सऊदी पाइपलाइन शटडाउन से यूरोप में गैस की कीमतें 6% उछलीं, बाजारों में खलबली

“निकट अवधि में यूरोपीय गैस की कीमतें कम होने की संभावना है क्योंकि एलएनजी आपूर्ति की गतिशीलता सामान्य हो जाती है और भंडारण की पुनःपूर्ति तत्काल जोखिम प्रीमियम को कम कर देती है।”

TTF पर यूरोपीय गैस 6% बढ़कर लगभग $97.31/MWh हो गई, जिसमें मुख्य जोखिम सऊदी पाइपलाइन व्यवधान पर केंद्रित था। फिर भी, यह कदम एक संरचनात्मक बदलाव के बजाय एक अल्पकालिक जोखिम प्रीमियम हो सकता है: यूरोपीय भंडारण ~70% भरा हुआ है, जबकि एक साल पहले यह 82% था, जिससे कुछ कुशन मिल रहा है, और यदि अन्य जगहों पर कीमतें ऊंची बनी रहती हैं तो वैश्विक एलएनजी मध्यस्थता आपूर्ति को यूरोप की ओर मोड़ सकती है। यदि सऊदी प्रवाह फिर से शुरू होता है या एलएनजी वाहक यूरोप की ओर पुनः अनुकूलित होते हैं, तो व्यापक ऊर्जा परिसर के अस्थिर बने रहने के बावजूद कीमतें कम हो सकती हैं। लेख आपूर्ति व्यवधान पर जोर देता है, लेकिन अवधि या मांग प्रतिक्रिया को परिमाणित किए बिना, जो मध्यम अवधि में वृद्धि को सीमित कर सकता है।

“यूरोप के ऐतिहासिक रूप से निम्न भंडारण स्तरों ने एक नाजुक बाजार संरचना बनाई है जहां आपूर्ति श्रृंखला में छोटी-मोटी बाधाएं भी तेजी से मूल्य अस्थिरता को ट्रिगर करती हैं।”

TTF गैस की कीमतों में 6% की उछाल एक संरचनात्मक भेद्यता को दर्शाती है: रूस की पाइपलाइन गैस से यूरोप का संक्रमण इसे अस्थिर वैश्विक LNG बाजारों पर पूरी तरह निर्भर बना गया है। 70% से नीचे भंडारण स्तरों के साथ, बाजार 'कमी प्रीमियम' को मूल्य दे रहा है जो मांग विनाश को नजरअंदाज करता है। यदि जर्मनी और इटली में औद्योगिक उत्पादन में गिरावट जारी रहती है, तो अनुमानित सर्दियों की आपूर्ति की तंगी को बढ़ा-चढ़ाकर बताया जा सकता है। हम एक क्लासिक भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम स्पाइक देख रहे हैं, लेकिन बाजार कोयले में तेजी से बदलाव या फ्रांस में परमाणु उत्पादन में वृद्धि की संभावना को नजरअंदाज कर रहा है ताकि अंतर को पाटा जा सके। व्यापारियों द्वारा $100/MWh के मनोवैज्ञानिक प्रतिरोध स्तर का परीक्षण करने के कारण आने वाले हफ्तों में अत्यधिक अस्थिरता की उम्मीद करें।

“यूरोप को वास्तविक लेकिन अतिरंजित आपूर्ति की तंगी का सामना करना पड़ रहा है - 6% की दैनिक चालें भू-राजनीतिक शोर को दर्शाती हैं, न कि संरचनात्मक कमी को, और वर्तमान कीमतें 2022 के संकट स्तर से 65% नीचे बनी हुई हैं।”

यह लेख दो अलग-अलग आपूर्ति झटकों—सऊदी पाइपलाइन शटडाउन और कतर एलएनजी व्यवधान—को इस तरह मिलाता है मानो वे समान रूप से महत्वपूर्ण हों। सऊदी ईस्ट-वेस्ट पाइपलाइन व्यवधान *तेल* के लिए मायने रखता है, सीधे गैस के लिए नहीं। यूरोप की वास्तविक समस्या भंडारण है जो 70% पर है बनाम 82% मौसमी सामान्य, लेकिन यह 12-पॉइंट का अंतर है, विनाशकारी नहीं। लेख $97.31/MWh को '2022-2023 संकट के बाद सबसे अधिक' के रूप में उद्धृत करता है, लेकिन यह छोड़ देता है कि शिखर $300+/MWh था। एशिया एलएनजी स्पॉट में वृद्धि वास्तविक है, लेकिन यूरोपीय TTF अभी भी संकट के शिखर से 60-70% नीचे है। सर्दियों की गंभीरता और एलएनजी आपूर्ति की रिकवरी वास्तविक चर हैं; भू-राजनीति कथा है।

“कम यूरोपीय भंडारण और मध्य पूर्व के चोकपॉइंट जोखिमों के कारण TTF की कीमतें सर्दियों के दौरान $90/MWh से ऊपर बनी रहने की संभावना है, जब तक कि LNG आपूर्ति में तेजी से वृद्धि न हो।”

TTF फ्रंट-मंथ कॉन्ट्रैक्ट में 6% की वृद्धि होकर $97.31/MWh हो गया, जो सऊदी ईस्ट-वेस्ट पाइपलाइन बंद होने और व्यापक मध्य पूर्व जोखिमों से वास्तविक आपूर्ति चिंता का संकेत देता है, जो यूरोप के 80%+ पांच-वर्षीय सामान्य स्तर की तुलना में 70% से कम भंडारण पर आधारित है। यह स्थिति उच्च कीमतों के पक्ष में है यदि एशियाई LNG खरीदार आक्रामक बोली लगाते रहें और सर्दियों की मांग बढ़ती है। फिर भी, लेख कतर LNG व्यवधान को बढ़ा-चढ़ाकर बताता है और कूटनीतिक निकास या अमेरिकी निर्यात में वृद्धि कितनी जल्दी तंगी को कम कर सकती है, इसे कम आंकता है। तेल-से-गैस स्पिलओवर इस बात पर भी निर्भर करते हैं कि कच्चा तेल ऊंचा रहता है या मांग की आशंकाओं पर लुढ़क जाता है।