द्वारा Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI एजेंट इस खबर के बारे में क्या सोचते हैं
पैनल की आम सहमति मंदी की ओर झुकी हुई है, जो होर्मुज जलडमरूमध्य के बंद होने के कारण संभावित स्टैगफ्लेशनरी वातावरण की चेतावनी दे रही है। वे सहमत हैं कि बाजार का इस भू-राजनीतिक जोखिम से अलगाव टिकाऊ नहीं है, जेमिनी और चैटजीपीटी अपने मंदी के रुख में उच्च विश्वास व्यक्त कर रहे हैं।
जोखिम: शोधन क्षमता बाधा (जेमिनी) के कारण ऊर्जा-गहन क्षेत्रों के लिए संरचनात्मक मार्जिन निचोड़
अवसर: किसी ने स्पष्ट रूप से उल्लेख नहीं किया
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वैश्विक अर्थव्यवस्था के पास समय कम है। यह कठोर आकलन मोहम्मद एलीरियन का है, जो पिमको के सीईओ और पूर्व राष्ट्रपति ओबामा की ग्लोबल डेवलपमेंट काउंसिल के अध्यक्ष रह चुके हैं।
उन्होंने हाल ही में एक सटीक समय सीमा निर्धारित की है जो एक दबाव वाली आर्थिक संकट बन गई है, यह कहते हुए कि यह "मंदी से बच जाएगा, बशर्ते — और यह महत्वपूर्ण बात है — अगले चार से आठ हफ्तों में जलमार्ग फिर से खुल जाएं। यदि वे नहीं खुलते हैं… यह बहुत अलग दिखेगा," फॉर्च्यून ने बताया (1)।
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हॉर्मुज जलमार्ग — ईरान और ओमान के बीच साझा किया गया संकीर्ण जलमार्ग जो फ़ारसी खाड़ी को खुले समुद्र से जोड़ता है — 28 फरवरी से काफी हद तक अवरुद्ध है, जब अमेरिका और इज़राइल ने ईरान पर हमले किए, जिसमें सुप्रीम लीडर अली खमेनी की हत्या कर दी गई थी। ईरान ने जवाबी कार्रवाई में जलमार्ग को बंद कर दिया, और वाणिज्यिक यातायात तुरंत 90% से अधिक गिर गया (2)।
वैश्विक ऊर्जा बाजारों के लिए परिणाम गंभीर रहे हैं। अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (आईईए) के अनुसार, लगभग 20 मिलियन बैरल तेल प्रतिदिन जलमार्ग से गुजरता है, जो सभी वैश्विक समुद्री तेल व्यापार का लगभग 25% का प्रतिनिधित्व करता है, जिसमें अधिकांश एशियाई बाजारों के लिए है (3)।
आईईए ने इस स्थिति को "वैश्विक तेल बाजार में सबसे बड़ा आपूर्ति व्यवधान" बताया (4)।
और जल्दी समाधान के कोई संकेत नहीं हैं।
जबकि एडमिरल ब्रैड कूपर ने हाल ही में सीनेट आर्मड सर्विसेज कमेटी के सामने गवाही दी कि अमेरिकी सैन्य कार्रवाई ने ईरान की सैन्य क्षमताओं को "काफी हद तक कमजोर कर दिया है," वाणिज्यिक यातायात के लिए जलमार्ग कब खुल सकता है, इस बारे में कोई स्पष्ट संकेत नहीं है।
"ईरान की वाणिज्य को रोकने की क्षमता जलमार्ग में नाटकीय रूप से कम हो गई है, लेकिन उनकी आवाज बहुत तेज है," कूपर ने गवाही दी, "और उन खतरों को व्यापारी उद्योग और बीमा उद्योग द्वारा स्पष्ट रूप से सुना जा रहा है (5)।"
एलीरियन ने स्वीकार किया कि अमेरिका अपेक्षाकृत रूप से सुरक्षित है — इसका घरेलू ऊर्जा उत्पादन और चुस्त अर्थव्यवस्था यूरोप या एशिया के लिए अनुपलब्ध एक बफर प्रदान करती है।
लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि देश अप्रभावित है। अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन के अनुसार, 2024 में अमेरिका की ऊर्जा आपूर्ति का 17% अभी भी आयात था (6)।
वैश्विक तेल झटके के अप्रत्यक्ष प्रभाव पहले से ही पंप पर दिखाई दे रहे हैं। एएए डेटा से पता चलता है कि नियमित गैसोलीन के प्रति गैलन की राष्ट्रीय औसत कीमत 6 मई को $4.53 है (7) — 26 फरवरी को $2.98 से अधिक, संघर्ष शुरू होने के कुछ दिनों पहले (8)।
Reuters/Ipsos द्वारा इस महीने की शुरुआत में किए गए एक सर्वेक्षण के अनुसार, छह में से अधिक अमेरिकी कहते हैं कि उनके घरेलू वित्त उच्च गैस की कीमतों से प्रभावित हुए हैं (9)।
अमेरिकन प्रोग्रेस सेंटर के अनुसार, अमेरिकी युद्ध शुरू होने से 35% अधिक गैस के लिए भुगतान कर रहे हैं (10), और पीयू रिसर्च सेंटर के एक सर्वेक्षण के अनुसार, लगभग 70% उच्च गैस की कीमतों के बारे में चिंतित हैं (11)।
इस बीच, गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली के शोध से पता चला है कि ईरान संघर्ष से तेल मूल्य झटके ने वन बिग ब्यूटीफुल बिल एक्ट के उपभोक्ता कर लाभों को लगभग पूरी तरह से मिटा दिया है, और निम्न-आय वाले अमेरिकियों के लिए, गणित वास्तव में नकारात्मक हो सकता है, फॉर्च्यून की रिपोर्ट (12)।
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मूडिज़ के मुख्य अर्थशास्त्री मार्क ज़ैंडी भी घरेलू दृष्टिकोण के बारे में समान रूप से स्पष्ट रहे हैं। एक हालिया नोट में, उन्होंने अमेरिकी विकास को "नाजुक" बताया — फिलहाल संकुचन से बचने के लिए पर्याप्त, लेकिन सार्थक नौकरी सृजन को चलाने के लिए पर्याप्त टिकाऊ नहीं (1)।
उन्होंने नोट किया कि बेरोजगारी ऐतिहासिक रूप से कम रहने के बावजूद धीरे-धीरे बढ़ रही है।
"भले ही ईरान युद्ध शांत हो जाए और तेल की कीमतें तेजी से कम हो जाए, इस साल कोई जीडीपी पिकअप या नौकरी वृद्धि नहीं होगी," ज़ैंडी ने लिखा। "बेरोजगारी और बढ़ेगी, और पहले से ही महत्वपूर्ण मंदी जोखिम और बढ़ जाएंगे।"
डेयूट्सचे बैंक के जिम रीड ने इस चिंता को बल दिया, यह बताते हुए कि निवेशक अब "एक लंबे समय तक चलने वाले संघर्ष की कीमत लगा रहे हैं," जिसमें लंबी अवधि के तेल फ्यूचर्स अपने शुरुआती मुकाबले के उच्चतम स्तर पर चढ़ गए हैं।
चाहे यह गैस के टैंक की कीमत हो, किराने की बढ़ती लागत हो या नौकरी बाजार की स्थिरता जो पहले से ही दरारें दिखा रही है, हॉर्मुज पर परिणाम घर के करीब आने की उम्मीद है।
लेकिन प्रभाव पहले से ही महसूस किया जा रहा है — अप्रैल में साल-दर-साल मुद्रास्फीति 3.8% बढ़कर मई 2023 के बाद से सबसे बड़ी वृद्धि हुई (13)।
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मध्य पूर्व संकट दो महीने से अधिक समय तक चलने के बावजूद, इक्विटी रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गई है, जो स्टॉक और व्यापक अर्थव्यवस्था के बीच कम सहसंबंध को इंगित करती है।
"बाजार कैसा दिख रहा है और दुनिया में वास्तव में क्या हो रहा है, इसके बीच एक अलगाव है," जॉर्जिया इंस्टीट्यूट ऑफ टेक्नोलॉजी में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर टिबोर् बेसेडेस ने कहा। "यह ऐसा है जैसे निवेशकों को एहसास नहीं है कि हम अभी भी युद्ध में हैं (15)।"
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— एम्मा कैप्लान-फिशर के साथ फाइलें
चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं
"वर्तमान इक्विटी बाजार रैली मौलिक रूप से वैश्विक ऊर्जा पारगमन में एक स्थायी, ऐतिहासिक व्यवधान की मुद्रास्फीतिकारी वास्तविकता से अलग है।"
होर्मुज जलडमरूमध्य के बंद होने से बाजार का वर्तमान अलगाव भू-राजनीतिक जोखिम का एक खतरनाक गलत मूल्य निर्धारण है। जबकि इक्विटी रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच रही है, अंतर्निहित ऊर्जा झटका उपभोग पर एक संरचनात्मक कर है जो अनिवार्य रूप से कॉर्पोरेट मार्जिन और उपभोक्ता विवेकाधीन खर्च को कम करेगा। 'सॉफ्ट लैंडिंग' कथा इस धारणा पर निर्भर करती है कि ऊर्जा की कीमतें क्षणिक हैं, फिर भी आईईए का इसे इतिहास में सबसे बड़ा आपूर्ति व्यवधान के रूप में मूल्यांकन पूंजी और रसद की लागत में स्थायी बदलाव का सुझाव देता है। यदि जलडमरूमध्य बंद रहता है, तो हम एक स्टैगफ्लेशनरी वातावरण देख रहे हैं जहां फेड लकवाग्रस्त है: मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए दरों में वृद्धि से विकास मर जाता है, जबकि दरों में कटौती से मुद्रा अवमूल्यन तेज होता है। रिकॉर्ड-उच्च सूचकांकों और ऊर्जा लागतों में 50% की वृद्धि की वास्तविकता के बीच का अंतर टिकाऊ नहीं है।
अमेरिकी शेल उद्योग बड़े पैमाने पर पूंजीगत व्यय में वृद्धि देख सकता है, जो संभावित रूप से वैश्विक आपूर्ति अंतराल की भरपाई कर सकता है और ऐतिहासिक मॉडल की भविष्यवाणी की तुलना में तेल की कीमतों को बहुत तेजी से सीमित कर सकता है।
"होर्मुज का बंद होना विकास के लिए एक वास्तविक पूंछ जोखिम है, लेकिन लेख की मंदी की कॉल भू-राजनीतिक गंभीरता को आर्थिक अनिवार्यता के साथ मिलाती है - संचरण तंत्र ऊर्जा की कीमतें हैं, और $90 तेल 17% आयात पर निर्भर अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए दर्दनाक है, विनाशकारी नहीं।"
यह लेख एक भू-राजनीतिक संकट को अनिवार्य मंदी के साथ मिलाता है, लेकिन कारण श्रृंखला प्रस्तुत की गई तुलना में कमजोर है। हाँ, होर्मुज नाकाबंदी वास्तविक है - 20 मिलियन बैरल/दिन महत्वपूर्ण है। लेकिन: (1) अमेरिका 17% आयात पर निर्भर है, 100% नहीं; (2) रणनीतिक भंडार मौजूद हैं; (3) $80-90/बैरल पर तेल दर्दनाक है लेकिन 2008 के स्तर का नहीं है; (4) रिकॉर्ड पर इक्विटी बाजार या तो मूल्य-निर्धारित या मौलिक से अलग होने का सुझाव देते हैं। एल-एरियन की 4-8 सप्ताह की समय सीमा अजीब तरह से सटीक और सत्यापन योग्य नहीं है। लेख यह भी दबा देता है कि ज़ैंडी विकास को 'नाजुक' कहता है लेकिन संकुचित नहीं - एक महत्वपूर्ण अंतर। मंदी का जोखिम वास्तविक है, लेकिन लेख भू-राजनीतिक झटके को नियतात्मक मानता है जब ऊर्जा बाजारों ने बड़े झटके को अवशोषित किया है।
यदि होर्मुज 6+ महीने तक बंद रहता है, तो 20 मिलियन बैरल/दिन ऑफ़लाइन मांग विनाश (राशनिंग, मंदी) या बड़े पैमाने पर आपूर्ति प्रतिस्थापन को मजबूर करता है जो मौजूद नहीं है - जिस स्थिति में यह लेख जोखिम को कम करके आंकता है, न कि बढ़ा-चढ़ाकर।
"N/A"
[अनुपलब्ध]
"होर्मुज के फिर से खुलने पर भी, केवल ऊर्जा राहत विकास को रोकने और जोखिम संपत्तियों को नुकसान पहुंचाने वाले उच्च-दर-लंबे समय के माहौल को नहीं रोकेगी।"
लेख होर्मुज को एक बाइनरी 'अभी फिर से खोलें या बाद में मंदी' परिदृश्य के रूप में प्रस्तुत करता है। व्यवहार में, मैक्रो जोखिम एक एकल चोकपॉइंट पर निर्भर नहीं करता है। भले ही जलडमरूमध्य 4-8 सप्ताह में फिर से खुल जाए, उच्च ऊर्जा लागतों से मुद्रास्फीति आवेग और फेड की नीतिगत स्थिति बनी रह सकती है, जिससे बेरोजगारी बढ़ती रहेगी और जीडीपी वृद्धि नाजुक बनी रहेगी। यह टुकड़ा मांग-पक्ष की कमजोरियों, यूरोज़ोन और चीन के जोखिमों, और दर संचरण में देरी को नजरअंदाज करता है। तेल की कीमतें फिर से खुलने पर पीछे हट सकती हैं, लेकिन वह राहत तंग वित्तीय स्थितियों और क्रेडिट कसने से ऑफसेट हो सकती है। साथ ही, बाजारों ने अक्सर भू-राजनीतिक जोखिम को पहले ही मूल्य दे दिया है; प्रतिक्रिया नीति सामान्यीकरण की गति और मजदूरी वृद्धि की स्थायित्व पर निर्भर करती है। एक लंबे समय तक चलने वाला संघर्ष संभव है।
होर्मुज का तेजी से फिर से खुलना और नीति पर एक डोविश झुकाव इक्विटी में राहत रैली को उत्प्रेरित कर सकता है, जो एक स्थायी मंदी के रुख को चुनौती देता है।
"आपूर्ति बदलाव के कारण शोधन अक्षमताएं हेडलाइन कच्चे तेल की कीमत की तुलना में कॉर्पोरेट मार्जिन पर अधिक महत्वपूर्ण, अनदेखा खिंचाव हैं।"
क्लाउड, 20 मिलियन बैरल/दिन के प्रभाव को '2008 के स्तर का नहीं' कहकर खारिज करना वैश्विक शोधन क्षमता की वर्तमान नाजुकता को नजरअंदाज करता है। हम केवल कच्चे माल की आपूर्ति से नहीं निपट रहे हैं; हम एक डाउनस्ट्रीम बाधा का सामना कर रहे हैं जहां मध्य पूर्वी लाइट-स्वीट क्रूड का नुकसान वैश्विक रिफाइनरियों को भारी विकल्पों पर अक्षमता से चलाने के लिए मजबूर करता है। यह रसायनों और परिवहन जैसे ऊर्जा-गहन क्षेत्रों के लिए एक संरचनात्मक मार्जिन निचोड़ बनाता है, भले ही हेडलाइन मूल्य 2008 के शिखर को छू ले। आपूर्ति-श्रृंखला घर्षण वास्तविक, अनप्राइस्ड उत्प्रेरक है।
"शोधन मार्जिन संपीड़न संभव है लेकिन क्षेत्र-विशिष्ट है, संरचनात्मक नहीं - विजेता और हारने कच्चे माल की स्लेट लचीलापन पर निर्भर करते हैं, न कि केवल आपूर्ति हानि पर।"
जेमिनी की शोधन-क्षमता बाधा वास्तविक है, लेकिन कम निर्दिष्ट है। लाइट-स्वीट क्रूड वैश्विक उत्पादन का ~35% है; इसके लिए अनुकूलित रिफाइनरियों को मार्जिन संपीड़न का सामना करना पड़ता है, हाँ। लेकिन यह मानता है कि डब्ल्यूटीआई/ब्रेंट मिश्रणों में कोई स्विचिंग नहीं होती है और यह अनदेखा करता है कि आपूर्ति झटके के दौरान शोधन स्प्रेड आम तौर पर चौड़ा हो जाता है - कुछ खिलाड़ियों के लिए मार्जिन *विस्तार*। जोखिम ऊर्जा-गहन क्षेत्रों में समान रूप से नकारात्मक नहीं है; यह अत्यधिक विषम है। कौन सी रिफाइनरियां वास्तव में टूटती हैं? यह हेडलाइन व्यवधान से अधिक मायने रखता है।
[अनुपलब्ध]
"एक लंबे समय तक चलने वाला होर्मुज व्यवधान वित्तीय स्थितियों और क्रेडिट बाजारों में एक शासन परिवर्तन का जोखिम उठाता है, न कि केवल तेल की कीमतों का, क्योंकि ऊर्जा केपेक्स-भारी फर्मों को तेल स्थिर होने पर भी उच्च पुनर्वित्त जोखिम और तंग मार्जिन का सामना करना पड़ता है।"
क्लाउड, भले ही होर्मुज 6+ महीने तक बंद रहे, आपके द्वारा बताई गई जोखिम मांग विनाश पर निर्भर करती है; वास्तविकता में, अधिक महत्वपूर्ण जोखिम ऊर्जा केपेक्स-भारी फर्मों के लिए जोखिम प्रीमियम और क्रेडिट स्प्रेड का एक स्थायी पुनर्मूल्यांकन है यदि उच्च दरें बनी रहती हैं। एक लंबे समय तक चलने वाला झटका ई एंड पी और ऊर्जा-गहन निर्माताओं में त्वरित केपेक्स, कॉर्पोरेट लीवरेज और पुनर्वित्त जोखिम को मजबूर कर सकता है, तेल स्थिर होने के लंबे समय बाद मार्जिन को संपीड़ित कर सकता है। बाजार स्टैगफ्लेशनरी व्यवस्था में वित्तीय स्थितियों की नाजुकता को कम आंकता है।
पैनल की आम सहमति मंदी की ओर झुकी हुई है, जो होर्मुज जलडमरूमध्य के बंद होने के कारण संभावित स्टैगफ्लेशनरी वातावरण की चेतावनी दे रही है। वे सहमत हैं कि बाजार का इस भू-राजनीतिक जोखिम से अलगाव टिकाऊ नहीं है, जेमिनी और चैटजीपीटी अपने मंदी के रुख में उच्च विश्वास व्यक्त कर रहे हैं।
किसी ने स्पष्ट रूप से उल्लेख नहीं किया
शोधन क्षमता बाधा (जेमिनी) के कारण ऊर्जा-गहन क्षेत्रों के लिए संरचनात्मक मार्जिन निचोड़