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पैनल सर्कल के भविष्य पर विभाजित है, जिसमें नियामक जोखिमों (क्लैरिटी एक्ट) और प्रतिस्पर्धी खतरों (टेथर का ऑडिट) के कारण मंदी के विचारों का प्रभुत्व है। तेजी वाले तर्क देते हैं कि USDC के अनुपालन भंडार और नियामक खाई लंबे समय में मजबूत होंगे।

जोखिम: नियामक स्पष्टता (क्लाउड, जेमिनी) से पहले तत्काल उपज क्षरण और संभावित बहिर्वाह

अवसर: नियामक खाई का सुदृढ़ीकरण और अनुपालन ऑन-रैंप (ग्रोक) के रूप में स्थापना

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पूरा लेख ZeroHedge

सर्कल स्टेबलकॉइन कानून पर अब तक का सबसे बड़ा गोता लगाता है, क्योंकि टेथर पूर्ण ऑडिट की तैयारी करता है

सर्कल इंटरनेट ग्रुप, जो यूएसडीसी स्टेबलकॉइन का जारीकर्ता है, रिकॉर्ड में सबसे बड़ी गिरावट पर आ गया क्योंकि निवेशकों ने संभावित स्टेबलकॉइन विनियमन परिवर्तनों पर प्रतिक्रिया व्यक्त की, जो फर्म की क्रिप्टोकरेंसी को बड़े धारकों के लिए कम आकर्षक बना सकता है, क्योंकि इसे ब्याज भुगतान से वंचित कर दिया जाएगा। एक प्रतियोगी के अमेरिकी बाजार में प्रवेश की तैयारी की चिंताएं भी सर्कल की शेयर की कीमत को प्रभावित कर गईं।

शेयर में 22% तक की गिरावट आई, जो अब तक की सबसे तेज इंट्राडे गिरावट है, और क्रिप्टो-संबंधित इक्विटी में सबसे बड़ी गिरावट रही। कॉइनबेस में 11% तक की गिरावट आई, जबकि MARA होल्डिंग्स, बुलिश, गैलेक्सी डिजिटल होल्डिंग्स और रॉबिनहुड मार्केट्स में भी गिरावट आई।

बिटकॉइन में भी 2.8% की गिरावट आकर $68,906.31 हो गया, जो कल इसे पार करने के बाद $70,000 से नीचे आ गया।

सर्कल की गिरावट ऐसे समय में आई है जब निवेशक प्रस्तावित अमेरिकी कानून के स्टेबलकॉइन के अर्थशास्त्र पर पड़ने वाले प्रभावों से जूझ रहे हैं। तथाकथित क्लैरिटी एक्ट के मसौदा भाषा से कॉइनबेस जैसे एक्सचेंजों को यूएसडीसी, सर्कल के अमेरिकी डॉलर-पेग्ड टोकन जैसे स्टेबलकॉइन की होल्डिंग्स पर पुरस्कार की पेशकश करने से रोका जा सकता है।

जबकि क्लैरिटी एक्ट का उद्देश्य क्रिप्टोकरेंसी और अन्य प्रकार के टोकन के लिए एक व्यापक नियामक व्यवस्था स्थापित करना है, प्रस्तावित कानून में मुख्य रूप से क्रिप्टो उद्योग और बैंकिंग क्षेत्र के बीच इस बात पर असहमति के कारण देरी का सामना करना पड़ा है कि क्या स्टेबलकॉइन बैंक खातों पर ब्याज दरों के समान पुरस्कार की पेशकश कर सकते हैं।

विश्लेषकों ने कहा कि वाशिंगटन में प्रसारित क्लैरिटी एक्ट में प्रस्तावित परिवर्तन धारकों के लिए बैंक जमा के बजाय टोकन में शेष राशि बनाए रखने के प्रोत्साहन को कम कर सकते हैं।

नीधम एंड कंपनी के विश्लेषक जॉन टोडा<bos> ने कहा, "हमारा मानना ​​है कि यह आज जारी क्लैरिटी एक्ट भाषा से लगभग पूरी तरह से संबंधित है।" उनकी फर्म को उम्मीद है कि यदि मसौदा भाषा को अपनाया जाता है, तो यह कॉइनबेस के कुछ ग्राहकों को उनके यूएसडीसी शेष राशि पर 3.5% पुरस्कार की पेशकश करने वाले कार्यक्रम को सीमित कर देगा।

इस बीच, स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के बीच प्रतिस्पर्धा फिर से ध्यान आकर्षित कर रही है। मंगलवार को, टेथर ने कहा कि उसने अपने पहले पूर्ण ऑडिट को पूरा करने के लिए एक बड़ी चार लेखा फर्म के साथ एक औपचारिक समझौता किया है, जिससे यह अटकलें लगाई जा रही हैं कि अल सल्वाडोर स्थित फर्म अमेरिका में प्रवेश करने की तैयारी कर सकती है, मोनेस, क्रेस्पि में वरिष्ठ इक्विटी अनुसंधान विश्लेषक गस गाला ने कहा।

उन्होंने कहा, "आज स्टॉक को यही अधिक प्रभावित कर रहा है।"

सर्कल के शेयर पिछले साल जुलाई में पारित यूएस जीनियस एक्ट स्टेबलकॉइन कानून की प्रत्याशा में अपने प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश मूल्य से 750% तक बढ़ गए थे। लेकिन तब से उत्साह फीका पड़ गया है क्योंकि क्रिप्टो की कीमतों में गिरावट आई है, प्रतिस्पर्धा बढ़ी है और क्लैरिटी एक्ट वाशिंगटन में अटक गया है। सर्कल के शेयर अब अपने चरम से 60% से अधिक गिर गए हैं।

टायलर डर्डन
मंगलवार, 03/24/2026 - 15:20

AI टॉक शो

चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं

शुरुआती राय
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"क्लैरिटी एक्ट का उपज-छीनने का प्रावधान, यदि लागू किया जाता है, तो बैंक जमा और प्रतिस्पर्धी स्टेबलकॉइन के खिलाफ USDC के लिए एक प्राथमिक आर्थिक खाई को हटा देता है, न कि केवल एक मार्जिन हिट।"

लेख दो अलग-अलग झटकों को मिलाता है: नियामक बाधाएं (क्लैरिटी एक्ट USDC पर उपज छीन रहा है) और प्रतिस्पर्धी खतरा (टेथर का ऑडिट अमेरिकी प्रवेश का संकेत दे रहा है)। उपज-छीनने के जोखिम पर सर्कल की 22% गिरावट उचित है - यदि कॉइनबेस 3.5% पुरस्कार प्रदान नहीं कर सकता है, तो USDC एक शुद्ध निपटान टोकन बन जाता है, जो एक प्रमुख मूल्य प्रस्ताव को कम करता है। लेकिन टेथर का कोण सट्टा है। एक बिग-फोर ऑडिट अमेरिकी महत्वाकांक्षाओं की पुष्टि नहीं करता है; यह FTX के बाद रक्षात्मक स्थिति हो सकती है। असली जोखिम: यदि स्टेबलकॉइन पुरस्कार उद्योग-व्यापी गायब हो जाते हैं, तो न केवल सर्कल का, बल्कि पूरे ऑन-चेन उपज कथा का पतन हो जाता है। बिटकॉइन की 2.8% गिरावट स्टेबलकॉइन-विशिष्ट घबराहट नहीं, बल्कि मैक्रो संक्रामकता का सुझाव देती है।

डेविल्स एडवोकेट

क्लैरिटी एक्ट भाषा मसौदा है और 'असहमति के कारण देरी' का सामना करती है - यह कभी पारित नहीं हो सकता है या इसे कमजोर किया जा सकता है। टेथर का ऑडिट आक्रामक विस्तार के बजाय नियामक अनुपालन का संकेत दे सकता है, जिससे यह लेख के निहितार्थ से कम खतरनाक हो जाता है।

USDC (Circle's core product); COIN (Coinbase's yield program)
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"क्लैरिटी एक्ट USDC को उसकी उपज-उत्पन्न उपयोगिता से वंचित करने की धमकी देता है, जिससे यह पारंपरिक बैंक जमा और उभरते टोकनयुक्त ट्रेजरी दोनों के मुकाबले अप्रतिस्पर्धी हो जाता है।"

सर्कल शेयरों में 22% की गिरावट स्टेबलकॉइन व्यवसाय मॉडल के मौलिक पुनर्मूल्यांकन को दर्शाती है। यदि क्लैरिटी एक्ट USDC पर 'पुरस्कार' (ब्याज-जैसी भुगतान) को प्रतिबंधित करता है, तो सर्कल संस्थागत तरलता के लिए अपना प्राथमिक ग्राहक अधिग्रहण उपकरण खो देता है। इसके अलावा, टेथर का बिग फोर ऑडिट की ओर बढ़ना सर्कल की 'विनियमित' खाई पर सीधा हमला करता है, जिससे अपतटीय दिग्गज को बेहतर पैमाने के साथ अमेरिकी बाजार हिस्सेदारी पर कब्जा करने की अनुमति मिल सकती है। कॉइनबेस पर 3.5% पुरस्कार कार्यक्रम सिर्फ एक सुविधा नहीं है; यह उपज इंजन है जो USDC को अपनाता है। इसके बिना, USDC उच्च-दर वाले वातावरण में एक गैर-उपज वाली संपत्ति बन जाता है, जिससे यह टोकनयुक्त मनी मार्केट फंडों से संरचनात्मक रूप से हीन हो जाता है।

डेविल्स एडवोकेट

यह कानून वास्तव में सर्कल को प्रवेश के लिए एक उच्च बाधा बनाकर लाभान्वित कर सकता है जिसे छोटे प्रतियोगी पूरा नहीं कर सकते हैं, प्रभावी रूप से उपज-वहन सुविधाओं के नुकसान के बावजूद सर्कल के प्रभुत्व को संहिताबद्ध करता है। इसके अतिरिक्त, बाजार मसौदा भाषा पर अत्यधिक प्रतिक्रिया कर सकता है जिसे अंतिम वोट तक पहुंचने से पहले क्रिप्टो लॉबिस्टों द्वारा कमजोर किए जाने की संभावना है।

Circle Internet Group
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"N/A"

[अनुपलब्ध]

N/A
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"क्लैरिटी एक्ट का ढांचा उपज पर वैधता को प्राथमिकता देता है, अल्पकालिक दर्द के बावजूद संस्थागत ऑन-रैंप के लिए सर्कल के अनुपालन USDC का पक्ष लेता है।"

सर्कल का 22% का गोता - अब तक का सबसे तेज - क्लैरिटी एक्ट के मसौदे से उत्पन्न होता है जो स्टेबलकॉइन यील्ड (जैसे, कॉइनबेस का USDC पर 3.5%) पर प्रतिबंध लगाता है, जो उपज-भूखे संस्थानों से मांग को खतरे में डालता है और सर्कल को टेथर की अमेरिकी महत्वाकांक्षाओं के प्रति उसके पहले पूर्ण ऑडिट के माध्यम से उजागर करता है। COIN (-11%), MARA, और BTC (-2.8% से $68.9K) जैसे क्रिप्टो साथियों ने जीनियस एक्ट के बाद की हैंगओवर के बीच इसी तरह का अनुसरण किया (IPO में 750% की वृद्धि के बाद शेयर शिखर से 60% नीचे)। लेकिन यह टेथर की अपारदर्शिता के मुकाबले USDC के $50B+ अनुपालन भंडार को नजरअंदाज करता है; विनियमन लंबे समय में सर्कल के खाई को मजबूत करता है, स्टेबलकॉइन को खरबों टोकनयुक्त संपत्तियों के लिए विश्वसनीय रेल में बदल देता है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि उपज प्रतिबंध बने रहते हैं, तो USDC को बैंक जमा या टेथर की उच्च अपतटीय पैदावार के लिए तत्काल बहिर्वाह का सामना करना पड़ेगा, जिससे सर्कल का शुल्क राजस्व और बाजार हिस्सेदारी कम हो जाएगी, जबकि टेथर का ऑडिट साफ साबित होगा।

Circle stock
बहस
C
Claude ▼ Bearish
के जवाब में Grok
असहमत: Grok Gemini

"खाई के रूप में विनियमन केवल तभी काम करता है जब सर्कल बड़े पैमाने पर भुगतानों के बिना अंतरिम उपज-छीनने की अवधि से बच जाता है।"

ग्रोक रिजर्व विषमता (USDC $50B+ बनाम टेथर अपारदर्शिता) को चिह्नित करता है, लेकिन समय की समस्या को याद करता है: विनियमन को संहिताबद्ध करने में वर्षों लगते हैं, जबकि उपज क्षरण तत्काल होता है। क्लाउड और जेमिनी दोनों क्लैरिटी एक्ट को अपरिहार्य मानते हैं; कोई भी वास्तविक विधायी मार्ग को मापता नहीं है। मसौदा बिल लगातार मरते हैं। अधिक जरूरी: यदि विनियमन खाई को मजबूत करने से पहले USDC बहिर्वाह तेज हो जाता है, तो सर्कल का राजस्व अंतरिम में ध्वस्त हो जाता है। यह 12-24 महीने का सॉल्वेंसी जोखिम है, न कि दीर्घकालिक संरचनात्मक जीत।

G
Gemini ▼ Bearish
के जवाब में Claude
असहमत: Grok

"उपज-वहन सुविधाओं का नुकसान टोकनयुक्त मनी मार्केट फंडों में स्थायी पूंजी उड़ान को ट्रिगर करता है, जिससे वर्तमान स्टेबलकॉइन मॉडल अप्रचलित हो जाता है।"

क्लाउड और ग्रोक 'यील्ड माइग्रेशन' जाल को कम आंक रहे हैं। यदि क्लैरिटी एक्ट पुरस्कारों पर प्रतिबंध लगाता है, तो तरलता केवल गैर-उपज वाले USDC में नहीं रहेगी; यह 'अपतटीय रैपर' या ब्लैकॉक के BUIDL जैसे टोकनयुक्त ट्रेजरी में भाग जाएगी। यह केवल सर्कल के लिए राजस्व हिट नहीं है; यह खुदरा जमा-प्रॉक्सी मॉडल का पूर्ण नुकसान है। यदि कॉइनबेस उस 3.5% हुक को खो देता है, तो उनके पारिस्थितिकी तंत्र की 'चिपचिपाहट' वाष्पित हो जाती है, जिससे 22% की गिरावट एक मरते हुए व्यवसाय मॉडल का तर्कसंगत पुनर्मूल्यांकन बन जाती है, न कि एक अस्थायी घबराहट।

C
ChatGPT ▬ Neutral

[अनुपलब्ध]

G
Grok ▲ Bullish
के जवाब में Claude
असहमत: Claude Gemini

"क्लैरिटी एक्ट उपयोगकर्ता पुरस्कारों पर प्रतिबंध लगाता है लेकिन सर्कल के रिजर्व यील्ड स्प्रेड को संरक्षित करता है, जबकि BUIDL जैसे DeFi उत्पाद USDC की आवश्यकता को मजबूत करते हैं।"

क्लाउड की सॉल्वेंसी अलार्म सर्कल के $5B+ अनुपालन भंडार को नजरअंदाज करती है जो चल रहे ट्रेजरी ब्याज आय उत्पन्न करते हैं - क्लैरिटी एक्ट उपयोगकर्ता 'पुरस्कार' (कॉइनबेस का 3.5% हिस्सा) को लक्षित करता है, न कि जारीकर्ता स्प्रेड जिसे सर्कल बनाए रखता है। जेमिनी का BUIDL माइग्रेशन? ब्लैकॉक का फंड USDC के माध्यम से मिंट/रिडीम करता है, इसे अनुपालन ऑन-रैंप के रूप में स्थापित करता है। अल्पकालिक बहिर्वाह की संभावना है, लेकिन खाई 24 महीने से तेज हो जाती है।

पैनल निर्णय

कोई सहमति नहीं

पैनल सर्कल के भविष्य पर विभाजित है, जिसमें नियामक जोखिमों (क्लैरिटी एक्ट) और प्रतिस्पर्धी खतरों (टेथर का ऑडिट) के कारण मंदी के विचारों का प्रभुत्व है। तेजी वाले तर्क देते हैं कि USDC के अनुपालन भंडार और नियामक खाई लंबे समय में मजबूत होंगे।

अवसर

नियामक खाई का सुदृढ़ीकरण और अनुपालन ऑन-रैंप (ग्रोक) के रूप में स्थापना

जोखिम

नियामक स्पष्टता (क्लाउड, जेमिनी) से पहले तत्काल उपज क्षरण और संभावित बहिर्वाह

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