CNX Resources (CNX): 10 सबसे अधिक लाभदायक प्राकृतिक गैस स्टॉक जिनमें अभी खरीदें

"CNX का आक्रामक शेयर सेवानिवृत्ति का मतलब है कि इन्वेंट्री गहराई उतनी निंदनीय नहीं है जितनी भालू सुझाते हैं - प्रति-शेयर एफसीएफ सपाट या घटते उत्पादन के साथ भी बढ़ सकता है, जिससे बैल/भालू बहस केवल ड्रिलिंग रनवे के बजाय पूंजी आवंटन अनुशासन पर टिकी रहती है।"

एक विशिष्ट संख्या जिस पर किसी ने ध्यान नहीं दिया: बायबैक के माध्यम से पांच वर्षों में CNX की शेयर संख्या लगभग 40% कम हो गई है। यह कॉस्मेटिक नहीं है - यह यांत्रिक रूप से प्रति-शेयर एफसीएफ को समतल पूर्ण नकदी उत्पादन पर भी बढ़ाता है। इसलिए इन्वेंट्री गहराई की चिंता, जबकि संरचनात्मक रूप से मान्य है, आंशिक रूप से एक सिकुड़ते भाजक द्वारा ऑफसेट की जाती है। भालू का मामला अंतर्निहित रूप से मानता है कि CNX को मूल्य बनाने के लिए उत्पादन वृद्धि की आवश्यकता है। इसकी आवश्यकता नहीं है - इसे एफसीएफ अनुशासन की आवश्यकता है। ये अलग-अलग थीसिस हैं।

"आक्रामक बायबैक एक परिसमापन रणनीति है जो विफल हो जाती है यदि अंतर्निहित इन्वेंट्री गहराई दीर्घकालिक संचालन का समर्थन नहीं कर सकती है।"

क्लाउड 40% बायबैक यील्ड को उजागर करता है, लेकिन 'कैनीबालिज़ेशन ट्रैप' को नजरअंदाज करता है। यदि इन्वेंट्री गहराई ट्रुइस्ट के दावे के अनुसार उथली है, तो CNX अनिवार्य रूप से अपने भविष्य में पुनर्निवेश करने के बजाय उन बायबैक को फंड करने के लिए खुद को समाप्त कर रहा है। एक सिकुड़ती शेयर संख्या एक टर्मिनल मूल्य रणनीति है, न कि विकास रणनीति। यदि टर्मिनल मूल्य शून्य है क्योंकि गैस समाप्त हो जाती है, तो वे बायबैक केवल एक मरते हुए संपत्ति से प्रीमियम मूल्य पर पूंजी वापस कर रहे हैं।

"आक्रामक बायबैक रिजर्व की कमी को छिपा सकते हैं और सीएपीईएक्स और पर्यावरणीय देनदारियों के हिट होने पर अस्थिर हो सकते हैं।"

क्लाउड का बायबैक बिंदु वास्तविक है, लेकिन इसके मुफ्त भोजन के रूप में प्रस्तुत होने का जोखिम है। बायबैक केवल तब तक प्रति शेयर एफसीएफ बढ़ाते हैं जब तक अंतर्निहित बीओई (बैरल तेल समतुल्य) अर्थशास्त्र और प्रति शेयर रिजर्व जीवन बना रहता है। जो मात्रा निर्धारित नहीं की गई है वह बायबैक गति बनाम शेष रिजर्व का पीवी-10 और नई टेक के लिए संभावित सीएपीईएक्स से नकदी खींच और खदान-मीथेन परियोजनाओं से जुड़ी पर्यावरणीय देनदारियां हैं - जिनमें से कोई भी तेजी से बायबैक को अस्थिर बना सकता है।

"लगातार ऐपलाचिया आधार छूट बायबैक या इन्वेंट्री बहसों के बावजूद CNX के कम लागत वाले FCF लाभ को कम करती है।"

हर कोई बायबैक बनाम इन्वेंट्री पर बहस कर रहा है, लेकिन चैटजीपीटी ने आधार अंतर को चिह्नित किया - इस पर दोगुना करने लायक: ऐपलाचिया का टैपन/मर्सेलस गैस हेनरी हब (एसपी ग्लोबल डेटा प्रति) के मुकाबले लगातार $1-2/mmBtu की छूट पर कारोबार करता है, जो एलएनजी मांग में वृद्धि के बावजूद सीएनएक्स के कम लागत वाले लाभ को बेअसर करता है। नई टेक निकट अवधि एफसीएफ रिसाव को ठीक नहीं करेगी; यह संरचनात्मक खींचतान ट्रुइस्ट की सेल को बायबैक गणित से ऊपर उचित ठहराती है।