द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल इस बात से सहमत है कि बाजार संरचनात्मक रूप से आपूर्ति में कमी का सामना कर रहा है, लेकिन ईरान समझौते के प्रभाव पर मतभेद है। जबकि कुछ तर्क देते हैं कि संभावित आपूर्ति अधिकता कीमतों को सीमित कर सकती है, दूसरों का मानना है कि बाजार का मनोवैज्ञानिक बदलाव और लगातार आपूर्ति बाधाएं नकारात्मक पक्ष को सीमित कर सकती हैं और कीमतों को ऊंचा रख सकती हैं।
जोखिम: ईरानी निर्यात में तेजी से वृद्धि होने की संभावना है, जिससे आपूर्ति में अधिकता हो सकती है।
अवसर: लगातार आपूर्ति बाधाएं और तंग बाजार संतुलन, जो कीमतों को ऊंचा रख सकते हैं।
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शुक्रवार को जुलाई WTI कच्चा तेल (CLN26) -2.82 (-3.23%) नीचे बंद हुआ, और जुलाई RBOB गैसोलीन (RBN26) -0.0516 (-1.66%) नीचे बंद हुआ।
शुक्रवार को जुलाई WTI कच्चे तेल की कीमतों में -3.23% की गिरावट आई, जो गुरुवार की -2.58% की गिरावट में जुड़ गई। कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट आई क्योंकि ऐसी खबरें फैलीं कि एक अंतरिम अमेरिका-ईरान शांति समझौते पर इस सप्ताहांत तक हस्ताक्षर किए जा सकते हैं, जिससे सैन्य शत्रुता समाप्त हो जाएगी, होर्मुज जलडमरूमध्य फिर से खुल जाएगा, और ईरान और उसके तेल निर्यात पर अमेरिकी नाकाबंदी समाप्त हो जाएगी। इसके बाद ईरान पर प्रतिबंध, 24 अरब डॉलर की जमी हुई ईरानी संपत्ति की रिहाई, और ईरानी परमाणु मुद्दों का समाधान जैसे अधिक कठिन मुद्दों पर बातचीत शुरू होगी। हालांकि, ईरान ने कहा कि उसके नेताओं को प्रस्तावित अंतरिम शांति समझौते पर अंतिम निर्णय लेना बाकी है।
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गुरुवार को तेल की कीमतों में तेज गिरावट आई, जब राष्ट्रपति ट्रम्प ने कहा कि उन्होंने "ईरानी नेतृत्व के साथ 'चर्चाओं' का हवाला देते हुए" ईरान के खिलाफ नियोजित सैन्य हमलों को रद्द कर दिया है। उन्होंने कहा कि युद्ध की बातचीत से समाप्ति पर "हस्ताक्षर के समय और स्थान" की "जल्द ही घोषणा की जाएगी"।
होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से बढ़ते तेल प्रवाह के दावों से भी कच्चे तेल की कीमतों पर दबाव पड़ा। राष्ट्रपति ट्रम्प ने कहा कि अमेरिकी सेना ने होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से "200 से अधिक वाणिज्यिक जहाजों" के गुजरने का समर्थन किया था, जिसके परिणामस्वरूप "100 मिलियन बैरल से अधिक तेल" बाजार में पहुंचा।
उच्च अमेरिकी कच्चे तेल उत्पादन का दृष्टिकोण तेल की कीमतों के लिए नकारात्मक है। ऊर्जा विभाग (DOE) ने मंगलवार को अपने मई के अनुमान 13.65 मिलियन bpd से 2026 के लिए अमेरिकी कच्चे तेल उत्पादन अनुमान को बढ़ाकर 13.72 मिलियन bpd कर दिया।
यूक्रेनी ड्रोन द्वारा रूसी तेल बुनियादी ढांचे पर लगातार हमलों से कच्चे तेल की कीमतों को समर्थन मिला है। पिछले सोमवार को, ब्लूमबर्ग ने बताया कि यूक्रेन द्वारा मई में रूसी तेल रिफाइनरियों पर हमलों के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद रूस ने जेट ईंधन निर्यात पर प्रतिबंध लगा दिया था। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार, मई में रूस के रिफाइनरी रन में साल-दर-साल 13% की गिरावट आई, जो 4.58 मिलियन bpd था, जो अक्टूबर 2009 के बाद सबसे कम है। रूसी तेल कंपनियों, बुनियादी ढांचे और टैंकरों पर अमेरिकी और यूरोपीय संघ के प्रतिबंधों ने भी रूसी तेल निर्यात को कम कर दिया है।
अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) ने मई में जारी एक मासिक रिपोर्ट में कहा कि मार्च और अप्रैल में वैश्विक तेल भंडार लगभग 4 मिलियन bpd की दर से कम हुआ, और यह कि संघर्ष जल्द समाप्त होने पर भी बाजार अक्टूबर तक "गंभीर रूप से कम आपूर्ति" में रहेगा। गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि फारस की खाड़ी में कच्चे तेल का उत्पादन लगभग 14.5 मिलियन bpd तक सीमित कर दिया गया है, और वर्तमान व्यवधान ने वैश्विक कच्चे तेल के भंडार से लगभग 500 मिलियन bbl की कमी की है, जो जून तक एक अरब bbl तक पहुंच सकती है।
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"अनिश्चित ईरानी मंजूरी और लगातार रूसी आपूर्ति में कटौती के कारण WTI का मंदी भाव अभी जल्दबाजी है।"
ईरान के साथ अंतरिम समझौते की उम्मीदों के चलते WTI में 3.23% की गिरावट आई है, जो होर्मुज जलडमरूमध्य के फिर से खुलने और ईरानी निर्यात के माध्यम से आपूर्ति में तेजी से राहत की उम्मीद करती है, लेकिन लेख निष्पादन जोखिमों को कम करके आंकता है। ईरान को अभी भी इस ढांचे को मंजूरी देनी होगी, और प्रतिबंधों और 24 बिलियन डॉलर की जमी हुई संपत्ति जैसे मुख्य मुद्दे अनसुलझे बने हुए हैं। इसके विपरीत, यूक्रेनी हमलों के कारण रूसी रिफाइनरी का संचालन 2009 के निचले स्तर पर आ गया है, जबकि IEA के आंकड़ों से पता चलता है कि अप्रैल तक बाजार लगभग 4 मिलियन बैरल प्रति दिन की कमी से जूझ रहा है। DOE द्वारा अमेरिकी उत्पादन को 13.72 मिलियन बैरल प्रति दिन तक संशोधित करने से दीर्घकालिक दबाव बढ़ गया है, फिर भी यदि बातचीत रुक जाती है तो निकट-अवधि की भौतिक बाधाएं गिरावट को सीमित कर सकती हैं।
लेख स्वयं नोट करता है कि ट्रंप ने आसन्न हस्ताक्षर और 100M बैरल पहले से प्रवाहित होने का हवाला देते हुए स्ट्राइक रद्द कर दी, इसलिए बाजार संभवतः त्वरित डी-एस्केलेशन और स्वीकृत से बड़ी आपूर्ति लहर का सही मूल्य निर्धारण कर रहे हैं।
"किसी भी राजनयिक प्रगति के बावजूद, वैश्विक तेल आपूर्ति तंग बनी हुई है और प्रतिबंधों, आपूर्ति में व्यवधान तथा मांग के विकास के प्रति संवेदनशील है, जिससे ऊपर की ओर जोखिम उत्पन्न होते हैं जो खबरों के कारण अल्पकालिक नकारात्मक प्रभावों से अधिक हैं।"
सुर्खियों से प्रेरित चालें वास्तविक जोखिम-प्रतिफल को अस्पष्ट कर देती हैं। जबकि एक अंतरिम ईरान शांति समझौता आपूर्ति-सक्रियण जोखिम को हटा देगा, वैश्विक बाजार संरचनात्मक रूप से अपर्याप्त आपूर्ति वाला बना हुआ है: IEA ने मार्च-अप्रैल में भंडारों से लगभग 4 मिलियन बैरल प्रतिदिन की कमी दर्ज की, और मई में रूसी रिफाइनरी संचालन कम था, जो लगातार आपूर्ति अनुशासन को रेखांकित करता है। भले ही प्रतिबंधों में राहत क्रमिक हो, ईरानी निर्यात उतनी तेज़ी से नहीं बढ़ सकता जितनी कीमतें अनुमान लगा रही हैं। इसमें मजबूत मांग, मामूली अमेरिकी शेल प्रतिक्रिया और सीमित OPEC+ क्षमता जोड़ें। निकट अवधि में, गिरावट तकनीकी हो सकती है, लेकिन लगातार आपूर्ति बाधाओं पर दीर्घकालिक पूर्वाग्रह ऊपर की ओर बना हुआ है।
मंदी का पक्ष यह है कि यदि ईरान समझौता रुकता है या मांग कमजोर पड़ती है, तो राहत तेजी तेजी से पलट सकती है, जिसका अर्थ है कि बाजार ने संभवतः जोखिम में केवल आंशिक कमी को ही कीमत में शामिल किया है।
"बाजार ईरानी आपूर्ति एकीकरण की गति और स्थिरता को अतिरंजित कर रहा है, जबकि रूसी रिफाइनरी व्यवधानों के कारण होने वाले स्थायी संरचनात्मक आपूर्ति घाटे को नजरअंदाज कर रहा है।"
बाजार एक भू-राजनीतिक 'सब-क्लियर' की कीमत तय कर रहा है जो ऐतिहासिक रूप से समयपूर्व है। जबकि 14.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन की फारस की खाड़ी क्षमता की वापसी की संभावना बहुत बड़ी है, अंतर्निहित आपूर्ति-मांग संतुलन संरचनात्मक रूप से तंग बना हुआ है। भले ही होर्मुज जलडमरूमध्य फिर से खुल जाए, IEA का अक्टूबर तक 'गंभीर रूप से कम आपूर्ति वाले' बाजार का आकलन सुझाव देता है कि मौजूदा बिकवाली एक मौलिक बदलाव के बजाय सुर्खियों के प्रति एक सहज प्रतिक्रिया है। यूक्रेनी ड्रोन हमलों के कारण रूसी रिफाइनरी संचालन 15-वर्ष के निचले स्तर पर होने के साथ, वैश्विक बाजार में एक झटके को अवशोषित करने की अतिरिक्त क्षमता का अभाव है यदि ये 'शांति' वार्ता अपरिहार्य नियामकीय या राजनीतिक बाधाओं से टकराती है।
यदि ईरानी अंतरिम समझौता आगे बढ़ता है, तो पहले से प्रतिबंधित 1-2 मिलियन bpd ईरानी तेल की अचानक आमद, IEA के अनुमान से कहीं अधिक तेज़ी से बाज़ार को प्रभावित कर सकती है, जिससे आपूर्ति की भरमार (सप्लाई ग्लट) शुरू हो सकती है।
"यह बिकवाली उम्मीद को दर्शाती है, निश्चितता को नहीं; ईरान की अपनी हिचकिचाहट यह संकेत देती है कि समझौते का जोखिम दो-तरफा है, और संरचनात्मक कम आपूर्ति (रूसी प्रतिबंध, यूक्रेनी हमले, क्षीण भंडार) शांति बनी रहने पर भी गिरावट की संभावना को सीमित करती है।"
लेख एक सतही रूप से मंदी का मामला प्रस्तुत करता है: ईरान शांति की उम्मीदें + होर्मुज जलडमरूमध्य का फिर से खुलना + 200M बैरल का प्रवाह = क्रूड 3.23% नीचे। लेकिन गणित सही नहीं बैठता। गोल्डमैन का अनुमान है कि फारस की खाड़ी का उत्पादन 14.5M bpd घटा है; अनिर्दिष्ट समय में 200M बैरल तुलनात्मक रूप से नगण्य है। अधिक महत्वपूर्ण रूप से, लेख IEA के आंकड़ों का हवाला देता है जो कहते हैं कि वैश्विक बाजार अक्टूबर तक 'गंभीर रूप से अल्प-आपूर्ति' में रहेंगे, भले ही संघर्ष समाप्त हो जाए। वास्तविक जोखिम: यह एक मंदी का जाल है। शांति की अफवाहें मूल्य में शामिल हैं; वास्तविक समझौते पर हस्ताक्षर संभवतः पहले ही शुक्रवार की चाल में शामिल हो चुका है। यदि वार्ता रुकती है (ईरान के नेताओं को 'अभी भी अंतिम निर्णय लेने की आवश्यकता है'), तो हम तेजी से ऊपर लौटते हैं। 2009 के निचले स्तर पर रूसी रिफाइनरी संचालन कीमतों के नीचे एक संरचनात्मक आधार बना हुआ है।
यदि ईरान के साथ शांति समझौता वास्तव में इस सप्ताहांत पर समाप्त होता है और हॉर्मुज़ फिर से पूरी तरह से खुल जाता है, तो 200 मिलियन बैरल केवल शुरुआती कदम है - निरंतर ईरानी निर्यात वृद्धि सप्ताहों के भीतर 1-2 मिलियन बीपीडी जोड़ सकती है, जो केवल ~4 मिलियन बीपीडी से कम आपूर्ति वाले बाजार के लिए महत्वपूर्ण है। लेख के अनुसार यह सही हो सकता है कि नीचे की ओर असली खतरा है।
"आंशिक आपूर्ति का पहले से दिखना इस बात का संकेत है कि वार्ता ठप होने के कारण क्लॉड की उम्मीदों के मुताबिक बाजार में वापसी नहीं होगी।"
क्लॉड की बियर-ट्रैप थीसिस यह मानती है कि रुकी हुई वार्ताएं तीव्र पलटाव को ट्रिगर करती हैं, फिर भी लेख में 100M बैरल पहले से प्रवाहित होने का उल्लेख सुझाता है कि बाजारों ने होर्मुज के फिर से खुले बिना आंशिक राहत को अवशोषित कर लिया है। यह स्नैप-बैक परिमाण को कमजोर करता है। यदि ईरानी नेता अनुमोदन में विलंब करते हैं, तो 2009 के निचले स्तर पर रूसी रन से मूल्य तल, DOE के 13.72M bpd बेसलाइन के स्तरित होने पर अधिक पतला साबित हो सकता है, जो स्वीकृत से अधिक ऊपरी संभावना को सीमित करता है।
"असली केंद्रबिंदु ईरानी निर्यात की गति है, न कि हेडलाइन बियर-केस।"
क्लॉड का बियर-ट्रैप मान लेता है कि अटकी हुई बातचीत कीमतों को वापस खींच लेगी; लेकिन 100 मिलियन बैरल बहने के संकेत देते हैं कि पहले से ही कीमत में राहत है, हालांकि मुख्य बात निर्यात के समय पर है। ईरानी उत्पादन में वृद्धि, भले ही वादा की गई हो, प्रतिबंधों और रसद के कारण सप्ताहों में समाप्त होने की संभावना है (अनुमानित समयरेखा)। यदि उत्पादन में वृद्धि अपेक्षित से धीमी होती है, तो गिरावट सीमित होगी; यदि यह तेजी से होती है, तो यह आपूर्ति में अतिरेक का जोखिम उठाती है। वास्तविक सवाल ईरानी निर्यात की दर पर है, शीर्षक परिणाम नहीं।
"भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियमों के पतन से एक भावना-संचालित आधार (floor) बनता है जो अल्पकालिक आपूर्ति घाटे से अधिक प्रभावी होता है।"
क्लॉड, आपकी 'बियर ट्रैप' थ्योरी तेल और गैस बाज़ारों में मनोवैज्ञानिक बदलाव की अनदेखी करती है। जब भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम ध्वस्त होते हैं, तो वे शायद ही कभी रैखिक रूप से वापस उछलते हैं; वे तब तक नीचे की ओर रगड़ खाते हैं जब तक व्यापारी लॉन्ग पोज़ीशन से बाहर नहीं निकल जाते। भले ही ईरान का निर्यात बढ़ाना लॉजिस्टिक रूप से धीमा हो, बाज़ार होर्मुज़ बंद होने के 'टेल रिस्क के अंत' को कीमत में शामिल कर रहा है। यह भावना परिवर्तन अल्पावधि में 4 मिलियन बैरल प्रति दिन की कमी से अधिक शक्तिशाली है, जिससे भौतिक आपूर्ति वास्तव में सख्त होने तक एक सतत रिकवरी की संभावना नहीं है।
"जोखिम-प्रीमियम संकुचन वास्तविक हैं, लेकिन यदि मूल कारण (ईरान सौदा समाप्ति) विफल हो जाता है तो वे कठिनाई से उत्क्रमित होते हैं—और ईरान की स्वीकृति अनिश्चित बनी हुई है।"
जेमिनी का 'भावना बदलाव' तर्क जोखिम-से-दूरी को बुनियादी तत्वों के साथ मिला देता है। हाँ, टेल-रिस्क प्रीमियम अरैखिक रूप से ढहते हैं—लेकिन यह एक *ट्रेडिंग* घटना है, आपूर्ति की कहानी नहीं। चैटजीपीटी और मैंने जिस 4M bpd घाटे का हवाला दिया वह वास्तविक है; भावना इसे मिटा नहीं सकती। यदि ईरानी उत्पादन वृद्धि रुकती है (ईरान की मंजूरी अभी भी लंबित है), तो हमारे पास 2009 के निचले स्तर पर रूसी उत्पादन बचता है जो कीमतों को सहारा दे रहा है। जेमिनी यह मान रहा है कि भू-राजनीतिक उत्प्रेरक विफल होने पर भी भावना आधारित व्यापार जारी रहेगा। यह संरचना पर नहीं, बल्कि गति पर दांव है।
पैनल इस बात से सहमत है कि बाजार संरचनात्मक रूप से आपूर्ति में कमी का सामना कर रहा है, लेकिन ईरान समझौते के प्रभाव पर मतभेद है। जबकि कुछ तर्क देते हैं कि संभावित आपूर्ति अधिकता कीमतों को सीमित कर सकती है, दूसरों का मानना है कि बाजार का मनोवैज्ञानिक बदलाव और लगातार आपूर्ति बाधाएं नकारात्मक पक्ष को सीमित कर सकती हैं और कीमतों को ऊंचा रख सकती हैं।
लगातार आपूर्ति बाधाएं और तंग बाजार संतुलन, जो कीमतों को ऊंचा रख सकते हैं।
ईरानी निर्यात में तेजी से वृद्धि होने की संभावना है, जिससे आपूर्ति में अधिकता हो सकती है।