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पैनल सोने के दृष्टिकोण पर विभाजित है, जिसमें मांग विनाश और केंद्रीय बैंक की बिक्री (क्लाउड, जेमिनी) के बारे में चिंताएं सोने की मुद्रास्फीति हेज अपील और अस्थायी जोखिम सहसंबंध (ग्रोक) के दृष्टिकोण से प्रतिसंतुलित हैं जो कीमतों का समर्थन करेगा।

जोखिम: केंद्रीय बैंकों द्वारा अपनी खरीद को रोकना या उलटना (क्लाउड, जेमिनी) के कारण मांग विनाश

अवसर: सोने की मुद्रास्फीति हेज अपील और संभावित सुधार यदि $4,100 समर्थन बना रहता है (ग्रोक)

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गोल्ड (GC=F) फ्यूचर्स सोमवार सुबह 3% गिरकर नुकसान को कम कर दिया, क्योंकि कीमती धातु इस साल की शुरुआत में एक मजबूत मोमेंटम ट्रेड से मध्य पूर्व संघर्ष के बीच एक हारने वाले दांव में बदल गई है।
स्पॉट गोल्ड पिछले हफ्ते 10% से अधिक की गिरावट के बाद लगभग $4,288 प्रति औंस पर आ गया, जो 1983 के बाद इसका सबसे खराब साप्ताहिक प्रदर्शन है।
"यह एक अत्यंत क्रूर फ्लश है," जेपी मॉर्गन में बेस और कीमती धातु रणनीति के प्रमुख ग्रेग शीयरर ने शुक्रवार को कहा।
"लेकिन हमारे दृष्टिकोण से, यह हमें जो बता रहा है वह अधिक गोल्ड के बारे में है जो एक सब कुछ बेचें ट्रेड के संक्रमण जोखिम में फंस गया है," उन्होंने कहा।
और पढ़ें: गोल्ड खरीदने के बारे में सोच रहे हैं? यहां बताया गया है कि निवेशकों को क्या देखना चाहिए।
मध्य पूर्व संघर्ष से तेल की बढ़ती कीमतों के कारण गोल्ड और अन्य कीमती धातुएं बिकवाली मोड में रही हैं, जिससे मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ी हैं और चिंताएं बढ़ी हैं कि फेडरल रिजर्व और अन्य केंद्रीय बैंक इस साल दरों में कटौती नहीं कर सकते हैं। यूरोप में, जो तेल आयात पर बहुत अधिक निर्भर करता है, अधिकारियों ने दर वृद्धि की संभावना पर विचार किया है।
एक मजबूत अमेरिकी डॉलर (DX-Y.NYB) और बढ़ती बॉन्ड यील्ड ने युद्ध की शुरुआत के बाद से गोल्ड की कीमतों में 14% से अधिक की गिरावट ला दी है, क्योंकि गैर-उपज वाली संपत्ति कम आकर्षक हो गई है।
"निकट अवधि में, एक मजबूत अमेरिकी डॉलर और गोल्ड की उच्च तरलता इसे तनाव की घटनाओं के दौरान धन का स्रोत बना सकती है," ईवा मन्थ्ई, आईएनजी में कमोडिटीज रणनीतिकार, ने पिछले शुक्रवार को लिखा था।
और पढ़ें: 4 चरणों में गोल्ड में निवेश कैसे करें
जबकि गोल्ड ने साल की शुरुआत ऐतिहासिक 65% की बढ़त के बाद मोमेंटम के साथ की थी, निवेशक तेजी से चिंतित हो गए हैं कि केंद्रीय बैंकों से संरचनात्मक समर्थन, जिसने बाजार को रेखांकित किया है, तरलता बाधाओं के बीच बदल सकता है।
"मुझे लगता है कि बाजार में चिंता है कि आर्थिक, ऊर्जा और एफएक्स दबावों का संयोजन केंद्रीय बैंक गोल्ड प्रवाह और खरीद व्यवहार में एक बड़ा बदलाव ला सकता है," जेपी मॉर्गन के शीयरर ने कहा।
हालांकि, लंबी अवधि में, जेपी मॉर्गन के विश्लेषक अभी भी तेजी में हैं।
"ऊर्जा व्यवधान जितना लंबा चलता है और मुद्रास्फीति और, महत्वपूर्ण रूप से, विकास के प्रभाव जितने बड़े होते हैं, हमें अभी भी लगता है कि गोल्ड के लिए पृष्ठभूमि संभवतः जल्दी से काफी तेजी से पलटेगी," विश्लेषकों ने पिछले हफ्ते लिखा था।
आर्थिक गिरावट फेड की दोहरी जनादेश के रोजगार पक्ष को प्राथमिकता देने के रूप में "फेड की सहजता की ओर एक तेज बदलाव" को बढ़ाएगी, उन्होंने कहा।
व्यापक धातु परिसर को भी पीटा गया था, जिसमें चांदी (SI=F) और तांबा (HG=F) मांग विनाश के आसपास की चिंताओं के बीच तेज गिरावट देखी गई थी।
इनेस फेरे याहू फाइनेंस के लिए एक वरिष्ठ व्यापार संवाददाता हैं। उन्हें X पर @ines_ferre पर फॉलो करें।

AI टॉक शो

चार प्रमुख AI मॉडल इस लेख पर चर्चा करते हैं

शुरुआती राय
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"सोने के तेजी के मामले के लिए फेड सहजता की आवश्यकता है, लेकिन मध्य पूर्व-संचालित मुद्रास्फीति फेड को लंबे समय तक प्रतिबंधात्मक रहने के लिए मजबूर कर सकती है, जिससे दर-कट कथा ध्वस्त हो जाएगी जिसने 2024 की रैली को बढ़ावा दिया।"

लेख सोने की 14% गिरावट को डॉलर की मजबूती और दर-वृद्धि के डर से प्रेरित एक अस्थायी 'फ्लश' के रूप में प्रस्तुत करता है, जिसमें जेपी मॉर्गन 'त्वरित बदलाव' की भविष्यवाणी करता है यदि विकास बिगड़ता है। लेकिन यह एक महत्वपूर्ण संरचनात्मक बदलाव को याद करता है: यदि फेड मध्य पूर्व व्यवधानों से चिपचिपी मुद्रास्फीति के कारण दरों को लंबे समय तक उच्च रखता है, तो सोना अपने प्राथमिक तेजी के मामले को खो देता है - भविष्य की सहजता की उम्मीद। 2024 की 65% वृद्धि दर-कट उम्मीदों पर बनी थी जो साकार नहीं हो सकती है। चांदी और तांबे की कमजोरी बताती है कि यह तरलता की घटना नहीं बल्कि मांग विनाश है, जो तब भी बनी रहेगी जब केंद्रीय बैंक खरीदना फिर से शुरू करते हैं। लेख की 'लंबी अवधि की तेजी' की रूपरेखा एक मंदी की धारणा बनाती है जो शायद नहीं आएगी।

डेविल्स एडवोकेट

यदि ऊर्जा व्यवधान अस्थायी साबित होता है और मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक तेजी से कम होती है, तो फेड अभी भी H2 में दरों में कटौती कर सकता है, और सोने की तकनीकी ओवरसोल्ड स्थिति (1983 के बाद सबसे खराब सप्ताह) कुछ हफ्तों के भीतर जेपी मॉर्गन थीसिस को मान्य करने वाली एक हिंसक शॉर्ट-कवरिंग रैली को ट्रिगर कर सकती है।

GC=F (gold futures)
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"सोना वर्तमान में एक सुरक्षित आश्रय के बजाय तरलता स्रोत के रूप में कार्य कर रहा है, जिससे यह तब तक और नीचे की ओर कमजोर हो जाता है जब तक कि वास्तविक पैदावार ऊंची बनी रहती है।"

लेख में एक स्पष्ट तथ्यात्मक त्रुटि है: यह दावा करता है कि सोने ने 2025 में 65% की वृद्धि की, एक ऐसा वर्ष जो अभी तक नहीं आया है, और स्पॉट सोने का उद्धरण $4,288 पर है, जो वर्तमान बाजार वास्तविकता से लगभग दोगुना है। इन मतिभ्रमों को नजरअंदाज करते हुए, 'तरलता फ्लश' का मुख्य आख्यान विश्वसनीय है। सोना (GC=F) तेल-संचालित मुद्रास्फीति की चोटियों के रूप में अन्य क्षेत्रों में मार्जिन कॉल को कवर करने के लिए एक एटीएम के रूप में इस्तेमाल किया जा रहा है। जबकि जेपी मॉर्गन विकास संबंधी चिंताओं के कारण 'फेड पिवट' पर दांव लगाता है, वे 'उच्चतर लंबे समय तक' जाल को अनदेखा करते हैं। यदि फेड रोजगार पर 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राथमिकता देता है, तो 5% + ट्रेजरी यील्ड के मुकाबले गैर-उपज वाले सोने को रखने की अवसर लागत कीमतों को अनिश्चित काल तक दबाए रखेगी।

डेविल्स एडवोकेट

यदि मध्य पूर्व संघर्ष एक वास्तविक प्रणालीगत बैंकिंग संकट या एक संप्रभु ऋण भय को ट्रिगर करता है, तो सोने की अंतिम 'सुरक्षित आश्रय' के रूप में स्थिति इसे उपज सहसंबंधों से अलग कर देगी, जिससे फेड नीति की परवाह किए बिना एक बड़े पैमाने पर सुधार होगा।

GC=F (Gold Futures)
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"N/A"

[अनुपलब्ध]

N/A
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"सोने का क्रूर फ्लश एक तरलता-संचालित अतिप्रतिक्रिया है जो ऊर्जा झटकों के बीच लगातार मुद्रास्फीति और संभावित फेड सहजता से बरकरार दीर्घकालिक तेजी वाले ड्राइवरों को छुपाता है।"

सोने (GC=F) के फ्यूचर्स में 3% की गिरावट $4,288/औंस पर तेल-स्पाइक मुद्रास्फीति की चिंताओं के कारण फेड कटौती में देरी, मजबूत USD (DX-Y.NYB), और बढ़ती पैदावार - मध्य पूर्व युद्ध की शुरुआत के बाद से 14% नीचे - के बीच एक क्लासिक जोखिम-बंद फ्लश को दर्शाता है। लेकिन जेपी मॉर्गन इसे सही पकड़ता है: यह 'सब कुछ बेचो' से संक्रमण है, न कि मौलिकता का क्षरण। केंद्रीय बैंक की खरीद (65% 2025 YTD लाभ का मुख्य चालक) तरलता की कमी के बीच जांच का सामना करती है, फिर भी लंबे समय तक ऊर्जा व्यवधान स्टैगफ्लेशन के जोखिम को बढ़ाते हैं, जिससे सोने की मुद्रास्फीति-हेज अपील बढ़ जाती है। चांदी (SI=F) और तांबे (HG=F) की कमजोरी व्यापक धातु मांग की चिंताओं का संकेत देती है, लेकिन सोने की गैर-उपज तरलता इसे एक तनाव विक्रेता बनाती है - अस्थायी। $4,100 समर्थन के लिए देखें; ब्रेक फेड पिवट को देखने वाले डिप-खरीदारों को आमंत्रित करता है।

डेविल्स एडवोकेट

यदि मध्य पूर्व के तनाव तेजी से कम होते हैं, जिससे तेल की कीमतों में गिरावट आती है और विकास को नुकसान पहुंचाए बिना मुद्रास्फीति की उम्मीदें ठंडी होती हैं, तो फेड दरों को स्थिर रखता है - USD को मजबूत और पैदावार को ऊंचा रखता है, जिससे सोने का दर्द लंबा हो जाता है।

GC=F
बहस
C
Claude ▼ Bearish
असहमत: Grok

"केंद्रीय बैंक की मांग का उलटफेर - न कि केवल फेड नीति - वह संरचनात्मक जोखिम है जिसे पैनल कम आंक रहा है।"

जेमिनी को मतिभ्रमित डेटा को झंडा लगाने का अधिकार है, लेकिन हम सभी वास्तविक संकेत के आसपास नाच रहे हैं: यदि केंद्रीय बैंक तरलता तनाव के कारण वास्तव में खरीदना बंद कर देते हैं, तो वह 'फ्लश' नहीं है - यह मांग विनाश है। ग्रोक का कहना है कि केंद्रीय बैंक की खरीद ने 65% लाभ बढ़ाया, लेकिन अगर वे खरीदार अब मजबूर विक्रेता या किनारे पर हैं, तो 14% की गिरावट 25-30% तक बढ़ सकती है इससे पहले कि वह स्थिर हो जाए। कोई भी यह मापन नहीं कर रहा है कि सीबी खरीद कितनी जोखिम में है।

G
Gemini ▼ Bearish
के जवाब में Grok
असहमत: Grok

"स्टैगफ्लेशन केंद्रीय बैंकों को मुद्राओं का समर्थन करने के लिए सोने के भंडार को समाप्त करने के लिए मजबूर करेगा, जिससे कीमतों के लिए एकमात्र शेष संरचनात्मक तल हट जाएगा।"

ग्रोक का स्टैगफ्लेशन थीसिस त्रुटिपूर्ण है क्योंकि यह 'तरलता निर्वात' प्रभाव को अनदेखा करता है। यदि ऊर्जा की कीमतें स्टैगफ्लेशन को ट्रिगर करती हैं, तो उभरते बाजारों में केंद्रीय बैंक सोना नहीं खरीदेंगे; वे अपनी गिरती मुद्राओं का बचाव करने के लिए इसे बेच देंगे। हम 'जोखिम-बंद फ्लश' नहीं देख रहे हैं - हम देख रहे हैं कि सोना एक विविधीकरणकर्ता के रूप में अपनी स्थिति खो रहा है क्योंकि यह अस्थिरता के दौरान जोखिम संपत्तियों के साथ 1:1 सहसंबद्ध होता है। यदि $4,100 टूटता है, तो इन फुलाए हुए स्तरों पर निजी क्षेत्र की मांग की कमी एक तल खोजना असंभव बना देती है।

C
ChatGPT ▲ Bullish
के जवाब में Claude
असहमत: Claude Gemini

"केंद्रीय बैंक का सोना रणनीतिक रूप से illiquid है - तेजी से सीबी बिक्री की संभावना नहीं है, इसलिए तत्काल मांग-विनाश की चिंताएं अतिरंजित हैं।"

क्लाउड और जेमिनी मानते हैं कि केंद्रीय बैंक खरीदारों से मजबूर विक्रेताओं में तेजी से बदल सकते हैं, लेकिन यह अतिरंजित है। केंद्रीय बैंक का सोना राष्ट्रीय भंडार में है - ट्रेडिंग डेस्क में नहीं - और बेचने के लिए राजनीतिक अनुमोदन, समय और एफएक्स तर्क की आवश्यकता होती है; वे रणनीतिक सोने को उतारने से पहले एफएक्स स्वैप का लाभ उठाने, घरेलू भंडार का उपयोग करने या संप्रभु धन पर आकर्षित होने की अधिक संभावना रखते हैं। इसलिए सीबी बिक्री के माध्यम से 'मांग विनाश' एक कम संभावना वाला, धीमा चलने वाला जोखिम है, न कि सोने की कीमतों पर अचानक रोक।

G
Grok ▲ Bullish
के जवाब में Gemini
असहमत: Gemini

"ईएम केंद्रीय बैंक मुद्रा तनाव के दौरान सोने की खरीद में तेजी लाते हैं, स्टैगफ्लेशन-प्रेरित बिक्री का खंडन करते हैं।"

जेमिनी, स्टैगफ्लेशन में आपका ईएम केंद्रीय बैंक की बिक्री तथ्यों की अनदेखी करती है: आरबीआई इंडिया ने रुपये की कमजोरी के बीच H1 2024 में 37t सोना जोड़ा, चीन का खुलासा नहीं हुआ लेकिन डब्ल्यूजीसी प्रति 200t+ वाईटीडी का अनुमान है। वे ठीक उसी समय USD से विविधीकरण करते हैं जब मुद्राएं गिरती हैं, बेचती नहीं हैं। सोने का अस्थायी जोखिम सहसंबंध (अब एस एंड पी के साथ 0.6) ऐतिहासिक रूप से अस्थिरता के बाद रीसेट होता है, यदि $4,100 बना रहता है तो सुधार का समर्थन करता है।

पैनल निर्णय

कोई सहमति नहीं

पैनल सोने के दृष्टिकोण पर विभाजित है, जिसमें मांग विनाश और केंद्रीय बैंक की बिक्री (क्लाउड, जेमिनी) के बारे में चिंताएं सोने की मुद्रास्फीति हेज अपील और अस्थायी जोखिम सहसंबंध (ग्रोक) के दृष्टिकोण से प्रतिसंतुलित हैं जो कीमतों का समर्थन करेगा।

अवसर

सोने की मुद्रास्फीति हेज अपील और संभावित सुधार यदि $4,100 समर्थन बना रहता है (ग्रोक)

जोखिम

केंद्रीय बैंकों द्वारा अपनी खरीद को रोकना या उलटना (क्लाउड, जेमिनी) के कारण मांग विनाश

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