द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्टों के सर्कल (CRCL) बनाम सेल्सफोर्स (CRM) पर मिश्रित विचार हैं, जिसमें सर्कल की ब्याज दर संवेदनशीलता और आरक्षित प्रतिफल पर निर्भरता को लेकर चिंताएं हैं, लेकिन डिजिटल-डॉलर रेल और संस्थागत संबंधों में इसकी क्षमता को भी स्वीकार किया गया है।
जोखिम: सर्कल की कमाई की गुणवत्ता नाजुक है, जो ब्याज दरों की यील्ड और क्रिप्टो विनियमन से जुड़ी है।
अवसर: डिजिटल-डॉलर रेल्स में Circle की वैकल्पिकता CRM से आगे निकल सकती है यदि नियामक स्पष्टता आती है और USDC अपनाने में तेजी आती है।
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
उच्च वृद्धि वाले फिंटेक और स्थापित सॉफ्टवेयर दिग्गजों के बीच चुनाव करने वाले निवेशकों को एक विशिष्ट डाइलेमा का सामना करना पड़ता है। क्या आपको सर्कल इंटरनेट ग्रुप (NYSE:CRCL) पर दांव लगाना चाहिए या सेल्सफोर्स (NYSE:CRM) के साबित बादल प्रभुत्व पर?
सर्कल डिजिटल डॉलर के लिए बुनियादी ढांचा प्रदान करता है, जबकि सेल्सफोर्स ग्राहक संबंध प्रबंधन के लिए एक व्यापक सूट पेश करता है। हालांकि दोनों आधुनिक तकनीक का उपयोग पारंपरिक व्यापार मॉडलों को बदलने के लिए करते हैं, लेकिन वे अर्थव्यवस्था के बहुत अलग कोनों में संचालित होते हैं। एक डिजिटल मुद्रा के भविष्य पर केंद्रित है, जबकि दूसरा वैश्विक व्यापार उत्पादकता पर केंद्रित है।
सर्कल USDC जारी करता है, जो डॉलर-नामित संपत्तियों से समर्थित एक स्थिर सिक्का है। यह व्यवसायों, डेवलपर्स और वित्तीय संस्थानों को लक्षित करता है जो ब्लॉकचेन-आधारित निपटान की तलाश कर रहे हैं। प्रमुख भागीदारों में ब्लैकरॉक शामिल हैं, जो इसके आरक्षित कोष का प्रबंधन करता है, और बीएनवाई, जो कस्टोडियन के रूप में कार्य करता है।
31 दिसंबर, 2025 को समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष में राजस्व लगभग $2.7 बिलियन तक पहुंच गया। इससे पिछले वित्तीय वर्ष की तुलना में लगभग 63.9% की वृद्धि दर्शाई गई। हालांकि, कंपनी ने लगभग $69.5 मिलियन के शुद्ध नुकसान की रिपोर्ट दी, जिससे लगभग 2.5% का नकारात्मक शुद्ध मार्जिन हुआ।
सर्कल के पास 0.0x का ऋण-से-इक्विटी अनुपात है, जिसका अर्थ है कि इसकी इक्विटी के सापेक्ष इसका कोई ऋण नहीं है। इसका वर्तमान अनुपात, जो अल्पकालिक ऋणों का भुगतान अल्पकालिक संपत्तियों के साथ करने की क्षमता को मापता है, लगभग 1.0x है। ध्यान दें कि स्टॉक-आधारित क्षतिपूर्ति ने संचालन नकद प्रवाह के लगभग 104.4% का प्रतिनिधित्व किया, जिसका अर्थ है कि रिपोर्ट किया गया नकद उत्पादन इस गैर-नकद जोड़-बाहर के कारण बहुत अधिक है। मुक्त नकद प्रवाह, या पूंजी व्यय के बाद शेष नकद, अपने सबसे हालिया वित्तीय वर्ष में लगभग $529.7 मिलियन के करीब था।
सेल्सफोर्स तकनीकी स्टॉक में एक दिग्गज है, जो बिक्री, सेवा और विपणन के लिए उपकरण प्रदान करता है। अब इसका प्लेटफॉर्म कृत्रिम बुद्धिमत्ता को एकीकृत करता है ताकि व्यवसाय ग्राहक डेटा का अधिक प्रभावी तरीके से विश्लेषण कर सकें। कंपनी एक वैश्विक आधार की सेवा करती है और अपने राजस्व के 10% से अधिक के लिए किसी भी एकल ग्राहक पर निर्भर नहीं है।
31 जनवरी, 2026 को समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष में राजस्व लगभग $41.5 बिलियन तक पहुंच गया। यह पिछले वर्ष की तुलना में लगभग 9.6% की वृद्धि थी। कंपनी ने लगभग $7.5 बिलियन की शुद्ध आय की रिपोर्ट दी, जिससे लगभग 18.0% का स्वस्थ शुद्ध मार्जिन हुआ।
जनवरी 2026 के अपने बैलेंस शीट के रूप में, ऋण-से-इक्विटी अनुपात लगभग 0.3x था, जो शेयरधारक इक्विटी की तुलना में ऋण के निम्न स्तर को दर्शाता है। वर्तमान अनुपात लगभग 0.8x है। ध्यान दें कि स्टॉक-आधारित क्षतिपूर्ति ने संचालन नकद प्रवाह के लगभग 23.4% का प्रतिनिधित्व किया, जो रिपोर्ट किए गए नकद उत्पादन को बढ़ाता है क्योंकि यह एक गैर-नकद व्यय है जो नकद प्रवाह विवरण में जोड़ा जाता है। अपनी नवीनतम वार्षिक रिपोर्ट में मुक्त नकद प्रवाह लगभग $14.4 बिलियन के करीब था।
सर्कल को स्थापित उद्यमों और नए स्टार्टअप के साथ-साथ USDC की मांग को कम करने वाले उपज-वहन वाले संपत्ति की ओर झुकाव के साथ तीव्र प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है। कंपनी को GENIUS अधिनियम और संभावित स्थिर सिक्का पुनर्वर्गीकरण के बाद नियामक अनिश्चितता को भी सामना करना पड़ता है। साइबर सुरक्षा खतरों और फाइनेंशियल टेक्नोलॉजी पार्टनर्स के साथ लंबित मुकदमेबाजी जोखिम के अतिरिक्त स्तर जोड़ते हैं।
सेल्सफोर्स माइक्रोसॉफ्ट, अल्फाबेट और अमेज़न जैसे प्रतिद्वंद्वियों के साथ एक भीड़ भरे बाजार में संचालित होता है। इंफॉरमेटिका जैसे बड़े अधिग्रहणों को एकीकृत करने में प्रबंधन संसाधनों को तनाव में डाल सकने वाले निष्पादन जोखिम हैं। इसके अलावा, कंपनी को कानूनी बाधाओं का सामना करना पड़ता है, जिसमें माइक्रोसॉफ्ट के खिलाफ एक प्रतिस्पर्धा कानून मुकदमा शामिल है, जो व्यापक उद्योग परिदृश्य को प्रभावित कर सकता है।
भविष्य के अनुमानित अर्जन के आधार पर अग्रिम P/E और इसके P/S अनुपात, जो बाजार मूल्य की तुलना कुल राजस्व से करता है, के आधार पर सेल्सफोर्स काफी सस्ता प्रतीत होता है।
| मेट्रिक | सर्कल इंटरनेट ग्रुप | सेल्सफोर्स | |---|---|---| | अग्रिम P/E | 44.9x | 13.2x | | P/S अनुपात | 5.8x | 3.7x |
मूल्यांकन मेट्रिक फाइनेंशियल मॉडलिंग प्रेप (FMP) से स्रोतित हैं और अन्य डेटा प्रदाताओं से भिन्न हो सकते हैं।
मैं सेल्सफोर्स के साथ जाऊंगा। लेकिन सर्कल के प्रति न्याय करने के लिए, यह कुछ ऐसा बना रहा है जो लंबे समय में बहुत मायने रख सकता है। USDC स्टेबलकॉइन के रूप में तेजी से बढ़ रहा है और सर्कल पेमेंट्स नेटवर्क वित्तीय संस्थानों के साथ प्रारंभिक सफलता प्राप्त कर रहा है। स्थिर सिक्का के लिए नियामक वातावरण अनुकूल होने लगा है।
लेकिन सर्कल का राजस्व ब्याज दरों और स्थिर सिक्का आरक्षित उपजों पर भारी निर्भर करता है, जो योजना बनाने के लिए कठिन होने वाली भंगुरता पैदा करता है। स्टॉक अपने IPO के बाद से तेजी से गिर गया है और राजस्व बढ़ने के बावजूद शुद्ध आय गिर रही है।
सेल्सफोर्स एक सघन, अधिक केंद्रित संचालन चला रहा है और उच्च स्तर पर प्रदर्शन कर रहा है। इसका सबसे हालिया तिमाही एक मजबूत हिट था। एजेंटफोर्स लॉन्च के बाद से हजारों भुगतान डील्स को सुलझा चुका है, और AI और डेटा क्लाउड व्यवसाय पिछले वर्ष की तुलना में दोगुना से अधिक हो गया है।
एक लंबी अवधि के निवेशक के लिए, सेल्सफोर्स एक साबित, लाभदायक व्यवसाय पेश करता है जिसमें स्पष्ट AI वृद्धि की कहानी है। सर्कल अभी भी यह साबित करने की कोशिश कर रहा है कि इसका मॉडल विभिन्न बाजार स्थितियों में बना रह सकता है।
सर्कल इंटरनेट ग्रुप में स्टॉक खरीदने से पहले, इस पर विचार करें:
मॉटली फूल स्टॉक सलाहकार की विश्लेषक टीम ने हाल ही में वह पहचान की है जिसे वे निवेशकों के लिए सर्वश्रेष्ठ 10 स्टॉक मानते हैं... और सर्कल इंटरनेट ग्रुप उसमें से एक नहीं था। चयनित 10 स्टॉक आने वाले वर्षों में विशाल रिटर्न उत्पन्न कर सकते हैं।
जब नेटफ्लिक्स 17 दिसंबर, 2004 को इस सूची में आया था... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $397,405 होता! या जब एनवीडिया 15 अप्रैल, 2005 को इस सूची में आया था... यदि आपने उस समय हमारी सिफारिश के समय $1,000 का निवेश किया होता, तो आपके पास $1,344,091 होता!
अब, यह ध्यान देने योग्य है कि स्टॉक सलाहकार का कुल औसत रिटर्न 953% है — एसएंडपी 500 के 214% की तुलना में बाजार-क्रशिंग अतिरिक्त प्रदर्शन। नवीनतम शीर्ष 10 सूची मत छोड़ें, Stock Advisor के साथ उपलब्ध है, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा बनाए गए निवेश समुदाय में शामिल हों।
स्टॉक सलाहकार रिटर्न 7 अगस्त, 2026 तक के लिए।
सारा एपिनो के पास अमेज़न में स्थिति है। मॉटली फूल के पास स्थिति है और अल्फाबेट, अमेज़न, माइक्रोसॉफ्ट और सेल्सफोर्स की सिफारिश करता है। मॉटली फूल की एक खुलासा नीति है।
यहां व्यक्त किए गए दृष्टिकोण और रायें लेखक की हैं और आवश्यक रूप से नास्डैक, इंक के दृष्टिकोणों और रायों को प्रतिबिंबित नहीं करती हैं।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"सर्किल की 64% वृद्धि और ब्लॉकचेन पोजिशनिंग वर्तमान वैल्यूएशन पर लेख के CRM समर्थन की तुलना में जोखिम/इनाम के आधार पर अधिक आकर्षक लगती है।"
यह लेख एक पतली-सी आड़ में Salesforce (CRM) का प्रचार है जो विश्लेषण का दिखावा करता है। Circle (CRCL) 64% राजस्व वृद्धि दिखाकर $2.7B तक पहुँचा है, $530M FCF और शून्य ऋण के साथ, फिर भी यह 44.9x फॉरवर्ड P/E पर ट्रेड करता है जबकि यह लाभहीन है। Salesforce केवल 9.6% बढ़कर $41.5B हुआ है, 18% मार्जिन और 13.2x P/E के साथ। यह लेख Circle की USDC रिज़र्व यील्ड संवेदनशीलता को कम करके आँकता है लेकिन इस बात को नज़रअंदाज़ करता है कि Circle का ~80% राजस्व ब्याज-संबंधी है; यदि फेड 2026 में आक्रामक रूप से दरों में कटौती करता है, तो Circle की शीर्ष पंक्ति तेज़ी से सिकुड़ सकती है। CRM का AI नैरेटिव (Agentforce) वास्तविक है लेकिन एक परिपक्व CRM बाज़ार में इसकी 10% ऑर्गेनिक वृद्धि, BlackRock और BNY के साथ Circle की ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर वैकल्पिकता की तुलना में पूरी तरह से मूल्यांकित दिखती है।
सर्कल को प्राथमिकता देने के विरुद्ध सबसे मजबूत तर्क यह है कि स्टेबलकॉइन विनियमन अनुकूल होने के बजाय दंडात्मक हो सकता है, और इसका 104% एसबीसी-समायोजित नकदी प्रवाह एक ऐसे व्यवसाय का संकेत देता है जो अभी भी विकास पर नकदी जला रहा है, जो कभी भी सतत GAAP लाभप्रदता हासिल नहीं कर सकता है यदि यील्ड गिर जाते हैं।
"Salesforce का कम फॉरवर्ड P/E बताता है कि बाजार पहले से ही इसकी AI-आधारित वृद्धि कथा की विफलता को मूल्य निर्धारित कर रहा है, जिससे यहाँ 'वैल्यू' तर्क संभावित रूप से भ्रामक हो सकता है।"
लेख एक परिपक्व SaaS दिग्गज और एक सट्टा फिनटेक इन्फ्रास्ट्रक्चर प्ले के बीच एक झूठा द्विभाजन स्थापित करता है। सेल्सफोर्स (CRM) 13.2x फॉरवर्ड P/E पर ठहराव के लिए मूल्यांकित है, न कि उस AI-संचालित 'एजेंटफोर्स' वृद्धि के लिए जिसका लेखक प्रचार करता है; यदि उनका AI एकीकरण महत्वपूर्ण मार्जिन विस्तार लाने में विफल रहता है, तो वह मूल्यांकन संकुचन की चपेट में है। इसके विपरीत, सर्कल (CRCL) प्रभावी रूप से वैश्विक डॉलर तरलता के लिए एक हाई-बीटा प्रॉक्सी है। जबकि लेख ब्याज दर संवेदनशीलता को एक जोखिम के रूप में सही ढंग से पहचानता है, यह इस तथ्य को नजरअंदाज करता है कि सर्कल का राजस्व मॉडल अनिवार्य रूप से एक सिंथेटिक यील्ड प्ले है। यदि हम कम दर वाले वातावरण में प्रवेश करते हैं, तो सर्कल के बिजनेस मॉडल को एक अस्तित्वगत संकट का सामना करना पड़ता है जो सेल्सफोर्स के आवर्ती राजस्व मोट के पास नहीं है।
यदि सर्कल अपने लक्ष्य को प्राप्त करने में सफल हो जाता है कि वह वैश्विक व्यापार के लिए प्राथमिक निपटान स्तर बन जाए, तो इसका वर्तमान P/S अनुपात 5.8x, सेल्सफ़ोर्स के पुराने सॉफ़्टवेयर गुणकों की तुलना में एक बहुत बड़ा सौदा प्रतीत होगा।
"सर्कल का मूल्यांकन लाल झंडा नहीं है—यह मार्जिन विस्तार पर एक दांव है जो लेख कभी मात्रात्मक नहीं करता, जबकि सेल्सफ़ोर्स की 'सस्तापन' परिपक्व वृद्धि को दर्शाता है, मार्जिन-ऑफ़-सेफ्टी लाभ नहीं।"
यह लेख एक झूठा द्विभाजन प्रस्तुत करता है। Circle की 63.9% YoY राजस्व वृद्धि $529.7M FCF के साथ एक फिनटेक इन्फ्रास्ट्रक्चर प्ले के लिए वास्तव में प्रभावशाली है, फिर भी लेखक इसे एक वर्ष के नकारात्मक शुद्ध मार्जिन के आधार पर खारिज कर देता है—यह अनदेखा करते हुए कि स्टेबलकॉइन रिजर्व यील्ड चक्रीय और अत्यधिक दर-संवेदनशील हैं। Salesforce की 9.6% वृद्धि और 18% शुद्ध मार्जिन परिपक्व और सुरक्षित दिखते हैं, लेकिन 13.2x फॉरवर्ड P/E पर यह Agentforce अपनाने पर निर्दोष निष्पादन की कीमत लगा रहा है। वास्तविक मुद्दा: Circle नुकसान के बावजूद 44.9x फॉरवर्ड P/E पर ट्रेड करता है, जिसका अर्थ है कि बाजार पहले से ही बड़े पैमाने पर मार्जिन विस्तार की कीमत लगा रहा है। यह कोई वैल्यूएशन सौदा नहीं है; यह निष्पादन पर एक दांव है। Salesforce सस्ता है, लेकिन इसलिए नहीं क्योंकि यह स्पष्ट रूप से बेहतर है—यह सस्ता है क्योंकि यह उबाऊ है।
यदि स्थिरकॉइन अपनाने में तेज़ी आती है और सर्कल 8-10% शुद्ध मार्जिन तक पहुँच जाता है (स्केल को देखते हुए यह plausibel है), तो इसका 44.9x P/E सामान्यीकृत आय पर 18-22x तक संकुचित हो जाता है—जिससे यह फॉरवर्ड आधार पर सेल्सफ़ोर्स से सस्ता हो जाता है। लेखक वर्तमान हानियों को संरचनात्मक कमजोरी के साथ मिलाता है, यह अनदेखा करते हुए कि बुनियादी ढाँचे वाले व्यवसाय अक्सर हाइपरग्रोथ चरणों के दौरान पतले मार्जिन पर संचालित होते हैं।
"Circle डिजिटल-डॉलर रेल्स के माध्यम से असममित उछाल प्रदान करता है जो यदि नियामक स्पष्टता और USDC अपनाने में तेज़ी आती है तो CRM से बेहतर प्रदर्शन कर सकता है।"
2026 को देखते हुए, लेख पाठकों को मार्जिन और एआई के कारण सेल्सफ़ोर्स की ओर धकेलता है। मेरा मानना है कि सर्कल की डिजिटल-डॉलर रेल्स में विकल्पीयता, यदि नियामक स्पष्टता आती है और यूएसडीसी का अपनाना भुगतान के परिधीय उपयोग मामलों से आगे तेज़ हो जाता है, तो सीआरएम से अधिक हो सकती है। सर्कल का बैलेंस शीट जोखिम-हल्का है (कोई ऋण नहीं) और एफसीएफ सकारात्मक है, और ब्लैकरॉक/बीएनवाई के संबंध संस्थागत रेल्स की ओर इशारा करते हैं। लेकिन कमाई की गुणवत्ता नाजुक है, जो ब्याज दर की उपज और क्रिप्टो विनियमन से जुड़ी हुई है; स्टॉक गुणक इस अस्थिरता को दर्शाते नहीं हैं। सीआरएम का कारोबार टिकाऊ है, लेकिन यदि नीति अनुकूल हो जाती है और नेटवर्क प्रभाव बढ़ते हैं, तो बाजार सर्कल के अपसाइड को कम आंक सकता है।
सबसे प्रबल प्रतिवाद यह है: स्टेबलकॉइन पर नियामक कार्रवाई या व्यापक संस्थागत अपनाने (institutional adoption) में विफलता USDC की वृद्धि को सीमित कर सकती है। सर्कल की वास्तविक अर्थव्यवस्था अभी भी दर-प्रेरित यील्ड (rate-driven yields) और बैकस्टॉप तरलता पर निर्भर करती है, जो मंदी में संपीड़ित हो सकती हैं।
"सर्कल की ब्याज-चालित आय सामान्यीकृत 8-10% मार्जिन को दर कटौती के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनाती है, जिससे क्लॉड के पुनर्मूल्यांकन (re-rating) थीसिस कमजोर होती है।"
क्लॉड का सर्कल के लिए मार्जिन नॉर्मलाइज़ेशन परिदृश्य मानता है कि स्केल पर 8-10% नेट मार्जिन संभावित हैं, फिर भी यह नजरअंदाज करता है कि ~80% राजस्व ब्याज आय है। $5B USDC पर भी, 2026 में 200bp की फेड कटौती उस मार्जिन विस्तार के अधिकांश को साकार होने से पहले ही मिटा सकती है। सेल्सफोर्स का 13.2x मल्टीपल एक सौदे जैसा लगता है जब सर्कल का पूरा मॉडल यील्ड कर्व के फ्रंट एंड पर एक लीवरेज्ड बेट है।
"सर्कल की लंबी अवधि की कीमत इसकी वैश्विक निपटान रेल के रूप में क्षमता में निहित है, जो अंततः अपने राजस्व को ब्याज दर अस्थिरता से अलग कर देगी।"
क्लॉड और ग्रोक ब्याज दर संवेदनशीलता पर केंद्रित हैं, लेकिन दोनों संरचनात्मक बदलाव को नज़रअंदाज कर रहे हैं: सर्कल एक भुगतान रेल का निर्माण कर रहा है, न कि केवल एक यील्ड प्ले। यदि USDC सीमा-पार B2B निपटान के लिए मानक बन जाता है, तो लेनदेन की मात्रा ब्याज आय से अलग हो जाएगी। सेल्सफोर्स का 13.2x फॉरवर्ड P/E 'सौदा' नहीं है—यह एक वैल्यू ट्रैप है जो विरासत CRM वृद्धि की अंतिम गिरावट को दर्शाता है। वैश्विक व्यापार बुनियादी ढांचे में सर्कल की वैकल्पिकता, सेल्सफोर्स के स्थिर SaaS मोट पर प्रीमियम के लायक है।
"सर्किल का भुगतान-रेल अपसाइड वास्तविक है लेकिन 44.9x P/E पर कीमत में शामिल है; वर्तमान आय क्षमता अभी भी यील्ड पर निर्भर करती है, लेन-देन की मात्रा पर नहीं।"
जीमिनी के 'भुगतान रेल' थीसिस का अनुमान है कि लेन-देन की मात्रा उपज से अलग हो जाएगी, लेकिन सर्कल की वर्तमान 2.7 बिलियन डॉलर की आय लगभग पूरी तरह से रिजर्व उपज पर निर्भर है—निपटान शुल्क नहीं। यहां तक कि अगर USDC B2B के लिए मानक बन जाता है, तब भी निपटान मात्रा स्वचालित रूप से सर्कल की वर्तमान मार्जिन प्रोफाइल उत्पन्न नहीं करती है, बिना उपज के। जीमिनी द्वारा प्रस्तावित संरचनात्मक परिवर्तन के लिए एक मौलिक रूप से भिन्न राजस्व मॉडल की आवश्यकता होती है जो अभी तक मौजूद नहीं है। यह विकल्पता है, वर्तमान मूल्यांकन का औचित्य नहीं।
"सर्कल का मार्जिन अपसाइड दर-संचालित यील्ड पर निर्भर करता है, और एक वास्तविक सरलीकरण या मंदी वाले वातावरण में ये मार्जिन संपीड़ित हो जाते हैं, जिससे 8–10% नॉर्मलाइजेशन थीसिस कमजोर होती है।"
क्लॉड के उत्तर में: मैं 8-10% शुद्ध लाभ मार्जिन सामान्यीकरण पर अपनी असहमति व्यक्त करता हूं। सर्कल की लगभग 80% आय भंडार दरों से प्राप्त होती है, जो स्केलेबल अर्जित संचालन मार्जिन नहीं है; इससे मार्जिन दर आधारित हो जाते हैं। सार्थक एफआरबी आसानी वाला चक्र या नियामक स्थानांतरण उपज को संकुचित कर देगा और किसी भी मार्जिन विस्तार को वास्तविकता में बदलने से पहले सीमित कर देगा, इसलिए 'सामान्यीकरण' परिदृश्य अनिश्चित दर व्यवस्था पर निर्भर करता है। 44.9x अग्रिम P/E पहले से ही दर आधारित अपसाइड की बहुत अधिक कीमत लगा चुका है, न कि स्थायी मात्रा में वृद्धि।
पैनलिस्टों के सर्कल (CRCL) बनाम सेल्सफोर्स (CRM) पर मिश्रित विचार हैं, जिसमें सर्कल की ब्याज दर संवेदनशीलता और आरक्षित प्रतिफल पर निर्भरता को लेकर चिंताएं हैं, लेकिन डिजिटल-डॉलर रेल और संस्थागत संबंधों में इसकी क्षमता को भी स्वीकार किया गया है।
डिजिटल-डॉलर रेल्स में Circle की वैकल्पिकता CRM से आगे निकल सकती है यदि नियामक स्पष्टता आती है और USDC अपनाने में तेजी आती है।
सर्कल की कमाई की गुणवत्ता नाजुक है, जो ब्याज दरों की यील्ड और क्रिप्टो विनियमन से जुड़ी है।