फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प को धता बता दिया -- और चेयर के रूप में अपनी अंतिम बैठक में वे ऐसा फिर से करने के लिए तैयार हैं

मुख्य बिंदु
अपने दूसरे कार्यकाल के अधिकांश समय के लिए, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प चाहते थे कि फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में कटौती करे।
जबकि फेड ने कई मौकों पर दरों में कटौती की है, यह हाल ही में रुका हुआ है।
फेड चेयर के रूप में पॉवेल का कार्यकाल समाप्त होने के साथ, वे संभवतः ट्रम्प को एक आखिरी बार निराश करेंगे।
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ब्याज-दर-निर्धारण फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) ने अपनी हालिया बैठक में दरों को अपरिवर्तित छोड़ दिया, 3.50% से 3.75% की सीमा के भीतर। यह कदम व्यापक बाजार द्वारा काफी हद तक अपेक्षित था, लेकिन एक बार फिर फेड से दरों में कटौती के राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के अनुरोध को धता बता दिया।
ट्रम्प की निराशा कोई नई बात नहीं है। 47वें राष्ट्रपति अपने दूसरे कार्यकाल के अधिकांश समय से फेड चेयर जेरोम पॉवेल और FOMC से दरों में कटौती का आह्वान कर रहे हैं। फेडरल रिजर्व बोर्ड के अध्यक्ष के रूप में पॉवेल का कार्यकाल मई में समाप्त होने वाला है, वे संभवतः ट्रम्प को कम से कम एक बार और निराश करेंगे, कम से कम अध्यक्ष के रूप में।
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फेड ने दरें अपरिवर्तित क्यों छोड़ीं
जैसा कि अधिकांश लोग जानते हैं, फेड का दोहरा जनादेश स्थिर उपभोक्ता मूल्य और अधिकतम रोजगार दोनों को प्राप्त करने के लिए मौद्रिक नीति का उपयोग करना है। हालाँकि, कई वर्षों से, ये लक्ष्य एक-दूसरे के विपरीत रहे हैं। मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है, जबकि श्रम बाजार में थोड़ी गिरावट शुरू हो गई है, हालांकि यह ऐतिहासिक रूप से अभी भी काफी स्वस्थ है, जिसमें 4.4% की बेरोजगारी दर है।
पॉवेल के बैठक के बाद के सम्मेलन में, उन्होंने नोट किया कि फेड ऊंची मुद्रास्फीति के बारे में चिंतित है। ईरान में संघर्ष ने स्थिति को और भी अनिश्चित बना दिया है, क्योंकि बढ़ते तेल की कीमतें उपभोक्ताओं और व्यवसायों दोनों के लिए चीजों को और अधिक महंगा बनाने वाली हैं।
"मैं वास्तव में जो जोर देना चाहता हूं वह यह है कि कोई नहीं जानता," पॉवेल ने ईरान में युद्ध के बारे में कहा। "आर्थिक प्रभाव बड़े हो सकते हैं, वे छोटे हो सकते हैं, वे बहुत छोटे हो सकते हैं, वे बहुत बड़े हो सकते हैं। हमें बस पता नहीं है।"
लेकिन मुद्रास्फीति के आंकड़े हाल ही में अच्छे नहीं रहे हैं, व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक (फेड का मुद्रास्फीति का पसंदीदा गेज) और थोक मुद्रास्फीति दोनों फरवरी में ऊंची बनी हुई हैं। जबकि ऊर्जा को मुख्य मुद्रास्फीति में शामिल नहीं किया गया है, अगले महीने जारी होने वाले मार्च के आंकड़ों के साथ यह अभी भी हेडलाइन नंबरों को प्रभावित करने की संभावना है।
समीकरण के श्रम पक्ष पर, फरवरी में अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने वास्तव में लगभग 92,000 नौकरियां खो दीं (और पिछले महीनों के कुल को नीचे संशोधित किया गया था), अपेक्षा से कहीं अधिक खराब। हालांकि, पॉवेल ने कहा कि इसका इस तथ्य से संबंध हो सकता है कि श्रम बाजार इतिहास में पहली बार नहीं बढ़ रहा है, जिसमें से अधिकांश पॉवेल ने आप्रवासन नीति को जिम्मेदार ठहराया। फिर भी, उन्होंने कहा कि फेड कम नौकरी वृद्धि पर नजर रखना जारी रखेगा।
अगले महीने दर कटौती पर भरोसा न करें
फेड एक महीने से कुछ अधिक समय में फिर से मिलेगा, लेकिन FOMC से ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद न करें। सीएमई ग्रुप के अनुसार, जो 30-दिवसीय फेड फंड वायदा को ट्रैक करता है, लगभग 94% व्यापारियों (19 मार्च तक) शर्त लगा रहे हैं कि फेड अपनी अगली बैठक में दरों को अपरिवर्तित छोड़ देगा, जो फेडरल रिजर्व बोर्ड के अध्यक्ष के रूप में पॉवेल की अंतिम बैठक होगी।
हालांकि, फेड बोर्ड पर पॉवेल का कार्यकाल 2028 तक चलता है, और पॉवेल ने हाल ही में कहा कि वह फेड के मुख्यालय के नवीनीकरण के संबंध में पॉवेल की गवाही की जांच को अमेरिकी न्याय विभाग द्वारा बंद करने तक बोर्ड में बने रहने की योजना बना रहे हैं।
ब्याज दरों की दिशा, निश्चित रूप से, बदल सकती है। लेकिन मुझे लगता है कि हमें वास्तव में अस्थिर श्रम बाजार डेटा देखने की आवश्यकता होगी -- जिसमें उच्च बेरोजगारी दर, नौकरियों में गिरावट का एक और महीना, और बेरोजगार दावों में अधिक महत्वपूर्ण वृद्धि शामिल है -- फेड को ऐसा महसूस कराने के लिए कि उसे श्रम बाजार को बढ़ावा देने के लिए कार्रवाई करने की आवश्यकता है।
तेल की कीमतों में हालिया वृद्धि के साथ, अगले महीने मुद्रास्फीति के आंकड़े शायद अच्छे नहीं होंगे, और अभी भी मुख्य मुद्रास्फीति के बढ़ने की संभावना है। फेड के दोहरे जनादेश के अभी भी विपरीत होने के साथ, फेड के लिए अपनी अगली बैठक में कुछ भी नहीं करना जारी रखना समझ में आता है।
वास्तव में, बाजार का मानना ​​है कि फेड कुछ समय के लिए क्रूज नियंत्रण पर रहेगा। इस लेखन के समय, बाजार 2027 के मध्य तक दर कटौती की उम्मीद नहीं करता है, हालांकि ये संभावनाएं लगातार बदलती रहती हैं, और मैं वर्तमान वातावरण में अनिश्चितताओं को देखते हुए स्थिति को तरल रहने की उम्मीद करता हूं।
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