं - को संपत्ति फ्रीज और लेनदेन प्रतिबंधों का सामना करना पड़ रहा था। हेंगली चीन के रिफाइनिंग क्षेत्र में अब तक का सबसे महत्वाकांक्षी लक्ष्य था, और यह ईरान को किसी भी कीमत पर बातचीत की मेज पर लाने के लिए अमेरिका की उत्सुकता को रेखांकित करता है, यहां तक कि ट्रम्प और उनके समकक्ष शी जिनपिंग के बीच एक अपेक्षित और लंबे समय से प्रतीक्षित बैठक से कुछ हफ्ते पहले भी।
खैर, शायद नहीं। अपने अवरोधक उपाय के आदेशों के स्पष्ट उलटफेर में, रात भर ब्लूमबर्ग ने रिपोर्ट किया कि चीन के वित्तीय नियामक ने देश के सबसे बड़े बैंकों को ईरानी तेल से उनके संबंधों के कारण हाल ही में अमेरिका द्वारा प्रतिबंधित पांच रिफाइनरियों को अस्थायी रूप से नए ऋण निलंबित करने की सलाह दी।
राष्ट्रीय वित्तीय नियामक प्रशासन ने बैंकों से अपनी जोखिम और व्यावसायिक व्यवहार की समीक्षा करने को कहा, जिसमें ऊपर उल्लिखित हेंगली पेट्रोकेमिकल (डालियान) रिफाइनरी, चीन की सबसे बड़ी निजी रिफाइनरियों में से एक, आगे के मार्गदर्शन की प्रतीक्षा करते हुए शामिल है। फिलहाल, बैंकों को नए युआन-मूल्य वाले क्रेडिट का विस्तार न करने का निर्देश दिया गया है, हालांकि ब्लूमबर्ग के सूत्रों ने कहा कि उन्हें मौजूदा ऋणों को वापस न बुलाने का भी निर्देश दिया गया है।
मौखिक निर्देश, जो 1 मई को चीन के एक लंबे अवकाश सप्ताहांत में प्रवेश करने से पहले और आगामी ट्रम्प-शी शिखर सम्मेलन से पहले आया था, चीन के वाणिज्य मंत्रालय के 2 मई के नोटिस के विपरीत है, जिसने कंपनियों को अमेरिकी प्रतिबंधों को नजरअंदाज करने का निर्देश दिया था। यह पहली बार था जब चीन ने 2021 में पेश किए गए एक अवरोधक उपाय को तैनात किया था जिसका उद्देश्य अपनी फर्मों को विदेशी कानूनों से बचाना था जिसे वह अनुचित मानता था।
जबकि चीन ने अक्सर एकतरफा प्रतिबंधों के खिलाफ आवाज उठाई है, उसने अतीत में अपनी सबसे बड़ी कंपनियों को अपने स्वयं के अर्थव्यवस्था पर प्रतिक्रिया से बचने के लिए उनका पालन करने की भी खामोशी से अनुमति दी है। इसके सबसे बड़े राज्य बैंकों का ईरान, उत्तर कोरिया और यहां तक कि हांगकांग के शीर्ष अधिकारियों के खिलाफ अमेरिकी प्रतिबंधों का पालन करने का इतिहास रहा है ताकि अमेरिकी डॉलर समाशोधन प्रणाली तक पहुंच खोने से बचा जा सके। पहले के प्रकरणों में, बीजिंग ने ईरान-संबंधित लेनदेन को चाइना नेशनल पेट्रोलियम कॉर्प की सहायक बैंक ऑफ कुनलुन कंपनी के माध्यम से चैनल करके अपने प्रणालीगत रूप से महत्वपूर्ण ऋणदाताओं को बचाने की मांग की, जो वर्तमान में प्रतिबंधित है।
जैसा कि ब्लूमबर्ग नोट करता है, ये कदम उस संतुलनकारी कार्य को उजागर करते हैं जिसका बीजिंग सामना कर रहा है क्योंकि वह ट्रम्प प्रशासन के प्रति अवज्ञा का प्रदर्शन करने की कोशिश कर रहा है, जबकि अपने सबसे बड़े राज्य-स्वामित्व वाले बैंकों को अमेरिकी माध्यमिक प्रतिबंधों से बचा रहा है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प और उनके समकक्ष शी जिनपिंग के बीच 14-15 मई को बीजिंग में एक लंबे समय से प्रतीक्षित बैठक से कुछ हफ्ते पहले महाशक्तियों के बीच तनाव बढ़ रहा है।
इस बीच, व्हाइट हाउस ने तेहरान शासन को उसकी सबसे महत्वपूर्ण वित्तीय जीवन रेखा बने तेल से वंचित करने के लिए ईरानी तेल शिपमेंट को रोकने के प्रयासों को तेज कर दिया है। पिछले महीने के अंत में, ट्रेजरी विभाग के विदेशी संपत्ति नियंत्रण कार्यालय ने हेंगली को ब्लैकलिस्ट कर दिया, जो देश के विशाल कच्चे प्रसंस्करण उद्योग में एक महत्वपूर्ण और अच्छी तरह से जुड़ा हुआ खिलाड़ी था। अमेरिका ने बैंकों को चेतावनी भी दी कि यदि वे ईरानी तेल खरीदने वाले चीनी निजी रिफाइनरियों का समर्थन करते हैं तो वे माध्यमिक प्रतिबंधों के जोखिम में हैं।
ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेस्सेंट ने कहा कि अमेरिका ने दो चीनी बैंकों को पत्र भेजकर उन्हें माध्यमिक प्रतिबंधों के जोखिम के बारे में चेतावनी दी है यदि वे ईरान से जुड़े लेनदेन का समर्थन करते हुए पाए जाते हैं। बेस्सेंट ने बैंकों की पहचान नहीं की।
अलग से, लेकिन शायद इससे जुड़ा हुआ, चीन की स्वतंत्र रिफाइनरियों ने ईरानी कच्चे तेल की खरीद धीमी कर दी है क्योंकि वे ऊर्जा सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए किसी भी कीमत पर ईंधन बनाने के सरकारी प्रयास का प्रबंधन करना चाहते हैं, जबकि वे लाभ मार्जिन में गिरावट का सामना कर रहे हैं।
केप्लर के आंकड़ों के अनुसार, पीत सागर में चीनी तट से लंगर डाले हुए जहाजों पर लगभग 16 मिलियन बैरल हैं, जो अप्रैल के मध्य में ईरान के बंदरगाहों की अमेरिकी नाकाबंदी से पहले के स्तर से लगभग 40% अधिक है। पहले से ही बहुत पतले "टीपॉट" मार्जिन कॉर्डन शुरू होने के बाद रिकॉर्ड नकारात्मक स्तर पर गिर गए, जबकि ईरान के तेल की कीमतों में युद्ध शुरू होने के बाद से वृद्धि हुई है, जिससे स्वतंत्र रिफाइनरियों पर आर्थिक तनाव बढ़ गया है।
जबकि ईरानी कच्चे तेल की लागत अब ICE ब्रेंट की तुलना में थोड़ी प्रीमियम पर है, युद्ध से पहले छूट की तुलना में, चीन की घरेलू ईंधन नीति भी रिफाइनरियों के लाभ को कम कर रही है। उपभोक्ताओं को बचाने में मदद करने के लिए मूल्य वृद्धि को अक्सर नरम किया जाता है, जिससे प्रोसेसर को बढ़ती लागतों को पूरी तरह से पारित करने से रोका जाता है। सबसे बढ़कर, चीन की "ऊर्जा सुरक्षा" प्रमुख विषय है, भले ही इसका मतलब एक पूरे उद्योग को भारी नुकसान उठाना पड़े।
"टीपॉट" के रूप में जाने जाने वाले छोटे प्रोसेसर के पास डीजल और गैसोलीन जैसे ईंधन बनाना जारी रखने के अलावा बहुत कम विकल्प हैं। उन्हें बीजिंग द्वारा 2025 के स्तर पर उत्पादन बनाए रखने के लिए कहा गया है, भले ही उन्हें नुकसान हो, या उनके तेल आयात कोटा में कटौती का सामना करना पड़े। शेडोंग प्रांत में रिफाइनिंग दरें अप्रैल में लगभग दो वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गईं, भले ही प्रसंस्करण मार्जिन गहरे लाल रंग में डूब गए।
वर्टेक्सा लिमिटेड की प्रमुख चीन बाजार विश्लेषक एम्मा ली के अनुसार, इस साल ईरानी तेल की चीनी खरीद 1.4 मिलियन बैरल प्रति दिन से ऊपर रहने की उम्मीद है, जो मार्च के 1.8 मिलियन बैरल प्रति दिन के शिखर से नीचे है। "उच्च जोखिम वाले कच्चे तेल की चीन की मांग में महत्वपूर्ण रूप से कमजोरी आने की संभावना नहीं है," उसने कहा।
कोलंबिया विश्वविद्यालय के सेंटर ऑन ग्लोबल एनर्जी पॉलिसी में एक वरिष्ठ शोध विद्वान एरिका डाउन्स ने कहा, "मुझे आश्चर्य नहीं होगा यदि टीपॉट अपनी दीर्घकालिक उत्तरजीविता को ध्यान में रखते हुए अर्थशास्त्र पर राजनीति को प्राथमिकता दे रहे हों।" "वे गणना कर सकते हैं कि यदि वे चीन को ऊर्जा संकट से निपटने में मदद करने के लिए अपना हिस्सा करते हैं, तो शायद वे बीजिंग में कुछ सद्भावना का निर्माण करेंगे।"
चीन के टीपॉट का सरकारी अधिकारियों के साथ एक मिला-जुला इतिहास रहा है। उन्होंने अतीत में उद्योग को समेकित करने के बीजिंग के प्रयासों का विरोध किया है, लेकिन 2000 के दशक में चीन की ईंधन सुरक्षा के लिए महत्वपूर्ण साबित हुए। ईरान भी छोटे रिफाइनरियों पर बहुत अधिक निर्भर करता है, जो OPEC उत्पादक के अधिकांश कच्चे तेल को खरीदते हैं।
"चीन में, इस तरह के विशेष समय के दौरान, निजी रिफाइनरियों के लिए ईंधन आपूर्ति सुरक्षित करने में मदद करना एक राजनीतिक मिशन बन जाता है," चीनी रिफाइनिंग उद्योग पर शोध प्रदान करने वाली GL कंसल्टिंग के संस्थापक लियाओ ना ने कहा।
टायलर डर्डन
गुरु, 05/07/2026 - 11:40
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"बीजिंग निजी रिफाइनरियों की लाभप्रदता को प्राथमिकता दे रहा है ताकि राज्य-निर्दिष्ट ऊर्जा मात्रा को संरक्षित किया जा सके, जिससे रिफाइनिंग क्षेत्र के भीतर एक छिपी क्रेडिट बुलबुला बन गया है।"
यह 'पलटवार' क्लासिक चीनी नौकरशाही सिग्नलिंग है, नीतिगत उलटफेर नहीं। बीजिंग एक नाजुक नृत्य कर रहा है: वाणिज्य मंत्रालय की अवज्ञा घरेलू और भू-राजनीतिक ऑप्टिक्स के लिए है, जबकि एनएफआरए का ऋण विराम बैंकों की एसडब्ल्यूआईएफटी-कनेक्टेड बैंकिंग प्रणाली की रक्षा के लिए एक व्यावहारिक 'स्थगन' है। असली कहानी प्रतिबंधों नहीं है, बल्कि 'तेजपॉट' रिफाइनरियों की संरचनात्मक दिवालियापन है। उन्हें नकारात्मक रिफाइनिंग मार्जिन के बावजूद 2025 के स्तर पर संचालित करने के लिए मजबूर करके, बीजिंग प्रभावी रूप से निजी फर्मों के नुकसान को राष्ट्रीय बना रहा है ताकि ऊर्जा सुरक्षा सुनिश्चित की जा सके। यह चीनी मध्यम आकार के बैंकों के लिए एक विशाल क्रेडिट जोखिम पैदा करता है, क्योंकि निजी रिफाइनरियों को उच्च लागत वाले ईरानी कच्चे तेल और मूल्य-कैप्ड घरेलू ईंधन की बिक्री के बीच निचोड़ा जा रहा है।
इसके खिलाफ सबसे मजबूत मामला यह है कि बीजिंग सफलतापूर्वक एक 'युद्ध अर्थव्यवस्था' मॉडल को लागू कर रहा है जहां व्यवस्थित लाभप्रदता राज्य-निर्दिष्ट मात्रा के लिए माध्यमिक है, संभावित रूप से वर्तमान बैंकिंग जोखिम से कहीं अधिक मुद्रास्फीति को ट्रिगर करने वाले आपूर्ति-पक्षीय झटके को रोक रहा है।
"नकारात्मक मार्जिन के बीच ऋण प्रतिबंध तेजपॉटों के लिए तरलता संकट के खतरे को पैदा करते हैं, जिससे बीजिंग की ऊर्जा सुरक्षा के प्रयास के बावजूद उत्पादन में कटौती होती है।"
हेन्गली पेट्रोकेमिकल (600360.SH) जैसे प्रतिबंधित तेजपॉटों को ऋण विराम एक अवज्ञा से व्यावहारिक पीछे हटने को रेखांकित करता है, राज्य बैंकों के डॉलर पहुंच को छोटे रिफाइनरियों के ईरानी तेल के दांव से अधिक प्राथमिकता देता है। तेजपॉट मार्जिन रिकॉर्ड नकारात्मक (-$10+/bbl on 3-5-2 crack) पर हैं और चीन के तट से 16M bbl ईरानी कच्चे तेल के साथ, क्रेडिट इनकार दिवालियापन या कोटा कटौती के जोखिम को तेज करता है, फिर भी 'ऊर्जा सुरक्षा' जनादेशों के बावजूद। अमेरिकी माध्यमिक प्रतिबंध प्रभावी रूप से ट्रम्प-शी शिखर सम्मेलन से पहले चीन के उच्च जोखिम वाले कच्चे तेल के आयात को ~1.4M bpd पर सीमित करते हैं बनाम 1.8M पीक। निजी रिफाइनरियों के अस्तित्व के लिए भालू।
यह 'विराम' छुट्टियों और शिखर सम्मेलन से पहले अस्थायी मौखिक मार्गदर्शन है, बाध्यकारी उलटफेर नहीं—2 मई को अवरोधक कानून अभी भी कानून में है, और बीजिंग बैंक ऑफ कुनलुं के माध्यम से समर्थन को चैनलाइज़ करके या तेजपॉटों को राजनीतिक रूप से बनाए रखने के लिए प्रत्यक्ष कोटा भेजकर समर्थन फिर से शुरू कर सकता है।
"बीजिंग राज्य बैंक के डॉलर पहुंच की रक्षा के लिए निजी रिफाइनरियों की लाभप्रदता का बलिदान कर रहा है, ट्रम्प-शी वार्ता से पहले ईरान पर रणनीतिक पीछे हटने का संकेत दे रहा है।"
लेख इसे बीजिंग के अपमानजनक उलटफेर के रूप में फ्रेम करता है, लेकिन असली कहानी बीजिंग द्वारा एक गणना की गई दो-चरणीय प्रक्रिया को निष्पादित करना है: घरेलू दर्शकों और सहयोगियों के लिए अवज्ञा का संकेत देने के लिए अवरोधक कानून को तैनात करें, फिर डॉलर पहुंच को संरक्षित करने और माध्यमिक प्रतिबंधों से प्रणालीगत रूप से महत्वपूर्ण बैंकों को बचाने के लिए ऋण विराम के माध्यम से चुपचाप अनुपालन करें। यह पलटना नहीं है—यह एक मुखौटा है जो आत्मसमर्पण को छिपाता है। तेजपॉट दर्द (नकारात्मक रिफाइनिंग मार्जिन, मजबूर उत्पादन) को अवशोषित करते हैं जबकि राज्य बैंक साफ रहते हैं। ट्रम्प-शी शिखर सम्मेलन की समय-सीमा ईरान के संपर्क को बातचीत से पहले कम करने का सुझाव देती है। 1.4M bpd ईरानी कच्चे तेल का पूर्वानुमान 1.8M पीक से कम है, जो बयानबाजी प्रतिरोध के बावजूद वास्तविक मांग विनाश की पुष्टि करता है।
यदि बीजिंग वास्तव में आत्मसमर्पण कर रहा है, तो उसने अवरोधक कानून को क्यों तैनात किया? उत्तर यह हो सकता है कि आंतरिक राजनीतिक गुटों ने मई की 2 तारीख का आदेश दिया, और मई की 1 तारीख को ऋण विराम एक वास्तविक नीतिगत संघर्ष को दर्शाता है जो शीर्ष पर अनसुलझा है—एक समन्वित दो-चरणीय प्रक्रिया नहीं। वैकल्पिक रूप से, तेजपॉटों की नुकसान को अवशोषित करने की इच्छा बताती है कि बीजिंग का ऊर्जा सुरक्षा का अनुमान अमेरिकी दबाव से अधिक है, और ऋण विराम तनाव कम होने तक बैंकों द्वारा ऋण जारी करने से पहले अस्थायी रंगमंच है।
"प्रतिबंधित रिफाइनरियों को नए क्रेडिट पर रोक लगाने का प्रयास वित्तीय स्थिरता के साथ प्रतिबंध दबाव को संतुलित करने का एक विश्वसनीय प्रयास है और उद्योग के समेकन को तेज कर सकता है और गैर-प्रदर्शनकारी संपत्तियों को बढ़ा सकता है, जो वित्तीय प्रणाली के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करता है।"
बीजिंग की कार्रवाइयां प्रतिबंधों के प्रभाव को प्रबंधित करने और वित्तीय स्थिरता को बनाए रखने के बीच एक संघर्ष को दर्शाती हैं। इस सप्ताहांत का पलटाव—अवरोधक उपाय बनाम बैंकों द्वारा पांच प्रतिबंधित रिफाइनरियों को नए युआन क्रेडिट को रोकने—एक नीतिगत अंशांकन है, एक साफ प्रतिबंध वृद्धि नहीं। तेजपॉट पहले से ही पतले या नकारात्मक मार्जिन का सामना कर रहे हैं, और ईंधन सुरक्षा एक राजनीतिक प्राथमिकता है, लेकिन प्रभाव बैंक की इच्छा पर निर्भर करता है कि वे क्रेडिट का विस्तार या पुनर्गठन करें या नहीं। एक अमेरिकी वृद्धि या चीन की सख्त तरलता रुख परिणामों को जल्दी से बदल सकता है।
बीजिंग राज्य-निर्देशित ऋण के माध्यम से तेजपॉट को ढाल सकता है, इसलिए क्रेडिट विराम गिरावट को ट्रिगर करने के बजाय गिरावट को धीमा कर सकता है। यदि ऐसा है, तो डाउनसाइड जोखिम अतिरंजित है।
"बीजिंग ऊर्जा सुरक्षा को बनाए रखने के लिए वाणिज्यिक बैलेंस शीट से संप्रभु खाता तक क्रेडिट जोखिम को स्थानांतरित करेगा, प्रतिबंधों की वास्तविक लागत को छिपाएगा।"
ग्रो और क्लाउड बैंक अनुपालन का तात्पर्य बीजिंग के रणनीतिक इरादे में बदलाव से है, लेकिन दोनों 'छाया' तरलता चैनल को अनदेखा करते हैं। यदि राज्य बैंक पीछे हटते हैं, तो पीबीओसी बस अपने नीति बैंकों या स्थानीय सरकार वित्तपोषण वाहनों (एलजीएफवी) को तेजपॉटों का समर्थन करने के लिए ऋण को बदल देगा। यह आत्मसमर्पण नहीं है; यह क्रेडिट जोखिम को वाणिज्यिक बैलेंस शीट से संप्रभु खाता तक एक सामरिक बदलाव है। वास्तविक जोखिम तेजपॉट डिफ़ॉल्ट नहीं है, बल्कि राज्य-नियंत्रित छाया बैंकिंग प्रणाली के भीतर गैर-प्रदर्शनकारी संपत्तियों का एक विशाल विस्तार है।
"एलजीएफवी बैकस्टॉपिंग तेजपॉट संप्रभु ऋण संक्रामक और रेटिंग डाउनग्रेड के जोखिम को $10T ओवरलोड के बीच जोखिम करता है।"
जेमिनी, एलजीएफवी के माध्यम से छाया तरलता उनके $10T बम (जीडीपी का 60%) को अनदेखा करती है—तेजपॉट के 1.2M bpd मजबूर कोटा का समर्थन करने से $20-30B एनपीएल जुड़ते हैं, प्रति अनुमानित शेडोंग एक्सपोजर, मूडीज़ को डाउनग्रेड और चीनी उधार लागत में वृद्धि का जोखिम होता है। किसी को भी इस संप्रभु संक्रामक का पता नहीं चलता; बैंकों का विराम बस बैलेंस शीट पर बम को आउटसोर्स करता है जिसे बीजिंग छिपा नहीं सकता। समेकन तेज होता है, लेकिन आग-बिक्री की कीमतों पर निजी इक्विटी को नुकसान पहुंचाता है।
"एलजीएफवी बैकस्टॉपिंग तेजपॉट वास्तविक है, लेकिन डाउनग्रेड ट्रिगर अलग-अलग एलजीएफवी तनाव है, तेजपॉट के नुकसान नहीं।"
ग्रो के $10T एलजीएफवी ऋण गणित वास्तविक है, लेकिन संक्रामक धारणा को तनाव परीक्षण करने की आवश्यकता है। यदि तेजपॉट बैकस्टॉपिंग पहले से ही $6T में ऋण के साथ एलजीएफवी में $20-30B एनपीएल जोड़ता है, तो यह 0.3-0.5% वृद्धिशील है—अकेले डाउनग्रेड ट्रिगर नहीं है। वास्तविक जोखिम: यदि मूडीज़ एलजीएफवी के क्षरण पर चीन को डाउनग्रेड करता है, तो राज्य तंत्र में पुनर्वित्त लागतें बढ़ जाएंगी, न कि केवल तेजपॉट। यह दूसरा-क्रम प्रभाव है जिसे किसी ने भी मात्रा निर्धारित नहीं किया है।
"एनपीएल को अवशोषित करने की नीति बैंकों/एलजीएफवी की क्षमता महत्वपूर्ण बाधा बिंदु है; विश्वसनीय बैकस्टॉप के बिना, छाया तरलता प्रणालीगत जोखिम बढ़ाती है, स्थिरता नहीं।"
जेमिनी का 'छाया तरलता' चैनल नीति बैंकों और एलजीएफवी के समर्थन पर निर्भर करता है। महत्वपूर्ण बाधा क्षमता है: क्या स्थानीय सरकारें और एसओई महत्वपूर्ण एनपीएल स्पाइक को सहन कर सकते हैं बिना रेटिंग डाउनग्रेड या सख्त बजट बाधाओं को ट्रिगर किए? यदि संप्रभु बैकस्टॉप जितना माना जाता है उससे कमजोर साबित होता है, तो छाया प्रणाली में जोखिम का स्थानांतरण डिफ़ॉल्ट को तेज कर सकता है और उधार लागत बढ़ा सकता है, स्थिरता नहीं।
कठिन शब्दों के बावजूद, बीजिंग ईरान प्रतिबंधों के प्रभाव को व्यावहारिक रूप से प्रबंधित कर रहा है, ऊर्जा सुरक्षा को बनाए रखने के लिए क्रेडिट जोखिम को स्थानांतरित कर रहा है और नुकसान को अवशोषित कर रहा है। यह उद्योग के समेकन को तेज करने और वित्तीय प्रणाली के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करते हुए गैर-प्रदर्शनकारी संपत्तियों को बढ़ाने की संभावना है।
कोई नहीं पहचाना गया
राज्य-नियंत्रित छाया बैंकिंग प्रणाली के भीतर गैर-प्रदर्शनकारी संपत्तियों का विस्तार