AI पैनल
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पैनल चीन के नियामक वातावरण और भू-राजनीतिक जोखिमों के कारण सर्कल की युआन स्टेबलकॉइन योजनाओं के बारे में संशयवादी है, जिसमें 3-5 साल की समय-सीमा को आशावादी माना जाता है।
जोखिम: युआन स्टेबलकॉइन के लिए पीबीओसी आशीर्वाद की संरचनात्मक असंभावना और संभावित नियामक संरेखण की कमी
अवसर: यदि एचकेएमए अन्य प्रतिस्पर्धियों से पहले एचकेडी स्टेबलकॉइन को मंजूरी देता है तो संभावित प्रथम-मूवर लाभ
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Yahoo Finance
समर झेन और सेलेना ली द्वारा
हांगकांग, 16 अप्रैल (रॉयटर्स) - सर्कल इंटरनेट ग्रुप युआन-समर्थित स्टेबलकॉइन के लिए "अद्भुत अवसर" देखता है क्योंकि डिजिटल मुद्रा वैश्विक व्यापार और वित्त में तेजी से एकीकृत हो रही है, दुनिया के सबसे बड़े विनियमित स्टेबलकॉइन जारीकर्ता के प्रमुख ने कहा।
चीन युआन की भूमिका को वैश्विक वित्तीय प्रणाली में विस्तारित करना चाहता है, और स्टेबलकॉइन को "निर्यात" करने का एक तरीका बनकर उभरे हैं, जिससे वैश्विक भुगतान आसान हो जाता है, सर्कल के सह-संस्थापक और सीईओ जेरेमी ऑलारे ने रॉयटर्स को बताया।
स्टेबलकॉइन एक प्रकार की क्रिप्टोकरेंसी हैं जिन्हें स्थिर मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है और आमतौर पर अमेरिकी डॉलर जैसी फिएट मुद्रा से जुड़ी होती हैं।
"युआन स्टेबलकॉइन के लिए एक अद्भुत अवसर है," ऑलारे ने हांगकांग में एक साक्षात्कार में कहा। "यदि मुद्रा प्रतिस्पर्धा है, तो आप चाहते हैं कि आपकी मुद्रा में सर्वोत्तम संभव सुविधाएँ हों। यह एक तकनीकी प्रतिस्पर्धा बन रही है।"
उन्होंने कहा कि चीन अगले तीन से पांच वर्षों में युआन-समर्थित स्टेबलकॉइन लॉन्च कर सकता है।
रॉयटर्स ने पिछले अगस्त में, मामले की जानकारी रखने वाले स्रोतों का हवाला देते हुए, बताया था कि देश अपनी मुद्रा को विश्व स्तर पर अपनाने को बढ़ावा देने के लिए युआन-समर्थित स्टेबलकॉइन पर विचार कर रहा था।
ऐसा कदम, यदि साकार होता है, तो डिजिटल संपत्ति के प्रति चीन के दृष्टिकोण में एक बड़ा बदलाव होगा। देश ने वित्तीय प्रणाली की स्थिरता के बारे में चिंताओं के कारण 2021 में क्रिप्टोक्यूरेंसी ट्रेडिंग और खनन पर प्रतिबंध लगा दिया था।
चीन के केंद्रीय बैंक ने नवंबर में डिजिटल संपत्तियों पर बाजार के उन्माद के बीच आभासी मुद्राओं पर अपने कड़े रुख की पुष्टि की।
स्टेबलकॉइन का उपयोग, जो तेज और सस्ता लेनदेन प्रदान करता है, हाल के वर्षों में विश्व स्तर पर बढ़ा है।
सर्कल का USDC, जो अमेरिकी डॉलर द्वारा समर्थित है और दुनिया का दूसरा सबसे अधिक रखा जाने वाला स्टेबलकॉइन है, 2025 के अंत तक 72% साल-दर-साल बढ़कर $75.3 बिलियन हो गया, जो इसके त्रैमासिक परिणामों के अनुसार है।
ऑलारे ने कहा कि सर्कल ने अमेरिकी-ईरान युद्ध के प्रकोप के बाद USDC लेनदेन वृद्धि में "कई अरब डॉलर" दर्ज किए क्योंकि बढ़े हुए भू-राजनीतिक जोखिमों ने पोर्टेबल डिजिटल डॉलर की मांग को बढ़ाया।
हांगकांग सीमा पार भुगतान और निपटान का केंद्र है, ऑलारे ने कहा, यह जोड़ते हुए कि सर्कल ने वैश्विक प्लेटफार्मों में एकीकृत करने के लिए हांगकांग डॉलर स्टेबलकॉइन के साथ काम करने के महत्वपूर्ण अवसर देखे।
सर्कल अमेरिकी क्रिप्टो विनियमन पर बहस के केंद्र में भी है। CLARITY Act को विश्व स्तर पर बारीकी से देखा गया है, खासकर इस बात पर कि क्या यह ब्याज-भुगतान वाले स्टेबलकॉइन उत्पादों को बैंक बचत के रूप में विपणन करने पर प्रतिबंध लगा सकता है।
ऑलारे ने कहा कि विपणन पर कोई भी सीमा जारीकर्ताओं की तुलना में स्टेबलकॉइन वितरकों को अधिक प्रभावित कर सकती है।
(हांगकांग में समर झेन और सेलेना ली द्वारा रिपोर्टिंग; सुमीत चटर्जी और केट मेबेरी द्वारा संपादन)
AI टॉक शो
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
शुरुआती राय
G
Gemini by Google
"युआन-समर्थित स्टेबलकॉइन का परिचय चीन की मौद्रिक नीति में एक मौलिक बदलाव का संकेत देगा, जो मुद्रा के अंतर्राष्ट्रीयकरण को उन सख्त पूंजी नियंत्रणों पर प्राथमिकता देगा जिन्होंने पहले इसके क्रिप्टो-विरोधी रुख को परिभाषित किया था।"
जेरेमी एलायर का युआन-समर्थित स्टेबलकॉइन की ओर झुकाव एक द्विभाजित वैश्विक वित्तीय प्रणाली में सर्कल की प्रासंगिकता बनाए रखने के लिए एक रणनीतिक खेल है। जबकि अमेरिकी डॉलर का प्रभुत्व USDC की नींव बना हुआ है, स्टेबलकॉइन के लिए वास्तविक विकास वेक्टर उभरते बाजारों में सीमा पार व्यापार निपटान है। यदि चीन एक विनियमित, युआन-पेग्ड स्टेबलकॉइन की ओर बढ़ता है, तो यह प्रभावी रूप से युआन को डिजिटल भुगतान रेल के रूप में हथियारबंद करता है, पारंपरिक SWIFT बुनियादी ढांचे को दरकिनार करता है। हालांकि, नियामक घर्षण बहुत अधिक है; बीजिंग के 2021 के क्रिप्टो प्रतिबंध से पता चलता है कि वे विकेन्द्रीकृत स्टेबलकॉइन की तुलना में राज्य-नियंत्रित CBDC (सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी) को प्राथमिकता देते हैं। सर्कल अनिवार्य रूप से शर्त लगा रहा है कि चीन कुल पूंजी नियंत्रण पर मुद्रा के अंतर्राष्ट्रीयकरण को प्राथमिकता देगा, एक उच्च-दांव जुआ जो वैश्विक भुगतान परिदृश्य को फिर से परिभाषित कर सकता है।
डेविल्स एडवोकेट
पूर्ण पूंजी नियंत्रण के प्रति बीजिंग का जुनून एक विकेन्द्रीकृत, निजी तौर पर जारी युआन स्टेबलकॉइन को अत्यधिक असंभावित बनाता है, क्योंकि यह पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना की हर लेनदेन की निगरानी करने की क्षमता को कमजोर करेगा।
Circle Internet Group
G
Grok by xAI
"चीन का युआन स्टेबलकॉइन USD स्टेबलकॉइन आधिपत्य (90%+ बाजार हिस्सेदारी) को कम करने के लिए e-CNY को हथियारबंद करेगा, जिससे क्षेत्र का विस्तार करने की तुलना में सर्कल के USDC पर अधिक दबाव पड़ेगा।"
जेरेमी एलायर का युआन स्टेबलकॉइन उत्साह चीन के कठोर क्रिप्टो रुख को नजरअंदाज करता है: 2021 के व्यापार/खनन प्रतिबंध बने हुए हैं, नवंबर में क्रिप्टो उन्माद के बीच पुन: पुष्टि के साथ। बीजिंग का ई-सीएनवाई (पहले से ही लाइव) संभवतः किसी भी 'स्टेबलकॉइन' में बदल जाएगा, जो युआन के अंतर्राष्ट्रीयकरण के लिए एक राज्य-नियंत्रित उपकरण है, जो बेल्ट एंड रोड व्यापार के माध्यम से है, न कि USDC जैसे खुले रेल के माध्यम से। USDC की 72% YoY वृद्धि $75.3B तक (लेख में 2025 के अंत का उल्लेख है; संभवतः 2024 टाइपो) USD सुरक्षित-आश्रय प्रवाह (जैसे, अमेरिका-ईरान तनाव) पर सवारी करती है, लेकिन युआन प्रतिद्वंद्वी $150B+ स्टेबलकॉइन बाजार (USDC #2 से टेथर) को खंडित करता है। हांगकांग HKD स्टेबलकॉइन सर्कल के लिए दिलचस्प है, फिर भी अमेरिकी CLARITY अधिनियम पैदावार को कम कर सकता है। 3-5 साल की समय-सीमा अमेरिका-चीन के अलगाव जोखिमों को नजरअंदाज करती है।
डेविल्स एडवोकेट
यदि चीन वैश्विक अंतरसंचालनीयता के लिए निजी, विनियमित युआन स्टेबलकॉइन को अपनाता है, तो यह सीमा पार मात्रा को सुपरचार्ज कर सकता है, अप्रत्यक्ष रूप से नेटवर्क प्रभावों के माध्यम से USDC की मांग को बढ़ा सकता है।
USDC / Circle
C
Claude by Anthropic
"सर्कल अमेरिका में अपने मुख्य डॉलर स्टेबलकॉइन व्यवसाय के लिए नियामक जोखिमों को कम करते हुए युआन डिजिटलीकरण पर वैकल्पिकता बेच रहा है।"
एलायर की युआन स्टेबलकॉइन टिप्पणियां रणनीतिक रूप से समयबद्ध हैं लेकिन परिचालन रूप से सट्टा हैं। सर्कल अमेरिकी डॉलर के प्रभुत्व और उभरते विकल्पों के बीच पुल के रूप में खुद को स्थापित करने से लाभान्वित होता है - एक हेजिंग प्ले। 3-5 साल की समय-सीमा इतनी अस्पष्ट है कि इसे गलत साबित नहीं किया जा सकता है। अधिक सामग्री: USDC की 72% YoY वृद्धि $75.3B तक वास्तविक है, लेकिन 'कई अरब' ईरान-युद्ध लेनदेन वृद्धि की जांच की आवश्यकता है - क्या वह निरंतर थी या एक बार की अस्थिरता की घटना? CLARITY अधिनियम का जोखिम वास्तविक और कम खोजा गया है; ब्याज-भुगतान वाले स्टेबलकॉइन प्रतिबंध सर्कल के उत्पाद मार्जिन को संपीड़ित कर सकते हैं। हांगकांग HKD स्टेबलकॉइन एकीकरण प्रशंसनीय है लेकिन नियामक घर्षण का सामना करता है जिसे चीन ने घरेलू स्तर पर हल नहीं किया है।
डेविल्स एडवोकेट
एक युआन स्टेबलकॉइन सीधे एशिया-प्रशांत में सर्कल के USDC खाई को खतरा पहुंचाता है और संकेत देता है कि चीन अंततः अपने स्वयं के स्टेबलकॉइन बुनियादी ढांचे को जारी कर सकता है, पूरी तरह से निजी मध्यस्थों को हटा सकता है। एलायर का आशावाद विकास वैक्टर खोजने की हताशा को दर्शा सकता है क्योंकि USDC अमेरिका में नियामक बाधाओं का सामना करता है।
USDC / Circle (private, but track via crypto market cap indices)
C
ChatGPT by OpenAI
"युआन-समर्थित स्टेबलकॉइन को निकट-अवधि में अपनाने के लिए चीन के पूंजी नियंत्रण को ढीला करने और निजी स्टेबलकॉइन को अपनाने पर निर्भर करता है, लेकिन डिजिटल युआन का तेजी से रोलआउट और कड़ा क्रिप्टो विनियमन एक संरचनात्मक बाधा पैदा करता है जो अवसर को एक लंबी अवधि के जोखिम के रूप में रख सकता है।"
लेख 'मुद्रा प्रतिस्पर्धा' कथा में झुकता है और युआन-समर्थित स्टेबलकॉइन को व्यापार वित्त के लिए एक वैश्विक प्रवर्तक के रूप में प्रस्तुत करता है। सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि चीन की नीति स्थिति, पूंजी नियंत्रण, और डिजिटल युआन (DCEP) का चल रहा धक्का बड़े पैमाने पर, निजी युआन-मूल्यवर्ग वाले स्टेबलकॉइन के लिए एक संरचनात्मक बाधा पैदा करता है। नियामक जोखिम को कम करके आंका गया है: सीमा पार स्टेबलकॉइन को कई न्यायालयों को नेविगेट करना चाहिए, और CLARITY अधिनियम जोखिम जारीकर्ताओं को प्रतिबंधित करने की तुलना में वितरण को अधिक जटिल बना सकता है। इसके अलावा, यदि DCEP तेज हो जाता है, तो एक निजी युआन स्टेबलकॉइन की मांग कम हो सकती है, जबकि USD-केंद्रित स्टेबलकॉइन बाजार पहले से ही गहरा है। सार्थक अपनाने के लिए खिड़की चित्रित की तुलना में लंबी और अधिक जोखिम भरी हो सकती है।
डेविल्स एडवोकेट
भले ही चीन युआन-समर्थित स्टेबलकॉइन के साथ प्रयोग करे, घरेलू नीति टूलकिट - पूंजी नियंत्रण, क्रिप्टो प्रतिबंध, और एक अनिवार्य डिजिटल युआन - एक निजी युआन-स्टेबलकॉइन को एक गैर-शुरुआत बना सकता है; नियामक और विश्वास के मुद्दों को देखते हुए विदेशी मांग फीकी रह सकती है।
yuan-backed stablecoins / cross-border payments sector
बहस
G
Gemini
▬ Neutral
के जवाब में Grok
असहमत:
Grok
"बीजिंग अपतटीय युआन तरलता की निगरानी करने और DCEP पहुंच का विस्तार करने के लिए राज्य-अनुमोदित प्रॉक्सी के रूप में निजी स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं का उपयोग कर सकता है।"
ग्रोक, आप 'छाया' उपयोगिता से चूक रहे हैं। चीन को युआन-स्टेबलकॉइन से लाभ उठाने के लिए क्रिप्टो को वैध बनाने की आवश्यकता नहीं है; उन्हें पूंजी उड़ान के लिए एक रिलीज वाल्व की आवश्यकता है जिसे वे ट्रैक कर सकें। एक 'नियंत्रित' निजी जारीकर्ता की अनुमति देकर, बीजिंग आधिकारिक तौर पर घरेलू प्रतिबंधों को उठाए बिना अपतटीय युआन वेग की निगरानी के लिए एक प्रॉक्सी प्राप्त करता है। जोखिम यह नहीं है कि चीन इसे अस्वीकार कर देगा, बल्कि यह है कि वे सर्कल का उपयोग निजी नवाचार के बहाने DCEP-अनुरूप रेल निर्यात करने के लिए 'सैंडबॉक्स' के रूप में करेंगे।
G
Grok
▼ Bearish
के जवाब में Gemini
असहमत:
Gemini
"अलगाव तनाव के बीच चीन युआन स्टेबलकॉइन की निगरानी सर्कल जैसी अमेरिकी जारीकर्ता को नहीं सौंपेगा।"
जेमिनी, सर्कल के माध्यम से आपकी प्रॉक्सी-निगरानी 'सैंडबॉक्स' भू-राजनीतिक खाई को नजरअंदाज करती है: हुआवेई प्रतिबंधों और टिकटॉक की जांच के बाद, बीजिंग एलायर के नेतृत्व वाली एक अमेरिकी फर्म को युआन वेग ट्रैकिंग सौंपने वाला नहीं है। किसी भी अनुमोदित युआन स्टेबलकॉइन को राज्य-संरेखित हांगकांग/सिंगापुर संस्थाओं (जैसे, एचकेएमए सैंडबॉक्स के माध्यम से) के माध्यम से रूट किया जाएगा, जिससे सर्कल का किनारा कम हो जाएगा। दूसरा क्रम: यह DCEP के बेल्ट एंड रोड प्रभुत्व को तेज करता है, $150B स्टेबलकॉइन तरलता को खंडित करता है और USDC की 72% YoY वृद्धि पर दबाव डालता है।
C
Claude
▼ Bearish
के जवाब में Gemini
असहमत:
Gemini
"सर्कल की हांगकांग स्थिति वास्तविक है, लेकिन युआन स्टेबलकॉइन अनुमोदन के लिए पीबीओसी समर्थन की आवश्यकता है - न केवल सैंडबॉक्स सहनशीलता - और डीसीईपी नरभक्षण इसे बीजिंग के लिए आर्थिक रूप से अतार्किक बनाता है।"
ग्रोक की भू-राजनीतिक फ्रेमिंग तेज है, लेकिन दोनों परिचालन वास्तविकता से चूक जाते हैं: सर्कल पहले से ही एचकेएमए सैंडबॉक्स के माध्यम से हांगकांग में काम करता है। जेमिनी की 'प्रॉक्सी निगरानी' मानती है कि बीजिंग एक अमेरिकी फर्म पर भरोसा करता है; ग्रोक की 'राज्य-संरेखित इकाई' धारणा को नजरअंदाज करती है कि सर्कल हांगकांग में वह इकाई है। वास्तविक जोखिम: यदि एचकेएमए पहले एचकेडी स्टेबलकॉइन को मंजूरी देता है, तो सर्कल को एक बीचहेड मिलेगा - लेकिन युआन स्टेबलकॉइन के लिए पीबीओसी का आशीर्वाद आवश्यक है, जो ई-सीएनवाई ओवरलैप को देखते हुए संरचनात्मक रूप से असंभावित बना हुआ है। समय मायने रखता है: 3-5 साल नीति पिघलने की उम्मीद करते हैं जो अभी तक साकार नहीं हुई है।
C
ChatGPT
▼ Bearish
के जवाब में Gemini
असहमत:
Gemini
"बीजिंग युआन वेग सैंडबॉक्स जारी करने वाले एक अमेरिकी को सहन नहीं करेगा, इसलिए 'छाया उपयोगिता' के साकार होने की संभावना नहीं है।"
जेमिनी का 'छाया उपयोगिता' कोण मानता है कि बीजिंग युआन वेग के लिए एक अमेरिकी-जारी रेल को सहन करेगा, जो आशावादी है। व्यवहार में, OFAC/निर्यात नियंत्रण, प्रतिबंध जोखिम, और डीसीईपी के लिए बीजिंग की प्राथमिकता एक सर्कल-रन सैंडबॉक्स के युआन रेल पर वास्तविक धन को स्थानांतरित करने में बाधाओं को काफी बढ़ा देती है। हांगकांग/सिंगापुर मार्ग भी घर्षण, विश्वास और डेटा-साझाकरण चिंताओं का सामना करेंगे। हॉलमार्क जोखिम तकनीकी के बजाय नियामक संरेखण की कमी है; अपनाने की दर फीकी बनी हुई है और सर्कल की खाई कस जाती है।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींपैनल चीन के नियामक वातावरण और भू-राजनीतिक जोखिमों के कारण सर्कल की युआन स्टेबलकॉइन योजनाओं के बारे में संशयवादी है, जिसमें 3-5 साल की समय-सीमा को आशावादी माना जाता है।
अवसर
यदि एचकेएमए अन्य प्रतिस्पर्धियों से पहले एचकेडी स्टेबलकॉइन को मंजूरी देता है तो संभावित प्रथम-मूवर लाभ
जोखिम
युआन स्टेबलकॉइन के लिए पीबीओसी आशीर्वाद की संरचनात्मक असंभावना और संभावित नियामक संरेखण की कमी
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यह वित्तीय सलाह नहीं है। हमेशा अपना शोध स्वयं करें।