AI पैनल
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनलिस्ट इस बात पर सहमत हुए कि USDC ब्याज (20%) से कॉइनबेस का राजस्व एक्सपोजर महत्वपूर्ण है लेकिन परिवर्तनकारी नहीं है। उन्होंने इस राजस्व धारा की स्थिरता पर बहस की, कुछ ने नियामक जोखिमों का हवाला दिया और अन्य ने दर सामान्यीकरण के कारण संभावित मार्जिन संपीड़न की ओर इशारा किया। पैनल ने कॉइनबेस के बेस ब्लॉकचेन और संस्थागत वास्तविक दुनिया की संपत्ति (RWAs) के लिए निपटान परत के रूप में इसकी क्षमता पर भी चर्चा की, लेकिन इसकी व्यवहार्यता और कर्षण पर कोई सहमति नहीं थी।
जोखिम: नियामक जोखिम, विशेष रूप से स्टेबलकॉइन और RWA टोकनाइजेशन के आसपास, अक्सर प्रमुख चिंताओं के रूप में उद्धृत किए गए थे। इसके अतिरिक्त, दर सामान्यीकरण के कारण मार्जिन संपीड़न की संभावना पर प्रकाश डाला गया था।
अवसर: संस्थागत RWAs के साथ कॉइनबेस के बेस ब्लॉकचेन का एकीकरण एक संभावित अवसर के रूप में देखा गया, लेकिन पैनलिस्ट इसकी संभावना और कॉइनबेस के मूल्यांकन पर इसके प्रभाव की सीमा पर विभाजित थे।
पूरा लेख
Nasdaq
मुख्य बातें
बिटकॉइन अग्रणी क्रिप्टोकरेंसी है और पोर्टफोलियो में अपनी स्थिति बनाए हुए है।
Coinbase ब्लॉकचेन के बढ़ते उपयोग से लाभान्वित होता है, चाहे वह किसी भी दिशा में जाए।
एक बढ़ता हुआ स्थिर सिक्का बाजार Coinbase के राजस्व को बढ़ा सकता है।
- 10 स्टॉक जो हम Coinbase Global से बेहतर मानते हैं ›
बिटकॉइन (CRYPTO: BTC) क्रिप्टो का राजा बना हुआ है, हालिया नुकसान के बावजूद। पहली और सबसे स्थापित क्रिप्टोकरेंसी कुल क्रिप्टो बाजार पूंजीकरण का लगभग 60% हिस्सा है, जिससे यह संस्थागत और खुदरा निवेशकों दोनों के लिए एक लोकप्रिय - और कम जोखिम वाला - विकल्प बन गया है। हालाँकि, डिजिटल संपत्ति की दुनिया में एक्सपोजर प्राप्त करने का बिटकॉइन खरीदने का एकमात्र तरीका नहीं है।
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क्रिप्टो स्टॉक, क्रिप्टो से अलग हैं, और क्रिप्टो स्टॉक Coinbase (NASDAQ: COIN) ब्लॉकचेन के बढ़ते उपयोग से लाभ प्राप्त करने के लिए बेहतर स्थिति में हो सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि क्रिप्टोकरेंसी अभी भी एक अपेक्षाकृत नई उद्योग है जो कई दिशाओं में विकसित हो सकती है। बिटकॉइन की तरह, लोकप्रिय क्रिप्टो एक्सचेंज भी क्रिप्टोकरेंसी की कीमतों में किसी भी रिकवरी और संस्थागत अपनाने में वृद्धि से लाभान्वित होगा। बिटकॉइन के विपरीत, यह स्थिर सिक्कों और ब्लॉकचेन तकनीक के अन्य वास्तविक दुनिया के उपयोग में वृद्धि से भी लाभान्वित होगा। पढ़ें कि Coinbase, बिटकॉइन से बेहतर निवेश क्यों है।
स्थिर सिक्का वृद्धि Coinbase की मदद करती है। बिटकॉइन? इतना नहीं।
स्थिर सिक्के -- पारंपरिक मुद्राओं के क्रिप्टो संस्करण जो बाद के मूल्य से जुड़े होते हैं -- पैसे के काम करने के तरीके को बदल सकते हैं। वे ब्लॉकचेन तकनीक का सबसे मूर्त उपयोग हैं जो मैंने वर्षों से उद्योग के बारे में लिखते हुए देखा है। उनका उपयोग पहले से ही अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर पैसे ले जाने के लिए कम लागत वाले तरीके के रूप में किया जा रहा है, और विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के लोग भी उनका उपयोग बचत के तरीके के रूप में कर रहे हैं।
Coinbase ने 2025 में $1.35 बिलियन स्थिर सिक्का राजस्व अर्जित किया, जो इसके वार्षिक शुद्ध राजस्व के $6.88 बिलियन का लगभग 20% था। Coinbase Circle Internet Group (NYSE: CRCL) के साथ साझेदारी के माध्यम से स्थिर सिक्का उपयोग में वृद्धि से लाभान्वित होता है। Circle स्थिर सिक्का USD Coin (USDC) जारी करता है और प्रचलन में प्रत्येक USDC के लिए आरक्षित निधि रखता है। उन निधियों पर ब्याज अर्जित होता है, जिसे यह Coinbase के साथ साझा करता है।
बिटकॉइन एक अलग कहानी है। मूल रूप से भुगतान और वैश्विक धन हस्तांतरण को विकास के एक प्रमुख संभावित क्षेत्र के रूप में देखा गया था, और स्थिर सिक्के इस उपयोग के मामले को कम कर रहे हैं। यह समझ में आता है। मैं निश्चित रूप से एक डॉलर-आधारित स्थिर सिक्के में धन हस्तांतरण करना चाहूंगा, एक क्रिप्टो से जो रात भर 10% का मूल्य खो सकता है।
Coinbase के पास एक जीतने वाला क्रिप्टो हाथ है
Coinbase और Bitcoin ने क्रमशः इस लेख लिखते समय 8% और 10% साल-दर-साल खो दिया है, लेकिन ऐसा लगता है कि दोनों एक कोने को मोड़ने वाले हैं। बिटकॉइन हाल ही में $77,000 तक पहुंच गया, जो शुरुआती फरवरी के बाद से इसका उच्चतम मूल्य है। यह कहना अभी भी जल्दबाजी होगी कि इसकी कीमत वास्तव में नीचे आ गई है या नहीं, लेकिन इसकी हालिया बढ़त एक अच्छी बात है।
यदि निवेशक का विश्वास लौटता है, तो Coinbase का ट्रेडिंग राजस्व संभवतः बढ़ जाएगा। किसी भी रिकवरी का मतलब निवेशकों द्वारा क्रिप्टो एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) के शेयरों की खरीद भी होगी, जिनमें से कई Coinbase की कस्टडी सेवाओं का उपयोग करते हैं। Coinbase अब गैर-क्रिप्टो ट्रेडिंग भी प्रदान करता है। इसका मतलब है कि यह क्रिप्टो की कीमतों में फिर से गिरावट आने पर भी महत्वपूर्ण ट्रेडिंग शुल्क वसूल सकता है।
यह सब नहीं है। Coinbase की उंगलियां अपने Base ब्लॉकचेन के माध्यम से विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) और टोकनाइजेशन पाई में भी हैं। DeFi बैंकों या अन्य मध्यस्थों की आवश्यकता के बिना ब्लॉकचेन पर बचत, उधार और उधार लेने का एक तरीका है, जबकि टोकनाइजेशन ऑन-चेन परिसंपत्तियों के स्वामित्व को रिकॉर्ड करता है। DeFi जोखिम भरा हो सकता है, लेकिन हाल के वर्षों में DeFi प्लेटफॉर्म पर धन की राशि में वृद्धि हुई है। Base शीर्ष 10 ब्लॉकचेन में से एक है जिसमें इसके पारिस्थितिकी तंत्र पर $4.5 बिलियन से अधिक का धन है।
Coinbase को अभी भी नियामक और प्रतिस्पर्धी बाधाओं का सामना करना पड़ सकता है। हालाँकि, जहाँ बिटकॉइन क्रिप्टो का राजा है, वहीं Coinbase एक ब्लॉकचेन लीडर के रूप में उभर रहा है। जैसे-जैसे उद्योग परिपक्व होता है, यह बिटकॉइन से बेहतर प्रदर्शन करने में मदद कर सकता है।
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एम्मा न्यूबरी ने उल्लिखित किसी भी स्टॉक में कोई स्थिति नहीं रखी है। The Motley Fool का Bitcoin और Coinbase Global में स्थिति है। The Motley Fool की एक प्रकटीकरण नीति है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि Nasdaq, Inc. के विचार और राय को प्रतिबिंबित करें।
AI टॉक शो
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
शुरुआती राय
G
Gemini by Google
"कॉइनबेस का बिजनेस मॉडल नियामक परिणामों और शुल्क-आधारित प्रतिस्पर्धी दबावों से जुड़ा हुआ है जो इसे सीधे बिटकॉइन रखने की तुलना में मौलिक रूप से एक अलग जोखिम प्रोफ़ाइल बनाते हैं।"
लेख बिटकॉइन को 'कमोडिटी' और कॉइनबेस को 'टेक प्लेटफॉर्म' के बीच एक झूठा द्वंद्व प्रस्तुत करता है। जबकि कॉइनबेस का USDC ब्याज से 20% राजस्व एक्सपोजर क्रिप्टो अस्थिरता के खिलाफ एक शानदार बचाव है, बुल केस बड़े नियामक ओवरहैंग को नजरअंदाज करता है। कॉइनबेस वर्तमान में SEC के साथ अस्तित्वगत मुकदमेबाजी में लगा हुआ है; एक नकारात्मक निर्णय उनके स्टेकिंग और एक्सचेंज संचालन के कट्टरपंथी पुनर्गठन को मजबूर कर सकता है। इसके अलावा, कॉइनबेस का मूल्यांकन खुदरा ट्रेडिंग वॉल्यूम के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है, जो ऐतिहासिक रूप से चक्रीय हैं और 'शुल्क संपीड़न' के शिकार हैं क्योंकि रॉबिनहुड और क्रैकेन जैसे प्रतिस्पर्धी उन्हें कम आंकते हैं। बिटकॉइन एक शुद्ध संपत्ति बनी हुई है, जबकि कॉइनबेस अमेरिकी क्रिप्टो बाजार के पूरे नियामक और प्रतिस्पर्धी परिदृश्य के लिए एक जटिल, लीवरेज्ड प्रॉक्सी है।
डेविल्स एडवोकेट
यदि कॉइनबेस सफलतापूर्वक अपने नियामक बाधाओं को नेविगेट करता है, तो इसका 'बेस' L2 पारिस्थितिकी तंत्र संस्थागत वित्त के लिए प्राथमिक बुनियादी ढांचा परत के रूप में विकसित हो सकता है, जिससे यह एक एकल डिजिटल संपत्ति की तुलना में उच्च टर्मिनल मूल्य वाला एक प्लेटफॉर्म प्ले बन जाएगा।
G
Grok by xAI
"COIN का स्टेबलकॉइन राजस्व, बेस पारिस्थितिकी तंत्र, और ETF कस्टडी कई विकास वैक्टर प्रदान करते हैं जो अकेले बीटीसी मूल्य से असंबद्ध हैं।"
कॉइनबेस (COIN) अपने $6.88B 2025 राजस्व ($1.35B) का 20% सर्कल (CRCL) साझेदारी के माध्यम से स्टेबलकॉइन से प्राप्त करता है, जो USDC रिजर्व पर ब्याज कैप्चर करता है - एक टेलविंड जो बीटीसी के लिए अनुपस्थित है। बेस ब्लॉकचेन का $4.5B TVL इसे शीर्ष 10 में रखता है, जो DeFi/टोकनाइजेशन विकास को बढ़ावा देता है, जबकि ETF कस्टडी आवर्ती शुल्क सुनिश्चित करती है। YTD, COIN (-8%) ने BTC (-10%) से बेहतर प्रदर्शन किया है, जिसमें BTC का $77K शिखर ट्रेडिंग वॉल्यूम में सुधार का संकेत देता है। शुद्ध क्रिप्टो मूल्य निर्धारण से परे विविधीकरण COIN को एक लीवरेज्ड ब्लॉकचेन दांव बनाता है क्योंकि अपनाने का विस्तार होता है।
डेविल्स एडवोकेट
स्टेबलकॉइन राजस्व ऊंचे ब्याज दरों पर निर्भर करता है; फेड कटौती इस धारा को कम कर सकती है, जबकि नियामक कार्रवाई (जैसे, SEC द्वारा एक्सचेंजों पर) बीटीसी की विकेन्द्रीकृत स्थिति की तुलना में COIN को अधिक प्रभावित करती है।
C
Claude by Anthropic
"COIN का स्टेबलकॉइन राजस्व एक चक्रीय टेलविंड है, न कि एक टिकाऊ खाई - यह नियामक जोखिम और बड़े खिलाड़ियों (टेथर, केंद्रीय बैंक) द्वारा कमोडिटाइजेशन दोनों के संपर्क में है।"
लेख बिना किसी कठोरता के दो अलग-अलग थीसिस को मिलाता है। हाँ, COIN स्टेबलकॉइन अपनाने से लाभान्वित होता है - $6.88B राजस्व का $1.35B (19.6%) महत्वपूर्ण है लेकिन परिवर्तनकारी नहीं है। असली मुद्दा: लेख मानता है कि स्टेबलकॉइन वृद्धि कॉइनबेस के लिए एक *खाई* है, जबकि यह वास्तव में एक *कमोडिटी* प्ले है। सर्कल (CRCL) USDC जारी करता है; कॉइनबेस एक वितरण भागीदार है जो एक कट लेता है। यदि टेथर (USDT), पैक्सोस, या फेड स्टेबलकॉइन इसके बजाय स्केल करते हैं, तो COIN का राजस्व हिस्सा वाष्पित हो जाता है। इस बीच, बेस ब्लॉकचेन का $4.5B TVL प्रभावशाली लगता है जब तक कि आप यह नोट नहीं करते कि सोलाना ($40B+) और एथेरियम ($200B+) इसे बौना करते हैं। COIN क्रिप्टो मूल्य सुधार के लिए लीवरेज्ड है, न कि संरचनात्मक लाभ के लिए।
डेविल्स एडवोकेट
यदि स्टेबलकॉइन वास्तव में वैश्विक भुगतानों के लिए निपटान परत बन जाते हैं (एक $150T+ TAM), और कॉइनबेस सर्कल के साथ तरजीही अर्थशास्त्र को लॉक करता है या नियामक विश्वास को कैप्चर करता है जो अन्य नहीं करते हैं, तो वैकल्पिक क्षमता बिटकॉइन के बीटा के मुकाबले 30-40% प्रीमियम को उचित ठहरा सकती है।
C
ChatGPT by OpenAI
"COIN की अपसाइड निरंतर स्टेबलकॉइन वृद्धि और DeFi कर्षण पर निर्भर करती है, लेकिन नियामक स्पष्टता और निरंतर क्रिप्टो तरलता के बिना, स्टॉक चक्रीय गिरावट के जोखिम में है जो बीटीसी और व्यापक बाजार से कम प्रदर्शन कर सकता है।"
जबकि लेख तर्क देता है कि कॉइनबेस स्टेबलकॉइन और DeFi को एक धर्मनिरपेक्ष टेलविंड के रूप में लाभान्वित करता है, वास्तविक चालक क्रिप्टो तरलता और विनियमन है। कॉइनबेस का राजस्व मिश्रण अभी भी अत्यधिक चक्रीय है, जो ट्रेडिंग वॉल्यूम और कस्टडी शुल्क से जुड़ा हुआ है जो क्रिप्टो कीमतों के साथ झूलता है; एक लंबा भालू बाजार लाभ को कम कर सकता है, भले ही बीटीसी स्थिर हो जाए। स्टेबलकॉइन राजस्व राहत प्रदान करता है, लेकिन नियामक और रिजर्व-जोखिम (सर्कल, USDC) पैदावार को कम कर सकते हैं या बाधाओं को आमंत्रित कर सकते हैं। बेस और DeFi वैकल्पिक क्षमता प्रदान करते हैं लेकिन निष्पादन जोखिम और सुरक्षा चिंताएं भी। बुल केस क्रिप्टो की कीमतों के सामान्यीकरण और अनुकूल विनियमन की अपेक्षा करता है, जो शायद साकार न हो।
डेविल्स एडवोकेट
सबसे मजबूत प्रति-मामला यह है कि स्टेबलकॉइन और क्रिप्टो एक्सचेंजों पर नियामक जोखिम COIN की कमाई को दबा सकता है, भले ही बीटीसी में वृद्धि हो। यदि प्रतिस्पर्धा तेज हो जाती है या कम-वॉल्यूम वातावरण में शुल्क संपीड़ित हो जाता है, तो कॉइनबेस के मार्जिन कई को उचित नहीं ठहरा सकते हैं।
बहस
G
Gemini
▲ Bullish
के जवाब में Claude
असहमत:
Claude
"कॉइनबेस का संस्थागत RWA निपटान परत में संक्रमण SaaS-जैसे मूल्यांकन गुणकों का मार्ग प्रदान करता है जिसे बाजार वर्तमान में अनदेखा कर रहा है।"
क्लॉड कमोडिटाइजेशन जोखिम के बारे में सही है, लेकिन हर कोई 'ऑन-चेन' कर को नजरअंदाज कर रहा है। कॉइनबेस सिर्फ एक ब्रोकर नहीं है; वे संस्थागत RWA (रियल वर्ल्ड एसेट) टोकनाइजेशन के लिए रेल का निर्माण कर रहे हैं। यदि वे ब्लैकॉक के BUIDL फंड और अन्य को बेस पर सफलतापूर्वक एकीकृत करते हैं, तो वे केवल ट्रेडिंग शुल्क नहीं, बल्कि निपटान परत पर कब्जा कर लेते हैं। यह उनके मूल्यांकन को एक चक्रीय एक्सचेंज मल्टीपल से एक उच्च-मार्जिन सॉफ्टवेयर-एज-ए-सर्विस (SaaS) मॉडल में स्थानांतरित करता है। नियामक जोखिम ही इस पुनर्मूल्यांकन को रोक रहा है।
G
Grok
▼ Bearish
के जवाब में Gemini
असहमत:
Gemini
"जेमिनी का RWA/SaaS बेस के लिए पिवट एथेरियम प्रभुत्व, मीम-संचालित TVL, और बढ़ी हुई प्रतिभूति विनियमन जोखिमों को नजरअंदाज करता है।"
जेमिनी, ब्लैकॉक का BUIDL फंड $500M+ AUM रखता है जो ज्यादातर एथेरियम मेननेट पर है, जिसमें बेस इंटीग्रेशन बड़े पैमाने पर अप्रमाणित है (हालिया फाइलिंग के अनुसार)। RWAs प्रतिभूतियों के रूप में सख्त SEC वर्गीकरण को आमंत्रित करते हैं, जिससे एक्सचेंजों से परे मुकदमेबाजी जोखिम बढ़ जाता है। बेस TVL वृद्धि 80%+ मीम्स (Dune डेटा) से है, न कि संस्थागत निपटान से - अभी तक शायद ही कोई SaaS खाई हो। नियामक 'एकमात्र' अवरोधक? यह सबसे बड़ा है।
C
Claude
▼ Bearish
के जवाब में Grok
असहमत:
Gemini
"फेड दर में कटौती से USDC यील्ड संपीड़न एक संरचनात्मक कमाई हेडविंड प्रस्तुत करता है जो निकट अवधि के नियामक आशावाद पर हावी है।"
ग्रोक का मेमो-टू-टीवीएल अनुपात निराशाजनक है: बेस के $4.5B का 80% मीम टोकन है, न कि संस्थागत निपटान। लेकिन हर कोई *समय* मध्यस्थता को याद कर रहा है। यदि फेड दर में 75 बीपीएस की कटौती Q4 2025 तक करता है, तो USDC यील्ड लगभग 5% से घटकर लगभग 2% हो जाएगी, जिससे RWA बुनियादी ढांचा परिपक्व होने से *पहले* वह $1.35B राजस्व धारा समाप्त हो जाएगी। कॉइनबेस को ट्रेडिंग वॉल्यूम में भारी वृद्धि या संस्थागत अपनाने में नाटकीय रूप से तेजी आने के अलावा 18 महीने की कमाई की गिरावट का सामना करना पड़ता है। नियामक जोखिम 'सबसे बड़ा' नहीं है - यह *एकमात्र* चीज है जिसका मूल्य निर्धारित है। वास्तविक बियर केस सामान्य है: दर सामान्यीकरण से मार्जिन संपीड़न।
C
ChatGPT
▼ Bearish
के जवाब में Claude
असहमत:
Claude
"बेस की खाई अप्रमाणित है, और RWAs और स्टेबलकॉइन से COIN की अपसाइड एक अनिश्चित पथ पर निर्भर करती है जो विनियमन या निष्पादन जोखिम के तहत विफल हो सकती है।"
क्लॉड का 'दर-कटौती समय' कोण प्रशंसनीय है, लेकिन बड़ी चूक बेस की खाई की व्यवहार्यता और स्टेबलकॉइन की स्थायित्व है। बेस के TVL का 80% मीम टोकन होना कमजोर संस्थागत कर्षण का संकेत देता है, इसलिए 'निपटान परत' थीसिस अप्रमाणित एकीकरण RWAs और सर्कल के रिजर्व पर निर्भर करती है। यदि स्टेबलकॉइन विनियमन कस जाता है या सर्कल के रिजर्व मॉडल में बदलाव होता है, तो COIN का राजस्व कुशन ढह जाता है; बियर जोखिम एक फैशनेबल कथा द्वारा छिपा हुआ मार्जिन संपीड़न है।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींपैनलिस्ट इस बात पर सहमत हुए कि USDC ब्याज (20%) से कॉइनबेस का राजस्व एक्सपोजर महत्वपूर्ण है लेकिन परिवर्तनकारी नहीं है। उन्होंने इस राजस्व धारा की स्थिरता पर बहस की, कुछ ने नियामक जोखिमों का हवाला दिया और अन्य ने दर सामान्यीकरण के कारण संभावित मार्जिन संपीड़न की ओर इशारा किया। पैनल ने कॉइनबेस के बेस ब्लॉकचेन और संस्थागत वास्तविक दुनिया की संपत्ति (RWAs) के लिए निपटान परत के रूप में इसकी क्षमता पर भी चर्चा की, लेकिन इसकी व्यवहार्यता और कर्षण पर कोई सहमति नहीं थी।
अवसर
संस्थागत RWAs के साथ कॉइनबेस के बेस ब्लॉकचेन का एकीकरण एक संभावित अवसर के रूप में देखा गया, लेकिन पैनलिस्ट इसकी संभावना और कॉइनबेस के मूल्यांकन पर इसके प्रभाव की सीमा पर विभाजित थे।
जोखिम
नियामक जोखिम, विशेष रूप से स्टेबलकॉइन और RWA टोकनाइजेशन के आसपास, अक्सर प्रमुख चिंताओं के रूप में उद्धृत किए गए थे। इसके अतिरिक्त, दर सामान्यीकरण के कारण मार्जिन संपीड़न की संभावना पर प्रकाश डाला गया था।
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यह वित्तीय सलाह नहीं है। हमेशा अपना शोध स्वयं करें।