द्वारा Maksym Misichenko · CNBC ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल आम तौर पर सहमत है कि ट्रम्प-शी शिखर सम्मेलन व्यापार तनाव में एक अस्थायी विराम का संकेत देता है, लेकिन चीन में अंतर्निहित आर्थिक कमजोरियां और भू-राजनीतिक जोखिम बने हुए हैं। वे चेतावनी देते हैं कि निवेशकों को चीन को अमेरिकी अर्धचालक निर्यात में महत्वपूर्ण सुधार या इस शांति के आधार पर व्यापक बाजार रैली की उम्मीद नहीं करनी चाहिए।
जोखिम: AI चिप्स पर अमेरिकी निर्यात नियंत्रण और एंटिटी सूची को कड़ा करने की संभावना
अवसर: अमेरिकी चिप आयात पर अस्थायी निर्भरता के कारण अर्धचालक नामों में अल्पकालिक वृद्धि
यह विश्लेषण StockScreener पाइपलाइन द्वारा उत्पन्न होता है — चार प्रमुख LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) समान प्रॉम्प्ट प्राप्त करते हैं और अंतर्निहित भ्रम-विरोधी सुरक्षा के साथ आते हैं। पद्धति पढ़ें →
नमस्ते, मैं एवेलीन हूं, बीजिंग से लिख रही हूं। स्थानीय व्यवसायों से मेरी देखी और सुनी बातों का संक्षिप्त स्नैपशॉट — द चाइना कनेक्शन के नवीनतम संस्करण में आपका स्वागत है।
अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग के साथ दो दिवसीय अत्यधिक प्रत्याशित मुलाकात के बाद बीजिंग से चले गए हैं। समारोहों के बावजूद, व्यवसाय के लिए क्या बदल गया है?
बीजिंग में पिछले सप्ताह अधिक से अधिक अमेरिकी अधिकारियों के साथ ट्रंप-शी शिखर सम्मेलन के बाद, अमेरिका और चीनी विवरण एक वाक्यांश पर सहमत हैं: रचनात्मक सामरिक स्थिरता।
लेकिन इसका वास्तव में क्या मतलब है?
आर्थिक और व्यापार दृष्टिकोण से, अमेरिकी चैंबर ऑफ कॉमर्स इन चाइना के अध्यक्ष जेम्स ज़िम्मरमैन ने मुझसे कहा, "यह वाणिज्यिक डिटेंट का एक रूप है।"
व्यावहारिक रूप से, यह बात करने का इरादा दर्शाता है और व्यापार युद्ध की अनिश्चितता में वापस लौटने के बिना विवादों को हल करने के लिए जगह बनाता है - एक बढ़ावा व्यवसाय के विश्वास के लिए, उन्होंने कहा।
चीन ने जोर दिया कि ढांचा कम से कम तीन वर्षों के लिए, या ट्रंप के राष्ट्रपति पद के बाकी समय के लिए स्वर निर्धारित करेगा।
चाइनीज एकेडमी ऑफ सोशल साइंसेज, एक राज्य-संबद्ध थिंक टैंक में अंतर्राष्ट्रीय राजनीतिक अध्ययन के निदेशक हाई झाओ ने कहा, "यह रणनीतिक प्रतिस्पर्धा की पिछली एकतरफा परिभाषा से एक मौलिक परिवर्तन है।"
उन्होंने कहा कि दोनों देश सितंबर 24 को अमेरिका में शी की नियोजित यात्रा से पहले अधिक सहयोग पर जमीन तैयार करने के लिए महीनों का उपयोग कर सकते हैं, जिसमें फेनटाइल, आव्रजन, बढ़े हुए मानव संपर्क और पर्यटन शामिल हैं।
यहां पहुंचना कई मोर्चों पर बदलाव के बिना संभव नहीं था।
सबसे पहले, अमेरिकी विदेश मंत्री मार्को रुबियो ने 2020 में जब वह अभी भी एक सीनेटर थे, उस समय उस पर लगाए गए चीनी यात्रा प्रतिबंधों के बावजूद, रुबियो बीजिंग की यात्रा में ट्रंप के साथ शामिल हुए।
रुबियो, जो वर्तमान में अंतरिम सुरक्षा सलाहकार के रूप में भी काम कर रहे हैं, "नियुक्त मध्यस्थ" हैं, झाओ ने कहा। "इसलिए चीन के पास इस यात्रा में उसे आमंत्रित करने और भविष्य में उसके साथ काम करने का कोई कारण नहीं है।"
बीजिंग को यह भी उम्मीद है कि ट्रंप नवंबर में मध्यावधि चुनावों के बाद भी घरेलू स्तर पर चीन विरोधी ताकतों को नियंत्रण में रख सकते हैं और स्थिर अमेरिकी-चीनी संबंधों के लिए द्विदलीय समर्थन को बनाए रख सकते हैं, झाओ ने कहा।
दूसरा, बीजिंग ने ताइवान पर अपनी निचली रेखा स्पष्ट कर दी है।
शी ने ट्रंप को चेतावनी दी कि द्वीप - जिसे चीनी नेता ने अमेरिकी-चीनी संबंधों में सबसे बड़ी मुद्दा बताया - अगर गलत तरीके से संभाला गया तो द्विपक्षीय संबंध "बड़ी खतरे" में पड़ सकते हैं।
इस बीच, ट्रंप ने शुक्रवार दोपहर प्रसारित फॉक्स न्यूज के साथ एक साक्षात्कार में कहा कि ताइवान को स्वतंत्रता का पीछा नहीं करना चाहिए, खासकर अमेरिकी समर्थन के साथ, जबकि दोनों पक्षों को "शांत रहने" के लिए प्रोत्साहित किया।
इन टिप्पणियों ने व्हाइट हाउस के राष्ट्रपति के टिप्पणियों के संकेत देने के बाद लंबे समय से चले आ रहे अमेरिकी रुख को फिर से पुष्टि करने के लिए मजबूर होने के बाद ताइवान पर बाइडेन प्रशासन के दौरान की तुलना में एक स्पष्ट रुख पेश किया।
तीसरा, चीन प्रौद्योगिकी पर दीर्घकालिक खेल खेल रहा है।
एनvidia के सीईओ जेनसेन हुआंग ने चीनी प्रीमियर ली कियांग के साथ एक समूह बैठक में जाने के रास्ते में पत्रकारों से बात करने के लिए रुकने पर चीन चिप बिक्री पर चुप रहे।
हुआंग ने कहा, "ट्रंप ने मुझे आने के लिए कहा," उन्होंने कहा, यह जोड़ते हुए कि वह शिखर सम्मेलन के दौरान राष्ट्रपति का समर्थन करने के लिए बीजिंग में थे।
लेकिन जब ट्रंप से एनvidia H200 चिप्स के बारे में पूछा गया, तो उन्होंने संकेत दिया कि चीन ने उन्हें खरीदने का फैसला नहीं किया है, जबकि इस संभावना को खुला छोड़ दिया कि यह बदल सकता है।
नोमुरा के मुख्य चीन अर्थशास्त्री टिंग लू ने एक नोट में कहा, "यह राष्ट्रपति शी द्वारा किया गया एक गणनात्मक रक्षात्मक पैंतरेबाज़ी है।"
"बीजिंग सीधे 25% सरचार्ज के माध्यम से अमेरिकी ट्रेजरी को समृद्ध करने वाले अमेरिकी-नियमन प्रणाली में अपने प्रमुख तकनीकी कंपनियों को लॉक करने के लिए अनिच्छुक है और चीन के अपने एआई चिपमेकर्स का समर्थन करने के प्रयासों को कमजोर करता है।"
ठीक उसी तरह जैसे चीन 2025 में अमेरिकी टैरिफों का सामना करने के लिए 2018 की तुलना में कहीं अधिक तैयार था, तकनीकी दौड़ में रणनीतिक दांव अब स्पष्ट हो रहे हैं।
चीन का अप्रैल आर्थिक डेटा कमजोर है, खुदरा बिक्री वृद्धि 2022 के बाद से सबसे कम
अप्रैल में खुदरा बिक्री साल-दर-साल सिर्फ 0.2% बढ़ी, जबकि रियल एस्टेट के प्रभाव के बढ़ने के साथ साल-दर-तारीख निश्चित संपत्ति निवेश में गिरावट आई। औद्योगिक उत्पादन 4.1% बढ़कर भी उम्मीद से कम रहा।
अमेरिका 'एआई के लिए सर्वोत्तम प्रथाओं के संबंध में आगे है' क्योंकि अमेरिका चीन के साथ एआई पर बातचीत कर सकता है, बेसेंट ने सीएनबीसी को बताया
अमेरिकी और चीनी "एआई मॉडल को गैर-राज्य अभिनेताओं के नियंत्रण में आने से रोकने के लिए सर्वोत्तम प्रथाओं के संबंध में आगे बढ़ने के तरीके पर एक प्रोटोकॉल स्थापित करेंगे," अमेरिकी ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ने गुरुवार को सीएनबीसी के जो कर्नेन को बताया।
एक राज्य भोज, मस्क और हुआंग की सेल्फी और नूडल रन: ट्रंप की बीजिंग यात्रा का तमाशा
ट्रंप-शी शिखर सम्मेलन के साथ-साथ, सोशल मीडिया पर अमेरिकी अधिकारियों, विशेष रूप से टेस्ला के सीईओ एलोन मस्क और एनvidia के सीईओ जेनसेन हुआंग, स्थानीय लोगों के साथ घुलते-मिलते या बीजिंग की खोज करते हुए वीडियो और तस्वीरें सामने आईं।
18-19 मई: शंघाई में एपीईसी वरिष्ठ अधिकारी मिलते हैं
19-20 मई: रूस के व्लादिमीर पुतिन चीन की राज्य यात्रा करते हैं
21 मई: शाओमी बीजिंग में YU7 GT SUV के लिए लॉन्च इवेंट आयोजित करता है
20-23 मई: सूज़ोऊ में एपीईसी व्यापार मंत्री मिलते हैं
24-27 मई: शंघाई में आईईईई इंटरनेशनल सिर्कुइट्स एंड सिस्टम्स सिम्पोजियम
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"शिखर सम्मेलन की बयानबाजी चीन की आर्थिक नाजुकता और चल रही तकनीकी प्रतिद्वंद्विता को छुपाती है, जिससे बाजार में लगातार वृद्धि सीमित होती है।"
ट्रम्प-शी शिखर सम्मेलन व्यापार तनाव में एक विराम का संकेत देता है, जो संभावित रूप से चीन में काम करने वाली Nvidia और Tesla जैसी फर्मों के लिए विश्वास को बढ़ावा देता है। हालांकि, लेख अप्रैल की निराशाजनक खुदरा बिक्री वृद्धि 0.2% को कम करके आंकता है, जो लगातार घरेलू कमजोरी को उजागर करता है जो किसी भी मांग में सुधार को सीमित कर सकता है। AI चिप्स पर चीन की लंबी अवधि की रणनीति, अमेरिकी निर्भरता से बचते हुए, बताती है कि तकनीकी अलगाव का दबाव बना हुआ है। मध्यावधि चुनावों के आसन्न होने और ताइवान के एक फ्लैशपॉइंट होने के साथ, तीन साल का ढांचा तब तक नहीं टिक सकता है जब तक कि घरेलू अमेरिकी राजनीति में बदलाव न हो। निवेशकों को शिखर सम्मेलन की बयानबाजी के बजाय फेंटेनाइल और निवेश पर ठोस कार्रवाई देखनी चाहिए।
यहां तक कि सीमित तनाव कम होने से भी टैरिफ राहत और चुनिंदा चिप अनुमोदन जल्दी से अनलॉक हो सकते हैं, जिससे आपूर्ति-श्रृंखला नामों में अल्पकालिक उछाल आ सकता है, इससे पहले कि संरचनात्मक घर्षण फिर से खुद को स्थापित करें।
"भू-राजनीतिक तनाव कम होना चीन के मांग संकट को नहीं छिपा सकता है - 0.2% YoY वृद्धि पर खुदरा बिक्री संरचनात्मक बाधाओं का संकेत देती है जो किसी भी व्यापार संधि से अधिक समय तक बनी रहेंगी।"
लेख ट्रम्प-शी शांति को व्यापार विश्वास के लिए स्पष्ट रूप से सकारात्मक के रूप में प्रस्तुत करता है, लेकिन वास्तविक आर्थिक डेटा एक अलग कहानी बताता है। चीन की अप्रैल की खुदरा बिक्री YoY में केवल 0.2% बढ़ी - 2022 के बाद सबसे कमजोर - जबकि निश्चित संपत्ति निवेश में गिरावट आई। यह बताता है कि भू-राजनीतिक पिघलने की भरपाई करने की तुलना में घरेलू मांग तेजी से गिर रही है। 'रचनात्मक रणनीतिक स्थिरता' भाषा एक मौलिक संरचनात्मक समस्या को छिपाने वाला राजनयिक रंगमंच है: चीन का विकास मॉडल टूटा हुआ है, और कोई भी व्यापार संधि इसे ठीक नहीं करती है। चीनी मांग में सुधार पर दांव लगाने वाले अमेरिकी निर्यातकों के लिए, यह एक जाल है। टेक शांति का कोण भी बढ़ा-चढ़ाकर बताया गया है - Nvidia चिप्स नहीं खरीदे जा रहे हैं क्योंकि चीन वर्तमान में उन्हें बड़े पैमाने पर वहन नहीं कर सकता है, न कि रणनीतिक पसंद के कारण।
यदि तीन साल का ढांचा वास्तव में बना रहता है और टैरिफ अनिश्चितता को कम करता है, तो बहुराष्ट्रीय पूंजीगत व्यय में तेजी से उछाल आ सकता है; शी की सितंबर की अमेरिकी यात्रा से पहले चीनी प्रोत्साहन उम्मीद से बेहतर हो सकता है, जिससे 'विश्वास को बढ़ावा' देने वाला सिद्धांत मान्य हो जाएगा।
"शिखर सम्मेलन व्यापार-युद्ध की अस्थिरता से एक स्थायी, राज्य-अनिवार्य तकनीकी विभाजन की ओर एक संक्रमण का प्रतीक है जो अमेरिकी चिप निर्माताओं के लिए चीन-राजस्व टेलविंड को स्थायी रूप से मिटा देगा।"
बाजार इस 'वाणिज्यिक शांति' को 2018 से पहले के वैश्वीकरण की वापसी के रूप में गलत समझ रहा है। जबकि शिखर सम्मेलन के ऑप्टिक्स स्थिरता का सुझाव देते हैं, संरचनात्मक वास्तविकता एक प्रबंधित अलगाव है। बीजिंग का Nvidia H200 चिप्स खरीदने से इनकार करना सिर्फ एक 'रक्षात्मक चाल' नहीं है; यह संकेत देता है कि चीन अल्पकालिक AI समानता पर घरेलू सिलिकॉन संप्रभुता को प्राथमिकता दे रहा है, प्रभावी रूप से एक द्विभाजित तकनीकी पारिस्थितिकी तंत्र बना रहा है। चीन को अमेरिकी अर्धचालक निर्यात में सुधार पर दांव लगाने वाले निवेशक निराश होने की संभावना रखते हैं। 0.2% की निराशाजनक खुदरा बिक्री वृद्धि के साथ, चीन की घरेलू मांग एक व्यापक बाजार उछाल का समर्थन करने के लिए बहुत नाजुक है, जिससे वर्तमान 'रचनात्मक' स्वर एक मौलिक आर्थिक धुरी के बजाय एक अस्थायी राजनीतिक पुल बन जाता है।
यदि यह 'शांति' भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम को सफलतापूर्वक कम करती है, तो यह चीन-केंद्रित बहुराष्ट्रीय कंपनियों में एक बड़े शॉर्ट-कवरिंग रैली को ट्रिगर कर सकती है जिन्हें व्यापार-युद्ध के डर से पीटा गया है।
"शिखर सम्मेलन के संकेत प्रचारात्मक हैं, न कि सारगर्भित, और वास्तविक उत्प्रेरक - ताइवान जोखिम, अमेरिकी घरेलू राजनीति, और चीन की तकनीकी आत्मनिर्भरता - अंततः यह निर्धारित करेंगे कि क्या यह टिकाऊ वृद्धि प्रदान करता है।"
जबकि सीएनबीसी लेख ट्रम्प-शी बैठक को 'वाणिज्यिक शांति' की ओर एक कदम के रूप में प्रस्तुत करता है, वास्तविक संकेत नाजुक और गैर-बाध्यकारी हैं। 'तीन-वर्षीय' खिड़की महत्वाकांक्षी है, लागू करने योग्य नहीं है, और वास्तविक परीक्षण - ताइवान क्रॉस-स्ट्रेट स्थिरता, अमेरिकी मध्यावधि राजनीति, और चीन का तकनीकी जोखिम को कम करने का प्रयास - अनसुलझे बने हुए हैं। अप्रैल के चीनी डेटा कमजोर घरेलू मांग दिखाते हैं; Nvidia के H200 को स्थगित किया जाना बताता है कि चीन अमेरिकी प्रौद्योगिकी को अपनाने के बजाय तकनीकी निर्भरताओं को हेज करेगा। रुबियो की वार्ताकार के रूप में भूमिका और ताइवान की चेतावनियाँ राजनीतिक शोर जोड़ती हैं जो टैरिफ वार्ता या प्रतिबंधों के फिर से उभरने पर आशावाद को कुचल सकती हैं। संक्षेप में, निकट भविष्य में भावना में सुधार हो सकता है, लेकिन मुख्य जोखिम अपरिवर्तित हैं।
सबसे मजबूत प्रतिवाद यह है कि यह शिखर सम्मेलन काफी हद तक औपचारिक हो सकता है: बिना किसी बाध्यकारी प्रतिबद्धता के कुछ बातचीत टोकन। यदि ताइवान का तनाव या अमेरिकी नीति फिर से सख्त हो जाती है, तो कथित शांति जल्दी से बिखर सकती है, जिससे बाजारों को सुरक्षा का झूठा एहसास हो सकता है।
"कमजोर चीनी मांग अलगाव के प्रयासों के बावजूद चुनिंदा अमेरिकी तकनीकी आयात को मजबूर कर सकती है, जिससे राजनीतिक जोखिमों पर हावी होने से पहले एक संक्षिप्त अवसर पैदा हो सकता है।"
जेमिनी चीन की सिलिकॉन संप्रभुता की धकेल को सही ढंग से झलकाता है, लेकिन 0.2% खुदरा बिक्री में गिरावट का संकेत है कि बीजिंग को धीमी वृद्धि के बीच AI महत्वाकांक्षाओं का समर्थन करने के लिए लक्षित अमेरिकी चिप आयात की आवश्यकता हो सकती है। यह अस्थायी निर्भरता अर्धचालक नामों को अल्पकालिक रूप से बढ़ा सकती है, फिर भी तीन साल का ढांचा इस बात को नजरअंदाज करता है कि अमेरिकी मध्यावधि चुनाव अप्रत्याशित रूप से तेजी से प्रतिबंधों को कैसे फिर से लागू कर सकते हैं। यहां किसी ने भी अनुक्रमण जोखिम पर जोर नहीं दिया है।
"कमजोर चीनी मांग बीजिंग की बातचीत की स्थिति को कमजोर करती है, मजबूत नहीं करती है - जिससे निकट अवधि में चिप राहत एक mirage बन जाती है।"
ग्रोक मध्यावधि चुनावों के आसपास अनुक्रमण जोखिम को झलकाता है, लेकिन अधिक तत्काल दबाव को याद करता है: यदि चीन की घरेलू मांग 0.2% वृद्धि पर बनी रहती है, तो बीजिंग के पास Q3-Q4 में प्रतिबंधों का विरोध करने के लिए कोई राजनीतिक पूंजी नहीं है। 'अस्थायी निर्भरता' सिद्धांत मानता है कि चीन राजकोषीय स्थिरता पर AI पूंजीगत व्यय को प्राथमिकता देगा - असंभावित यदि संपत्ति और खपत टूटी हुई रहती है। अर्धचालक राहत एक सौदेबाजी की चिप बन जाती है जिसका उपयोग करने का चीन जोखिम नहीं उठा सकता है।
"अमेरिकी नियामक वातावरण, न कि चीन की उपभोक्ता खुदरा मांग, अर्धचालक निर्यात पर प्राथमिक बाध्यकारी बाधा बनी हुई है।"
क्लाउड और ग्रोक 0.2% खुदरा प्रिंट को तकनीकी मांग के प्रॉक्सी के रूप में ठीक करते हैं, लेकिन वे बड़े पैमाने पर, राज्य-निर्देशित औद्योगिक नीति बदलाव को नजरअंदाज करते हैं। बीजिंग उपभोक्ताओं के लिए चिप्स नहीं खरीद रहा है; वे खुदरा कमजोरी की परवाह किए बिना राज्य-समर्थित AI क्लस्टर के लिए खरीद रहे हैं। वास्तविक जोखिम 'सामर्थ्य' नहीं है - यह अमेरिकी सरकार के अपने निर्यात नियंत्रण हैं। यदि वाणिज्य विभाग एंटिटी सूची को कड़ा करता है, तो शिखर सम्मेलन की 'शांति' चीन के राजकोषीय स्वास्थ्य की परवाह किए बिना रातोंरात अप्रासंगिक हो जाती है।
"सख्त निर्यात नियंत्रण, न कि केवल धीमी घरेलू मांग, प्राथमिक जोखिम है जो किसी भी निकट-अवधि की शांति रैली को पूर्ववत कर सकता है।"
गायब टुकड़ा नीति जोखिम है, मांग नहीं। ग्रोक सिलिकॉन संप्रभुता और तीन साल की खिड़की की ओर इशारा करता है, लेकिन बड़ा निकट-अवधि स्विंग कारक AI चिप्स पर अमेरिकी निर्यात नियंत्रण है। यदि वाणिज्य विभाग एंटिटी सूची को कड़ा करता है या प्रतिबंधों को व्यापक बनाता है, तो Nvidia और सह को शांति से चीन को मिलने वाले लाभ से अधिक खोना पड़ेगा, और चीन-केंद्रित नामों में कोई भी रैली वापस आ जाएगी। जब तक नीति स्पष्टता में सुधार नहीं होता, तब तक भावना नाजुक बनी रहती है।
पैनल आम तौर पर सहमत है कि ट्रम्प-शी शिखर सम्मेलन व्यापार तनाव में एक अस्थायी विराम का संकेत देता है, लेकिन चीन में अंतर्निहित आर्थिक कमजोरियां और भू-राजनीतिक जोखिम बने हुए हैं। वे चेतावनी देते हैं कि निवेशकों को चीन को अमेरिकी अर्धचालक निर्यात में महत्वपूर्ण सुधार या इस शांति के आधार पर व्यापक बाजार रैली की उम्मीद नहीं करनी चाहिए।
अमेरिकी चिप आयात पर अस्थायी निर्भरता के कारण अर्धचालक नामों में अल्पकालिक वृद्धि
AI चिप्स पर अमेरिकी निर्यात नियंत्रण और एंटिटी सूची को कड़ा करने की संभावना