द्वारा Maksym Misichenko · CNBC ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल वर्तमान रैली के बारे में सतर्क है, जिसमें संकीर्ण चौड़ाई, ऊंचा मैक्रो जोखिम और स्पेसएक्स जैसे मेगा-आईपीओ से संभावित निजी-से-सार्वजनिक बाजार संक्रामकता का हवाला दिया गया है।
जोखिम: खराब मूल्यवान मेगा-आईपीओ से निजी-से-सार्वजनिक बाजार संक्रामकता
अवसर: अच्छी तरह से मूल्यवान मेगा-आईपीओ के माध्यम से जोखिम की भूख को व्यापक बनाना
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
पिछले हफ्ते स्टॉक मार्केट के बैलों ने एक संक्षिप्त राहत के बाद फिर से नियंत्रण हासिल कर लिया, जिससे S&P 500 एक और रिकॉर्ड ऊंचाई के कगार पर पहुंच गया। यह इंडेक्स 30 मार्च को ईरान युद्ध के निचले स्तर के बाद से लगातार आठ हफ्तों तक बढ़ा है, जो 2023 के अंत के बाद से इसकी सबसे लंबी जीत की लकीर है, जब यह लगातार नौ हफ्तों तक चला था। शुक्रवार को मामूली बढ़त के साथ, S&P 500 अब 14 मई के रिकॉर्ड 7,501 के बंद भाव से 0.4% से भी कम दूर है। यह सप्ताह की शुरुआत से एक बड़ा बदलाव था, जब उच्च तेल की कीमतों और बॉन्ड यील्ड के पुराने दुश्मनों के कारण अच्छे दिन खतरे में लग रहे थे। तेल फिर से $100 प्रति बैरल से ऊपर कारोबार कर रहा था, और 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड मंगलवार को 2007 के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। आश्चर्यजनक रूप से, स्टॉक को यह पसंद नहीं आया। S&P 500 मंगलवार को 15 मई से शुरू हुई तीन-सत्रों की गिरावट के साथ समाप्त हुआ, जो 26, 27 और 30 मार्च के बाद सबसे लंबी हार की लकीर थी। ईरान युद्ध के शुरुआती दिनों की तरह ही, स्टॉक फिर से तेल और बॉन्ड बाजारों से संकेत ले रहे थे। आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस के आसपास का उत्साह इसे तोड़ने के लिए पर्याप्त नहीं था। .SPX 3M माउंटेन S&P 500 3 महीने बाजार बुधवार को मुड़ा। तेल की कीमतों और बॉन्ड यील्ड में गिरावट आई, जिसके परिणामस्वरूप S&P 500 के लिए एक सकारात्मक सत्र हुआ। इसने स्टॉक मार्केट की चढ़ाई शुरू की – ठीक 31 मार्च की रैली की तरह। निवेशकों को आशावादी होने के बाद राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने कहा कि अमेरिका ईरान के साथ शांति वार्ता के "अंतिम चरण" में है। S&P 500 यहीं नहीं रुका और गुरुवार और शुक्रवार को अपनी दौड़ जारी रखी। पिछले हफ्ते की कार्रवाई को केवल समाधान की उम्मीदों ने ही प्रेरित नहीं किया। Nvidia, AI ट्रेड का केंद्र, बुधवार रात को एक मजबूत तिमाही की रिपोर्ट दी — लेकिन अपने स्टॉक को और ऊपर ले जाने के लिए पर्याप्त मजबूत नहीं थी। बुधवार को, SpaceX ने अपने प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के लिए फाइल किया, जिसके बारे में उम्मीद है कि यह इतिहास की सबसे बड़ी होगी। साइबर सुरक्षा शेयरों में उल्लेखनीय वापसी, जिसमें क्लब का नाम क्राउडस्ट्राइक शामिल है, जारी रही। कुल मिलाकर, S&P 500 पांच-दिवसीय अवधि में 0.9% बढ़ा। टेक-हैवी नैस्डैक और डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज क्रमशः 0.5% और 2.1% बढ़े। ब्लू-चिप डॉव सप्ताह को रिकॉर्ड उच्च स्तर पर समाप्त हुआ। यहाँ पिछले हफ्ते की कार्रवाई को प्रेरित करने वाली ताकतों पर करीब से नज़र डाली गई है। Nvidia की तिमाही Nvidia ने बुधवार देर रात एक और ब्लॉकबस्टर तिमाही पोस्ट की। कंपनी ने विश्लेषक के पूर्वानुमानों से काफी ऊपर एक बीट-एंड-रेज़ दिया, और सीईओ जेन्सेन हुआंग ने कहा कि "मांग पैराबोलिक हो गई है।" इसने हमारे इस विचार को और मजबूत किया कि Nvidia AI दौड़ के दौरान एक ज़रूरी नाम है, और हमने अपने मूल्य लक्ष्य को $230 प्रति शेयर से बढ़ाकर $260 कर दिया। फिर भी, स्टॉक बाद के सत्र में 2.6% और शुक्रवार को 0.5% गिर गया। यह एक निराशाजनक प्रतिक्रिया है, यह देखते हुए कि शेयर साथियों की तुलना में अविश्वसनीय रूप से सस्ते हैं, और इसमें अधिक विकास के लिए पर्याप्त रास्ते हैं। कमाई के बाद स्टॉक में गिरावट हमें आश्चर्यचकित नहीं करती है — यह हाल की तिमाहियों में एक पैटर्न बन गया है, भले ही नंबर कितने भी अच्छे दिखें। कम से कम साथी क्लब के नाम आर्म के शेयर रिलीज़ पर उछल गए। Nvidia ने अपने नए आर्म-आधारित वेरा सीपीयू (सेंट्रल प्रोसेसिंग यूनिट) के लिए मजबूत मांग पर प्रकाश डाला। सीएफओ कोलेट क्रैस ने कहा कि Nvidia के पास इस साल कुल सीपीयू राजस्व में लगभग $20 बिलियन की दृश्यता है। यह आर्म के लिए अच्छी खबर है क्योंकि कंपनी रॉयल्टी भुगतान प्राप्त करती है। Nvidia की कमाई पर आर्म के शेयरों में 16% से अधिक की उछाल आई, और सप्ताह के लिए 46% की वृद्धि हुई। यह हमारा शीर्ष प्रदर्शनकर्ता था। लेकिन स्टॉक अब कुछ समय से चल रहा है — अप्रैल में एक पोजीशन शुरू करने के बाद से लगभग 81% ऊपर। पैराबोलिक चाल ही कारण है कि हमने सोमवार को कुछ बेचा और अगले सप्ताह फिर से कुछ ट्रिम करने की संभावना है, जैसा कि पोर्टफोलियो विश्लेषण के निदेशक जेफ मार्क्स ने शुक्रवार के होमस्ट्रेच में लिखा था। गोल्डमैन का डील ट्राइफेक्टा Nvidia की कमाई क्लब स्टॉक की साप्ताहिक बढ़त का एकमात्र चालक नहीं थी। SpaceX ने बुधवार को अपनी बहुप्रतीक्षित प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) दायर की, जिससे गोल्डमैन सैक्स के शेयरों में वृद्धि हुई क्योंकि कंपनी को सौदे पर एक प्रमुख भूमिका मिली। गोल्डमैन को SpaceX के प्रॉस्पेक्टस पर प्रतिष्ठित "लीड लेफ्ट" स्थिति के रूप में सूचीबद्ध किया गया था। स्टॉक की शुरुआत के सबसे महत्वपूर्ण हिस्सों में से कुछ का नेतृत्व करके, निवेश बैंक संभवतः शुल्क का सबसे बड़ा हिस्सा घर ले जाएगा। यह गोल्डमैन के लिए विशेष रूप से आकर्षक होना चाहिए क्योंकि SpaceX को इतिहास का सबसे बड़ा आईपीओ होने की उम्मीद है। एलोन मस्क की रॉकेट कंपनी, जिसका मूल्यांकन $1.25 ट्रिलियन है, $75 बिलियन या उससे अधिक जुटा सकती है। यह अब तक के सबसे बड़े अमेरिकी प्रस्ताव के आकार का तीन गुना से अधिक होगा: अलीबाबा का 2014 में $25 बिलियन का आईपीओ। अलीबाबा के आईपीओ पर बैंकों को उस समय अंडरराइटिंग कमीशन में $300 मिलियन से अधिक का भुगतान किया गया था। यह ई-कॉमर्स दिग्गज के कुल सौदे का लगभग 1.2% है। SpaceX पर समान गणित लागू करते हुए, भाग लेने वाले बैंक $900 मिलियन से अधिक ला सकते हैं। "यह गोल्डमैन सैक्स के लिए एक बड़ी जीत है और एक सत्यापन है कि यह निवेश क्लब स्टॉक सभी बड़े लोगों के लिए पोल पोजीशन में है," जिम ने कहा। OpenAI भी उन "बड़े लोगों" में से एक हो सकता है। सीएनबीसी ने बुधवार को रिपोर्ट दी कि गोल्डमैन और मॉर्गन स्टेनली AI स्टार्टअप की सार्वजनिक शुरुआत पर काम कर रहे हैं। यह एक और राक्षस सौदा है क्योंकि OpenAI ने हाल ही में $852 बिलियन के पोस्ट-मनी मूल्यांकन पर $122 बिलियन का रिकॉर्ड जुटाने की घोषणा की थी। गोल्डमैन प्रतिद्वंद्वी एंथ्रोपिक को भी पकड़ सकता है क्योंकि क्लाउड निर्माता सार्वजनिक होने की योजना बना रहा है। इस बीच, एंथ्रोपिक $900 बिलियन के मूल्यांकन पर धन जुटाने के लिए निवेशकों के साथ बातचीत कर रहा है। कुल मिलाकर, गोल्डमैन के लिए अधिक सौदे का मतलब है कि इसके महत्वपूर्ण निवेश बैंकिंग डिवीजन के लिए अधिक राजस्व — यही मुख्य कारण है कि हम स्टॉक में हैं। यह देखना बहुत अच्छा था कि निवेशकों ने पिछले हफ्ते गोल्डमैन की डीलमेकिंग लाइन के मूल्य को पहचाना क्योंकि शेयर रिकॉर्ड तोड़ते रहे। बैंक स्टॉक सप्ताह के दौरान लगभग 5% बढ़ा। क्राउडस्ट्राइक की वापसी क्राउडस्ट्राइक के लिए यह एक और अविश्वसनीय सप्ताह था। शेयर पांच-दिवसीय अवधि में लगभग 12% चढ़ गए क्योंकि वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों ने तेजी के कॉल जारी किए और बाजार हमारे इस विचार को स्वीकार करता रहा कि साइबर सुरक्षा नामों को AI अपनाने से खतरा नहीं है और उन्हें सामान्य-उद्देश्य वाले एंटरप्राइज़ सॉफ़्टवेयर स्टॉक के साथ नहीं जोड़ा जाना चाहिए। पिछले हफ्ते कम से कम सात वॉल स्ट्रीट फर्मों ने क्राउडस्ट्राइक पर अपने मूल्य लक्ष्य बढ़ाए। सबसे उल्लेखनीय में से कुछ में कीबैनक शामिल है, जो $525 से $700 तक गया। जबकि एक कैच-अप कॉल की तरह, अपडेटेड पीटी अभी भी शुक्रवार के बंद $663 से लगभग 6% ऊपर का संकेत देता है। विश्लेषकों ने सुरक्षा मांग पर एक बेहतर दृष्टिकोण का संकेत दिया। कैंटर फिट्ज़गेराल्ड ने कुछ दिनों बाद "काफी मजबूत" पहली तिमाही की जांच और बेहतर कमाई का हवाला देते हुए $550 से $700 तक बढ़ा दिया। स्टिफ़ेल, मॉर्गन स्टेनली, ट्रूइस्ट, टीडी काउएन और बार्कलेज़ ने भी अपने लक्ष्य बढ़ाए। क्लब ने सोमवार को भी ऐसा ही किया, और हमारे क्राउडस्ट्राइक मूल्य लक्ष्य को $500 से बढ़ाकर $650 कर दिया। हमने सहकर्मी पालो ऑल्टो नेटवर्क्स को भी $200 से $255 तक ले लिया। अब जब दोनों स्टॉक उन स्तरों से आगे निकल गए हैं, तो हमें फिर से मूल्यांकन करने की आवश्यकता होगी। यह शायद एक कॉल है जो हम जून में कमाई के बाद करेंगे। क्राउडस्ट्राइक स्टॉक छह-सप्ताह की जीत की लकीर पर रहा है। पिछले हफ्ते, यह 11.7% बढ़ा; पिछले हफ्ते, यह लगभग 12.6% ऊपर था; और उससे पहले के हफ्ते में, यह लगभग 16% ऊपर था। ऐसे भारी उतार-चढ़ाव के कारण हमने सोमवार से दो बार ट्रिम किया, और क्राउडस्ट्राइक को होल्ड-इक्विवेलेंट 2 रेटिंग पर डाउनग्रेड किया। यह इसलिए नहीं है कि हमारा विश्वास बदल गया है। इसके बजाय, यह एक पैराबोलिक चाल का लाभ उठाने का अवसर है जो लंबे समय तक टिकाऊ नहीं हो सकता है। हम सतर्क हैं क्योंकि क्राउडस्ट्राइक का 2026 का साल बहुत अस्थिर रहा है। AI व्यवधान की चिंताओं ने पहले फरवरी और मार्च में पूरे साइबर सुरक्षा समूह और सॉफ्टवेयर को व्यापक रूप से पछाड़ दिया था। लेकिन एंथ्रोपिक के प्रोजेक्ट ग्लास विंग के लॉन्च के बाद से, साइबर पर कथा बदल गई है। बाजार वही देख रहा है जो हम हमेशा से देखते आए हैं: नए AI मॉडल मांग को तेज करेंगे क्योंकि नए साइबर हमलों का जोखिम कभी इतना अधिक नहीं रहा है। (जिम क्रैमर के चैरिटेबल ट्रस्ट में स्टॉक की पूरी सूची के लिए यहां देखें।) सीएनबीसी इन्वेस्टिंग क्लब के सब्सक्राइबर के रूप में जिम क्रैमर के साथ, आपको जिम के व्यापार करने से पहले एक व्यापार अलर्ट प्राप्त होगा। जिम अपने चैरिटेबल ट्रस्ट के पोर्टफोलियो में स्टॉक खरीदने या बेचने से पहले व्यापार अलर्ट भेजने के 45 मिनट बाद इंतजार करता है। यदि जिम ने सीएनबीसी टीवी पर किसी स्टॉक के बारे में बात की है, तो वह व्यापार निष्पादित करने से पहले व्यापार अलर्ट जारी करने के 72 घंटे बाद इंतजार करता है। उपरोक्त निवेश क्लब जानकारी हमारी नियम और शर्तों और गोपनीयता नीति के अधीन है, साथ ही हमारे अस्वीकरण के साथ। प्राप्त किसी भी जानकारी के कारण कोई फिड्यूशरी दायित्व या कर्तव्य मौजूद नहीं है, या बनाया गया है। कोई विशिष्ट परिणाम या लाभ की गारंटी नहीं है।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"Nvidia की पोस्ट-बीट गिरावट और पैराबोलिक नामों में स्थिति ट्रिमिंग से पता चलता है कि रैली की नींव आठ-सप्ताह की लकीर से कहीं अधिक संकीर्ण और नाजुक है।"
एस एंड पी 500 की आठ-सप्ताह की लकीर और 7,501 के निकटता ईरान के साथ नाजुक डी-एस्केलेशन की उम्मीदों और एआई की गति पर टिकी हुई है, फिर भी Nvidia की 3.1% पोस्ट-अर्निंग गिरावट पैराबोलिक मांग बीट और क्राउडस्ट्राइक और आर्म में बार-बार ट्रिमिंग के बावजूद फीकी पड़ती विश्वास को उजागर करती है। $100 से ऊपर तेल और 2007 के उच्च स्तर पर 30-वर्षीय यील्ड सक्रिय खतरे बने हुए हैं जिन्होंने पहले ही सप्ताह के मध्य में तीन-दिवसीय गिरावट को ट्रिगर किया था। गोल्डमैन की संभावित $75B स्पेसएक्स आईपीओ और ओपनएआई डील फ्लो में भूमिका एक अलग उत्प्रेरक प्रदान करती है, लेकिन बॉन्ड यील्ड और कमोडिटी की कीमतों में गिरावट पर व्यापक बाजार की निर्भरता इसे उजागर करती है यदि भू-राजनीतिक वार्ता रुक जाती है या मुद्रास्फीति फिर से तेज हो जाती है।
2023 के बाद से सबसे लंबी जीत की लकीर और डॉव रिकॉर्ड टिकाऊ गति दिखाते हैं जिसने बार-बार उसी तेल और यील्ड स्पाइक्स को नजरअंदाज किया है, इसलिए किसी भी गिरावट को आक्रामक रूप से खरीदा जाने की संभावना है।
"यह भू-राजनीतिक डी-एस्केलेशन और यील्ड में गिरावट पर एक राहत रैली है, न कि मौलिकताओं का पुनर्मूल्यांकन - और लेख स्वयं ही बताता है कि क्राउडस्ट्राइक और आर्म पैराबोलिक चालों में हैं जिन्हें क्लब ट्रिम कर रहा है।"
लेख राहत रैली को मौलिक ताकत के साथ मिलाता है। हाँ, एस एंड पी 500 भू-राजनीतिक डी-एस्केलेशन और बॉन्ड यील्ड में गिरावट पर रिकॉर्ड से 0.4% दूर है - लेकिन वे सामरिक पूंछ हवाएं हैं, कमाई-संचालित नहीं। Nvidia ने बीट किया लेकिन 2.6% गिर गया, यह दर्शाता है कि वर्तमान मूल्यांकन पर AI उत्साह की सीमाएं हैं। क्राउडस्ट्राइक की 46% छह-सप्ताह की वृद्धि को स्पष्ट रूप से 'पैराबोलिक' और अस्थिर के रूप में स्वीकार किया गया है; क्लब ने इसे 2-रेटिंग (होल्ड) पर डाउनग्रेड किया। गोल्डमैन की अपसाइड पूरी तरह से सट्टा मेगा-आईपीओ (स्पेसएक्स, ओपनएआई) पर टिकी हुई है जो अभी तक मूल्यवान नहीं हैं। लेख परिणामों के बजाय आशा पर पहले से ही खिंचे हुए गुणकों पर कारोबार करने वाले शेयरों में स्थिति का जश्न मनाता है।
यदि ईरान का तनाव वास्तव में कम हो जाता है, तेल $90 से नीचे रहता है, और फेड जून तक एक धुरी का संकेत देता है, तो बाजार की 8-सप्ताह की लकीर एक स्थायी बुल रन में बढ़ सकती है - खासकर यदि Nvidia का $20B सीपीयू मार्गदर्शन एआई स्टैक में दूसरी तिमाही की बीट्स में तब्दील हो जाता है।
"बाजार वर्तमान में एआई-संबंधित क्षेत्रों में अत्यधिक मूल्यांकन के प्रणालीगत जोखिम और ऊर्जा-निर्भर मुद्रास्फीति की अस्थिरता को अनदेखा करके एक 'गोल्डीलॉक्स' परिदृश्य को मूल्य दे रहा है।"
बाजार का लचीलापन, विशेष रूप से एस एंड पी 500 की आठ-सप्ताह की रैली, महत्वपूर्ण नाजुकता को छुपाती है। जबकि कथा AI-संचालित आशावाद और ईरान में संभावित शांति पर केंद्रित है, कम बॉन्ड यील्ड और तेल की कीमतों पर अंतर्निहित निर्भरता अनिश्चित है। क्राउडस्ट्राइक और Nvidia जैसे साइबर सुरक्षा और सेमीकंडक्टर नामों में मूल्यांकन विस्तार तेजी से मैक्रोइकॉनॉमिक वास्तविकता से अलग हो रहा है। स्पेसएक्स आईपीओ के आसपास का उत्साह - $1.25 ट्रिलियन का मूल्यांकन - 1999 की सट्टा उन्माद की याद दिलाता है, जहां निजी बाजार की उत्साह को मौलिक नकदी प्रवाह की बाधाओं की परवाह किए बिना सार्वजनिक इक्विटी में मूल्यवान किया जा रहा है। निवेशक एक पोर्टफोलियो में निहित अवधि जोखिम को अनदेखा कर रहे हैं जो 'पैराबोलिक' वृद्धि को एक चक्रीय विसंगति के बजाय एक स्थायी स्थिति के रूप में मानता है।
यदि अमेरिका भू-राजनीतिक तनावों को ईरान में सफलतापूर्वक कम करता है, जबकि AI-संचालित उत्पादकता लाभ गैर-तकनीकी कॉर्पोरेट मार्जिन में प्रकट होने लगते हैं, तो वर्तमान मूल्यांकन प्रीमियम एस एंड पी 500 के स्थायी पुनर्मूल्यांकन के रूप में उचित हो सकते हैं।
"एस एंड पी 500 में निकट अवधि की अपसाइड कमाई की दृश्यता और मैक्रो स्थिरता पर निर्भर करती है, न कि एआई प्रचार कथा पर।"
खुला टेकअवे: रैली एआई-नेतृत्व वाली वृद्धि की ओर एक मैक्रो-झुकाव की तरह दिखती है, लेकिन दो खामियों पर ध्यान देने की आवश्यकता है। पहला, चौड़ाई संकीर्ण लगती है - Nvidia, Arm और CrowdStrike नेतृत्व चला रहे हैं, जबकि कई S&P 500 क्षेत्र पिछड़ रहे हैं। दूसरा, मैक्रो जोखिम ऊंचा बना हुआ है: $100 प्रति बैरल से ऊपर तेल और 2007 के बाद के उच्च स्तर के करीब 30-वर्षीय यील्ड, साथ ही ईरान के आसपास नवीनीकृत भू-राजनीतिक तनाव, तरलता को बाधित कर सकते हैं और मूल्यांकन को जल्दी से संपीड़ित कर सकते हैं। यह टुकड़ा पैराबोलिक चालों के बाद माध्य-प्रत्यावर्तन जोखिमों को कम करता है और स्पेसएक्स और आईपीओ की गतिशीलता को टिकाऊ उत्प्रेरक के बजाय अंडरराइटिंग और फंडिंग जोखिम के परीक्षण के रूप में मानता है। स्पष्ट कमाई दृश्यता के बिना, प्रिंट अगले अस्थिरता के दौर में फीके पड़ने का जोखिम उठाते हैं।
सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि रैली की चौड़ाई और गति नाजुक है और घटते यील्ड और स्थिर तेल की निरंतर मैक्रो पृष्ठभूमि पर निर्भर करती है; एआई आय में कोई भी चूक या ऊर्जा की कीमतों में झटका तेजी से माध्य-प्रत्यावर्तन को खोल सकता है।
"गोल्डमैन के आईपीओ जनादेश सार्वजनिक गुणकों में निजी मूल्यांकन से एक अनप्राइज्ड संक्रामकता पथ बनाते हैं जिसे मैक्रो जोखिम अकेले कैप्चर नहीं करते हैं।"
चैटजीपीटी संकीर्ण चौड़ाई और तेल और यील्ड के आसपास मैक्रो जोखिमों को झंडी दिखाता है लेकिन गोल्डमैन के स्पेसएक्स और ओपनएआई जनादेश से सार्वजनिक गुणकों तक सीधे पाइपलाइन को याद करता है। $1.25T पर $75B स्पेसएक्स रेज़ जो खराब अंडरराइट करता है, वह Nvidia और Arm के तत्काल पुनर्मूल्यांकन को मजबूर करेगा, जिनकी पोस्ट-अर्निंग गिरावट पहले से ही विश्वास के फीका पड़ने का संकेत देती है। यह निजी-से-सार्वजनिक संक्रामकता चैनल तेल-यील्ड लेंस के बाहर बैठता है और अकेले तरलता झटके की तुलना में माध्य-प्रत्यावर्तन को तेजी से तेज कर सकता है।
"गोल्डमैन के आईपीओ जनादेश सलाहकार शोर हैं, सार्वजनिक-बाजार पुनर्मूल्यांकन के लिए संरचनात्मक ट्रिगर नहीं हैं जब तक कि निष्पादन स्पष्ट रूप से विफल न हो जाए।"
ग्रोक का निजी-से-सार्वजनिक संक्रामकता थीसिस सट्टा है। गोल्डमैन जनादेश स्वचालित रूप से पुनर्मूल्यांकन को मजबूर नहीं करते हैं; वे सलाहकार भूमिकाएं हैं जिनमें निष्पादन या मूल्य निर्धारण शक्ति की कोई गारंटी नहीं है। अधिक महत्वपूर्ण रूप से: यदि स्पेसएक्स आईपीओ खराब प्रदर्शन करता है, तो यह मेगा-कैप मूल्यांकन के बारे में *सावधानी* का संकेत देता है, न कि स्वचालित Nvidia/Arm संपीड़न का। वास्तविक जोखिम भावना का फैलना है, न कि यांत्रिक पुनर्मूल्यांकन। हम सौदे के प्रवाह को बाजार संरचना के साथ मिला रहे हैं।
"मेगा-कैप निजी आईपीओ तरल तकनीक से दूर यांत्रिक पूंजी पुन: आवंटन को मजबूर करते हैं, जिससे छिपी हुई तरलता की कमी होती है।"
क्लाउड, आप 'संक्रामकता' को केवल भावना के रूप में खारिज करते हैं, लेकिन आप संस्थागत तरलता की कमी को नजरअंदाज कर रहे हैं। जब गोल्डमैन $75B स्पेसएक्स रेज़ को एंकर करता है, तो पूंजी सिर्फ हिल नहीं रही है; इसे बंद किया जा रहा है। यह शेष तकनीकी फ्लोट के लिए एक शून्य-योग खेल बनाता है। यदि आईपीओ मूल्य निर्धारण आक्रामक है, तो यह निजी आवंटन को निधि देने के लिए Nvidia जैसे तरल, उच्च-गुणक नामों से पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन को मजबूर करता है। यह सिर्फ 'भावना' नहीं है - यह संस्थागत पूंजी का एक यांत्रिक पुन: आवंटन है।
"स्पेसएक्स का मेगा-आईपीओ संक्रामकता उच्च-गुणक नामों को नुकसान पहुंचा सकती है केवल तभी जब उचित मूल्य से ऊपर मूल्यवान हो; अन्यथा यह Nvidia/Arm को पटरी से नहीं उतार सकता है।"
ग्रोक, निजी-से-सार्वजनिक संक्रामकता थीसिस परीक्षण के लायक है, लेकिन यह एक दिया गया पुनर्मूल्यांकन लीवर नहीं है। $1.25T पर $75B स्पेसएक्स आईपीओ पूंजी को छीन सकता है, लेकिन यदि रूढ़िवादी रूप से मूल्यवान और रणनीतिक निवेशकों द्वारा समर्थित है, तो यह जोखिम की भूख को व्यापक बना सकता है और Nvidia/Arm को कुचलने के बजाय तकनीकी नेतृत्व को स्थिर कर सकता है। संक्रामकता केवल तभी प्रकट होती है जब सौदे उचित मूल्य से ऊपर उतरते हैं और उच्च-गुणक नामों में बिक्री को मजबूर करते हैं; अन्यथा, पूंजी गुणवत्ता आय में प्रवाहित हो सकती है।
पैनल वर्तमान रैली के बारे में सतर्क है, जिसमें संकीर्ण चौड़ाई, ऊंचा मैक्रो जोखिम और स्पेसएक्स जैसे मेगा-आईपीओ से संभावित निजी-से-सार्वजनिक बाजार संक्रामकता का हवाला दिया गया है।
अच्छी तरह से मूल्यवान मेगा-आईपीओ के माध्यम से जोखिम की भूख को व्यापक बनाना
खराब मूल्यवान मेगा-आईपीओ से निजी-से-सार्वजनिक बाजार संक्रामकता