'Fed' का बैलेंसिंग एक्ट मुश्किल होता जा रहा है': वॉल स्ट्रीट रणनीतिकार केंद्रीय बैंक के रेट कट पाथ का फिर से मूल्यांकन कर रहे हैं

संघीय रिजर्व (Federal Reserve) ने इस सप्ताह ब्याज दरों को जहां के तहां रखने का जो निर्णय लिया, वह व्यापक रूप से अपेक्षित था। लेकिन केंद्रीय बैंक का सतर्क लहजा — विशेष रूप से फेड की बैठक के बाद चेयर जेरोम पॉवेल (Jerome Powell) की प्रेस कॉन्फ्रेंस में — वॉल स्ट्रीट (Wall Street) को केंद्रीय बैंक द्वारा दर में कटौती के समय-सीमा का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए प्रेरित कर रहा है।
रणनीतिकार (Strategists) कहते हैं कि फेड का नवीनतम संदेश बताता है कि नीति निर्माता भू-राजनीतिक झटके के कारण ऊर्जा बाजारों और मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं में युद्ध की लहर फैलने के कारण स्पष्ट छूट समय-सीमा के लिए प्रतिबद्ध होने के लिए तेजी से अनिच्छुक हैं।
जो पहले धीरे-धीरे दर में कटौती की ओर बदलाव के रूप में देखा जा रहा था, उसे अब एक विस्तारित विराम के रूप में फिर से तैयार किया जा रहा है — और कुछ मामलों में, यदि मूल्य दबाव फिर से तेज होता है तो सख्त होने में संभावित वापसी।
"फेड का संतुलन साधना मुश्किल होता जा रहा है," बॉन्डब्लॉक्स (BondBloxx) की वरिष्ठ निवेश रणनीतिकार जोएन Bianco (JoAnne Bianco) ने कहा।
उस अनिश्चितता के प्रतिबिंब में, पॉवेल ने बुधवार को एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में पत्रकारों से कहा, "लोगों ने उल्लेख किया कि अगर हमें कभी [आर्थिक अनुमानों का सारांश, या "डॉट प्लॉट"] छोड़ना हो, तो यह एक अच्छा होगा।"
कुछ रणनीतिकार (Strategists) का तर्क है कि फेड की अनिश्चितता अंततः बाजारों की अपेक्षा से अधिक कठोर नीतिगत प्रक्षेपवक्र में तब्दील हो सकती है। ऊर्जा बाजार मध्य पूर्व में बढ़ते संघर्ष के परिणामों को अवशोषित कर रहे हैं। AAA के आंकड़ों के अनुसार, शुक्रवार को गैस की कीमतें राष्ट्रीय स्तर पर औसतन $4 प्रति गैलन से केवल $0.10 से कम थीं।
जेPMorgan के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री माइकल फेरोली (Michael Feroli) ने बुधवार को पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस के बाद ग्राहकों को भेजे गए एक नोट में कहा कि दिन की अधिकांश सामग्री अपेक्षाओं के अनुरूप थी, लेकिन कई विकास "थोड़े कठोर" थे: 2026 और 2027 के लिए मुद्रास्फीति के अनुमानों में वृद्धि हुई, औसत दर के अनुमान अपरिवर्तित मध्य अनुमान के बावजूद ऊपर की ओर चले गए, और सात गवर्नरों ने इस साल और कोई कटौती नहीं करने का आह्वान किया। फिर भी पॉवेल ने अर्थव्यवस्था के कहां जा रही है, इस बारे में अपनी अनिश्चितता बनाए रखी।
"स्पष्ट रूप से, [पॉवेल] अब पूर्वानुमानों पर ज्यादा महत्व नहीं दे रहे हैं," फेरोली ने कहा।
गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री डेविड मेरिकल (David Mericle) के लिए, पॉवेल "थोड़े कठोर" थे, जिसमें समिति द्वारा छूट से दूर एक अधिक महत्वपूर्ण बदलाव था जिसकी उन्होंने उम्मीद की थी।
"पॉवेल ने रोजगार और मुद्रास्फीति के जोखिमों को समान स्तर पर रखा, तेल की कीमतों के झटके से मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के खिलाफ पांच वर्षों से उच्च मुद्रास्फीति के माहौल में जोखिम को गंभीरता से लिया, और कहा कि 'हल्के प्रतिबंधात्मक' नीति अभी के लिए उपयुक्त है," मेरिकल ने लिखा।
वॉल स्ट्रीट (Wall Street) के कुछ लोगों ने यहां तक ​​कि वृद्धि का आह्वान किया है।
मैकक्वेरी (Macquarie) के डेविड डोयल (David Doyle) और चिनारा আজিजोवा (Chinara Azizova) ने बैठक के बाद एक ग्राहक नोट में कहा कि वे दरों में अगली चाल को वृद्धि के रूप में देखना जारी रखते हैं, सबसे अधिक संभावना 2027 के पहले हाफ में और विशेष रूप से यदि मुद्रास्फीति की प्रगति रुक जाती है या ऊर्जा लागतें ऊंची बनी रहती हैं।
फर्म ने यह भी नोट किया कि वैश्विक केंद्रीय बैंक अपनी छूट पूर्वाग्रह से दूर और उच्च ऊर्जा कीमतों से दूसरे दौर की मुद्रास्फीति के प्रभावों से बचाने की ओर मार्गदर्शन बदल रहे हैं — एक गतिशीलता जो आने वाले महीनों में फेड द्वारा अधिक सतर्क रुख को मजबूत कर सकती है।
मुद्रास्फीति का दबाव "पहले से ही अधिक दृढ़ता से प्रदर्शित हो रहा था," डोयल और আজিजोवा ने बैठक से पहले लिखा था। उस सेटअप को देखते हुए, रणनीतिकारों ने गुरुवार को पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस के बाद लिखा, "हमारी नीति के लिए दृष्टिकोण हमारे पूर्वावलोकन नोट से अपरिवर्तित है। हम अगली नीतिगत चाल को वृद्धि के रूप में देखते हैं, जिसका सबसे संभावित समय 1H27 है।"
पॉवेल ने स्वीकार किया कि दर में वृद्धि की संभावना "बैठक में सामने आई, जैसा कि पिछली बैठक में भी आई थी।" तथापि, अध्यक्ष ने कहा, "अधिकांश प्रतिभागी इसे अपने आधार मामले के रूप में नहीं देखते हैं, और निश्चित रूप से हम चीजों को मेज से नहीं हटाते हैं।"
ऊर्जा संकट से परे, नीति निर्माताओं को संकेत मिलते हैं कि श्रम बाजार की गति धीमी होने के दबाव बढ़ रहा है, इंडीड (Indeed) के अर्थशास्त्री फेलिक्स एडला (Felix Aidala) ने ईमेल टिप्पणी में कहा।
एडला ने नोट किया कि हालिया पेरोल डेटा और उम्मीद से बेहतर उत्पादक कीमतों में वृद्धि फेड के सामने आने वाली चुनौतियों को उजागर करती है क्योंकि केंद्रीय बैंक अपने दोहरे जनादेश को संतुलित करने की कोशिश कर रहा है।
"गैस की कीमतों में हाल के हफ्तों में तेजी से वृद्धि के साथ, निकट अवधि में हेडलाइन मुद्रास्फीति बढ़ने की संभावना है, भले ही श्रम बाजार में दरारें दिखाई दे रही हों," एडला ने कहा। "ये गतिशीलता भविष्य की मौद्रिक नीति निर्णयों की भविष्यवाणी करना अविश्वसनीय रूप से मुश्किल बनाती है।"
यदि ईंधन की लागत व्यापक रूप से मजदूरी और उपभोक्ता कीमतों में फीड करना शुरू करती है, तो कुछ रणनीतिकारों ने चेतावनी दी कि फेड को मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को जड़ जमाने से रोकने के लिए लंबे समय तक नीति को प्रतिबंधात्मक रखने या यहां तक ​​कि फिर से सख्त करने के लिए मजबूर किया जा सकता है।
एक साथ, केंद्रीय बैंक का नवीनतम संदेश स्पष्ट छूट प्रक्षेपवक्र से दूर एक अधिक सशर्त नीति पथ की ओर बदलाव का संकेत देता है जो भू-राजनीति और मुद्रास्फीति की गतिशीलता द्वारा आकार दिया गया है।
"यह एक ऐसा केंद्रीय बैंक है जो इंतजार करने, देखने और लचीला बने रहने में सहज है," बोलविन वेल्थ मैनेजमेंट ग्रुप (Bolvin Wealth Management Group) की अध्यक्ष जीना बोलविन (Gina Bolvin) ने ईमेल टिप्पणी में लिखा।
"एक अनुमानित कटौती आपको सब कुछ बताती है: फेड जल्दी नहीं कर रहा है, और निवेशकों को भी नहीं होना चाहिए।"
जेक कोनली (Jake Conley) याहू फाइनेंस (Yahoo Finance) के लिए अमेरिकी इक्विटी (US equities) को कवर करने वाले ब्रेकिंग न्यूज रिपोर्टर हैं। ट्विटर पर @byjakeconley पर उसका अनुसरण करें या [email protected] पर ईमेल करें।