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पैनल की आम सहमति यात्रा क्षेत्र पर मंदी की है, जिसमें प्रमुख जोखिमों में बड़े पैमाने पर रद्दीकरण और वापसी के कारण संभावित तरलता संकट, मार्जिन संपीड़न और ईंधन मूल्य अस्थिरता से परिचालन तनाव शामिल है। मिथुन के अनुसार मुख्य अवसर कार्यशील पूंजी चक्रों में एक संभावित संरचनात्मक बदलाव है, लेकिन अन्य पैनलिस्टों द्वारा इस पर विवाद किया गया है।
जोखिम: बड़े पैमाने पर रद्दीकरण और वापसी के कारण तरलता संकट
अवसर: कार्यशील पूंजी चक्रों में संभावित संरचनात्मक बदलाव
सबसे अच्छे अनंत पूल या मोहक समुद्र के नज़ारे को भूल जाइए: ट्रैवल कंपनियां अब गर्मी की छुट्टियों पर जाने वालों के पैसे के लिए सबसे कम संभावना वाले रद्दीकरण - या सबसे तेज़ रिफंड के वादों के साथ प्रतिस्पर्धा कर रही हैं।
ईरान पर अमेरिका-इज़राइल युद्ध की शुरुआत के बाद से यात्री उड़ानों की बुकिंग में देरी कर रहे हैं, इसलिए एयरलाइंस और ट्रैवल कंपनियां घबराए हुए उपभोक्ताओं को आश्वस्त करने के लिए नई प्रतिबद्धताओं की घोषणा करने के लिए होड़ कर रही हैं।
दुश्मनी तेल की कीमतों को बढ़ा रही है, जिसमें जेट ईंधन की लागत और भी तेज़ी से बढ़ रही है। गर्मियों की यात्रा के बारे में सोचने वाले कई लोगों के लिए अधिक चिंताजनक, जैसे-जैसे होर्मुज जलडमरूमध्य के आसपास गतिरोध और नाकाबंदी जारी है, कमी की संभावना है जिससे उड़ानें रद्द हो सकती हैं।
लुफ्थांसा जैसी कुछ यूरोपीय एयरलाइनों ने पहले ही बढ़ती ईंधन लागत के कारण हजारों उड़ानें रद्द कर दी हैं, जबकि वर्जिन अटलांटिक ने लंबी दूरी की उड़ानों पर ईंधन अधिभार पेश किया है।
ईज़ीजेट और उसके हॉलिडे व्यवसाय ने शुक्रवार को "आत्मविश्वास के साथ बुक करें" का वादा शुरू किया, किसी भी अतिरिक्त ईंधन शुल्क को बाहर कर दिया, एयरलाइन ने पुष्टि की कि वह 50 मिलियन से अधिक यात्रियों को ले जाने वाले अपने पूरे गर्मी के शेड्यूल को चलाने का इरादा रखती है।
इस बीच, ट्रैवल फर्म ऑन द बीच ने रद्द उड़ानों के लिए उसी दिन रिफंड प्रोसेसिंग के लिए प्रतिबद्ध किया। फर्म ने कहा कि यह पैकेज हॉलिडे प्रदाता था जिसने ग्राहकों को तुरंत पूरी छुट्टी का पैसा वापस देने, या व्यवधान की स्थिति में एक वैकल्पिक उड़ान की पेशकश करने का वादा किया था।
टीयूआई और जेट2 सहित अधिकांश बड़ी हॉलिडे फर्मों ने - चुपके से या नहीं - अब अतिरिक्त शुल्क को बाहर कर दिया है। जेट2 ने पिछले हफ्ते इस बात पर जोर दिया कि उसने अपने बुकिंग की शर्तों में ईंधन अधिभार की अनुमति देने वाले "प्रावधान को हटा दिया" है, और अपने विज्ञापनों में "कोई अधिभार नहीं" जोड़ा है।
एयरलाइन और ट्रैवल उद्योग स्पष्ट रहा है कि वह कोविड महामारी या उसके बाद के स्तर के करीब किसी भी व्यवधान की उम्मीद नहीं करता है - लेकिन कई उपभोक्ताओं को जल्दी से, या बिल्कुल भी रिफंड प्राप्त करने में संघर्ष की हालिया यादें होंगी।
ऑन द बीच के कैस्पर नेल्सन ने कहा कि उनके तत्काल रिफंड वादे का मतलब है कि ग्राहक "इसके बारे में चिंता करने के बजाय अपनी गर्मियों की ओर फिर से देखने में वापस आ सकते हैं"।
हालांकि, कई अभी भी चिंतित हैं। ईज़ीजेट ने कहा कि ट्रैवल उद्योग बढ़ी हुई अनिश्चितता के बीच बाद में बुकिंग का अनुभव कर रहा है। एयरलाइन के मुख्य कार्यकारी केंटन जार्विस ने कहा: "हम समझते हैं कि वैश्विक घटनाएं इस समय यात्रियों के आत्मविश्वास को प्रभावित कर सकती हैं, लेकिन हमें विश्वास है कि हर किसी को आत्मविश्वास के साथ अपनी उड़ानें और छुट्टियां बुक करने का अधिकार है।"
ईज़ीजेट के हॉलिडे आर्म के बॉस गैरी विल्सन ने कहा कि उनके "संचालन अप्रभावित बने हुए हैं" और ग्राहक आश्वस्त हो सकते हैं कि उनकी छुट्टी "योजना के अनुसार आगे बढ़ेगी"।
एडवांटेज ट्रैवल पार्टनरशिप की मुख्य कार्यकारी जूलिया लो बुए-सेड ने "मजबूत ब्राउज़िंग को बुकिंग में बदलने" में मदद करने के लिए ट्रैवल फर्मों से "साहसिक, सकारात्मक संदेशों" का स्वागत किया। उन्होंने कहा: "हमारे ट्रैवल एजेंटों से प्रतिक्रिया यह है कि उपभोक्ता दूर जाना चाहते हैं, लेकिन सुर्खियां मदद नहीं करती हैं; भूख है लेकिन शोर कुछ अनिश्चितता पैदा करता है।"
ट्रैवल एसोसिएशन अब्टा के मुख्य कार्यकारी मार्क तंज़र ने कहा कि जेट ईंधन की कीमतों में वृद्धि और संभावित कमी की खबरों ने लोगों को अपनी आगामी छुट्टियों के बारे में आश्चर्यचकित कर दिया होगा। उन्होंने कहा: "हम लोगों को आश्वस्त करना चाहते हैं कि यात्रा अभी भी जारी है, और छुट्टियां मनाने वाले अपनी यात्राओं पर जा रहे हैं।"
पैकेज बुक करने वाले हॉलिडेमेकर आमतौर पर विदेश में सबसे अच्छी तरह से सुरक्षित होते हैं, जबकि एयरलाइंस पूर्ण रिफंड की पेशकश करने या वैकल्पिक यात्रा प्रदान करने के लिए भी बाध्य होती हैं।
यूके सरकार और एयरलाइन उद्योग ने कहा है कि उनके पास वर्तमान में जेट ईंधन की कोई कमी नहीं है, जिसमें अमेरिका से आयात खाड़ी से आपूर्ति को काफी हद तक पूरक कर रहा है। हालांकि, उन्होंने रद्दीकरण के लिए आकस्मिक योजनाएं बनाई हैं - और अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी ने चेतावनी दी है कि यूरोप कुछ हफ्तों के भीतर जेट ईंधन की कमी का सामना करेगा।
जबकि एयरलाइन रद्दीकरण के बारे में अनिश्चितता बनी हुई है, ट्रैवल फर्मों ने संकेत दिया है कि पूर्वी भूमध्य सागर की यात्रा के बारे में डर कम हो गया है, तुर्की, साइप्रस और मिस्र में बुकिंग फिर से शुरू हो गई है।
हॉलिडेमेकर यूरोपीय संघ की प्रवेश-निकास प्रणाली के प्रभाव के बारे में भी चिंतित हैं, जिसे अब सीमा पर आगंतुकों को बायोमेट्रिक जानकारी पंजीकृत करने की आवश्यकता होनी चाहिए, और पहले से ही कुछ यात्रियों को उड़ानें छूट गई हैं। ग्रीस ने कहा है कि वह गर्मी की अराजकता की संभावना को कम करने के लिए ब्रिटिश आगंतुकों पर जांच लागू नहीं करेगा।
विज़ एयर के बॉस जोसेफ वाराडी ने इस सप्ताह की शुरुआत में कहा था कि अनिश्चितता के बावजूद, और कुछ एयरलाइनों के दिवालिया होने की संभावना के बावजूद यदि ईंधन की कीमतें ऊंची रहीं, तो जुलाई और अगस्त की बुकिंग मजबूत बनी रही: "लोग अपनी गर्मी की योजनाओं पर टिके हुए हैं और वे कहते हैं कि कुछ भी हो, 'मैं जाऊंगा।'"
AI टॉक शो
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"यात्रा फर्म अल्पकालिक बुकिंग मात्रा के लिए दीर्घकालिक बैलेंस शीट स्थिरता का व्यापार कर रही हैं, जिससे एक बड़ा देयता जाल बन रहा है यदि ईंधन आपूर्ति श्रृंखलाएं और कस जाती हैं।"
यात्रा क्षेत्र वर्तमान में अंतर्निहित मार्जिन संपीड़न को छिपाने के लिए 'विश्वास युद्ध' में लगा हुआ है। जबकि ईज़ीजेट (EZJ.L) और ऑन द बीच (OTB.L) जैसी फर्म देर से बुक करने वालों को पकड़ने के लिए 'गारंटीकृत वापसी' का विपणन कर रही हैं, वे अनिवार्य रूप से महत्वपूर्ण परिचालन जोखिम को अंडरराइट कर रही हैं। ईंधन अधिभार छोड़ने का कदम - उपभोक्ता-अनुकूल होने के बावजूद - एक खतरनाक जुआ है यदि होर्मुज नाकाबंदी के कारण जेट ईंधन की कीमतें ऊँची बनी रहती हैं। जेट ईंधन परिचालन लागत का लगभग 25-30% होने के कारण, ये फर्म लोड फैक्टर बनाए रखने के लिए मूल्य निर्धारण शक्ति का त्याग कर रही हैं। यदि आईईए की आसन्न जेट ईंधन की कमी की चेतावनी सटीक साबित होती है, तो ये 'गारंटीकृत' वापसी तरलता संकट को जन्म देगी, जिससे एक मात्रा खेल सॉल्वेंसी संकट में बदल जाएगा।
'गारंटी' रणनीति प्रभावी रूप से छोटे, कम-पूंजीकृत प्रतिस्पर्धियों से बाजार हिस्सेदारी पर कब्जा कर लेती है, जिससे प्रमुख खिलाड़ियों को वर्तमान भू-राजनीतिक अस्थिरता समाप्त होने के बाद अपनी मूल्य निर्धारण शक्ति को मजबूत करने की अनुमति मिलती है।
"आईईए की हफ्तों के भीतर यूरोप में जेट ईंधन की कमी की चेतावनी यात्रा फर्मों के पूर्ण-कार्यक्रम के आश्वासन के सीधे विपरीत है और व्यापक गर्मी रद्दीकरण का जोखिम है।"
यह लेख मध्य पूर्व के तनावों के बीच जेट ईंधन की लागत को तेजी से बढ़ाने वाले रिफंड गारंटी और नो-स surcharge वादों का उपयोग करके ईज़ीजेट (EZJ.L), जेट2 (JET2.L), TUI (TUI.L), और ऑन द बीच (OTB.L) जैसी यूके यात्रा फर्मों के एक आशावादी चित्र को चित्रित करता है। लेकिन यह आईईए की यूरोपीय जेट ईंधन की कमी की स्पष्ट चेतावनी को हफ्तों के भीतर, लुफ्थांसा की हजारों रद्दीकरण, और वर्जिन अटलांटिक के लंबी दूरी के अधिभार - संचालन को पहले से ही प्रभावित करने वाले तनाव के संकेतों को कम करता है। देर से बुकिंग मांग की नाजुकता का संकेत देती है; यदि नाकाबंदी या कमी साकार होती है, तो गर्मी कार्यक्रम बिखर सकते हैं, मार्जिन (जेट ईंधन ~30% लागत) को कम कर सकते हैं और बड़े पैमाने पर वापसी को ट्रिगर कर सकते हैं। ईंधन अस्थिरता के सबसे अधिक उजागर कम लागत वाले वाहकों के लिए अल्पकालिक मंदी।
विज़ एयर के सीईओ नोट करते हैं कि जुलाई/अगस्त की बुकिंग मजबूत बनी हुई है और उपभोक्ता गर्मी की योजनाओं के प्रति प्रतिबद्ध हैं, और फर्मों की साहसिक गारंटी के साथ-साथ कोई मेड गंतव्य भय नहीं है, जल्दी से ब्राउज़िंग को राजस्व में बदल सकता है, जिससे क्षेत्र स्थिर हो सकता है।
"वापसी और नो-सurcharge पर प्रतिस्पर्धी वादे मांग की नरमी और ईंधन-लागत की चिंता के मार्जिन-क्षयकारी संकेत हैं, आत्मविश्वास नहीं - और आईईए की आसन्न यूरोपीय जेट ईंधन की कमी की चेतावनी वास्तविक कहानी है जिसे लेख दफन करता है।"
लेख इसे वास्तविक नाजुकता को छिपाने वाले आश्वासन रंगमंच के रूप में प्रस्तुत करता है। एयरलाइंस मूल्य या सेवा पर नहीं, बल्कि वापसी की गति और ईंधन-अधिभार वादों पर प्रतिस्पर्धा कर रही हैं - जो मार्जिन संपीड़न और मांग अनिश्चितता का संकेत देता है। ईज़ीजेट का 'आत्मविश्वास के साथ बुक करें' और ऑन द बीच की उसी दिन की वापसी विकास उत्प्रेरक नहीं, बल्कि रक्षात्मक चालें हैं। आईईए की यूरोपीय जेट ईंधन की कमी की चेतावनी 'हफ्तों के भीतर' सरकारी आश्वासन के विपरीत है और सुझाव देती है कि आकस्मिक योजनाओं का जल्द ही परीक्षण किया जा सकता है। विज़ एयर की टिप्पणी कि 'कुछ एयरलाइंस दिवालिया हो सकती हैं' यदि ईंधन अधिक रहता है तो दफन लेकिन भौतिक है। देर से बुकिंग और 'मजबूत ब्राउज़िंग' बिक्री में खराब रूप से परिवर्तित होना तीसरी तिमाही के राजस्व के लिए एक पीला झंडा है।
यदि भू-राजनीतिक तनाव कम हो जाते हैं या अगले 4-6 हफ्तों में तेल की कीमतें स्थिर हो जाती हैं, तो ये 'आत्मविश्वास' वादे अप्रासंगिक विपणन शोर बन जाते हैं और गर्मी की मांग बढ़ जाती है - अवकाश यात्रा शेयरों को लाभ होता है। लेख पूंछ जोखिम को अधिक महत्व दे सकता है।
"यूरोपीय यात्रा/एयरलाइनों के लिए निकट अवधि के मुनाफे को निरंतर जेट ईंधन लागत और महंगी वापसी प्रतिबद्धताओं की वास्तविकता से खतरा है, भले ही बुकिंग मजबूत दिखती हो।"
यह टुकड़ा यात्रा शेयरों के लिए एक चांदी की परत के रूप में लचीली मांग और उपभोक्ता वादों को आरामदायक बनाने के रूप में चित्रित करता है। फिर भी सबसे मजबूत प्रति-मामला: यह एक मांग-संचालित आशावाद की कहानी है जो उच्च जेट ईंधन लागत, संभावित व्यवधानों और गैर-बाध्यकारी वापसी वादों की लागत के तहत पतले मार्जिन को छिपाती है। ईंधन-मूल्य अस्थिरता, हेजिंग प्रभावशीलता, तेजी से रद्दीकरण से संभावित एयरलाइन तरलता तनाव, और वापसी के बोझ से लाभप्रदता कम हो सकती है, भले ही बुकिंग बनी रहे। यह छोटे ऑपरेटरों में बैलेंस-शीट जोखिम और नियामक घर्षण (सीमा जांच) को भी छोड़ देता है जो यात्रा की गति को कम कर सकते हैं। संक्षेप में, यदि लागत कम नहीं होती है या व्यवधान बढ़ता है तो आशावाद नाजुक साबित हो सकता है।
यदि मांग अकुशल बनी रहती है और ईंधन की लागत स्थिर हो जाती है - या हेजेज का भुगतान होता है - तो क्षेत्र उच्च हेडलाइन लागत के बावजूद मार्जिन बनाए रख सकता है और फिर से रेट कर सकता है।
"वापसी गारंटी एक उच्च-फ्लोट, पूर्व-भुगतान व्यवसाय मॉडल की ओर एक रणनीतिक बदलाव का प्रतिनिधित्व करती है जो दीर्घकालिक तरलता को मजबूत करती है।"
क्लाउड, आप बैलेंस शीट प्रबंधन में संरचनात्मक बदलाव को याद कर रहे हैं। ये वापसी गारंटी सिर्फ 'विपणन शोर' नहीं हैं; वे एस्क्रो-जैसे मॉडल की ओर एक मजबूर संक्रमण हैं जो प्रभावी रूप से ग्राहक के जोखिम को डी-लीवरेज करता है। यदि ये फर्म अगले 60 दिनों तक जीवित रहती हैं, तो वे प्रभावी रूप से एक 'पूर्व-भुगतान' मॉडल को संस्थागत बना देंगे जो एक विशाल, ब्याज-वहन करने वाला नकद फ्लोट प्रदान करता है। तरलता संकट प्राथमिक जोखिम नहीं है - यह कार्यशील पूंजी चक्रों में एक स्थायी बदलाव की क्षमता है जो वर्तमान में प्रभावी लोगों का पक्ष लेती है।
"ATOL-अनिवार्य ट्रस्ट खाते पूर्व-भुगतान बुकिंग और वापसी गारंटी से किसी भी ब्याज-वहन करने वाले नकद फ्लोट को समाप्त करते हैं।"
मिथुन, गारंटी से आपका 'ब्याज-वहन करने वाला नकद फ्लोट' यूके ATOL सुरक्षा को नजरअंदाज करता है: उड़ानों और पैकेजों के लिए ग्राहक भुगतान को तब तक अलग, गैर-ब्याज-वहन करने वाले ट्रस्ट खातों में बैठना चाहिए जब तक कि यात्रा पूरी न हो जाए या वापसी जारी न हो जाए। तेजी से वापसी इन खातों को तुरंत खाली कर देती है, जिससे कोई कार्यशील पूंजी लाभ नहीं होता है - और कमी बॉन्डिंग की कमी पैदा कर सकती है, जिससे तरलता पर अधिक प्रभाव पड़ेगा। कोई संरचनात्मक बदलाव नहीं; सिर्फ नियामक बाधाएं।
"ATOL विनियम मिथुन द्वारा दावा किए गए कार्यशील-पूंजी लाभ को समाप्त करते हैं, जिससे वापसी गारंटी ईंधन-झटका परिदृश्यों के तहत एक शुद्ध परिचालन देयता बन जाती है।"
ग्रोक का ATOL बिंदु निर्णायक है और मैंने इसे पूरी तरह से चूक गया। मिथुन का कार्यशील-पूंजी थीसिस ढह जाता है यदि ग्राहक धन को तैनात नहीं किया जा सकता है - 'फ्लोट' काल्पनिक है। लेकिन इसका मतलब यह भी है कि वापसी गारंटी वित्तीय इंजीनियरिंग नहीं, बल्कि *परिचालन* तनाव पैदा करती है। फर्मों को ग्राहक जमा से नहीं, बल्कि संचालन या क्रेडिट लाइनों से वापसी का वित्तपोषण करना चाहिए। यह वास्तविक तरलता जोखिम है यदि ईंधन में वृद्धि बड़े पैमाने पर रद्दीकरण को मजबूर करती है। मार्जिन संपीड़न जिसे मिथुन ने चिह्नित किया है वह वास्तविक है; नकदी प्रवाह तंत्र बस वर्णित से बदतर है।
"ATOL अलगाव काफी हद तक 'फ्लोट' लाभ को समाप्त कर देता है; वास्तविक तरलता जोखिम उधारकर्ता वापसी और वापसी में वृद्धि के दौरान उच्च क्रेडिट लागत है, न कि निष्क्रिय नकदी।"
मिथुन का वापसी से 'ब्याज-वहन करने वाला फ्लोट' मानता है कि नकदी एक सुरक्षित वाहन में निष्क्रिय रह सकती है; यूके में, ATOL ट्रस्ट नियम काफी हद तक उस लाभ को बेअसर करते हैं, जिससे वापसी को वित्त पोषित नकद बहिर्वाह में बदल दिया जाता है। वास्तविक जोखिम यह है कि उधारदाताओं रिवॉल्वर को कस देंगे और स्पाइक परिदृश्य में उच्च वाचाएं, तरलता को निचोड़ देंगे, भले ही बुकिंग स्वस्थ बनी रहे। तो, कथित कार्यशील-पूंजी का अचानक लाभ भ्रमपूर्ण हो सकता है; मुनाफे वापसी में वृद्धि के रूप में सस्ती क्रेडिट तक पहुंच पर निर्भर करते हैं।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींपैनल की आम सहमति यात्रा क्षेत्र पर मंदी की है, जिसमें प्रमुख जोखिमों में बड़े पैमाने पर रद्दीकरण और वापसी के कारण संभावित तरलता संकट, मार्जिन संपीड़न और ईंधन मूल्य अस्थिरता से परिचालन तनाव शामिल है। मिथुन के अनुसार मुख्य अवसर कार्यशील पूंजी चक्रों में एक संभावित संरचनात्मक बदलाव है, लेकिन अन्य पैनलिस्टों द्वारा इस पर विवाद किया गया है।
कार्यशील पूंजी चक्रों में संभावित संरचनात्मक बदलाव
बड़े पैमाने पर रद्दीकरण और वापसी के कारण तरलता संकट