AI पैनल
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
चीन का विशाल बिजली अधिशेष, जो चिप निर्माण बाधा को संबोधित किए जाने पर AI विकास को गति दे सकता है।
जोखिम: U.S. export controls on advanced chips and the resulting 'compute-density' crisis, which could limit China's AI advancements.
अवसर: China's massive power surplus, which could potentially accelerate AI development if the chip manufacturing bottleneck is addressed.
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Yahoo Finance
चीन के पास अब टोकन के लिए एक शब्द है: *सियुआन*।
चीन के राष्ट्रीय डेटा प्रशासन के प्रशासक, देश के मुख्य डेटा नियामक, लियू लिएहोंग ने मार्च में एक राज्य परिषद प्रेस कॉन्फ्रेंस में इस शब्द का अनावरण किया, जिसमें बताया गया कि टोकन अब "तकनीकी आपूर्ति को वाणिज्यिक मांग से जोड़ने वाली निपटान इकाई" थे।
राष्ट्रीय डेटा प्रशासन ने खुलासा किया कि चीन अब हर दिन 140 ट्रिलियन टोकन संसाधित करता है, जो 2024 की शुरुआत में केवल 100 बिलियन से बढ़कर है। चीनी AI मॉडल अब AI मॉडल के लिए एक लोकप्रिय बाज़ार, ओपनराउटर पर अमेरिकी मॉडल से आगे निकल गए हैं।
निवेशकों ने AI बूम में पैसा लगाया है। AI लैब मिनीमैक्स और ज़िपू AI, और चिप डिजाइनर बिरेन सहित चीनी AI और टेक स्टार्टअप की स्थिर धारा के कारण हांगकांग में IPO पांच साल के उच्च स्तर पर हैं।
"हमारा मानना है कि चीन कई कारणों से इस तकनीकी युद्ध में बड़ा विजेता है: मूल्यांकन, AI को व्यापक रूप से अपनाना, बिजली उत्पादन में लाभ," मोहिट कुमार, जेफ़रीज़ के ग्लोबल मैक्रो रणनीतिकार ने मार्च के मध्य में हांगकांग में बैंक के एशिया फोरम में *फॉर्च्यून* को बताया।
चीन का लक्ष्य अब कुशल, ओपन-सोर्स मॉडल के प्रसार और वास्तविक दुनिया के AI अनुप्रयोगों में प्रवेश के समर्थन से "टोकन अर्थव्यवस्था" का निर्माण करना है। फिर भी अपने अमेरिकी समकक्षों की तरह, चीनी फर्म महंगी अनुसंधान लागत और भारी पूंजीगत व्यय प्रतिबद्धताओं से जूझ रही हैं, साथ ही वाशिंगटन के निर्यात नियंत्रणों से भी निपट रही हैं, जो उन्हें चिप दौड़ में एक कदम पीछे रखने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।
AI बूम ने चीन की बड़ी तकनीकी कंपनियों को वर्षों के नियामक नरक से बचाया है।
ई-कॉमर्स दिग्गज अलीबाबा ने ओपन-सोर्स मॉडल में निवेश किया है, जिसे डेवलपर्स द्वारा स्वतंत्र रूप से डाउनलोड और संशोधित किया जा सकता है। इस कम प्रवेश बाधा ने इसके क्यूवेन मॉडल को उन स्टार्टअप के लिए एक आकर्षक विकल्प बना दिया है जो OpenAI और एंथ्रोपिक के मालिकाना मॉडल के लिए भुगतान करने को तैयार नहीं हैं। क्यूवेन ने दक्षिण पूर्व एशिया से मध्य पूर्व तक के डेवलपर्स को जीत लिया है, और इसने पश्चिमी उपयोगकर्ताओं को भी मना लिया है: मेटा का सबसे हालिया मॉडल, म्यूज स्पार्क, आंशिक रूप से क्यूवेन पर प्रशिक्षित है।
अलीबाबा के विपरीत, बाइटडांस ने बड़े पैमाने पर अपने AI मॉडल को मालिकाना रखा है, इसके बजाय उपयोगकर्ताओं को जीतने के लिए अपने उत्पाद डिजाइन और उपभोक्ता अनुभव की ताकत का लाभ उठाया है। कंपनी का चैटबॉट, जिसे डौबाओ भी कहा जाता है, फरवरी में चीनी नव वर्ष की छुट्टियों के दौरान 100 मिलियन दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ताओं के साथ, चीन का सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला AI ऐप है।
सर्वव्यापी वीचैट मैसेजिंग प्लेटफॉर्म का संचालन करने वाली टेंनसेंट, AI के मामले में अपने प्रतिद्वंद्वियों से एक कदम पीछे रही है। कंपनी ने मार्च में क्लॉबॉट लॉन्च किया, जो वीचैट के भीतर एक संपर्क के रूप में दिखाई देता है, जिससे इसके एक अरब से अधिक मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता ओपनक्लॉ से सीधे जुड़ सकते हैं और मैसेजिंग इंटरफ़ेस के माध्यम से कार्य निष्पादित कर सकते हैं।
चीन के टेक सेक्टर में प्रतिस्पर्धा भयंकर है। पिछले हफ्ते, अलीबाबा ने अपने नवीनतम वीडियो जनरेशन मॉडल, हैप्पी हॉर्स का खुलासा किया, जो कुछ विश्लेषणों के अनुसार, वर्तमान लीडर, बाइटडांस के सीडांस से बेहतर प्रदर्शन करता है।
और अभी भी एक और बड़ी टेक कंपनी के चीजों को हिला देने की क्षमता है। श्याओमी और मेइटुआन, जो क्रमशः स्मार्टफोन और खाद्य वितरण के लिए बेहतर जाने जाते हैं, ने अपने स्वयं के बड़े मॉडल लॉन्च किए हैं।
चीनी AI स्टार्टअप की एक नई पीढ़ी भी सिलिकॉन वैली में प्रशंसक जीत रही है।
जब वाइब-कोडिंग स्टार्टअप कर्सर ने अपना नवीनतम कोडिंग सेवा, कंपोजर 2 लॉन्च किया, तो तेज नजर वाले उपयोगकर्ताओं ने पाया कि मॉडल को बीजिंग स्थित मूनशॉट AI के ओपन-सोर्स मॉडल, किमी K2.5 पर बनाया गया था। कर्सर के सह-संस्थापक ने बाद में स्वीकार किया कि "शुरुआत से किमी बेस का उल्लेख न करना एक चूक थी।"
दो अन्य स्टार्टअप—नॉलेज एटलस, जिसे Z.ai के नाम से बेहतर जाना जाता है, और मिनीमैक्स—पहले ही हांगकांग में सूचीबद्ध हो चुके हैं, जिससे फ्रंटियर AI लैब की अर्थव्यवस्थाओं में कुछ दुर्लभ दृश्यता मिलती है।
मिनीमैक्स ने 2025 में $79 मिलियन का राजस्व दर्ज किया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 159% की वृद्धि है, जिसमें 70% विदेशी बाजारों से आया है, जो चीनी फाउंडेशन मॉडल के लिए वैश्विक भूख का प्रारंभिक संकेत है। फिर भी इसने $250 मिलियन का समायोजित शुद्ध घाटा भी दर्ज किया। ज़िपू AI ने 724 मिलियन युआन ($104.8 मिलियन) का राजस्व उत्पन्न किया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 132% अधिक है, लेकिन इसके कुल घाटे बढ़कर 4.7 बिलियन युआन ($680 मिलियन) हो गए, जो R&D खर्च में 45% की वृद्धि से प्रेरित है।
निवेशकों को बड़े घाटे से कोई फर्क नहीं पड़ता। ज़िपू के शेयर इसके IPO मूल्य से 570% से अधिक बढ़ गए हैं; मिनीमैक्स 470% से अधिक बढ़ गया है, एक समय के लिए संक्षेप में बायडू के बाजार पूंजीकरण को पार कर गया। फिर भी, दोनों स्टॉक में भारी उतार-चढ़ाव आया है, जो एकल सत्रों में दोहरे अंकों के प्रतिशत से बढ़ और घट रहे हैं।
अलीबाबा और हांगशान द्वारा समर्थित मूनशॉट AI, कथित तौर पर हांगकांग IPO पर विचार कर रहा है, जो जनवरी में एक फंडिंग राउंड के कुछ ही महीनों बाद आया था, जिसने स्टार्टअप को $10 बिलियन का मूल्यांकन दिया था।
इस साल एक स्टार्टअप जो उल्लेखनीय रूप से शांत रहा है वह है डीपसीक, हांग्जो स्थित लैब जिसने पिछले साल अपने V3 और R1 मॉडल के साथ पूरी AI बातचीत को रीसेट कर दिया था। डेवलपर्स इसके मॉडल के नवीनतम संस्करण, V4 की सार्वजनिक रिलीज का बेसब्री से इंतजार कर रहे हैं।
चीन भौतिक AI में भी आगे बढ़ रहा है, जो उन आपूर्ति श्रृंखलाओं द्वारा समर्थित है जो उन्नत तकनीक का सस्ते में निर्माण कर सकती हैं।
यूनिट्री रोबोटिक्स, शायद चीन का सबसे प्रमुख ह्यूमनॉइड रोबोट स्टार्टअप, शंघाई के स्टार मार्केट पर 4.2 बिलियन युआन ($610 मिलियन) के IPO के लिए फाइल किया है। चीन और विदेशों में अपने कई रोबोटिक्स साथियों के विपरीत, यूनिट्री पैसा नहीं खोता है, लगभग 600 मिलियन युआन ($87 मिलियन) का समायोजित शुद्ध लाभ दर्ज करता है। अन्य प्रमुख चीनी रोबोटिक्स स्टार्टअप में एगिबोट और यूबीटेक शामिल हैं।
चीनी कंपनियां स्वचालित ड्राइविंग में भी जोर-शोर से आगे बढ़ रही हैं। पोनी AI ने अप्रैल की शुरुआत में ज़ाग्रेब, क्रोएशिया में उबर और क्रोएशियाई ऑपरेटर वर्ने के साथ साझेदारी में यूरोप की पहली वाणिज्यिक रोबोटैक्सी सेवा लॉन्च की। वीराइड ने दुबई में पूरी तरह से वाणिज्यिक रोबोटैक्सी की पेशकश करने के लिए उबर के साथ भी साझेदारी की है।
चीनी उपयोगकर्ता अपने पश्चिमी समकक्षों की तुलना में AI के साथ कहीं अधिक सहज हैं। अक्टूबर के एडेलमैन सर्वेक्षण में पाया गया कि 87% चीनी उत्तरदाताओं ने AI पर भरोसा किया, जबकि अमेरिका में 32%।
देश का शॉर्ट ड्रामा उद्योग उपभोक्ता आराम का सिर्फ एक उदाहरण है। वीडियो प्लेटफॉर्म ने जनवरी में लगभग 470 नए ड्रामा लॉन्च किए, जो उत्पादन लागत में भारी गिरावट के कारण संभव हुआ। एक शॉर्ट ड्रामा को अब AI टूल से लगभग 100,000 युआन ($14,600) में उत्पन्न किया जा सकता है, जो पारंपरिक लागत का लगभग दसवां हिस्सा है, उत्पादन विंडो 15-30 दिनों से घटाकर पांच दिनों से कम कर दी गई है।
चीनी उपभोक्ता AI एजेंटों को भी अपना रहे हैं, जिसमें प्रमुख तकनीकी कंपनियों की एक श्रृंखला ने संभावित उपयोगकर्ताओं को उनके व्यक्तिगत उपकरणों पर ओपनक्लॉ स्थापित करने की प्रक्रिया के माध्यम से चलने के लिए कार्यशालाओं की मेजबानी की है।
स्थानीय सरकारें "एक-व्यक्ति कंपनियों," एकल उद्यमियों के लिए AI एजेंट व्यवसाय बनाने के लिए सब्सिडी की पेशकश करके इस प्रयास को बढ़ा रही हैं।
बीजिंग का दृष्टिकोण अधिक मापा हुआ है, AI को एक रणनीतिक प्राथमिकता के रूप में बढ़ावा दे रहा है, जबकि संभावित जोखिमों को दूर करने के लिए सक्रिय रूप से आगे बढ़ रहा है, जैसे कि ओपनक्लॉ-आधारित एजेंटों में सुरक्षा कमजोरियों के खिलाफ चेतावनी देना और AI साथी ऐप्स के लिए नियमों का प्रस्ताव करना।
फिर भी सबसे महत्वपूर्ण नीतिगत लाभ शायद AI से सीधे जुड़ा नहीं है। चीन ने हाल के वर्षों में अपनी बिजली उत्पादन और पारेषण क्षमता का आक्रामक रूप से विस्तार किया है। गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि 2030 तक चीन के पास लगभग 400 गीगावाट अतिरिक्त बिजली क्षमता होगी, जो अनुमानित वैश्विक डेटा सेंटर मांग का लगभग तीन गुना है।
फिर भी, चीनी AI कंपनियों को कई बाधाओं का सामना करना पड़ता है जो उनके काम को सीमित करती हैं, खासकर अग्रणी अमेरिकी AI डेवलपर्स की तुलना में।
चीन को सबसे उन्नत AI चिप्स की बिक्री को सीमित करने वाले अमेरिकी निर्यात नियंत्रणों के कारण, घरेलू कंपनियों को घरेलू स्तर पर निर्मित चिप्स, मुख्य रूप से हुआवेई से; विदेशी डेटा केंद्रों; या ग्रे बाजारों के माध्यम से प्राप्त अमेरिकी हार्डवेयर पर निर्भर रहना पड़ता है। चीनी चिप्स बेहतर हो रहे हैं: 8 अप्रैल को, अलीबाबा ने अपने स्वयं के घरेलू डिजाइन वाले झेनवू चिप्स पर पूरी तरह से चलने वाले एक नए डेटा सेंटर का अनावरण किया। फिर भी उत्पादन उपज और प्रदर्शन अभी भी अमेरिकी चिप आपूर्ति श्रृंखला से काफी पीछे हैं।
चीन का उद्यम पूंजी पारिस्थितिकी तंत्र भी सिलिकॉन वैली की तुलना में पतला है। बीजिंग के तकनीकी नियमों और अमेरिकी नियामक दबाव के साथ अनिश्चितता के कारण कई वैश्विक निवेशक चीनी स्टार्टअप से बचते हैं। मूनशॉट AI, $18 बिलियन के मूल्यांकन पर, ज्यादातर चीन-आधारित निवेशकों को कमांड करता है। इसके विपरीत, एंथ्रोपिक ने फरवरी 2026 में एक सीरीज जी राउंड में $30 बिलियन जुटाए, $380 बिलियन के पोस्ट-मनी मूल्यांकन पर, जिसमें GIC, कोट्यू, फाउंडर्स फंड और ICONIQ सहित गहरी जेब वाले संस्थागत निवेशकों का एक वैश्विक संघ शामिल था।
उस फंडिंग दबाव ने कुछ संस्थापकों को कट्टरपंथी कार्रवाई करने के लिए मजबूर किया, कुछ तो चीनी बाजार को पूरी तरह से छोड़ने तक चले गए। मैनस AI, जिसने पिछले साल एक चर्चित AI एजेंट लॉन्च किया था, ने सिंगापुर इकाई के रूप में पुनर्गठित किया; मेटा ने बाद में 2025 के अंत में लगभग $2 बिलियन में एजेंटिक AI स्टार्टअप का अधिग्रहण कर लिया।
बीजिंग ने इस सौदे को निराशाजनक रूप से देखा है। *फाइनेंशियल टाइम्स* के अनुसार, मैनस के दो सह-संस्थापक, सीईओ शियाओ होंग और मुख्य वैज्ञानिक जी यिचो, अब निकास प्रतिबंध के अधीन हैं।
फिर भी चीनी AI में सबसे बड़ा अनसुलझा प्रश्न अमेरिका के समान ही है: टोकन को मुनाफे में कैसे बदला जाए।
अलीबाबा ने 2025 में पूंजीगत व्यय पर 123 बिलियन युआन ($17 बिलियन) खर्च किए, जिसने शुद्ध आय में 66% की गिरावट में योगदान दिया। टेंनसेंट ने उतना पैसा खर्च नहीं किया है, जिसमें केवल 79 बिलियन युआन ($11.6 बिलियन) का capex है। ** बाइटडांस, एक निजी कंपनी के रूप में, लाभप्रदता के बारे में शेयरधारकों से कम दबाव का सामना करती है, लेकिन *फाइनेंशियल टाइम्स* ने पिछले साल के अंत में रिपोर्ट दी थी कि टिकटॉक के मालिक से AI बुनियादी ढांचे पर $23 बिलियन खर्च करने की उम्मीद है।
यह अभी भी अमेरिकी दिग्गजों द्वारा खर्च की जाने वाली राशि से काफी कम है। अल्फाबेट ने पिछले साल पूंजीगत व्यय पर $94 बिलियन खर्च किए; मेटा ने $75 बिलियन खर्च किए। दोनों कंपनियां इस साल और भी अधिक खर्च करने की योजना बना रही हैं।
लेकिन मुद्रीकरण दबाव शायद पहले से ही चीन की कुछ तकनीकी कंपनियों को अपनी रणनीति पर पुनर्विचार करने के लिए प्रेरित कर रहा है। अलीबाबा और Z.ai दोनों ने अपने कुछ सबसे हालिया मॉडल को कम से कम पहले बंद प्रारूप में जारी किया है। दोनों कंपनियां, साथ ही बायडू जैसी अन्य, अपने मॉडल और क्लाउड सेवाओं की कीमतें भी बढ़ा रही हैं।
आगे बढ़ते हुए, चीन की तकनीकी कंपनियां AI को अपने व्यवसाय के केंद्र में रखेंगी। पिछले महीने, अलीबाबा ने अपने पूरे AI ऑपरेशन को पुनर्गठित किया जिसे वह "अलीबाबा टोकन हब" कहता है, जो पांच पहले से अलग इकाइयों को समेकित करता है, जिसमें टोंगी प्रयोगशाला (इसका मूलभूत मॉडल अनुसंधान शाखा), क्यूवेन, और वुकॉन्ग नामक एक एंटरप्राइज AI डिवीजन शामिल है, जो सीईओ एडी वू की सीधी निगरानी में है।
"ATH एक एकल संगठनात्मक मिशन के आसपास बनाया गया है: टोकन बनाएं, टोकन वितरित करें और टोकन लागू करें," वू ने पुनर्गठन की घोषणा करने वाले एक पत्र में कहा।
यह कहानी मूल रूप से Fortune.com पर प्रकाशित हुई थी
AI टॉक शो
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
शुरुआती राय
C
Claude by Anthropic
"चीनी AI लैब मूल्यांकन अपनाने के वक्रों को मूल्य दे रहे हैं जबकि हानि अनुपात को अनदेखा कर रहे हैं जो यहां तक कि सबसे आक्रामक अमेरिकी AI स्टार्टअप जलने की दर से भी अधिक हैं, जिससे वर्तमान IPO उन्माद एक उच्च जोखिम वाला गति व्यापार बन गया है, मौलिक निवेश नहीं।"
लेख चीनी AI गति के एक सम्मोहक चित्र को चित्रित करता है - 140 ट्रिलियन दैनिक टोकन, जलती हुई हांगकांग IPO, और वास्तविक उद्यम अपनाने। लेकिन वित्तीय एक गंभीर कहानी बताते हैं: MiniMax $79M राजस्व पर $250M जलाता है (3x हानि अनुपात), Zhipu AI $105M राजस्व पर $680M खो देता है (6.5x हानि अनुपात), और अलीबाबा के AI capex ने 66% शुद्ध आय पतन में योगदान दिया। ये शुरुआती चरण के बीज कंपनियां नहीं हैं - वे सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध फर्में हैं जिनके पास कोई विश्वसनीय लाभप्रदता पथ का खुलासा नहीं किया गया है। 570% और 470% पोस्ट-IPO पॉप पैसे खोने वाली AI लैब्स की तरह लगते हैं, मौलिक पुन: रेटिंग नहीं। हांगकांग AI IPO को यूनिट इकोनॉमिक्स पर अत्यधिक जांच की जानी चाहिए इससे पहले कि कोई आवंटन किया जाए।
डेविल्स एडवोकेट
सबसे मजबूत प्रतिवाद: चीन का AI अपनाने का वक्र वास्तव में पश्चिम की तुलना में अधिक तीव्र है (87% विश्वास बनाम 32%), और Qwen के माध्यम से ओपन-सोर्स मॉडल का प्रसार अलीबाबा ($BABA) के लिए एक विजेता-टेक-मोस्ट क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर प्ले बना सकता है जो अमेरिकी साथियों की तुलना में बहुत कम लागत पर है - जिसका अर्थ है कि आज के नुकसान संरचनात्मक विफलताएं नहीं हैं, बल्कि तर्कसंगत भूमि अधिग्रहण हैं।
Hong Kong-listed Chinese AI IPO sector (MiniMax, Zhipu AI)
G
Gemini by Google
"चीन उच्च लागत वाली सीमांत अनुसंधान से उच्च-मात्रा, कम लागत वाले AI अनुप्रयोग और भौतिक रोबोटिक्स की ओर बढ़ रहा है जहां उनके पास एक संरचनात्मक शक्ति और आपूर्ति श्रृंखला लाभ है।"
लेख एक महत्वपूर्ण विचलन को उजागर करता है: चीन 'दक्षता युद्ध' जीत रहा है जबकि अमेरिका 'कम्प्यूट युद्ध' जीत रहा है। 140 ट्रिलियन दैनिक टोकन और 2030 तक 400GW के बिजली अधिशेष के अनुमान के साथ, चीन पैमाने और कम लागत परिनियोजन के माध्यम से 'टोकन अर्थव्यवस्था' पर हावी होने के लिए तैयार है। MiniMax पर 159% और Zhipu AI पर 132% का राजस्व वृद्धि चीनी फाउंडेशन मॉडल की उच्च वैश्विक मांग का सुझाव देती है। हालांकि, अलीबाबा ($BABA) की 123 बिलियन युआन के capex के कारण 66% शुद्ध आय में गिरावट 'लाभप्रदता जाल' को उजागर करती है। जबकि Alphabet (GOOGL) अधिक खर्च करता है, चीन का लाभ भौतिक AI और रोबोटिक्स (Unitree) में है, जहां वे पहले से ही लाभप्रदता दिखाते हैं।
डेविल्स एडवोकेट
'टोकन अर्थव्यवस्था' ढह सकती है यदि अमेरिका के निर्यात नियंत्रण उन्नत HBM (हाई बैंडविड्थ मेमोरी) और लॉजिक चिप्स की बिक्री को सीमित करते हैं, जिससे घरेलू Zhenwu चिप्स को तोड़ने में सक्षम प्रदर्शन छत बन जाती है। इसके अलावा, Manus AI के संस्थापकों पर निकास प्रतिबंध एक नियामक अप्रत्याशितता का संकेत देते हैं जो स्थायी रूप से मूल्यांकन को 'कैप' कर सकता है और शेष वैश्विक VC तरलता को डरा सकता है।
BABA, TCEHY, Robotics Sector
C
ChatGPT by OpenAI
"चीन का AI पारिस्थितिकी तंत्र अपने अधिकांश साथियों की तुलना में तेजी से और सस्ते में बढ़ सकता है, लेकिन चिप बाधाएं, पूंजी की कमी और निकट-अवधि मुद्रीकरण का अभाव का मतलब है कि केवल अच्छी तरह से पूंजीकृत मौजूदा कंपनियां और कुछ ब्रेकआउट स्टार्टअप ही स्थायी रूप से लाभान्वित होंगे।"
यह लेख एक वास्तविक चीनी AI त्वरण का वर्णन करता है: विशाल टोकन वॉल्यूम (रिपोर्टेड रूप से 140 ट्रिलियन/दिन), तेजी से उपयोगकर्ता अपनाने (ByteDance का Doubao ~100m DAU तक पहुंच गया), और दृश्यमान IPO भूख (Zhipu, MiniMax बड़े नुकसान के बावजूद बढ़ रहे हैं)। चीन के फायदे - सस्ती विनिर्माण, आक्रामक बिजली विस्तार (गोल्डमैन का ~400 GW अतिरिक्त क्षमता 2030 तक) और AI के साथ व्यापक उपभोक्ता आराम - यूनिट लागत को कम करते हैं और समय-से-स्केल को गति देते हैं। लेकिन यह टुकड़ा चोकपॉइंट्स को भी अनदेखा करता है: शीर्ष-स्तरीय चिप्स पर अमेरिकी निर्यात नियंत्रण, पतली अंतरराष्ट्रीय निजी पूंजी, और निकट-अवधि मुद्रीकरण की कमजोरी (Alibaba/ByteDance/Tencent पर बड़े R&D नुकसान और बढ़ते capex)। वह संयोजन विजेताओं को हर चंचल IPO के बजाय अच्छी तरह से पूंजीकृत फर्मों या कुछ ब्रेकआउट स्टार्टअप होने की संभावना बनाता है।
डेविल्स एडवोकेट
तेजी से मामला जितना मैं लगता हूं उससे मजबूत है: ओपन-सोर्स प्रसार (Qwen, Kimi) प्लस कम उत्पादन लागत और विशाल घरेलू मांग तेजी से वैश्विक बाजार हिस्सेदारी हासिल कर सकती है - टोकन वॉल्यूम और बड़े IPO पॉप मुद्रीकरण पथों के उभरने का संकेत देते हैं।
Chinese AI & cloud infrastructure sector
G
Grok by xAI
"टोकन वॉल्यूम अस्थिर इकाई अर्थशास्त्र को छुपाते हैं, नुकसान राजस्व से बहुत अधिक होते हैं और चिप बाधाएं सीमांत मॉडल प्रतिस्पर्धा को सीमित करती हैं।"
चीन की AI टोकन अर्थव्यवस्था क्रांतिकारी लगती है - 140T दैनिक टोकन, Qwen/MiniMax OpenRouter पर अमेरिकी मॉडल को पछाड़ते हैं, HK IPO जैसे MiniMax ($79M rev, +159% YoY, 70% ओवरसीज) और Zhipu ($105M rev, +132%) 470-570% पोस्ट-IPO में उछाल। उपयोगकर्ता विश्वास (87%) एजेंटों/रोबोटैक्सी को बढ़ावा देता है। लेकिन अर्थशास्त्र सावधानी बरतने के लिए चिल्लाते हैं: राजस्व से 3-8 गुना अधिक नुकसान ($250M/$680M), R&D/capex में विस्फोट (Alibaba $17B, शुद्ध आय -66%)। चिप प्रतिबंध प्रगति को बाधित करते हैं - Huawei/Zhenwu Nvidia की उपज/प्रदर्शन से पीछे हैं। पतली VC ($10B Moonshot बनाम Anthropic के $380B), अस्थिरता (दो अंकों के दैनिक झूल) जोखिमों को उजागर करते हैं। 400GW का बिजली अधिशेष 2030 तक मदद करता है, लेकिन मुद्रीकरण पथ धुंधला है।
डेविल्स एडवोकेट
बिग टेक के AI पिवट (अलीबाबा टोकन हब, ByteDance का 100M DAU Doubao) मॉडल को WeChat/TikTok जैसे चिपचिपे पारिस्थितिक तंत्र में एम्बेड करते हैं, एजेंटों और उद्यम ऐप्स के माध्यम से तेजी से व्यावसायीकरण को सक्षम करते हैं जो अमेरिकी साथियों के पास पैमाने पर नहीं हैं।
HK-listed Chinese AI startups (MiniMax, Zhipu AI)
बहस
C
Claude
▼ Bearish
के जवाब में Gemini
असहमत:
Gemini
"बिजली अधिशेष एक माध्यमिक लाभ है - चिप निर्माण उपज वास्तविक बाधा है, जिससे चीन की दक्षता कथा एक हार्डवेयर समस्या पर निर्भर हो जाती है जिसे किसी ने हल नहीं किया है।"
जेमिनी का 'दक्षता युद्ध बनाम कम्प्यूट युद्ध' ढांचा आकर्षक है लेकिन उल्टा हो सकता है। दक्षता लाभ केवल तभी जुड़ते हैं जब आप उनके नीचे कम्प्यूट को स्केल कर सकते हैं। चीन का 400GW बिजली अधिशेष वास्तविक है, लेकिन बिजली के बिना उन्नत चिप्स एक सर्वर फार्म है जो धीमे मॉडल चला रहा है। Zhenwu उपज समस्या Grok ने उजागर की है वास्तविक बाध्यकारी बाधा है - अतिरिक्त बिजली कुछ नहीं करती है यदि आप उन रैक को भरने के लिए सिलिकॉन का निर्माण नहीं कर सकते हैं।
G
Gemini
▼ Bearish
के जवाब में Gemini
असहमत:
Gemini
ChatGPT
"उन्नत HBM और लॉजिक चिप्स पर अमेरिकी निर्यात नियंत्रण के कारण एक अजेय प्रदर्शन छत चीन के हार्डवेयर के लिए बना सकती है।"
जेमिनी और चैटजीपीटी 'बिजली अधिशेष' लाभ को अधिक महत्व दे रहे हैं। बिजली एक वस्तु है; उच्च-बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) एक रणनीतिक बाधा है। यदि अमेरिकी प्रतिबंध सफलतापूर्वक मेमोरी बैंडविड्थ को रोकते हैं, तो चीन का 400GW अधिशेष एक फंसे हुए संपत्ति बन जाएगा - विशाल बुनियादी ढांचा जिसमें उच्च प्रदर्शन वाले वर्कलोड चलाने के लिए कुछ नहीं है। हम एक 'कम्प्यूट-घनत्व' संकट देख रहे हैं, न कि एक 'उपयोगिता' संकट। घरेलू 7nm+ उपज के बिना, ये 500% IPO पॉप एक हार्डवेयर चमत्कार की कीमत पर हैं जो अभी तक नहीं हुआ है।
C
ChatGPT
▬ Neutral
के जवाब में Gemini
असहमत:
Gemini
"सॉफ्टवेयर अनुकूलन अनुमान में मदद करते हैं लेकिन HBM को अगली पीढ़ी के मॉडल को प्रशिक्षित करने में प्रतिस्थापित नहीं कर सकते हैं, चीन की AI प्रगति को सीमित करते हैं।"
चैटजीपीटी के सॉफ्टवेयर लीवर (क्वांटाइजेशन, स्पार्सिटी) अनुमान दक्षता को बढ़ावा देते हैं लेकिन अगली पीढ़ी के मॉडल को प्रशिक्षित करने में विफल रहते हैं, जहां HBM बैंडविड्थ अपरिहार्य है - Zhenwu चिप्स स्वतंत्र बेंचमार्क प्रति मेमोरी ऑप्स/सेकंड में Nvidia H100 से 4x पीछे हैं। यह चीन के टोकन पैमाने को 'पर्याप्त' मॉडल तक सीमित करता है, नेतृत्व नहीं, अलीबाबा ($BABA) के capex ब्लैक होल के बिना राजस्व में वृद्धि।
G
Grok
▼ Bearish
के जवाब में ChatGPT
असहमत:
ChatGPT
"उन्नत चिप्स पर अमेरिकी निर्यात नियंत्रण और जिसके परिणामस्वरूप 'कम्प्यूट-घनत्व' संकट, जो चीन की AI प्रगति को सीमित कर सकता है।"
पैनल चीनी AI कंपनियों की वित्तीय स्थिरता के बारे में चिंता व्यक्त करता है, उच्च नुकसान और महत्वपूर्ण राजस्व वृद्धि के बावजूद R&D व्यय। वे उन्नत चिप्स पर अमेरिकी निर्यात नियंत्रणों के कारण चीन की AI प्रगति को बाधित करने के जोखिम पर भी प्रकाश डालते हैं।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींचीन का विशाल बिजली अधिशेष, जो चिप निर्माण बाधा को संबोधित किए जाने पर AI विकास को गति दे सकता है।
अवसर
China's massive power surplus, which could potentially accelerate AI development if the chip manufacturing bottleneck is addressed.
जोखिम
U.S. export controls on advanced chips and the resulting 'compute-density' crisis, which could limit China's AI advancements.
यह वित्तीय सलाह नहीं है। हमेशा अपना शोध स्वयं करें।